蔚来今日发(fa)布了截至(zhi)12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，总(zong)营收为197.034亿元，同比增长15.2%，环(huan)比增长5.5%。净(jing)亏损(sun)71.115亿元，同比增亏32.5%，环(huan)比增亏40.6%。不按美国通用会计准则，调整后的净(jing)亏损(sun)为66.222亿元，同比增亏37.9% ，环(huan)比增亏50.1%。
2024年全年，总(zong)营收为657.316亿元，与2023年相比增长18.2%。净(jing)亏损(sun)224.017亿元，而2023年净(jing)亏损(sun)207.198亿元。不按美国通用会计准则，调整后的净(jing)亏损(sun)为204.732亿元，而2023年净(jing)亏损(sun)183.507亿元。
财报发(fa)布后，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，CFO曲玉出(chu)席了随(sui)后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
以下是分析师问答环(huan)节(jie)部分内容：
摩根士丹利分析师Tim Hsiao：第一个问题是关于企业在成本削减方面(mian)的举措。因为市场高度关注有关蔚来最新一轮重组的消息，所以想了解一下，管理(li)层预计能实现多少成本节(jie)约，以及成本节(jie)约将来自哪些方面(mian)，还有在接下来的几个季度里，大家是否能看(kan)到这些成本削减举措开始产生成效？
李斌：确(que)实，大家去(qu)年全年都在做成本管理(li)方面(mian)的工作，全年的降本目标(biao)也得(de)到不错地实现，所以大家也看(kan)到四季度毛利率达到了大家的预期。在成本端，大家今年还会继续进行降本的工作，包括(kuo)在供应链、研发(fa)等方面(mian)的降本，这些举措都将推动企业从今年二季度开始实习毛利率的逐步(bu)提升(sheng)；在费(fei)用端的话，由于去(qu)年四季度乐道的上市，大家确(que)确(que)实实在乐道的销(xiao)售服务网络方面(mian)进行了比较大的投入，包括(kuo)在品牌在建设初期的投入，这些投入也会延续到今年的一季度。
乐道业务上还有销(xiao)售服务网络的一些扩展，当然(ran)，大家从今年的一季度开始，企业内部也在推进从研发(fa)到供应链，再到销(xiao)售服务端全面(mian)的降本措施，推进基本经营单元的管理(li)措施，目标(biao)是让(rang)整个企业所有的团队都能够为经营目标(biao)负责任。大家看(kan)到了一些好的迹象，不管是在研发(fa)方面(mian)，还是在市场端的费(fei)用控制方面(mian)，大家已经看(kan)到了很多旨(zhi)在提高投资回报率的一些措施。
从二季度开始，大家就能够在报表上看(kan)到无论是成本端还是费(fei)用端一些显著的改进。三季度，大家会持续深化在成本和费(fei)用方面(mian)的控制，相信随(sui)着销(xiao)量的增加，毛利率的提升(sheng)以及费(fei)用的控制，大家有信心实现企业内部提出(chu)的今年四季度实现盈利的目标(biao)。
Tim Hsiao：第二个问题关于乐道，为推动乐道业务重新实现增长，企业会采取哪些行动？会否坚持自身(shen)的品牌策略(lue)，还是可能出(chu)于节(jie)约成本和增效的考虑，将乐道纳入蔚来，使其成为一个子品牌？
李斌：乐道今年以来的销(xiao)量，确(que)实是没有达到大家自己的预期，当然(ran)大家也全面(mian)地分析了其原因。首先，大家认识到乐道作为全新的品牌，在品牌的知名(ming)度方面(mian)还是远远低于竞品。另(ling)外，根据(ju)大家自己的调研，乐道的品牌知名(ming)度只相当于蔚来品牌的1/3。在大家前边的存量订单消化完之后，新增订单方面(mian)，大家确(que)实是面(mian)临一些压力(li)，这是最主要的原因。
