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值得一提(ti)的是，其(qi)实煤炭股的大涨(zhang)在近日已(yi)有迹象。在本周一（10日），大有能源及美锦(jin)能源就双双出了涨(zhang)停，有力拉升了煤炭股的关注热度。

电力板(ban)块方面表现也不俗，杭州热电、宁波能源涨(zhang)停，九洲集团、大连热电、永泰能源、明星电力、新中港、赣能股份等跟(gen)涨(zhang)。

电力股的上涨(zhang)驱动因素与煤炭一脉相承，一方面来自这些上涨(zhang)的电力股多数属于火电企业，自身也有煤炭资源或者签(qian)署了长协供应，煤价上涨(zhang)也有助于电价降幅预期被扭(niu)转(zhuan)，利好企业利润(run)修复。

此外(wai)，黄金概念普涨(zhang)，明牌珠宝(bao)、莱绅通灵涨(zhang)停，迪阿股份、东方锆业、玉(yu)龙股份、潮宏基、鹏欣资源、金诚信等跟(gen)涨(zhang)。

消(xiao)息面上，现货(huo)黄金今日向上触及2940美金/盎司。法(fa)巴调高今年(nian)金价预测8%，估计(ji)金价很快会突破3000美金/盎司，第二季度可望升穿3100美金/盎司。法(fa)巴分析师认为，鉴于川普关税带来经济前景不明朗，触发央行及投资者增持黄金，将有望推高金价。

有色板(ban)块也继续维持强势，近期得益于锑、钴、铋等小(xiao)金属的持续暴涨(zhang)，相关概念股也频频异动，今天宝(bao)钛股份（钛金属）、厦门信达（有色金属供应链）涨(zhang)停、华锡有色、宝(bao)色股份、西部材(cai)料、合纵科技、东方锆业等多只小(xiao)金属股盘中明显异动并强势收涨(zhang)。

此外(wai)，或许受煤炭电力、公用事业等板(ban)块的上涨(zhang)，作(zuo)为高息股的银(yin)行股今天也得到了资金的追捧。几大行除中行外(wai)基本都有了微幅上涨(zhang)，宁波银(yin)行、苏州银(yin)行、江苏银(yin)行、渝农商行、常熟银(yin)行这些成长性凸显的城商行涨(zhang)幅都超过(guo)1%。

另(ling)一方面，今天机器人产业链，从减速(su)器、传感器、轴承、丝杠、PEEK材(cai)料到智能体、算力芯(xin)片等各细分领域概念股都全线都出现了暴跌。其(qi)中越是之前过(guo)度暴涨(zhang)的高标股，跌幅就越大，如长身轴承、中大力德、汉威科技、兆威机电、双林股份、杭齿前进、巨轮智能、捷昌驱动等多大数十只概念股，跌幅都超过(guo)7%。

昨日飙涨(zhang)的算力、存储芯(xin)片、服务器等AI产业链高标股同样没有幸免，朗科科技、普冉股份、德明利、优刻得-W、云赛智联、首都在线、全志科技等都跌幅明显超过(guo)6%，并且主力资金几乎全都是出现巨额抛售。

02 高息股开(kai)始回归

一天行情或许并不能确定A股板(ban)块之间真的要开(kai)始高低切换的趋势转(zhuan)变，AI/机器人作(zuo)为今年(nian)最确定最有想象力的两大主线，不可能就此偃旗息鼓(gu)，也许明天它们又高光回归也说不准。

但(dan)起码，今天的行情让市(shi)场(chang)开(kai)始关注另(ling)一个值得重视情况——高息股板(ban)块开(kai)始回归。

2024年(nian)四季度以来，在政策面对提(ti)振资本市(shi)场(chang)罕见强支撑，同时叠加中国AI、汽车、机器人等产业链不断爆发强劲势能吸引全球关注，股市(shi)的风险偏(pian)好大幅抬(tai)升，资金几乎都集中流向了科技成长赛道，刺激在众多热门题材(cai)主线不断创出历史(shi)性新高，大量概念股翻倍式上涨(zhang)，并带动中国科技资产全面开(kai)启估值重估的宏观叙(xu)事。

在如此大行情下，高息股却严重缺席(xi)，甚至因为频频“失血”导致它们股价不涨(zhang)反跌。

数据(ju)显示，从今年(nian)1月至3月12日，A股wind二级行业中，AI/机器人/汽车等热门行业涨(zhang)幅都整体超过(guo)了20%，其(qi)中细分领域板(ban)块涨(zhang)幅超过(guo)50%的广泛存在。但(dan)能源、公用事业、交运、地产、银(yin)行、保险、煤炭等传统的周期行业竟(jing)然出现了全线下跌，并且一个比一个跌得多。其(qi)中，煤炭股是整体跌最多的，达到了6%。

