一(yi)夜之间，A股冰火两重天！
截至A股收市，沪指跌0.39%报3358点，深证成(cheng)指跌0.99%，创业(ye)板指跌1.15%。全市场总(zong)成(cheng)交1.65万亿出现小幅缩量。
今天有3775个(ge)股下跌，板块分化严重。一(yi)边是以AI、机器人、汽(qi)车三大主线为首的概(gai)念板块全线大变脸，指数(shu)跌幅普遍超过(guo)3%；一(yi)边是煤(mei)炭、电力、有色、银行、基建等传统(tong)板块明显上涨。
非常显然，资金在(zai)大举“高低切”。
01 冰火两重天
具体来看(kan)，今天煤(mei)炭股持续走高，大有能源、美锦能源涨停，新集(ji)能源、晋控煤(mei)业(ye)、郑州煤(mei)电、陕(shan)西煤(mei)业(ye)、吴华能源、山煤(mei)国际等跟涨。煤(mei)炭指数(shu)今天也(ye)大涨了(le)4.18%，是自从(cong)去年10月(yue)以来首次出现如此大涨幅，一(yi)下子就(jiu)收复了(le)20日均线。
值得一(yi)提的是，其实煤(mei)炭股的大涨在(zai)近日已(yi)有迹象。在(zai)本周一(yi)（10日），大有能源及(ji)美锦能源就(jiu)双双出了(le)涨停，有力拉升(sheng)了(le)煤(mei)炭股的关注热度(du)。
电力板块方面表现也(ye)不俗(su)，杭(hang)州热电、宁波能源涨停，九洲(zhou)集(ji)团(tuan)、大连热电、永泰能源、明星电力、新中港、赣能股份等跟涨。
电力股的上涨驱动(dong)因素与煤(mei)炭一(yi)脉相承，一(yi)方面来自这(zhe)些上涨的电力股多数(shu)属于火电企业(ye)，自身也(ye)有煤(mei)炭资源或者签署(shu)了(le)长协供(gong)应，煤(mei)价上涨也(ye)有助于电价降幅预期(qi)被扭转，利好企业(ye)利润修复。
此外，黄金概(gai)念普涨，明牌珠宝(bao)、莱绅通灵涨停，迪阿(a)股份、东方锆业(ye)、玉龙股份、潮宏基、鹏欣资源、金诚信等跟涨。
消息(xi)面上，现货黄金今日向上触及(ji)2940美金/盎司。法巴调高今年金价预测8%，估计金价很快会(hui)突破3000美金/盎司，第(di)二季度(du)可望升(sheng)穿3100美金/盎司。法巴分析师认为，鉴于川普关税带来经济前景不明朗，触发央行及(ji)投资者增持黄金，将有望推高金价。
有色板块也(ye)继续维(wei)持强势，近期(qi)得益于锑(ti)、钴、铋等小金属的持续暴涨，相关概(gai)念股也(ye)频频异动(dong)，今天宝(bao)钛股份（钛金属）、厦门信达（有色金属供(gong)应链）涨停、华锡(xi)有色、宝(bao)色股份、西部材料、合纵科(ke)技、东方锆业(ye)等多只小金属股盘中明显异动(dong)并强势收涨。
此外，或许受(shou)煤(mei)炭电力、公用事业(ye)等板块的上涨，作为高息(xi)股的银行股今天也(ye)得到了(le)资金的追捧。几大行除中行外基本都有了(le)微幅上涨，宁波银行、苏州银行、江苏银行、渝农商行、常熟银行这(zhe)些成(cheng)长性凸显的城商行涨幅都超过(guo)1%。
另(ling)一(yi)方面，今天机器人产(chan)业(ye)链，从(cong)减速器、传感器、轴承、丝杠、PEEK材料到智能体、算力芯片等各细(xi)分领域概(gai)念股都全线都出现了(le)暴跌。其中越是之前过(guo)度(du)暴涨的高标股，跌幅就(jiu)越大，如长身轴承、中大力德、汉威科(ke)技、兆(zhao)威机电、双林股份、杭(hang)齿前进、巨轮智能、捷昌驱动(dong)等多大数(shu)十只概(gai)念股，跌幅都超过(guo)7%。