针对这一问题，大家最近，尤其是今年春节(jie)期间，增加了一些品牌推广方面(mian)的投入。比如在中国的高铁站和居(ju)民的电梯间进行分众的广告投放；大家在社交媒体(ti)上也进行了更加积极的营销(xiao)活动。所以从品牌知名(ming)度的角度来讲(jiang)，蔚来有持续的提升(sheng)，这方面(mian)的工作接下来大家还会继续进行。
第二个原因是企业销(xiao)售门店网络的覆盖，它也是有爬坡的过程。在去(qu)年乐道上市的时候，大家有105家门店，到去(qu)年年底，大家新增了100多家，到目前为止(zhi)，大家的门店数量已经超过400家。但大家的这些门店都是新开的，其发(fa)挥的作用也有爬升(sheng)的过程。根据(ju)大家自己的数据(ju)，开业超过三个月的门店和刚刚开业一个月的门店，两者之间的效率差三倍。所以接下来，大家可以看(kan)到随(sui)着这些门店的管理(li)趋于成熟(shu)，其作用也会越(yue)来越(yue)大，大家也在进行一些门店的效率提升(sheng)。总(zong)的来说，大家在销(xiao)售网络方面(mian)的投资，虽然(ran)去(qu)年四季度和今年一季度承(cheng)担了来自投入的压力(li)，但是大家相信未来能够发(fa)挥销(xiao)售服务网络的作用。
当然(ran)，门店效率同销(xiao)售人员的成熟(shu)度是有关系的。企业目前60%的销(xiao)售人员加入企业不到三个月，所以他们销(xiao)售技巧的成熟(shu)需要一个过程。大家也看(kan)到这些销(xiao)售同事越(yue)来越(yue)成熟(shu)，最近的产出(chu)也开始提高，能够开单的销(xiao)售人员也越(yue)来越(yue)多，大家有针对性的培(pei)训，包括(kuo)鼓(gu)励他们在门店以外，扩展销(xiao)售线索(suo)，相信对大家接下来的订单增长都是非常有帮助的。从业绩方面(mian)判断，今年大家每个月的新增订单量都有稳步(bu)增长，试驾(jia)数量也都是持续提升(sheng)，每周都在创造试驾(jia)量新高，相信这些试驾(jia)有可能在将来转变成为定单和销(xiao)量。
另(ling)外，就是能够兼(jian)容乐道车型的蔚来换(huan)电站数量，在过去(qu)的两个月里，也随(sui)着大家改造换(huan)电站数量的增加，以及电池数量的增加，乐道用户(hu)可用的换(huan)电站，目前已经超过1500座。前期因为电池的供应不足，换(huan)电站中可供周转的电池数量也是比较少的，平(ping)均每站只有一块电池，现在这个问题也已经解决了，所以大家的用户(hu)体(ti)验也实现了非常大的提升(sheng)，改变了大家用户(hu)的口碑(bei)。
蔚来换(huan)电站多的地方，乐道的销(xiao)售成绩也相较于其他地区更好，伴随(sui)着大家换(huan)电县县通工程的推进，对于乐道进入三、四县城市，或者更下沉(chen)的市场是非常有帮助的。有一个数字也让(rang)大家觉得(de)非常有价值，就是大家现在有12个区域，其乐道车型的销(xiao)量超过了当地蔚来车型的销(xiao)量，所以双品牌的战(zhan)略(lue)是有其积极意义的。
