智通财经APP获悉，中金(jin)发布研报称，维持绿城(cheng)服务(02869)跑赢行业评(ping)级和(he)目标价5.56港元，对(dui)应2025年18倍目标市盈率，企业当前交易于14倍2025年市盈率。基于对(dui)企业经营效(xiao)率的预测调整(zheng)，该行分别小幅上调2025年和(he)2026年归母净利润预测1%和(he)4%至(zhi)9.2亿元和(he)10.7亿元，同比增长17%和(he)17%(对(dui)应核心经营利润同比增长15%和(he)15%)。
中金(jin)主要观点(dian)如下：
2024年业绩(ji)小幅高(gao)于市场(chang)预期
企业公布2024年业绩(ji)：收(shou)入185.3亿元，同比增长6.5%;核心经营利润(毛利-销(xiao)售管理(li)费用)15.9亿元，同比增长22.5%;归母净利润7.9亿元，同比增长29.7%，小幅超(chao)市场(chang)预期，主要系严(yan)格成本管控(kong)带来(lai)盈利能力持续提升。企业宣派每(mei)股0.2港元(bi)末期股息，对(dui)应4.7%股息收(shou)益率。
战略聚焦与经营提效(xiao)成果持续兑现
企业持续聚焦主业，收(shou)入占(zhan)比约七成的基础物业服务板块实现12%同比增长，有(you)效(xiao)带动整(zheng)体收(shou)入增长。同时，四个业务板块毛利润率均实现不(bu)同程度的提升，其中基础物业板块提升0.7ppt，企业整(zheng)体毛利润率提升0.5ppt。另一方面，有(you)效(xiao)的中后台费用管控(kong)使得销(xiao)管费用绝对(dui)额同比微(wei)降1%、销(xiao)管费用率下降0.6ppt。
持续夯实主业业务品质与竞争实力
企业年内赛惟客户满意度提升1ppt至(zhi)90分水平，项(xiang)目续约率提升3ppt至(zhi)94%，提价合同金(jin)额达1.2亿元、对(dui)应35.5%提价成功率，充分体现优质服务品质与突出品牌力。外(wai)拓方面，全年新拓年饱和(he)合同额达37.7亿元，维持行业领先水平;非住新签营收(shou)占(zhan)比提升至(zhi)48%，住宅(zhai)项(xiang)目中标率提升至(zhi)71%，存(cun)量住宅(zhai)新拓单价增长8.5%。
回馈股东能力足(zu)、意愿强
企业全年经营性净现金(jin)流同比提升3%至(zhi)14.7亿元，年末现金(jin)及现金(jin)等价物同比上升7%至(zhi)48.5亿元。充裕现金(jin)保障下，企业持续积极兑现股东回报，2024年分红比例达到75%新高(gao)，全年回购(gou)2,725万股、占(zhan)总股本的0.9%。
继续深化改革，推动战略落地与精益运营
该行认为企业将(jiang)在已有(you)成功经验之上，沿既定改革路径持续深化实行。其2024年中公告的股权激励方案对(dui)应解锁要求为2024-26年核心经营利润较2023年累计(ji)增幅不(bu)低于20%/40%/60%，综合考量企业的品质品牌、外(wai)拓竞争力、基数(shu)条件、改革动能等，该行认为相关目标具备可实现度。另外(wai)，若企业调整(zheng)得当，一次性损益对(dui)报表净利润的扰动亦有(you)望逐渐减弱，进一步(bu)推动利润释放。同时，该行预计(ji)企业将(jiang)延续对(dui)股东回报的重视态度，在分红和(he)回购(gou)方面动作积极。
风险提示：应收(shou)账款、存(cun)货、投资等科目超(chao)预期减值;拓展及体现成果不(bu)及预期。
来(lai)源：智通财经网(wang)