现在，越来越多人开(kai)始发现，越来越多AI和机器人的产业链概念股已(yi)经涨(zhang)得令人觉得心(xin)里发虚。

如有的企业仅仅是因为突然传出给某品牌机器人或者某大厂AI服务器的零部件送样的小(xiao)作(zuo)文，就很快就会有分析以能拿到订单(dan)，然后再乘(cheng)以百万台甚至千万台的订单(dan)规模来反推出一个足以让市(shi)值还(hai)有翻几倍的估值。全然不顾这个配件的实际单(dan)件价值极(ji)低，能否拿到订单(dan)以及订单(dan)规模能有多少都还(hai)有非(fei)常大的不确定性。甚至上市(shi)企业本身也一再发文强调订单(dan)对业绩影(ying)响极(ji)小(xiao)，也未能阻挡市(shi)场(chang)的爆炒。

这种不理性的现象往往发生在市(shi)场(chang)情绪(xu)高涨(zhang)阶段，但(dan)一旦行情变脸，这些被过(guo)度疯炒的个股也往往成为跌幅最大的一批。

今天的暴跌，或许还(hai)不是泡沫被刺破的开(kai)始，但(dan)如果继续出现大幅回调，也不会觉得惊讶。

相反，当下更为确定的方向，或许要轮到缺席(xi)已(yi)久的高息股了。

以煤炭股为例，近期行业确实开(kai)始迎来了比较(jiao)确定的利好刺激。

复盘今年(nian)以来的煤炭价格，由于供需(xu)两弱下，煤炭价格一度由年(nian)初的765元/吨(dun)下降至2月底的694元/吨(dun)，创下四年(nian)新低。煤炭企业的股价也因此受到影(ying)响，所以才(cai)成为了今年(nian)开(kai)局表现最惨淡板(ban)块。

但(dan)这个形势在最近开(kai)始被扭(niu)转(zhuan)。

2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销(xiao)协会联合发布倡议书，从“严格实行电煤合同严格兑现”“推动煤炭产量控制(zhi)”“推动原煤全部入洗”“控制(zhi)劣质煤进口”“加强行业自律”五个维度对煤炭行业发展提(ti)出倡议。这个给到了市(shi)场(chang)一个非(fei)常明确信号——监管层介入改善行业供需(xu)平(ping)衡，帮助稳定市(shi)场(chang)预期。

随后，据(ju)资讯报道，当前国内主产区(qu)安全检查力度加强导致煤炭产量增速(su)放缓，叠加澳大利亚、南非(fei)等国出口受罢工、运输等问题扰动，煤价出现了小(xiao)幅上涨(zhang)。3月以来，煤炭市(shi)场(chang)呈现企稳反弹态势。港口煤价在3月7日结束持平(ping)，动力煤各热值品种价格小(xiao)幅回升，秦港平(ping)仓价单(dan)日涨(zhang)幅达7元/吨(dun)。

煤炭板(ban)块估值方面，截至3月12，煤炭板(ban)块PE为10.1倍，相较(jiao)于历史(shi)低位（8.35倍）有所上涨(zhang)，但(dan)小(xiao)于中位数13.20倍，仍然处于较(jiao)低水平(ping)。煤炭板(ban)块的PB也仍处于较(jiao)低水平(ping)，当前仅有约(yue)1.3倍，小(xiao)于中位数1.67倍，仍处于较(jiao)低水平(ping)。

更可观的是，煤炭板(ban)块是堪称A股市(shi)场(chang)长期以来分红表现最给力的板(ban)块，其(qi)当前的年(nian)度股息率高达6.2%，甚至比银(yin)行、石油、电力股都要高得多。

细分到个股，冀中能源、潞安环能、山西焦煤、平(ping)煤能源、华阳股份、兖矿能源等多只煤炭股的股息率高达10%，而(er)且市(shi)盈率也普遍在个位数或小(xiao)十位数之下，不说相比其(qi)他动辄(zhe)上百倍PE且几乎不分红的热门科技赛道股完全是两个频道的事物(wu)，起码也足够反映这些资产确实具备不错的投资性价比。

当然其(qi)他行业如电力、家(jia)电、银(yin)行、有色及不少传统消(xiao)费领域当中也有不少核心(xin)企业的股息率足够亮眼，不少企业的股息率长期都能维持4%以上的水平(ping)，显著(zhu)跑赢长期利率。

今年(nian)的低利率环境大概率还(hai)将持续很长时间，给高息股营造一个非(fei)常有利的资金环境。截至2025年(nian)3月12日，10年(nian)期中国中债到期收益率为1.95%；而(er)中证红利指(zhi)数股息率（近12个月）为6.45%，与前者的差值高达4.5%，对比之下，高息股的配置性价比已(yi)越发凸显。

03 小(xiao)结

任何市(shi)场(chang)，都不会有从来只涨(zhang)不跌，或长期深度跌破价值中枢的股票。

再热门性感的题材(cai)，在过(guo)度爆炒之后也需(xu)要时间去消(xiao)化估值，现在的科技赛道股或许就是到了这个阶段。