当(dang)前全球能源结构正(zheng)经历从(cong)“碳基”向“硅(gui)基+电子”的范式(shi)革命(ming)，在“双碳”目标与新能源技术突破的双重驱动下，2025年全球光伏(fu)增(zeng)装机预计突破500GW。
这场绿色浪潮不仅催生万亿级市场空间，更重塑(su)了产业资本流动路径(jing)。随着华润新能源245亿超级IPO获(huo)受理，首航(hang)新能、思格新能源等多家(jia)储能企业集体叩响(xiang)港(gang)A资本市场的大门(men)，新能源产业链(lian)正(zheng)迎来2014年以来的第二波上市井喷期。
这一轮(lun)资本盛宴(yan)的底层(ceng)逻辑在于：其一，政策(ce)端新“国九条”解冻(dong)后监管导向趋暖，为风光储企业开辟绿色通(tong)道；其二，技术迭代(dai)加速产业出清，倒逼企业通(tong)过上市募资保(bao)持技术领(ling)先；其三，全球能源安(an)全博弈下，中国新能源发电装机容(rong)量达到(dao)14.5亿千瓦，但弃风弃光率仍超5%的行业痛点，亟(ji)需资本杠杆撬动智能化运维体系升级。
在此背景下，兼具技术壁垒与规模(mo)效应的新能源企业，正(zheng)借势资本东风开启价值重估新周(zhou)期。
3月25日，全球储能领(ling)导者、储能电池龙头企业——海(hai)辰储能向香港(gang)联合交易所递交了上市申(shen)请(qing)，并由华泰国际、中信证券、农银(yin)国际和中银(yin)国际担任(ren)联席保(bao)荐人。
一、五年冲进行业前三的“海(hai)辰速度”
成立于2019年底的海(hai)辰储能，是全球锂电池出货量GWh级别以上唯一专注(zhu)储能领(ling)域(yu)的企业。企业通(tong)过其构建“储能电池+储能系统+储能解决方案”的产品矩阵，推动储能从(cong)标准化产品向场景化价值交付(fu)升级。
凭借其精准的企业定位与前瞻性战略布局，海(hai)辰储能依然在复杂的内外部环境下以“储能新秀”姿(zi)态(tai)逆势崛(jue)起，短短几(ji)年内便迅速发展成为储能市场风头最劲的企业之一。数据显示，2024年，海(hai)辰储能以35.1GWh的全球储能电池出货量跻身行业前三。
具体来看，企业通(tong)过“本土深耕+全球卡位”的方式(shi)，构建出双重壁垒。
当(dang)前，海(hai)辰储能在国内形成了以厦(sha)门(men)为总部基地，重庆、菏泽两(liang)大重要(yao)制造基地，深圳为应用创新基地的布局，截至2024年12月31日，海(hai)辰储能设计年产能达到(dao)62.0GWh。值得(de)一提(ti)的是，其重庆工(gong)厂从(cong)2022年11月开工(gong)建设，第一、二条产线(xian)于2023年12月就达到(dao)了满产状态(tai)，从(cong)绿地到(dao)工(gong)厂再到(dao)满产仅仅用时13个月，充分体现了企业的卓越实行力和行业领(ling)先的制造效率。
在全球化布局方面，海(hai)辰储能作为首家(jia)在美国落地储能产能的中国储能企业，在美国德克萨斯州(zhou)布局了生产基地，实现本地化生产降本。与此同时，企业还(hai)聚焦新兴市场进行卡位，在中东、东南亚等地区设立分支机构。截至目前，海(hai)辰储能已向超过20个国家(jia)和地区的客户提(ti)供储能产品和解决方案。
这种“内外双循环”模(mo)式(shi)支撑了海(hai)辰储能“签约即交付(fu)”的敏捷响(xiang)应能力，从(cong)而使(shi)其在全球储能价格战白热化的2024年，频频锁定大额订单。与此同时，海(hai)辰储能持续深化产能管理及扩张措(cuo)施，凭借技术驱动的工(gong)厂管理能力，建立优化高效的制造流程，以应对预期的客户增(zeng)长需求及提(ti)高生产效率和产品质量，提(ti)供更优质的产品从(cong)而增(zeng)加收入。
在订单快速增(zeng)长的带(dai)动下，海(hai)辰储能的财务表现也颇为亮眼。从(cong)财务数据来看，企业近年来的营收增(zeng)长势头十分强(qiang)劲。从(cong)2022年的人民币(bi)3,614.9百万元大幅增(zeng)长至2024年的人民币(bi)12,916.8百万元，年复合增(zeng)长率达89.0%。这一连串亮眼的数字，充分证明了企业在行业中的竞争优势。
同时，企业的毛利率也表现不俗，从(cong)2022年的11.3%增(zeng)至2024年的17.9%，展现出其在盈利能力方面具备(bei)的巨大潜力。这一点从(cong)其净(jing)利润上也可以窥探(tan)一二，数据显示，企业于2024年成功实现扭亏为盈，经调(diao)整(zheng)净(jing)利润达到(dao)了2.88亿元，盈利能力获(huo)得(de)显著提(ti)升。
