从一手好牌到业绩摆烂(lan)，实(shi)控人违规被行(xing)政处罚，股票惨遭司法拍卖或将易主的合纵(zong)科技，未来路在何(he)方(fang)？
近期，创业板企业合纵(zong)科技可谓雷声阵(zhen)阵(zhen)。
董事(shi)、高(gao)管受行(xing)政处罚，股票惨遭司法拍卖
就在刚刚过去的2024年年底最(zui)后两个交易日，合纵(zong)科技公告企业及(ji)董事(shi)、高(gao)管等收到《行(xing)政处罚决定书》。
起因(yin)是2023年12月，企业因(yin)涉嫌信(xin)息披露(lu)违法违规，收到证(zheng)监会立案调(diao)查(cha)。经过一年调(diao)查(cha)、取证(zheng)，尘埃落(luo)定。
经查(cha)实(shi)，企业及(ji)董事(shi)、高(gao)管主要违法事(shi)实(shi)包括，合纵(zong)科技通过子企业向关联(lian)企业天津茂联(lian)等违规提供财务资助，构成关联(lian)方(fang)非经营性资金(jin)占(zhan)用，2022年累计提供资金(jin)50,848.06万元。根据证(zheng)券法等有关规定，合纵(zong)科技未按规定及(ji)时披露(lu)上(shang)述关联(lian)交易，构成违法行(xing)为。
基于此，证(zheng)监会对合纵(zong)科技企业给予警告，并(bing)处以400万元的罚款；对董事(shi)长刘泽刚给予警告，并(bing)处以300万元的罚款；对企业董事(shi)、总经理韦强给予警告，并(bing)处以150万元的罚款；对董事(shi)、财务总监张晓屹给予警告，并(bing)处以100万元的罚款。
企业董事(shi)、高(gao)管自作自受，罚也就罚了，但股民手里的都是血汗(han)钱，就这(zhe)么不明不白被割了韭菜。
事(shi)实(shi)上(shang)，合纵(zong)科技的麻烦(fan)远不止(zhi)于此。
就在半月之前，企业发布公告，董事(shi)长、实(shi)际(ji)控制人刘泽刚持有的5089.70万股股票将被司法拍卖，占(zhan)其所持企业股份的40.03%，占(zhan)剔(ti)除回购(gou)后总股本的4.78%。目前，刘泽刚持有的所有11.86%股份均处于被司法冻结状态(tai)。如果司法处置拍卖成功，企业可能会控制权发生变更。
图表：企业大股东股票被司法拍卖
资料来源：企业公告
之所以拍卖股票，此前有公告披露(lu)，是因(yin)为董事(shi)长刘泽刚逾期未偿还(hai)宜宾(bin)市叙州(zhou)区国(guo)资委下属企业创益产业投资2.86亿元的借款本金(jin)，目前该笔(bi)借款已(yi)经逾期。此前有消息称(cheng)，合纵(zong)科技与叙州(zhou)区国(guo)资合作，计划在四川宜宾(bin)投资新能源电池生产，这(zhe)让外界怀疑(yi)大股东欠款和(he)企业业务有关，但合纵(zong)科技对此予以否认。
此外，合纵(zong)科技第二大股东、董事(shi)兼总经理韦强所持企业的部分股份也被强制拍卖2886.3万股；第四大股东张仁(ren)增(zeng)被拍卖1266.3万股。
尽管企业公告反复强调(diao)，企业生产经营正(zheng)常，上(shang)述事(shi)项均不会对企业生产经营产生重大影响。然而企业实(shi)控人、大股东、董事(shi)长、总经理等一众核(he)心成员麻烦(fan)缠身，企业内部想(xiang)必一团乱麻，哪还(hai)有心思正(zheng)常经营？况且，企业的业绩表现(xian)在过去几年已(yi)经是每况愈下。
接不住(zhu)新能源泼天富贵，近三年业绩“摆烂(lan)”
根据披露(lu)信(xin)息，合纵(zong)科技1997年在湖南长沙(sha)注册成立，靠着(zhe)向国(guo)家电网、南方(fang)电网等客户销售环网柜、箱(xiang)式变电站、高(gao)低压(ya)成套(tao)开关等输配电设备，于2015年完(wan)成了创业板上(shang)市。彼(bi)时企业年营收超11亿，净利润接近9000万，日子过得应该比现(xian)在安闲(yi)。
奈何(he)国(guo)人太卷，电网生意钱好赚，使得本就门槛不高(gao)的赛道持续吸引着(zhe)新企业不断进(jin)入(ru)，竞争日趋激烈(lie)。也奈何(he)企业不甘于平凡，总想(xiang)着(zhe)做(zuo)大做(zuo)强，开始筹(chou)划其他新的赛道。
回顾企业发展历(li)程，2017年应当算是企业重要的节点。
2017年，企业以5.32亿元的对价收购(gou)了湖南雅城100%股权，以1.88亿元对价收购(gou)江苏(su)鹏创100%股权。
根据披露(lu)信(xin)息，江苏(su)鹏创的主业是电力工程勘(kan)察(cha)设计服务，在江苏(su)省有良好的口(kou)碑和(he)一定的知名度，在云南、安徽、西(xi)藏等省也有一定业务覆盖，具备较强的区域优势。合纵(zong)科技收购(gou)江苏(su)鹏创，向上(shang)游产业链(lian)延伸(shen)，符合发展逻辑。