大家近期销(xiao)量的增长，也受到了来自于竞争和负面(mian)舆情的影响，根据(ju)大家的调研，这些因素影响了大家大约30-40%左右的销(xiao)量，所以可以说影响还是比较大的。但大家也看(kan)到了乐道L60的用户(hu)口碑(bei)是非常好的，可以说是蔚来有史以来用户(hu)满意度最高的车型。所以即便有这些因素的影响，大家看(kan)到用户(hu)转推荐(jian)率这一指(zhi)标(biao)依然(ran)非常高，这一点(dian)也给了大家非常大的信心。乐道产品的试驾(jia)量和订单在持续提升(sheng)。随(sui)乐道品牌知名(ming)度越(yue)来越(yue)高，销(xiao)售服务网络进一步(bu)成熟(shu)，销(xiao)售团队不断成熟(shu)，还有换(huan)电站的进一步(bu)布局，我相信L60的销(xiao)量能够实现逐步(bu)增长，并达到大家的目标(biao)。
在效率提升(sheng)方面(mian)，关于你提到的乐道和蔚来品牌会不会共用，其实大家在售后网络，换(huan)电网络，管理(li)支撑团队，财务人事等方面(mian)本身(shen)就是共用的，大家也都清楚(chu)。大家最近也在一些区域试行管理(li)团队同时负责乐道和蔚来两个品牌的销(xiao)售和服务工作，效果还是不错的。但总(zong)的来说，乐道还是会保持自己独(du)立的销(xiao)售网络，乐道和蔚来都会有自己独(du)立的销(xiao)售网络，门店肯定是分开的，主要因为他们所面(mian)向的用户(hu)群和品牌区间还是有比较大的差别，大家并不会在门店层面(mian)去(qu)进行合并。大家在内部也在试行一些机制，为两个品牌的销(xiao)售团队设立一些内部激励体(ti)系和激励机制，鼓(gu)励销(xiao)售人员卖另(ling)一品牌的车，大家需要观察(cha)这一举措能否提高效率 。
德意志银行分析师Bin Wang：我的问题关于一季度的毛利率指(zhi)引，以及大家在四季度实现盈亏相抵之后，在毛利率和销(xiao)量方面(mian)有怎样的展望？第二个问题，大家之前设立的全年目标(biao)是翻倍，通过对于一季度的观察(cha)，大家有没有设立最新的销(xiao)量目标(biao)？
曲玉：关于毛利率，一季度是销(xiao)售的淡季，再加上蔚来品牌产品的5566（ET5、ET5T、ES6、EC6）也面(mian)临2025款的切换(huan)，所以清库的影响，会给大家一季度蔚来品牌的毛利率带来一定的压力(li)。正如李斌所讲(jiang)，乐道整体(ti)的销(xiao)量，其实离大家的预期还是有一定的距离，所以从分摊等各方面(mian)看(kan)，乐道产品的毛利率也会面(mian)临一些挑战(zhan)。总(zong)体(ti)来讲(jiang)，就是一季度的毛利率，跟去(qu)年四季度相比还是会有一些压力(li)的。但是从全年目标(biao)和四季度目标(biao)来讲(jiang)，大家还是会争取蔚来品牌在今年四季度逐步(bu)做到20%的毛利率，乐道实现15%的毛利率。
毛利率的提升(sheng)取决于两方面(mian)的工作。第一，从去(qu)年开始，大家也是进行了一系列的降本工作，比如通过车型的平(ping)台化和体(ti)系化，提升(sheng)零件的通用化率，为大家降低了不少的成本。像座椅(yi)骨架的平(ping)台化，大家的所有车型，包括(kuo)蔚来和乐道，都共享同一套骨架平(ping)台，因此可以实现整椅(yi)成本10%的下降；在比如车载(zai)智(zhi)能硬件的接口，大家也做了统一，使得(de)大家数据(ju)线和数据(ju)接口的成本从2000元一车降到1000元一车。另(ling)外，大家这两年在自研上也做了很多的工作，为大家在降本方面(mian)的工作带来很多的帮助。比如今年大家随(sui)着179要装车的神玑9031芯片，接下来在5566上也会上车，与四颗Orin芯片的CTC相比，神玑9031芯片会带来一万元左右的成本节(jie)约。当然(ran)，大家在体(ti)系上也做了一些调整，比如企业本身(shen)就有一个很强的成本管理(li)和分析的团队，在前年的时候，大家为该(gai)团队的能力(li)和影响力(li)做了一些提升(sheng)。成本团队目前也是独(du)立向我汇报。每一个定点(dian)，如果超过成本核算的 7.5%，也会上升(sheng)到我和企业执(zhi)委会的成员来审批。综合以上这些措施，大家在2024年实现了10%的整车BOM（物(wu)料）降本。今年这些措施还会持续做，大家也有着非常激进的降本目标(biao)。