二、技术日臻完善，构建多维度核心竞争壁垒
海(hai)辰储能凭借其多维度的核心竞争力，已经为其商业变现奠定了坚实的基础，展现出巨大的市场潜力和竞争优势。
可以简单从(cong)如下三个维度来看：
其一，频频打造“中国首款”，持续定义储能产品。
从(cong)企业的产品角(jiao)度来看，海(hai)辰储能打造出多个“第一”。例如，企业是行业内首批把280Ah储能电池产品用于大型储能项(xiang)目的企业，也是首批量产314Ah储能电池并将其用于海(hai)外大型储能项(xiang)目的企业。其推出的全球首款电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah循环寿命(ming)超20000次，预计2025年量产，为下一代(dai)技术竞争储备(bei)弹(dan)药。除此之外，还(hai)有企业在海(hai)外首批交付(fu)的5MWh液(ye)冷储能系统，如今(jin)已成为储能行业颇具代(dai)表性的通(tong)用规格，推动了行业技术标准化进程等。
此外，在激烈的电芯容(rong)量竞争中，海(hai)辰储能还(hai)试图打开长时储能市场。企业推出的行业内首款适配长时储能场景的∞Cell 1175Ah储能电池，循环寿命(ming)超11,000次，能量密度超过180Wh/kg，适用于4小时及更长时间的LDES场景，企业计划于2025年下半年实现GWh级量产能力。
可以看到(dao)，海(hai)辰储能在同行还(hai)在“卷价格”的时候，以“高安(an)全、长寿命(ming)”特性形成差异化竞争力，技术溢(yi)价凸显。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上市和市场推广，企业的营收有望继续保(bao)持高速增(zeng)长，进一步巩固(gu)其在行业内的领(ling)先地位。
其二，企业在技术创新方面具有显著优势，创新基因持续引领(ling)行业发展。
能够实现上述在众多产品方面的突破，离不开海(hai)辰储能持续加大在研发方面的资金投入。数据显示，2022-2024年，企业三年内在研发方面的投入超过了12亿元。
当(dang)前，企业拥有研发人员超1100人，通(tong)过四(si)大研究院+一个全球解决方案中心，实现了从(cong)材(cai)料、电池、系统到(dao)解决方案的全产业链(lian)覆盖。此外，企业还(hai)建设业内领(ling)先的测试验证中心，构建了全球领(ling)先的研发能力和技术实力，具备(bei)高柔性、高兼容(rong)性的研发制造实验线(xian)。截至2024年12月31日，企业在全球范围(wei)内申(shen)请(qing)的专利数量达到(dao)了3900多项(xiang)。
同时，企业还(hai)深度参与了国内储能电池行业的国家(jia)及行业标准。例如，基于其在长时储能、钠离子储能电池产品方面实现引领(ling)行业的突破，企业先后参与制定了多项(xiang)与上述两(liang)类产品相关的国家(jia)或行业标准。这广泛(fan)赢得(de)了行业专业人士的认(ren)可，也进一步提(ti)升了其在行业内的影响(xiang)力和竞争力。
其三，储能即服务，打造新型商业模(mo)式(shi)。
值得(de)注(zhu)意的是，海(hai)辰储能还(hai)深入了解储能场景和客户需求，将业务向产业链(lian)下游进行延伸。其中，企业开发的HeroEE系列住宅储能解决方案不仅能可用作移动储能电池，满足家(jia)庭的住宅储能能源需求，还(hai)能够保(bao)持产品的卓越安(an)全性和长循环寿命(ming)特性，展现出强(qiang)大的竞争优势。而Andustries系列工(gong)商业储能解决方案则通(tong)过构建全栈式(shi)服务体系，将工(gong)商业储能所需要(yao)的“产品、投资、融资、建设、运维、管理”等各个环节全部打通(tong)，实现生命(ming)周(zhou)期保(bao)险全覆盖。
可以看到(dao)，通(tong)过这些市场拓展举措(cuo)，海(hai)辰储能的品牌价值和市场地位得(de)到(dao)了显著提(ti)升，跑出了独(du)属于自身的“海(hai)辰速度”。数据显示，在2024年全球前五储能电池企业中，海(hai)辰储能的2022-2024年出货量复合增(zeng)速位列第一，2022年至2024年储蓄电池出货量复合增(zeng)速达167%。
三、投资视角(jiao)下，海(hai)辰储能亮点几(ji)何？
站在当(dang)下来看，海(hai)辰储能在资本市场颇具辨识(shi)度，企业的核心投资亮点可以从(cong)如下几(ji)个层(ceng)面来展开。
其一，行业前景广阔，行业地位领(ling)先有望充分受益(yi)于行业升级红利。
