产能过剩、供需严(yan)重错配，光伏行业迎来史上最强内卷。
据统(tong)计(ji)，前三季度国内光伏全产业链累计(ji)亏损超200亿元人民币(bi)。硅料、硅片、电池、组件四大环节跌破行业现金成(cheng)本，全产业链集体承压。
2024年(nian)前三季度，光伏企业的大面积亏损标志着(zhe)行业进入冰谷期。与此同时，曾经高调官宣“跨界”的企业也开始收缩、剥(bao)离光伏相关业务(wu)。
行业隆冬下，有一家沉淀(dian)光伏行业超20年(nian)的企业却逆流勇进，不仅成(cheng)功地坚守住盈(ying)利水平(ping)，并确保了经营性现金流的持续正向增长。
11月19日，由苏(su)州市上市企业协会、苏(su)州证券同业公会、苏(su)州市基(ji)金业联合会主办，东(dong)吴证券与全景网(wang)共同承办的“走(zou)进上市企业”系列活动，首期走(zou)进阿特斯，一起实地调研这家逆势增长的头部光伏和储(chu)能制造商、光伏和储(chu)能解决方案供应商。
01
逆势增长
前三季度业绩亮眼(yan)
2024年(nian)前三季度，阿特斯实现营业收入341.8亿元，归母净利润(run)19.5亿元，成(cheng)为光伏组件龙头的业绩冠军。
在光伏行业产能过剩、行业大面积亏损的背景下，这样的成(cheng)绩实属不易。
其中，第三季度实现营业收入122.2亿元，归母净利润(run)7.2亿元，环比增长8.3%，已连(lian)续三个季度实现环比增长。同时，企业前三季度经营活动产生的净现金流近25亿元，展现出良好的经营态势。
企业是全球主要的光伏组件和大型储(chu)能系统(tong)产品制造商之一，核心业务(wu)为晶(jing)硅光伏组件和储(chu)能产品的研发、生产和销售，向光伏和储(chu)能应用解决方案领域延伸。
2006年(nian)集团母企业登陆美国纳斯达克（证券代码：CSIQ），2023年(nian)6月制造业务(wu)登陆科创板（证券代码：688472）。
02?
光伏业务(wu)：
盈(ying)利第一，不卷规模
光伏制造业务(wu)仍是阿特斯目前的核心业务(wu)板块，包括了晶(jing)硅光伏组件产品的研发、生产和销售，生产流程覆(fu)盖上游长晶(jing)、切片、电池片等环节。
从(cong)2011年(nian)开始，企业连(lian)续13年(nian)组件出货(huo)量名列前茅。根据彭博(bo)新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，十余(yu)年(nian)来企业始终(zhong)位列全球组件供应商“第一梯队(dui)”。
2024年(nian)1到(dao)9月，企业实现组件出货(huo)22.9GW，较去年(nian)同期小幅(fu)增长。其中第三季度出货(huo)8.4GW，环比增长2.4%。销售策略上依旧坚持“利润(run)第一性”原(yuan)则，确保组件业务(wu)的盈(ying)利性。企业向北美高价市场的出货(huo)继续提升(sheng)，第三季度出货(huo)占比超30%。
过去几年(nian)光伏企业大规模扩张，导(dao)致当前产业链各环节面临供过于求的行业困境。阿特斯董事会秘书(shu)许晓明在活动中表示(shi)，在行业产能过剩的情况下，体量越大反而负担更重。
“大家不卷规模，而是顺国际化(hua)优势而为。” 许晓明说。阿特斯并未一味追(zhui)求“量”的增长，而是坚持盈(ying)利优先(xian)原(yuan)则，发挥全球高价市场领先(xian)能力，最大限度获取盈(ying)利空间(jian)。
03?
储(chu)能业务(wu)迎来爆发
第二(er)主业增长曲线(xian)确立
除了光伏板块，阿特斯的储(chu)能系统(tong)业务(wu)近些年(nian)快速增长，成(cheng)为企业营业收入和利润(run)新的增长点。
2024年(nian)1到(dao)9月，阿特斯大型储(chu)能产品出货(huo)达4.4GWh，其中第三季度出货(huo)达1.8GWh，出货(huo)量和单位净利润(run)均创单季历(li)史新高。储(chu)能板块净利润(run)环比二(er)季度实现高速增长，为企业第三季度整体业绩作出了突出贡献。
“储(chu)能业务(wu)大家布局了将近十年(nian)，只是这两年(nian)才厚积薄发，被大家看到(dao)而已。”许晓明说。
据了解，2015年(nian)，阿特斯集团通过收购美国光伏电站开发商Recurrent，成(cheng)为全球领先(xian)的绿地光伏项目开发商；利用光储(chu)协同优势，2018年(nian)开发首个储(chu)能电站；2021年(nian)在美国成(cheng)功交付首个储(chu)能项目；2024年(nian)储(chu)能业务(wu)迎来爆发式增长，预计(ji)出货(huo)6.5-7.0GWh。
截至(zhi)2024年(nian)6月30日，阿特斯储(chu)能在手(shou)订单26亿美金，项目储(chu)备 66GWh，为后续业绩持续增长提供强力支撑。
活动中，投资者们参(can)观了位于苏(su)州的阿特斯SolBank储(chu)能产品生产车间(jian)，深(shen)度了解该产品的生产流程。
据了解，阿特斯自研储(chu)能系统(tong)SolBank多款型号产品已经通过国内外多项认证。基(ji)于这些权(quan)威(wei)认证，企业的SolBank储(chu)能产品可以在全球所有储(chu)能市场销售和应用。
SolBank3.0实现了多项核心技术的突破创新，并已斩获多个国内外储(chu)能项目大单。2024年(nian)前三季度阿特斯大储(chu)累计(ji)出货(huo)4.4吉(ji)瓦(wa)时。
04?