第二个提升(sheng)毛利率的因素就是大家的新车，刚刚李斌提到，大家今年有9款新车上市，当然(ran)这里面(mian)有一些是年型款，刚刚也提到会做一些成本的提升(sheng)。还有很重要的几款产品，能够填补大家在车型上的空白或者比较弱的领域。大家在下半年会有一款重磅新车，其毛利率和车型的定位都是比较高的，所以对于蔚来品牌的毛利贡献也会非常显著。另(ling)外，乐道L90会在4月份亮相，然(ran)后二、三季度开始交付，四季度大家会推出(chu)乐道的第三款车。这两款新车，也是在相对高价位和高毛利的区间，有利于推升(sheng)乐道的毛利。这些新产品的上市，以及结(jie)合大家刚刚提到的降本措施，将助力(li)大家实现全年的毛利目标(biao)。
李斌：关于今年的销(xiao)量目标(biao)，一季度大家预期同比增长40%左右，但大家仍然(ran)把(ba)销(xiao)量翻番作为去(qu)年销(xiao)量增长的目标(biao)。销(xiao)量增长的动力(li)主要还是来自于新车，下星期大家就开始要交付ET9，大家今年全年有三个品牌的九款新车型交付，这是新车的效应。第二是乐道的销(xiao)售服务，销(xiao)售网络和销(xiao)售团队的成熟(shu)度，包括(kuo)品牌知名(ming)度的提升(sheng)。大家相信虽然(ran)一季度乐道的销(xiao)量没有达到大家自己原定的计划，但大家对于后续的销(xiao)售成长很有信心。
补充一点(dian)，大家也希翼大家能够看(kan)到换(huan)电网络对于销(xiao)量的促进作用。蔚来品牌将近一半的累计销(xiao)量来自于长三角，就是江(jiang)苏、浙江(jiang)和上海，蔚来在江(jiang)苏已经实现了县县通，每个县都有换(huan)电站；浙江(jiang)会在3月28日实现除两个海岛县之外的全省县县通。今年大家会在换(huan)电网络方面(mian)持续建设，当然(ran)大家应该(gai)也看(kan)到了宁德时代和大家的战(zhan)略(lue)合作，今年大家会持续推进换(huan)电县县通计划，今年上半年有十几个省市会实现换(huan)电县县通，全年大家计划实现27个省级行政区换(huan)电县县通。大家部署这些换(huan)电站主要原因是换(huan)电站的网络效应，如果只是在几个大城市投放换(huan)电站，是无法(fa)解决像湖北和安徽等地区蔚来用户(hu)的出(chu)行问题的。
事实上，去(qu)年大家在加大了安徽的布局以后，安徽本地的销(xiao)量增长就非常显著，远远超过前两年的增长；在湖北，大家去(qu)年增加了换(huan)电站以后，该(gai)省去(qu)年的销(xiao)量增速也是远远超过大家全年的平(ping)均增幅(fu)，随(sui)着换(huan)电站网络效应的不断扩大，相信大家在更多的省市，包括(kuo)大家以前销(xiao)量不太有优势(shi)的一些区域，包括(kuo)河北、河南、山东、四川等省，蔚来有非常大的机会去(qu)提高市场份额，无论是蔚来还是乐道品牌，特别是对于乐道品牌更加有价值。
瑞银证券分析师Paul Gong：在这个财报季，人工智(zhi)能和机器人(19.120，-0.65，-3.29%)技术一直是非常热门的话题。比如业内一家企业的财报电话会议中，人工智(zhi)能在整场会议中被提及了49次。但是今天(tian)管理(li)层还没有提到过，能否跟大家谈谈企业目前对于人工智(zhi)能、自动驾(jia)驶(shi)、机器人技术等方面(mian)的最新想法(fa)？
