中(zhong)国人民银行授权全国银行间同业拆借中(zhong)心公布，2025年3月20日(ri)贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均维持不变。以上LPR在(zai)下一(yi)次发(fa)布LPR之前有效。
2024年11月以来，LPR已(yi)连(lian)续第5个月维持不变。
回顾2024年全年，LPR共调整了3次。1年期LPR利率累计下降了35BP；5年期以上LPR利率累计下降了60BP。
符合预期
东方金诚首席宏观分析师王青(qing)表示：“3月LPR报价保持不变，符合市场预期。”
王青(qing)指出，3月政策利率及LPR报价继续按兵不动，根(gen)本(ben)原因是受(shou)去(qu)年一(yi)揽子增量(liang)政策延(yan)续效应(ying)带动，年初宏观经济保持较强增长(chang)动能，消费、投资增速加快(kuai)，降息的(de)必要性、迫切性不高。
一(yi)方面，作为LPR报价的(de)定价基础，3月以来政策利率，即7天期逆(ni)回购利率保持稳定，已(yi)在(zai)很大程度上预示当月LPR报价会保持不变。另一(yi)方面，最(zui)新数据显示，受(shou)各类(lei)贷款利率持续下行牵动，2024年四季度商业银行净息差降至(zhi)1.52%，较上季度下行0.01个百分点，在(zai)1.80%的(de)警(jing)戒水平之下再创历史新低。另外，受(shou)防范(fan)资金空转，遏制长(chang)债收益(yi)率过快(kuai)下行势头，以及去(qu)年12月同业存(cun)款监管新规(gui)落(luo)地等影响，年初以来DR007和银行同业存(cun)单到期收益(yi)率上行明显，银行边际资金成本(ben)也(ye)有上升，这意味着本(ben)月报价行下调LPR报价加点的(de)动力不足。
二季度或(huo)是降息窗口期
尽(jin)管3月LPR未调整，但市场对(dui)年内降息的(de)预期持续升温。
王青(qing)认为，2025年《政府工作报告(gao)》重申“适时(shi)降准降息”，意味着今年下调政策利率还是大方向，关键是落(luo)地时(shi)点。综合当前房地产市场、外部经贸环境变化，以及整体物价走(zou)势，预计二季度降息窗口有可(ke)能打开(kai)，届(jie)时(shi)会引导(dao)LPR报价跟进下降。
央行此前表示，根(gen)据国内外经济金融形(xing)势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用(yong)公开(kai)市场操作等多(duo)种货(huo)币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规(gui)模、货(huo)币供应(ying)量(liang)增长(chang)同经济增长(chang)、价格总水平预期目标相匹配。
浙商证券首席经济学家李超认为，“择机”强调对(dui)国内外经济金融形(xing)势的(de)审慎评估，注重保留政策空间。