近(jin)期，一家做半导体二手设备修复和销售的企业向北交(jiao)所递交(jiao)了招股书。
格隆汇新股获悉，3月19日，无锡卓海科技(ji)股份有限企业（简称“卓海科技(ji)”）向北交(jiao)所递交(jiao)了上(shang)市招股书，保荐人(ren)是海通(tong)证券股份有限企业。
卓海科技(ji)是一家专注于半导体前道量检测设备领域的企(qi)业(ye)，主要业(ye)务包括修复设备、自研设备、运维(wei)服务三个(ge)板块。不(bu)过受(shou)半导体周期影响，2024年企业利润有所下降。
据了解，这并不(bu)是卓海科技(ji)第一次冲击(ji)上(shang)市。
2022年6月14日，深圳证券交(jiao)易所受(shou)理了卓海科技(ji)创(chuang)业(ye)板上(shang)市申请，并于2023年1月20日上(shang)会。
不(bu)过，上(shang)市委员会审议认为：卓海科技(ji)未能结合行业(ye)情况充分说明其“三创(chuang)四新”特征，不(bu)符合创(chuang)业(ye)板定位要求，对是否(fou)存在对发行人(ren)持续经营有重大不(bu)利影响的事项说明(shi)不(bu)充分。因此决定对卓海科技(ji)首(shou)次公开发行股票并在创(chuang)业(ye)板上(shang)市申请予以终止审核。
那么，企业的近(jin)况如(ru)何？让大家(men)透过招股书来一探究竟。
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江苏无锡70后(hou)创(chuang)业(ye)，专注于半导体二手设备修复和销售
卓海科技(ji)的总部位于江苏无锡，其前身卓海有限成(cheng)立(li)于2009年6月。
截至招股说明书签署日，相宇阳直接及间接合计控制卓海科技(ji)57.20%股权，为企业控股股东及实际控制人(ren)。
相宇阳于1975年出生，本科学历。他曾(ceng)任职于无锡阿(a)尔卑斯电(dian)子有限企业、无锡华(hua)润上(shang)华(hua)半导体有限企业、美商陆得斯科技(ji)股份有限企业、无锡晶贸科技(ji)有限企业等企业；2009年6月至2021年7月，任卓海有限总经理等职务；2021年7月至今，任卓海科技(ji)董事长、总经理。
卓海科技(ji)是一家专注于半导体前道量检测设备领域的企(qi)业(ye)，主要业(ye)务包括修复设备、自研设备、运维(wei)服务三个(ge)板块。
前道量检测设备以光、电(dian)子束(shu)等介质作为主要工具，针对光刻机、刻蚀机、薄膜(mo)沉(chen)积(ji)设备等工艺设备的加工成(cheng)果，进行关键指标的量测或潜在缺(que)陷的检测，其使用场景覆盖(gai)芯片前道生产的几乎全部工序。
企业的产品主要分为修复设备、自研设备、核心组(zu)件及零部件。对于修复设备，企业主要通(tong)过故障诊(zhen)断、功能修复、精度恢复、芯片产线适配，实现设备的再利用价值，从而为下游(you)客户提供高稳定性、品类丰富的前道量检测修复设备；对于自研设备、核心组(zu)件及零部件，企业主要进行设计环节，形成(cheng)图纸、特定参数等核心技(ji)术方案，并安排委外加工。
2022年、2023年及2024年（报(bao)告期），前道量检测修复设备占主营业(ye)务收入的比重超过90%，是企业收入的主要来源。
企业主营业(ye)务收入情况，来源：招股书
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2024年净利润有所下滑(hua)，研发费用率低(di)于行业(ye)平均(jun)值
财务数据方面，报(bao)告期内，卓海科技(ji)的营业(ye)收入金额(e)分别(bie)为3.14亿元、3.81亿元及4.65亿元，净利润分别(bie)为1.19亿元、1.32亿元和1.04亿元。
2024年净利润有所下滑(hua)，主要系半导体周期导致利润空间下降所致。
关键财务数据，来源：招股书
报(bao)告期内，卓海科技(ji)的主营业(ye)务毛利率分别(bie)为60.58%、60.84%及46.57%。2024年度企业毛利率下降的主要原因在于，受(shou)半导体产业(ye)景气度影响，同行业(ye)可比企业均(jun)出现毛利率下滑(hua)迹象；此外，受(shou)短期市场供求关系影响，企业部分型号的修复设备利润空间收窄(zhai)，拉低(di)了整体毛利率水平。
从可比企业来看，卓海科技(ji)的毛利率相对平均(jun)值较高。中科飞测（688361）主要生产半导体量检测设备，产品用于半导体前道工序、先进封装和精密加工等领域。2020-2022年，其前道量检测设备毛利率为56%-65%，高于其他领域，与(yu)卓海科技(ji)2022-2023年60%左右(you)的毛利率相近(jin)。