李斌：Nomi是全球第一款车载(zai)人工智(zhi)能伙伴，非常受客户(hu)的欢迎，Nomi目前用到了最新的一些大模型，包括(kuo)大家自己做的大模型，大家接入了一些第三方的大模型。用户(hu)使用Nomi的满意度和交互频率都越(yue)来越(yue)高，而且Nomi已经成为非常盈利的IP ，有很多的周边产品，本身(shen)选装率也非常高。大家也看(kan)到大家去(qu)年发(fa)布了世界模型，大家最近会把(ba)它用到自动驾(jia)驶(shi)上，大家对这一版本也是非常期待的，我自己也看(kan)到了它的一些效果，包括(kuo)在主动安全方面(mian)，我最近也体(ti)验了一些内部测试的版本，还是非常值得(de)期待的。从这些基础能力(li)去(qu)扩展，会有很多通用人工智(zhi)能应用，但从大家的角度来讲(jiang)，在可见的将来，大家还是会专注于蔚来的核心业务，也就是汽车业务，用人工智(zhi)能来赋能大家自己内部的管理(li)。
人工智(zhi)能是大家12个全栈能力(li)中的一个，它是无处不在的。我相信不光车是智(zhi)能体(ti)，从长期来看(kan)，企业也会变成一个智(zhi)能体(ti)，这其实是每个人都在讨论的一种方向，所以这并没有什(shi)么特别新鲜的。从大家角度来讲(jiang)，大家近期的任务还是专注在核心业务上，实现年度经营目标(biao)，这是大家的重点(dian)。从蔚来资本的角度来讲(jiang)，大家也投资了行业里面(mian)最优秀的一些人工智(zhi)能企业，这方面(mian)大家一直在和行业最前沿的技术，以及一些创业团队有着非常紧密的交流，大家企业内部也有非常强的相关团队。
Paul Gong：我的第二个问题是关于车型数量的。企业目前同时有8款在售车型，今年在新款车型推出(chu)后，车型数量将达到十几款。考虑到各车型之间存在相互竞争的情况，而且有同行已经证明，即使只有一款车型，也仍然(ran)可以实现销(xiao)量目标(biao)。大家是否应该(gai)考虑将更多精力(li)集中在一些爆款车型上，淘汰(tai)一些不太受欢迎的车型，以便更加专注？管理(li)层认为每个品牌最理(li)想的车型数量是多少？
李斌：从蔚来、乐道和萤火虫三个品牌来讲(jiang)，大家的车型策略(lue)还是不一样的，也是同其所在的细分市场和定位有关系。对于蔚来品牌而言(yan)，总(zong)体(ti)上来说大家会将现在的车型数量保持在相对稳定的水(shui)平(ping)，从30万到80万元人民币的区间，大家已经基本上能覆盖，不管是商用，家用，还是自用，也就是满足自己个性化的需求。随(sui)着ET9的推出(chu)，基本上能够完整覆盖30万到80万的高端市场，在高端汽车市场上，大家对于个性化还是有需求的，所以宝(bao)马、奔驰等高端品牌基本都有四五(wu)十款在售的车型，所以这是行业的一些特点(dian)。
对于蔚来品牌，大家会非常谨慎地控制车型数量，今年大家会推出(chu)两款新车加上L60，后续大家不会增加太多的车型，而且会将乐道品牌的车型数量控制在一个合理(li)的规模。从萤火虫品牌来讲(jiang)，目前就只有一款车型，作为高端小车，没有太大必要去(qu)推出(chu)多款车型。总(zong)体(ti)来说，大家的车型数量会控制在合理(li)的规模，当然(ran)，有一些车型大家会突(tu)出(chu)重点(dian)。
汇丰银行分析师Yuqian Ding：两个问题，一是想请教现金储备、供应链反馈和大家潜在的融资计划，目前蔚来有250多亿的净(jing)现金，但如果大家经营上出(chu)现一些波动的话，供应链会不会担心？供应链可能希翼企业储备的会更强劲一些，想知道企业会不会有进一步(bu)的融资计划？第二个问题，企业今年资本支出(chu)主要用在哪些领域？因为刚刚企业讲(jiang)到换(huan)电网络的扩张(zhang)还会持续，还有跟宁德时代的合作，请问一些合作对象能否互相助力(li)？大概的方向是什(shi)么？
