“有史以来最糟(zao)糕的大型能源(yuan)IPO之一。”
Venture Global的普拉克明项目现场海外社交媒体
如果(guo)回到2024年12月，少有人能想到，当(dang)时正在为首次公开募股（IPO）做准备的美国LNG（液化(hua)天然(ran)气的缩写）行业新星，被人们认为是“美国能源(yuan)霸权回归”的先兆，在美国LNG行业中排名第二(er)大的出(chu)口商(shang)——Venture Global企业(si)在上市后(hou)会得到这样的评价。
这个(ge)评价由Ipox Schuster LLC创始人兼首席实行官约瑟夫舒斯特 (Josef Schuster) 发表，其(qi)所属的企业(si)是一家2005年创立于美国芝加哥(ge)的私人金融服(fu)务企业(si)，专注于新上市股票的指数开发及相关的投资(zi)解决方案，同时也跟踪IPO的表现并提供与IPO挂钩的交易所交易基金动向。
彭博社汇编的数据显示，Venture Global的股票在上市当(dang)天就下跌，随后(hou)创下了自1993年以来能源(yuan)行业15亿美金以上IPO的第一个(ge)月交易表现最差的记录，下跌了39%。
“市值有望达(da)到1000亿美金”
让(rang)我(wo)们把时间轴拨(bo)回到上市前，这时，Venture Global企业(si)的首次IPO被认为将筹资(zi)至少30亿美金，许多人充满信心，认为这将是美国天然(ran)气行业近年来最大一笔上市筹资(zi)交易。而关于其(qi)上市后(hou)的市值，摩根大通认为，至少能达(da)到1000亿美金。
Venture Global官网
为什么各(ge)界都对Venture Global如此充满信心？
一方面(mian)，全球目前对清洁能源(yuan)需求的持续增长，使LNG作为相对清洁的过渡能源(yuan)受到青(qing)睐，为企业(si)提供了发展机遇，也就是说从长线的角度来看，LNG行业现在保有相对光明的发展前景。
另一方面(mian)，美国长期以来存在的LNG出(chu)口禁(jin)令限制了美国LNG行业的出(chu)口规模，而川普承诺，上任(ren)后(hou)将马上(ji)取消LNG出(chu)口禁(jin)令，并加快出(chu)口许可审批，这对LNG出(chu)口项目的推(tui)进和实施、出(chu)口商(shang)的产(chan)能和市场份(fen)额都是一个(ge)巨(ju)大的利好(hao)。
取消禁(jin)令对行业中的其(qi)他供应商(shang)来说，是振奋人心的好(hao)消息。LSEG数据显示，川普当(dang)选后(hou)，美国最大的LNG出(chu)口商(shang)切尼尔企业(si)（chenier）位于路易斯安那州的Sabine Pass出(chu)口工厂产(chan)量达(da)49亿立方英尺/日，创三周(zhou)新高。而在24年的11月末，美国的LNG出(chu)口量也随之创下九个(ge)月以来的新高。
而这样的大环境势态(tai)，却并未让(rang)Venture Global随之大卖。
宏伟蓝(lan)图(tu)与落差现实
谈(tan)起Venture Global的上市，就不(bu)得不(bu)提到普拉克明液化(hua)天然(ran)气扩建项目。
当(dang)地(di)时间3月6日，Venture Global宣布了其(qi)在路易斯安那州普拉克明（Plaquemines）液化(hua)天然(ran)气设施的棕地(di)扩建计划。 根据声明，扩建项目将包括24条生产(chan)线，投资(zi)额近180亿美金，使Venture Global在美国现有和计划中的项目总投资(zi)额超(chao)过750亿美金。同时也将普拉克明液化(hua)天然(ran)气项目预计年产(chan)能从2700万吨扩大至超(chao)4500万吨。
普拉克明计划网站Venture Global官网
750亿美金的巨(ju)资(zi)，自然(ran)需要向市场寻求资(zi)金，Venture Global本来预计能够获(huo)得1100亿美金的估值，但股价在交易的第一天就跌破发行价，此后(hou)再也没有回升(sheng)。目前，该企业(si)的市值为260亿美金，略低于1月23日缩减规模 IPO 中600亿美金估值的二(er)分之一。
Venture Global面(mian)临的第一个(ge)挑战是业绩下滑。三月公布的企业(si)业绩现实销售和出(chu)口量放缓、利润低于预期、前瞻性指引减少以及码头(tou)建设成本增加高达(da) 13 亿美金，而这一切甚(shen)至发生在市场基本面(mian)相当(dang)良好(hao)的情况下。
第二(er)个(ge)挑战则是客(ke)户关系紧张，其(qi)中引人注目的是一场与壳牌、英国石油和雷普索尔等客(ke)户之间的 50 亿美金仲裁纠纷，根据这些客(ke)户的说法，Venture Global未能履行长期供应合同交付货物，同时将这批货物在俄乌战争期间油价上涨时高价卖到现货市场。
这种贪婪行径进一步引起了客(ke)户对Venture Global的不(bu)满，现在他们必(bi)须得找到足够多的客(ke)户来签署时间在10-20年左右的长期供应合同，以为他们的宏伟计划筹集资(zi)金，而这样的纠纷进行的势态(tai)下，很(hen)难有客(ke)户给得起Venture Global足够的信任(ren)。
对此，Venture Global的高管表示，在现货市场上销售液化(hua)天然(ran)气货物并不(bu)违反其(qi)长期合同，因为当(dang)时其(qi)设施尚未完全完工。该企业(si)表示：“我(wo)们一直在，并也将继续履行我(wo)们的合同。”
以上种种问题促成了这次“灾(zai)难性”的上市，目前Venture Global正面(mian)临与此次IPO失败相关的集体诉(su)讼，诉(su)讼称该企业(si)在注册声明中含有虚假(jia)或重大误导性陈述。该企业(si)此前发声表示，这些指控毫无(wu)根据。