3月24日，人民银(yin)行发布公告称，为保持银(yin)行体系流(liu)动性充裕，更(geng)好满足不同参与机构差(cha)异化资金需求，自本月起(qi)中期(qi)借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位(wei)中标方式开展操作。而在(zai)明日（3月25日）央行将开展4500亿元MLF操作，期(qi)限为1年期(qi)。
按照以往惯(guan)例，人民银(yin)行会在(zai)每月25日上午公布MLF操作情况，并给出其唯一的中标利率。而本月则是提(ti)早一日发布公告，并指出将改变中标方式开展操作。对此，有权威专家表示，MLF中期(qi)借贷便利不再(zai)有统一的中标利率，标志着MLF利率的政(zheng)策属性完全退出。
本月MLF将实(shi)现净投放(fang)630亿元
根据Wind数据显示，本月MLF到期(qi)3870亿元。这意味着在(zai)明日MLF最(zui)终落地后，将实(shi)现小幅净投放(fang)630亿元。这是自2024年7月以来MLF首次(ci)净投放(fang)。
自去年央行启动买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加(jia)，减轻了MLF投放(fang)中长期(qi)流(liu)动性的压力，MLF余额从峰值(zhi)的7.3万亿元逐步降至(zhi)约4万亿元。
招联首席研究(jiu)员董希淼表示，今年以来，央行继续运用多种工具投放(fang)流(liu)动性，1-2月买断式逆回购、MLF合计净投放(fang)超过1.3万亿元，保持了市场流(liu)动性充裕。这也是货币政(zheng)策适度宽松的具体体现。
东方金诚宏观首席分析师王青表示，明日开展4500亿元MLF操作，是近一段时间以来首次(ci)加(jia)量续作，或与央行暂停公开市场国(guo)债买入有一定关联，也可能意味着降准延后。
MLF将不再(zai)有统一中标利率
央行公告中“MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位(wei)中标方式开展操作”的表述引发市场普遍关注。在(zai)多位(wei)受访的业内人士看(kan)来，从本月起(qi)，MLF改为“美式招标”即多重价位(wei)中标，不再(zai)有统一的中标利率，标志着MLF利率的政(zheng)策属性完全退出。
王青认(ren)为，明天MLF招标将有多个中标价位(wei)，而非此前只有一个中标价位(wei)。这就(jiu)会进一步淡化MLF中标利率的政(zheng)策利率色彩，凸显其单纯的中期(qi)流(liu)动性管理性质。这会进一步突出央行7天期(qi)逆回购利率的主要政(zheng)策利率地位(wei)，疏通由短及(ji)长的利率传导机制。
事实(shi)上，MLF的中标利率此前承担着政(zheng)策利率的职责，贷款市场报价利率（LPR）此前就(jiu)以MLF中标利率为锚定利率。但(dan)MLF的期(qi)限通常为1年期(qi)，并不利于(yu)利率传导机制的运行。
去年7月，人民银(yin)行将MLF操作时间从每月月中延后至(zhi)月底，并晚于(yu)每月LPR报价的发布日期(qi)，实(shi)现了LPR与MLF利率的“解绑”，并宣布7天期(qi)逆回购利率成为新的政(zheng)策利率。随后，央行还(hai)启动了买断式逆回购工具，采用的亦是多重价位(wei)中标方式，这也为MLF多重价位(wei)中标积累经验。
董希淼表示，MLF使用美式招标后，可以更(geng)好地反映银(yin)行差(cha)异化的资金需求，有助于(yu)推动降低银(yin)行资金成本，缓解银(yin)行息(xi)差(cha)缩窄压力，增强金融机构自身发展的稳健(jian)性和服务实(shi)体经济的持续性。他(ta)预测，此次(ci)MLF的中标利率将降至(zhi)2%以下。
新京报贝(bei)壳(ke)财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 穆祥桐