曲玉：关于第一个问题，到2024年底，整个企业的现金储备是491亿元。一季度按照大家给出(chu)的展望，销(xiao)量会出(chu)现环(huan)比下降，运(yun)营现金流会有一些流出(chu)。今年是蔚来的产品大年，随(sui)着二季度销(xiao)售量的提升(sheng)，大家还是有信心接下来的运(yun)营现金流能够有大幅(fu)度的改善。所以刚刚大家也提到，其实从一季度开始，大家也做了很多的调整和精减的动作，其所带来的财务影响，也会在二季度的报表上开始体(ti)现。总(zong)体(ti)来说，大家还是会比较审慎地去(qu)管理(li)现金流，确(que)保大家现有的资源，能够支撑接下来的业务发(fa)展。关于融资，不管是美金市场还是人民币市场，不管是公开还是非公开的市场，大家的融资渠道还是比较丰富的。至(zhi)于融资的需求，大家会根据(ju)企业的业务发(fa)展情况，持续去(qu)关注整个市场的动态，灵(ling)活安排资本市场策略(lue)和融资计划。
关于资本支出(chu)的问题，2025年是大家产品的大年，所以相关产品供应商的模具，和一些生产设施会逐步(bu)投入使用。另(ling)外，大家在合肥的第三工厂也会随(sui)着一些新产品的投产而投入运(yun)营。所以今年的资本支出(chu)规模，应该(gai)会比2024年有所增加。大家会谨慎控制整体(ti)的节(jie)奏，结(jie)合我刚刚讲(jiang)到的现金情况，管理(li)好现金的使用。关于资本支出(chu)的分布，以及你刚刚提到的换(huan)电站资本开支，其实从去(qu)年开始，大家在换(huan)电站网络建设上的原则就是尽量协(xie)同合作伙伴的资源。大家去(qu)年推出(chu)了加电合伙人计划，所以在今年的加电县县通计划里面(mian)，大家希翼大部分的换(huan)电站建设还是依靠大家合作伙伴的资源，所以换(huan)电站的建设，并不会占用大家太多的资本支出(chu)额度。
美银美林分析师Ming Hsun Lee：第一个问题是关于你们的自动驾(jia)驶(shi)技术规划，企业计划何时推出(chu)端到端模型？另(ling)外，未来你们会考虑在汽车中使用雷神（Thor）芯片吗？还是说你们所有蔚来品牌的车型都会使用神玑芯片？
李斌：事实上，端到端的技术，大家去(qu)年就已经在主动安全方面(mian)全面(mian)应用了，因为每家企业使用该(gai)技术的优先级不一样，蔚来会先在安全方面(mian)用到该(gai)技术，大家也确(que)实看(kan)到其对安全性能的提升(sheng)是巨大的，每周会成长40%，非常大的进步(bu)。对于城区的领航辅助，大家最近在进行内测，最近就会开始小规模的测试，目前大家的目标(biao)是4月底，当然(ran)还需要经过一些备案，然(ran)后能够释放给用户(hu)。从ET9开始，蔚来的各个车型就会逐步(bu)使用。ET9已经首发(fa)了全球首颗5纳米智(zhi)驾(jia)芯片，神玑9031,2025 款的5566都会使用大家自己的芯片，后续的蔚来车型都会用到自己的芯片。乐道车型目前装载(zai)的是Orion X芯片，大家目前没有使用Thor芯片的计划。
Ming Hsun Lee：我的下一个问题是关于运(yun)营支出(chu)的。在过去(qu)几个季度里，企业毛利率环(huan)比不断提高，对于运(yun)营费(fei)用，你们有最新的展望和计划吗？例如，过去(qu)李斌曾提到研发(fa)费(fei)用会稳定在每年130亿元人民币的水(shui)平(ping)。关于这个数字，管理(li)层有更新吗？另(ling)外，对于销(xiao)售和市场推广费(fei)用，管理(li)层有设定运(yun)营支出(chu)比率目标(biao)吗？