昨日飙涨的算力、存储芯片、服务器等AI产(chan)业(ye)链高标股同样没有幸免，朗科(ke)科(ke)技、普冉股份、德明利、优刻得-W、云赛智联(lian)、首都在(zai)线、全志科(ke)技等都跌幅明显超过(guo)6%，并且主力资金几乎全都是出现巨额抛售。
02 高息(xi)股开始回归(gui)
一(yi)天行情或许并不能确定A股板块之间真的要开始高低切换的趋势转变，AI/机器人作为今年最(zui)确定最(zui)有想象力的两大主线，不可能就(jiu)此偃旗息(xi)鼓，也(ye)许明天它们又高光回归(gui)也(ye)说不准。
但起码，今天的行情让市场开始关注另(ling)一(yi)个(ge)值得重视情况——高息(xi)股板块开始回归(gui)。
2024年四季度(du)以来，在(zai)政策面对(dui)提振资本市场罕见强支撑，同时叠加中国AI、汽(qi)车、机器人等产(chan)业(ye)链不断爆发强劲势能吸引全球关注，股市的风(feng)险偏好大幅抬升(sheng)，资金几乎都集(ji)中流(liu)向了(le)科(ke)技成(cheng)长赛道，刺激在(zai)众多热门题(ti)材主线不断创出历史性新高，大量概(gai)念股翻(fan)倍式上涨，并带动(dong)中国科(ke)技资产(chan)全面开启(qi)估值重估的宏观叙事。
在(zai)如此大行情下，高息(xi)股却严重缺席，甚至因为频频“失血”导(dao)致它们股价不涨反(fan)跌。
数(shu)据显示，从(cong)今年1月(yue)至3月(yue)12日，A股wind二级行业(ye)中，AI/机器人/汽(qi)车等热门行业(ye)涨幅都整体超过(guo)了(le)20%，其中细(xi)分领域板块涨幅超过(guo)50%的广泛存在(zai)。但能源、公用事业(ye)、交运、地产(chan)、银行、保险、煤(mei)炭等传统(tong)的周期(qi)行业(ye)竟然出现了(le)全线下跌，并且一(yi)个(ge)比一(yi)个(ge)跌得多。其中，煤(mei)炭股是整体跌最(zui)多的，达到了(le)6%。
现在(zai)，越来越多人开始发现，越来越多AI和机器人的产(chan)业(ye)链概(gai)念股已(yi)经涨得令人觉(jue)得心里发虚。
如有的企业仅仅是因为突然传出给某品牌机器人或者某大厂AI服务器的零部件送(song)样的小作文，就(jiu)很快就(jiu)会(hui)有分析以能拿到订(ding)单(dan)，然后再(zai)乘以百万台甚至千万台的订(ding)单(dan)规(gui)模来反(fan)推出一(yi)个(ge)足以让市值还有翻(fan)几倍的估值。全然不顾这(zhe)个(ge)配件的实际单(dan)件价值极低，能否拿到订(ding)单(dan)以及(ji)订(ding)单(dan)规(gui)模能有多少(shao)都还有非常大的不确定性。甚至上市企业本身也(ye)一(yi)再(zai)发文强调订(ding)单(dan)对(dui)业(ye)绩影响极小，也(ye)未能阻挡市场的爆炒。
这(zhe)种不理性的现象往往发生在(zai)市场情绪高涨阶段，但一(yi)旦行情变脸，这(zhe)些被过(guo)度(du)疯炒的个(ge)股也(ye)往往成(cheng)为跌幅最(zui)大的一(yi)批。
今天的暴跌，或许还不是泡沫被刺破的开始，但如果继续出现大幅回调，也(ye)不会(hui)觉(jue)得惊讶。
相反(fan)，当下更为确定的方向，或许要轮到缺席已(yi)久的高息(xi)股了(le)。
以煤(mei)炭股为例，近期(qi)行业(ye)确实开始迎来了(le)比较确定的利好刺激。
复盘今年以来的煤(mei)炭价格(ge)，由于供(gong)需两弱下，煤(mei)炭价格(ge)一(yi)度(du)由年初的765元/吨下降至2月(yue)底的694元/吨，创下四年新低。煤(mei)炭企业(ye)的股价也(ye)因此受(shou)到影响，所以才成(cheng)为了(le)今年开局表现最(zui)惨(can)淡(dan)板块。