精测电(dian)子（300567）通(tong)过子企业上(shang)海精测从事前道量检测设备业(ye)务，但(dan)未披露具体构成(cheng)和下游(you)行业(ye)。华(hua)亚智能（003043）主营零部件及设备维(wei)修，下游(you)涉及多个(ge)领域，2015-2020年其半导体设备零部件及维(wei)修业(ye)务毛利率为56%-62%，与(yu)卓海科技(ji)相近(jin)，2021年后(hou)未单独披露半导体设备行业(ye)毛利率。
企业主营业(ye)务毛利率与(yu)同行业(ye)可比企业对比，来源：招股书
采购端(duan)，卓海科技(ji)的主要原材料为前道量检测退役设备等，供应商多为制程(cheng)较为先进的国际知名的芯片产线及贸易商。
由于半导体设备行业(ye)整体呈(cheng)现专业(ye)门槛较高、设备价值较高的特点，上(shang)游(you)市场格局较为集中。报(bao)告期内，企业向前五名原材料供应商采购金额(e)占比分别(bie)为47.09%、62.52%和56.74%，相对集中。
销售端(duan)，企业终端(duan)客户覆盖(gai)华(hua)虹半导体、士兰微、华(hua)润上(shang)华(hua)等国内主流芯片产线客户。
卓海科技(ji)所处的半导体设备行业(ye)属于芯片产业(ye)链上(shang)游(you)核心环节，下游(you)主要为晶圆制造企(qi)业(ye)等。由于晶圆制造产线投(tou)资额(e)巨大、技(ji)术与(yu)人(ren)才储备要求高，竞争格局较为集中。报(bao)告期内，企业前五大客户的销售占比分别(bie)为70.64%、66.01%及56.12%，相对集中。
这些客户通(tong)常在年初确定资本支出计划后(hou)开展设备采购工作；同时，由于设备修复、验收周期相对较长，客户对设备的验收工作通(tong)常在下半年进行，使得企业收入确认存在季节性集中的特征。最近(jin)三年，卓海科技(ji)第四季度实现的主营业(ye)务收入占比分别(bie)为44.14%、49.97%和37.14%。
值得注意的是，卓海科技(ji)的研发费用率远低(di)于行业(ye)平均(jun)水平。报(bao)告期内，企业研发费用率分别(bie)为 4.81%、7.46%及 7.25%，而2023年度可比企业的平均(jun)数为18.94%。
研发费用率与(yu)可比企业比较情况，来源：招股书
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前道量检测设备国内产业(ye)化尚处于起步阶段
近(jin)年来，全球前道量检测设备市场呈(cheng)现稳步增长。根据沙利文数据，2019年至2023年，全球前道量检测设备市场规模由63.7亿美金增长至128.3亿美金，年复合增长率19.13%。
同时，得益于芯片行业(ye)的繁荣发展，中国大陆前道量检测设备（包含全新设备和修复设备）市场规模快速增长，由2019年的16.9亿美金增长至2023年的42.3亿美金，年复合增长率达到25.78%，高于全球平均(jun)水平，占全球市场规模的比例由2019年的26.53%增长至2023年的32.97%，已成(cheng)为全球最大的前道量检测设备市场。
前道量检测设备具有精密度高、结构复杂、技(ji)术难度大、品类众多的特点，目(mu)前设备的国内产业(ye)化尚处于起步阶段。
根据沙利文统计，截至2023年末，前道量检测设备的国内企(qi)业(ye)的市场份额(e)约为5%，在主要半导体前道设备中，仅高于光刻机。
半导体修复设备行业(ye)历史悠(you)久，几乎伴随(sui)设备生产制造行业(ye)同时出现，两者(zhe)呈(cheng)互补关系，共同辐射全球设备市场。修复厂商分为原厂修复部门和独立(li)第三方修复厂商。
根据沙利文数据，2019年至2023年，中国大陆前道量检测修复设备市场规模由14.8亿元增长至49.8亿元，年复合增长率达到35.44%。
随(sui)着我国芯片制造产线的持续建设，前道量检测修复设备市场规模未来仍具备较大的成(cheng)长空间。根据沙利文数据，2024年至2027年，中国大陆前道量检测修复设备市场规模整体保持上(shang)涨趋势，预计到2027年，将达到127.7亿元，年复合增长率达到26.69%。
来源：招股书
在修复设备领域，根据QYResearch数据，卓海科技(ji)系前道量检测修复设备行业(ye)全球市场占有率第三的企(qi)业(ye)，仅次于KLA和Hitachi的修复部门。报(bao)告期内，企业的市场占有率有所提升，已由2018年的2.07%增长至2023年的7.39%。
卓海科技(ji)本次计划募资7亿元，募集资金投(tou)资项目(mu)包括半导体前道量检测设备产业(ye)化项目(mu)、研发中心建设项目(mu)、补充流动资金。
募集资金运用，来源：招股书