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安踏集团于1999年创立，2007年于港交(jiao)所上市。多年来形成了专业(ye)运动、时尚运动及户外运动三大品(pin)牌群，品(pin)牌组合包括ANTA（安踏）、FILA（斐乐）、DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆体育）及MAIA ACTIVE（玛伊娅服饰）等。安踏集团也是全球体育和户外品(pin)牌集团亚玛芬体育（NYSE:AS）的最大股东，其品(pin)牌包括Arc’teryx（始祖鸟）、Salomon（萨洛蒙）、Wilson（威尔胜）等，亚玛芬体育已于2024年1月赴美上市。

截至3月20日收盘(pan)，安踏体育报93.15港元/股，跌4.85%，3月19日跌3.93%。

斐乐增速放缓，迪桑特和可隆体育等进入“百亿俱(ju)乐部”

此(ci)前，由安踏集团控(kong)股的亚玛芬集团AMER SPORTS（AS）公布年度数(shu)据显示，去年收入同比增17.8%至51.83亿美金。这意(yi)味着，去年安踏集团和亚玛芬集团总营收首破千亿人(ren)民币(bi)，接近2015年的10倍。继(ji)耐克、阿迪之后，成为全球第三家年总营收达到千亿人(ren)民币(bi)规(gui)模(mo)的体育用品(pin)集团。

具体来看(kan)去年财(cai)报，分渠道来看(kan)，去年集团电商业(ye)务营收同比增长20.7%，收入占比提高三个百分点至35.8%；DTC（直面消费者）业(ye)务稳步提升，同比增加(jia)了7.3%，依旧(jiu)贡献了超过一半的收入；传统批发及其他业(ye)务同比下降2.1%，占比已不足(zu)一成。

分渠道收入表现

分品(pin)牌来看(kan)，安踏品(pin)牌收入同比增长10.6%到335.22亿元，占比为47.3%。经营利润同比增长4.5%至70.35亿元。

分品(pin)牌收入表现

定位高端运动时尚的FILA（斐乐）去年营收同比增长6.1%，至266.3亿元，营收占比37.6%。财(cai)报指出，在(zai)各大品(pin)牌积极布局高端时尚运动市场，竞争(zheng)环境日趋激烈的背(bei)景下，FILA的业(ye)绩展现出了韧性。

FILA品(pin)牌是2009年被安踏集团收购(gou)的首个国际品(pin)牌，此(ci)后亮眼(yan)的业(ye)绩使其近年来持续成为安踏集团的“现金奶牛”。此(ci)前几年，FILA为安踏贡献了近一半的利润。但近年来营收增速有所放缓，据记者梳理过往(wang)财(cai)报，2019年至2023年，FILA的收入增速分别为73.9%、18.1%、25.1%、-1.4%、16.6%。

此(ci)次财(cai)报会(hui)上，安踏集团也对FILA的发展给出回应(ying)，特别强调了“合理的增长”，并称“FILA正处于最关键的变革期”。据媒体报道，安踏集团董事局主席、亚玛芬集团董事会(hui)主席丁世忠在(zai)财(cai)报会(hui)上表示，在(zai)未来，FILA的营收超过300亿元、获得合理的增长就好。

去年底，时任FILA大中(zhong)华区总裁姚伟雄在(zai)接受澎湃资讯记者采访时表示，斐乐在(zai)安踏集团中(zhong)扮演着独特的角色，定位高端运动时尚品(pin)牌。目前FILA品(pin)牌旗下时尚产品(pin)与专业(ye)产品(pin)占比约六(liu)成和四成，线下业(ye)务仍是大头，未来门店(dian)数(shu)量不会(hui)迅猛增长，而是稳定小幅扩张，更(geng)重要(yao)的是对现有门店(dian)的优(you)化，扩面积、调位置。

此(ci)次财(cai)报中(zhong)也指出，面对市场挑战(zhan)，FILA继(ji)续坚(jian)定高端的品(pin)牌定位，同时聚焦高增长品(pin)类(lei)，以专业(ye)运动系列(lie)及鞋类(lei)商品(pin)推动业(ye)务继(ji)续增长。未来将(jiang)强化高增长品(pin)类(lei)及时尚产品(pin)的竞争(zheng)力(li)、加(jia)快终(zhong)端形象提升以及优(you)化零售运营效率。

此(ci)外，包括定位高端滑雪和高端高尔夫(fu)赛道的DESCENTE（迪桑特），以及定位高端户外生活(huo)方式的KOLON SPORT（可隆体育）在(zai)内的所有其他品(pin)牌，去年营收超过100亿元，进入“百亿俱(ju)乐部”，实现营收106.78亿元，同比增53.7%，营收占比15.1%；经营利润同比提升61.7%至30.5亿元。业(ye)绩超出了管理层内部目标(biao)，为集团营收提供新的增长点。