北美市场增长迅猛
全球渠道优势明显
阿特斯根据全球市场需要和相关贸易政策，实施全球化(hua)产能布局，应对错综复杂的国际贸易环境。
目前，除在中国（包括港澳台地区）设立工厂和销售机构(gou)外，企业已在美国、德(de)国、日本、巴西(xi)、澳大利亚等二(er)十多个国家和地区设有子企业，客户遍布逾百个国家。
阿特斯全球市场布局
今年(nian)上半年(nian)，企业海外市场整体表现稳定。其中美国市场销售规模增长迅猛，出货(huo)量较上年(nian)同期增加110%，环比增加69%，工商业和大规模电站渠道优势较为明显，市占率同比提升(sheng)111%、37%。
据了解，企业董事长瞿晓铧毕业于清华大学，是加拿大工程院院士，拥有加拿大多伦多大学半导(dao)体材料科学博(bo)士学位和近30年(nian)光伏技术研发和企业管理经验。
许晓明表示(shi)，董事长既是科学家又是企业家，具备国际化(hua)视野和跨学问(hua)沟(gou)通能力，是企业在全球化(hua)竞(jing)争中取得优势的原(yuan)因之一。
户用储(chu)能方面，企业已在北美、欧洲、日本等主要户用储(chu)能活跃区域布局经销网(wang)络(luo)，同步配合电力电子等新业务(wu)领域辅助，积极拓宽应用边(bian)界、创造价值多元化(hua)，着(zhe)手(shou)打造第三个，甚至(zhi)更多个利润(run)来源点。
据悉，2024年(nian)6月，企业与美国最大的住宅地产开发商霍顿房屋（D.R. Horton）达成(cheng)协议，将为美国加利福尼亚州的社区提供太阳能和储(chu)能产品，包括阿特斯高效太阳能光伏组件和户用储(chu)能系统(tong)——EP Cube。
05?
行业见底信号明确
或将迎来修复反弹(dan)
东(dong)吴证券电力新能源行业分析师郭亚男则对行业进行了深(shen)度解读和前瞻分析。她指出，光伏行业经历(li)一段(duan)时间(jian)低(di)谷期后，落后产能将逐渐出清，行业见底信号比较明确。
东(dong)吴证券电力新能源行业分析师郭亚男
中国光伏行业协会近日发文，认为光伏行业要健康可持续发展，产品销售价格需要高于全成(cheng)本，企业才能可持续经营。
协会认为0.68元/W是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低(di)成(cheng)本，呼(hu)吁制造企业不要进行低(di)于成(cheng)本的销售与投标；呼(hu)吁招(zhao)标方要敬重市场规律，制定合理的招(zhao)标方案，促进行业健康发展。
郭亚男认为，这是光伏组件价格见底的明确信号。
“0.68元/W的价格或许不会让光伏企业赚到(dao)钱，但至(zhi)少会让行业的价格内卷形成(cheng)一个底部，给(gei)后续带来修复上涨的机会。”郭亚男说。
实际上，今年(nian)以来政策多次引导(dao)光伏供给(gei)侧优化(hua)，要求强化(hua)行业自律，防止“内卷式”恶(e)性竞(jing)争，强化(hua)市场优胜劣(lie)汰机制，畅通落后低(di)效产能退出渠道。
在市场端，整个产业链处于相对亏损阶段(duan)，将会推动落后产能加速退出，让供给(gei)侧逐渐恢复到(dao)有效水平(ping)。
另(ling)有市场观点认为，在经历(li)了接近两年(nian)的价格下行周期后，光伏板块底部特点明确。
行业也就避免低(di)价竞(jing)争达成(cheng)共识(shi)，逐渐开始走(zou)上看重品质和技术、鼓励技术创新、龙头集中度提升(sheng)的健康发展道路，或将迎来拐点性发展机遇。
尽管尚处冬天，但相信光伏行业的下一个春天肯定会到(dao)来。