而收购(gou)湖南雅城则完(wan)全是一个全新故事(shi)。湖南雅城主营锂电池正(zheng)极材料前驱体(ti)磷酸(suan)铁、磷酸(suan)锰铁、钴添加剂、四氧化三钴等产品，产线产品已(yi)完(wan)成厦钨(wu)新能源、ATL、SAMSUNGSDI、优美科、比亚迪、国(guo)轩(xuan)高(gao)科、泰丰先行(xing)、华友钴业、湖南裕能、当升科技等下游客户认证(zheng)及(ji)批量供货。企业通过湖南雅城切入(ru)新能源赛道这(zhe)个全新赛道。
此外，2017年，企业还(hai)通过设立产业基金(jin)，以5.33亿元的对价收购(gou)了天津茂联(lian)50.25%股权。资料显示，天津茂联(lian)主营业务为阴极铜、精致(zhi)氯化钴及(ji)电解镍等产品，为湖南雅城氯化钴主要供应商(shang)。并(bing)且天津茂联(lian)关联(lian)方(fang)在赞比亚还(hai)拥有约1500万吨的渣(zha)堆钴铜矿资源及(ji)对应的采矿权。天津茂联(lian)这(zhe)家企业，即是上(shang)述《行(xing)政处罚决定书》提到的违规接受上(shang)市企业财务资助的关联(lian)企业。
左手正(zheng)极材料前驱体(ti)，右手钴矿，企业的新能源业务布局简(jian)直是完(wan)美开局。2017年这(zhe)个时间节点，属于是新能源汽车、储能等万亿级赛道将爆未爆之际(ji)，距离2021年国(guo)内新能源汽车市场开始爆发还(hai)有4年时间，四年的沉淀和(he)积累，如果企业能够稳定发挥，吃下这(zhe)波时代红利，也算是泼天富贵了。
2018年，董事(shi)长刘泽刚曾豪言，到2021年，合纵(zong)科技的营收将达到100-110亿元。
2021年，乘着(zhe)新能源汽车东风，企业实(shi)现(xian)了营收净利润双双爆发，营收同比增(zeng)长近90%达到24.31亿元；净利润扭亏，由上(shang)一年的亏损7.76亿元到当年的大赚1.06亿元。彼(bi)时，全资子企业湖南雅城拥有磷酸(suan)铁产能6万吨，号称(cheng)行(xing)业第一。并(bing)且，企业趁(chen)热打(da)铁，2021年与华友钴业、瓮安县人民政府签订协议，投建年产30万吨电池级磷酸(suan)铁一体(ti)化整体(ti)项目。
然而好景不长，企业一手好牌打(da)得稀(xi)烂(lan)。
接下来的2022年，企业收入(ru)再创新高(gao)达到历(li)史顶峰29.62亿元，毛利率也提升至23.66%的高(gao)水平，然而费(fei)用增(zeng)长和(he)大额(e)计提减值让企业净利润直接跌入(ru)谷底，当年企业净利润水平仅为723万元，同比大幅(fu)下降了93.19%！
糟糕的利润表现(xian)，反映出企业管理层(ceng)糟糕的管理水平。要知道当年新能源材料行(xing)业价格(ge)可是一路水涨船高(gao)，到2022年底，碳酸(suan)锂触及(ji)顶峰60万元/吨，磷酸(suan)铁单价稳定在2.1万元/吨以上(shang)。大好行(xing)情(qing)之下，行(xing)业内其他同类企业当升科技、中伟科技、容百等均在2022年延续了高(gao)增(zeng)长。
图表：合纵(zong)科技主要财务表现(xian)
进(jin)入(ru)2023年，新能源行(xing)业上(shang)游材料出现(xian)供给过剩(sheng)，价格(ge)持续下跌。碳酸(suan)锂价格(ge)甚至跌破10万元/吨，跌去八成；磷酸(suan)铁价格(ge)从年初的1.9万元/吨下滑至年末(mo)的1.1万元/吨，几近腰斩，下游磷酸(suan)铁锂价格(ge)由2023年年初16.6万元/吨下降至年末(mo)的4.6万元/吨，全年跌幅(fu)超七成。
市场一片哀嚎，厮杀惨烈(lie)，合纵(zong)科技必然难以幸免，业绩表现(xian)甚至直接摆烂(lan)，持续亏损，并(bing)且2024年前三季度仍然亏损超1.81亿元。
企业披露(lu)的2024年半年报表示，企业亏损的主要原因(yin)是锂电池正(zheng)极材料板块主要产品磷酸(suan)铁价格(ge)、毛利下降，导致(zhi)锂电池正(zheng)极材料板块净利润同比下滑，进(jin)而影响企业净利润。与此同时，企业的产能利用率也掉(diao)至仅剩(sheng)40%不到。
董事(shi)长曾经的百亿营收豪言终究只是一句空话。
图表：企业产能利用率
资料来源：企业2024年半年报
如今(jin)的合纵(zong)科技，市值仅余30.45亿元，相较于最(zui)高(gao)位已(yi)经跌去八成。负债率高(gao)企达到72.61%，三季度末(mo)短期负债余额(e)12.89亿元，企业账(zhang)面资金(jin)仅剩(sheng)2.6亿元，并(bing)且企业已(yi)经失去了造(zao)血功能，已(yi)经连续近三年亏损，且还(hai)处于持续的损失状态(tai)当中。
这(zhe)样(yang)的一个烂(lan)摊子，或许不久(jiu)后将易主，但不管由谁来的接盘，未来的发展路似乎都不明朗。