根据IEA的最新报(bao)告，全球电力需求正(zheng)进入高速增(zeng)长阶段。预计2024年全球电力消费量预估增(zeng)幅为4.3%，较2023年2.5%的同比增(zeng)幅上涨明显。招股(gu)书(shu)显示，到(dao)2050年，全球电力消费量将进一步增(zeng)长至7.0万TWh，电气化率也将从(cong)2024年的21.5%提(ti)高至40%。
随着可再生能源(如风电、太阳能)的快速发展和大规模(mo)接入电网，其波动性、间歇性和不可预测性给电网的安(an)全稳定运行带(dai)来了挑战。储能技术可以有效地平抑可再生能源的波动，提(ti)高电网的稳定性和可靠性，因此储能市场需求不断增(zeng)长。
聚焦到(dao)锂离子储能细分赛道，灼(zhuo)识(shi)咨询数据显示，2024年，全球锂离子储能电池出货量为314.7GWh，预计到(dao)2030年将进一步增(zeng)至1451.3GWh，2024年至2030年的复合年增(zeng)长率为29%
图片来源：招股(gu)书(shu)
市场需求旺(wang)盛、行业增(zeng)速快，再加上海(hai)辰储能拥有领(ling)先同行的技术壁垒和成长速度，可见企业具有显著的领(ling)先优势，这也就决定了企业未来业绩持续成长的确定性。
其二，政策(ce)驱动的产业机遇也为企业发展注(zhu)入更强(qiang)劲动能。
随着国家(jia)“双碳”目标的深化，储能定位为“电力系统调(diao)节的核心支撑”，要(yao)求通(tong)过新型储能技术增(zeng)强(qiang)电网稳定性。
与此同时，八(ba)部门(men)联合发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》等政策(ce)，明确支撑技术多元化与产业链(lian)协同，推动钠离子电池、液(ye)流电池、压缩空气储能等长时技术突破。海(hai)辰储能依托其在长时储能、钠离子储能电池产品等方面行业领(ling)先的技术优势，在政策(ce)推动下有望进一步抢(qiang)占市场先机。
其三，ESG日臻完善，长期投资价值显现
对企业而言，将ESG理念内化于业务发展和日常(chang)管理之中已经成为增(zeng)强(qiang)企业整(zheng)体竞争力的关键策(ce)略。随着经济发展层(ceng)次逐(zhu)渐提(ti)升，投资者越来越关注(zhu)企业在ESG层(ceng)面的发展，注(zhu)重ESG的企业更易吸引长线(xian)资金的青睐。
聚焦到(dao)海(hai)辰储能上，可以看到(dao)企业构建了以董事会为核心的三级管理体系，通(tong)过战略规划、风险审查与制度更新形成强(qiang)效内控机制。这种自上而下的制度设计与跨层(ceng)协同，使(shi)ESG管理深度融入企业基因，为可持续发展奠定坚实的组织保(bao)障。
绿色生产能力建设方面，企业以数智化驱动低碳转型，自主研发的碳管理平台(tai)整(zheng)合组织盘查、产品足迹与认(ren)证功能，获(huo)得(de)国际权威(wei)认(ren)证。凭借在绿色制造方面的卓越表现，海(hai)辰储能于2024年上榜国家(jia)工(gong)业和信息化部公布的绿色制造名单，获(huo)得(de)“国家(jia)级绿色工(gong)厂”称号。
员工(gong)权益(yi)保(bao)障体系则体现了企业人本关怀与战略前瞻性的结合，海(hai)辰储能聚焦全周(zhou)期发展，通(tong)过双通(tong)道晋(jin)升、100%健康培训覆盖及柔性工(gong)作制度，女性占比达25%，将人才成长深度融入ESG框架，构建可持续发展的人本基石。这种将人才资本提(ti)升纳入ESG框架的实践，不仅强(qiang)化组织韧性，更激活了可持续发展的人力动能。
与此同时，行业格局从(cong)当(dang)前的分散走向未来的相对集中的过程中，海(hai)辰储能亦能够继续顺应“强(qiang)者恒(heng)强(qiang)”的马太效应规律(lu)，从(cong)而较同行竞争者受益(yi)得(de)更加充分。
四(si)、结语
此次上市，海(hai)辰储能计划通(tong)过全球发售募集的资金，主要(yao)用于研发活动、提(ti)高产能、以及搭建全球销售与服务网络等方面。
毫无疑问，凭借获(huo)得(de)更多的资金支撑，这为其持续发展和扩张提(ti)供了进一步的保(bao)障。未来，随着海(hai)辰储能不断加大研发投入和市场拓展，其领(ling)先优势相信还(hai)将持续得(de)到(dao)巩固(gu)。
海(hai)辰储能冲刺资本市场，不仅是中国储能产业崛(jue)起的缩影，也标志着这类“全球一体化储能解决方案服务商”定位的企业在资本市场的进一步认(ren)可和肯定，为行业的发展注(zhu)入了新的动力和活力。