财(cai)报指出，各品(pin)牌积极探索和升级终(zhong)端零售空间，通过提供更(geng)优(you)质的购(gou)物体验来提升品(pin)牌价(jia)值，在(zai)渠道拓展方面并不盲目追求门店(dian)数(shu)量增长，而是专注提升单店(dian)经营效益。

财(cai)报指出，预计(ji)在(zai)2025年底，实现安踏门店(dian)数(shu)量达到6900至7000家，安踏儿(er)童(tong)门店(dian)达2600至2700家，安踏门店(dian)量同比小幅减少。预计(ji)FILA门店(dian)（包括FILA KIDS和FILA FUSION）2100至2200家，同比维持稳定。DESCENTE门店(dian)达260至270家，KOLON SPORT门店(dian)达190至200家。

不过，需要(yao)注意(yi)的是，安踏集团去年整体毛利率和经营溢利率均小幅有所下滑。安踏品(pin)牌、FILA品(pin)牌和其他品(pin)牌的毛利率分别下滑0.4%、1.2%和0.7%，集团毛利率达到62.2%。安踏品(pin)牌、FILA品(pin)牌的经营溢利率分别下滑1.2%和2.3%，仅其他品(pin)牌录得1.5%的经营溢利率增长，集团经营溢利率为23.4%。

各品(pin)牌毛利率数(shu)据

各品(pin)牌经营溢利率数(shu)据

安踏在(zai)财(cai)报中(zhong)表示，安踏分部的毛利率下滑，主要(yao)是由于毛利率较低的鞋类(lei)产品(pin)占比增加(jia)以及毛利率较低的电商业(ye)务占比显著上升；FILA分部的毛利率下滑，主要(yao)是由于策(ce)略性地增强和提升产品(pin)功(gong)能和质量以致成本上升以及主动提升毛利率较低的鞋类(lei)产品(pin)占比。

继(ji)续推进全球化战(zhan)略，审慎筛选战(zhan)略投资机会(hui)

“安踏对中(zhong)长期增长前景保持乐观，中(zhong)国仍然是最具吸引力(li)的消费者市场之一。”展望2025年，安踏集团管理层在(zai)财(cai)报中(zhong)指出，集团将(jiang)继(ji)续坚(jian)持“单聚焦、多品(pin)牌、全球化”的战(zhan)略方向，2025年的必胜之战(zhan)围绕安踏和FILA两大主要(yao)品(pin)牌展开(kai)，安踏将(jiang)继(ji)续推进品(pin)牌突破，FILA继(ji)续推进高质量发展。

此(ci)外，管理层还提及，将(jiang)持续推进创新突破，投资安踏全球智能创新产业(ye)园(yuan)项目；推动资源全球化，在(zai)创新、供应(ying)链及物流等多个领域完善全球布局。此(ci)外，集团将(jiang)持续优(you)化渠道结构，打造差异化零售网络；将(jiang)中(zhong)国市场的成功(gong)运营经验复制到海外，打造全球化运营体系，提升大中(zhong)华以外区域销售占比。

“安踏集团将(jiang)持续推进全球化战(zhan)略。”财(cai)报指出，去年以东南亚作为海外布局首站，此(ci)后安踏还通过与欧美市场头部零售分销商的战(zhan)略合作，取得了突破性进展，目前，安踏品(pin)牌国际化步伐提速，以中(zhong)国市场为核(he)心辐(fu)射(she)全球，布局东南亚、北(bei)美、欧洲、中(zhong)东、非洲等核(he)心海外市场。截至2024年底，集团在(zai)中(zhong)国以外的门店(dian)数(shu)量已超过240家。

值得一提的是，在(zai)近年来AI快速发展的背(bei)景下，安踏也积极投身其中(zhong)。去年，安踏集团研发投入约20亿元，同比增长超20%。财(cai)报显示，过去十年安踏累(lei)计(ji)创新相关投入（含研发）达200亿元，未来五年预计(ji)将(jiang)再投入200亿元用于自主创新研发。

管理层还在(zai)财(cai)报中(zhong)指出，集团的增长战(zhan)略注重并购(gou)与有机增长的动态平(ping)衡，二者紧密(mi)结合来创造企业(ye)价(jia)值。集团在(zai)中(zhong)国市场保持稳健发展态势，同时积极在(zai)不同领域寻求增量机会(hui)。在(zai)已有的丰富的品(pin)牌组合基础上，将(jiang)继(ji)续深化“多品(pin)牌”战(zhan)略，审慎筛选具有发展潜质的战(zhan)略投资机会(hui)以进一步丰富产品(pin)矩阵，以提高资金使用效率和资本回报率。