曲玉：关于运(yun)营支出(chu)的问题，研发(fa)费(fei)用方面(mian)，大家今年基本上还是会维持在非通用会计准则（non-GAAP）下每个季度投入30亿人民币的节(jie)奏。今年也会结(jie)合李斌刚刚提到的经营机制，聚焦于高投资回报的项目，优化立项流程，确(que)保研发(fa)费(fei)用都能够投得(de)高效，而且有更高的产出(chu)。
关于销(xiao)售、一般和管理(li)费(fei)用（SG&A）的问题，大家在一季度确(que)实面(mian)临一些挑战(zhan)，主要因为一季度是淡季，销(xiao)量相对比较低，所以销(xiao)售费(fei)用占销(xiao)售额的比例会高一点(dian)。第二是由于乐道业务人员和效能的扩张(zhang)，相关的费(fei)用也会相对的有所增长，但大家已经采取了刚刚所述的管理(li)动作，来提高销(xiao)售人效，精简非一线销(xiao)售人员的规模。蔚来和乐道双品牌的交付职能，以及其他一些管理(li)支撑的职能，大家做了一些合并和精简，以及包括(kuo)接下来大家在 蔚来的体(ti)系里面(mian)去(qu)销(xiao)售萤火虫车型，所有这些都会在二季度开始体(ti)现在大家的报表上。总(zong)体(ti)SG&A占销(xiao)售收入的比例，随(sui)着大家销(xiao)量的增长以及四季度盈亏平(ping)衡目标(biao)的实现，跟去(qu)年四季度相比会有一个很大的提升(sheng)，效率会随(sui)着销(xiao)量的提升(sheng)以及人效和费(fei)效的提升(sheng)而逐步(bu)体(ti)现出(chu)来。
中金分析师：大家看(kan)到四季度企业其他收入的毛利率转正，然(ran)后达到了1.1%，能否请管理(li)层详细拆(chai)解其中的原因？是售后，还是换(huan)电服务减亏的持续？往前看(kan)的话，伴随(sui)换(huan)电车数量累计的增加，其他收入的毛利率未来会达到什(shi)么水(shui)平(ping)？
曲玉：关于其他业务的毛利情况，大家其他业务主要有几个部分，一是售后服务，二是能源服务，三是技术服务。四季度，大家售后服务的效率持续提升(sheng)；能源服务方面(mian)，因为大家换(huan)电站的布局为驱动销(xiao)售增长而超前布局，所以这块的亏损(sun)还没有收窄；四季度的盈利主要还是来自于大家对外提供技术服务的收入。对于大家的供应链合作伙伴和一些关联方的企业，大家提供一些技术服务，收入在四季度达到了2.2亿人民币。这部分收入在项目周期内产生，不是常规性地计入到大家的财务报表，所以在接下来的季度里面(mian)，会有所体(ti)现，但并不是那么规律。对于2025年度的展望，随(sui)着大家保有量的提升(sheng)，大家售后服务的效率还是会持续提升(sheng)，换(huan)电站的亏损(sun)，由于今年大家计划实现更多省份的县县通，还是在超前布局，所以亏损(sun)会增加。总(zong)体(ti)来说，2025年的其他业务如果不考虑技术服务这部分，依然(ran)是微亏的状态。如果技术服务在研发(fa)基础上出(chu)现一些比较大的进展，也会给大家带来某一季度比较正向的提升(sheng)。
高盛分析师Tina Hou：一个关于长期展望的简短问题，比如在2030年，大家是否仍维持之前的销(xiao)量和利润率展望？能否请管理(li)层再先容一下销(xiao)售量的目标(biao)，以及整体(ti)的毛利率和运(yun)营利润率目标(biao)？
李斌：虽然(ran)大家还在今年四季度实现盈利的路上，展望长期的话，如果要在智(zhi)能电车这个行业里面(mian)保持一定的相对竞争力(li)，大家需要做到200万辆以上的规模，能够做到20%毛利率，可以实现大约7-8%的净(jing)利润率，应该(gai)是能够长期持续经营的目标(biao)，也是从运(yun)营和销(xiao)售方面(mian)而言(yan)，大家长期的基本生存线。
来源：金融界