但这(zhe)个(ge)形势在(zai)最(zui)近开始被扭转。
2月(yue)28日，中国煤(mei)炭工业(ye)协会(hui)、中国煤(mei)炭运销协会(hui)联(lian)合发布倡议书(shu)，从(cong)“严格(ge)实行电煤(mei)合同严格(ge)兑现”“推动(dong)煤(mei)炭产(chan)量控制”“推动(dong)原煤(mei)全部入洗”“控制劣质煤(mei)进口”“加强行业(ye)自律”五个(ge)维(wei)度(du)对(dui)煤(mei)炭行业(ye)发展提出倡议。这(zhe)个(ge)给到了(le)市场一(yi)个(ge)非常明确信号——监管层介(jie)入改善行业(ye)供(gong)需平(ping)衡，帮助稳(wen)定市场预期(qi)。
随(sui)后，据资讯报道，当前国内主产(chan)区安全检查力度(du)加强导(dao)致煤(mei)炭产(chan)量增速放缓，叠加澳大利亚、南非等国出口受(shou)罢工、运输等问题(ti)扰动(dong)，煤(mei)价出现了(le)小幅上涨。3月(yue)以来，煤(mei)炭市场呈现企稳(wen)反(fan)弹态(tai)势。港口煤(mei)价在(zai)3月(yue)7日结束(shu)持平(ping)，动(dong)力煤(mei)各热值品种价格(ge)小幅回升(sheng)，秦港平(ping)仓价单(dan)日涨幅达7元/吨。
煤(mei)炭板块估值方面，截至3月(yue)12，煤(mei)炭板块PE为10.1倍，相较于历史低位（8.35倍）有所上涨，但小于中位数(shu)13.20倍，仍然处于较低水平(ping)。煤(mei)炭板块的PB也(ye)仍处于较低水平(ping)，当前仅有约1.3倍，小于中位数(shu)1.67倍，仍处于较低水平(ping)。
更可观的是，煤(mei)炭板块是堪称A股市场长期(qi)以来分红表现最(zui)给力的板块，其当前的年度(du)股息(xi)率高达6.2%，甚至比银行、石(shi)油、电力股都要高得多。
细(xi)分到个(ge)股，冀中能源、潞安环能、山西焦(jiao)煤(mei)、平(ping)煤(mei)能源、华阳股份、兖矿能源等多只煤(mei)炭股的股息(xi)率高达10%，而且市盈率也(ye)普遍在(zai)个(ge)位数(shu)或小十位数(shu)之下，不说相比其他动(dong)辄上百倍PE且几乎不分红的热门科(ke)技赛道股完(wan)全是两个(ge)频道的事物(wu)，起码也(ye)足够反(fan)映(ying)这(zhe)些资产(chan)确实具备不错的投资性价比。
当然其他行业(ye)如电力、家电、银行、有色及(ji)不少(shao)传统(tong)消费(fei)领域当中也(ye)有不少(shao)核心企业(ye)的股息(xi)率足够亮眼，不少(shao)企业(ye)的股息(xi)率长期(qi)都能维(wei)持4%以上的水平(ping)，显著跑赢(ying)长期(qi)利率。
今年的低利率环境大概(gai)率还将持续很长时间，给高息(xi)股营造一(yi)个(ge)非常有利的资金环境。截至2025年3月(yue)12日，10年期(qi)中国中债到期(qi)收益率为1.95%；而中证红利指数(shu)股息(xi)率（近12个(ge)月(yue)）为6.45%，与前者的差值高达4.5%，对(dui)比之下，高息(xi)股的配置性价比已(yi)越发凸显。
03 小结
任何市场，都不会(hui)有从(cong)来只涨不跌，或长期(qi)深度(du)跌破价值中枢(shu)的股票。
再(zai)热门性感的题(ti)材，在(zai)过(guo)度(du)爆炒之后也(ye)需要时间去消化估值，现在(zai)的科(ke)技赛道股或许就(jiu)是到了(le)这(zhe)个(ge)阶段。