今年来，至纯科技(603690.SH)拟收购威顿晶磷(lin)控股权的举动，将市(shi)场目光引向(xiang)这家半导体设备商的资本运作轨迹。
2月27日晚间(jian)，至纯科技披露发行股份及支(zhi)付现金购买资产并募集(ji)配套资金暨关联交易预案，企业股票于(yu)2月28日开市(shi)起复牌。
今日开盘，行情毫(hao)无意外，至纯科技开盘涨停(ting)，报28.61元(yuan)，最高(gao)封单额超34.08亿元(yuan)，成交额超1.15亿元(yuan)，换手(shou)率1.05%。
“二进(jin)宫”威顿晶磷(lin)
据公告，企业拟通过发行股份及支(zhi)付现金的方式购买北(bei)京威顿国际贸易有限企业等24名交易对方持(chi)有的威顿晶磷(lin)83.78%股份，并向(xiang)不超过35名符合条(tiao)件的特定对象发行股份募集(ji)配套资金。交易完成后，威顿晶磷(lin)将成为企业控股子企业。
至纯科技与威顿晶磷(lin)的资本纽带最早(zao)可追溯至2020年。当年，至纯科技参与了威顿晶磷(lin)的A轮融资，投(tou)资金额为6426万元(yuan)。2022年，至纯科技继(ji)续追加投(tou)资2499万元(yuan)，期末投(tou)资余额达到1.15亿元(yuan)。
2023年，威顿晶磷(lin)完成亿元(yuan)Pre-IPO轮融资并进(jin)入IPO辅(fu)导阶段，然而就(jiu)在(zai)这一(yi)关键时刻，至纯科技却选(xuan)择将其持(chi)有的威顿晶磷(lin)12.1%股权转让，套现2.1亿元(yuan)。
这一(yi)举动当时被市(shi)场解读为至纯科技为了补充现金流而做出的战略(lue)调整。
然而，时隔一(yi)年多，至纯科技又打(da)算买回来了，并剑(jian)指(zhi)控制(zhi)权。
2025年2月14日晚间(jian)，至纯科技发布(bu)公告称，正在(zai)筹划通过发行股份及支(zhi)付现金相结合的方式购买威顿晶磷(lin)控股权并募集(ji)配套资金。这一(yi)“回旋镖”式的资本操作不禁让人疑惑：至纯科技为何要在(zai)IPO前套现，如(ru)今又选(xuan)择重新收购？
对于(yu)这一(yi)问题，至纯科技方面表示，此前的股权转让是为了提高(gao)运营效率，集(ji)中(zhong)资源发展具有竞争优势(shi)的领(ling)域，符合企业发展战略(lue)和长远利益。
而此次(ci)重新收购，则是基(ji)于(yu)与威顿晶磷(lin)业务(wu)的协同性考虑。威顿晶磷(lin)作为专业的电子材料集(ji)成供应商，其产品与至纯科技的主营业务(wu)存在(zai)一(yi)定的相关性，双方在(zai)业务(wu)上(shang)具有较强的互补性。
2024年业绩预告堪称“惨烈”
尽管至纯科技在(zai)资本市(shi)场上(shang)动作频频，但其财务(wu)状况却面临一(yi)定压力。
自 2017 年上(shang)市(shi)以来，企业经营性现金流净额连续七年为负，合计“失血”超 23 亿元(yuan)。2021 年至 2023 年，企业应收账款期末账面余额分别为 14.08 亿元(yuan)、24.17 亿元(yuan)、28.17 亿元(yuan)，应收账款周转天数逐年增加，2023 年账龄(ling) 1 年以上(shang)的应收账款占比上(shang)升至 37.62%。
值得注(zhu)意是，2024年业绩预告堪称“惨烈”。归母净利润预计同比下滑64.22%-76.14%，扣非净利润腰斩。这一(yi)颓势(shi)与企业2023年3.77亿元(yuan)净利润形成鲜明对比，而彼时1.4亿元(yuan)投(tou)资收益主要来自转让威顿晶磷(lin)股权。
此外，至纯科技的预付款项也呈现增长趋势(shi)，2020 年至 2023 年，预付款项余额分别为 1.99 亿元(yuan)、4.83 亿元(yuan)、6.29 亿元(yuan)、6.42 亿元(yuan)，其中(zhong)账龄(ling) 1 年以上(shang)的预付款占比在(zai) 2023 年达到 41.13%，远高(gao)于(yu)行业均值。企业在(zai)固定资产和其他长期资产投(tou)入上(shang)的投(tou)资消耗了大量现金，投(tou)资活动产生的现金流净额连续七年为负，累计净流出 35.15 亿元(yuan)。
截(jie)至 2024 年前三季度，至纯科技短期借款达到 30.08 亿元(yuan)，长期借款为 17.95 亿元(yuan)，而货币资金余额仅为 7.44 亿元(yuan)，资产负债率为 62.73%，为近六年三季报中(zhong)的新高(gao)。2024 年，企业预计实现净利润在(zai) 9000 万元(yuan)至 1.35 亿元(yuan)之间(jian)，同比减(jian)少 64.22% 至 76.14%，扣非后净利润为 5000 万元(yuan)至 7500 万元(yuan)，同比下降 26.51% 至 51.01%。
今日从市(shi)场表现来看，至纯科技的股价在(zai)复牌后毫(hao)无犹豫的一(yi)字板。截(jie)至2024年三季度末，至纯科技的普通股股东总数为57273户。
对于(yu)这些股东而言(yan)，至纯科技的此次(ci)收购无疑是一(yi)次(ci)重要的战略(lue)举措。如(ru)果能够成功整合威顿晶磷(lin)的业务(wu)，至纯科技有望在(zai)泛半导体领(ling)域实现更大的突破，为股东带来更为丰厚的回报。
然而，如(ru)果整合不力或财务(wu)压力过大，也可能对企业的股价和股东利益造成不利影响。在(zai)至纯科技股吧里，股民对于(yu)复牌后的走势(shi)也是各执一(yi)词。
