用技术突破打破“低端锁定”，以循环经济重构产业逻辑，天(tian)富龙的成长历程或许正是中国制造向“高(gao)质量增长”转型的微观注脚。

看见“被忽视的需(xu)求”

一(yi)直以来，化纤行业被困在“低端产能过(guo)剩、高(gao)端供给不足”的窘境中，如何破局是摆在行业面前的共同难题。

面对(dui)这样的市场，天(tian)富龙早在多年前就意识到随着国内经济的发展，环保材料具有较大(da)的市场需(xu)求，于是专(zhuan)门(men)成立子企业扬州富威尔(er)复合材料有限企业（以下合称“天(tian)富龙”），引进了聚合工(gong)艺，建设差别化复合纤维生产线，加码环保功能材料——差别化复合纤维。

相比普通纤维，差别化复合纤维具有高(gao)性能、可回收等优势，可替代传统胶粘剂(ji)实(shi)现材料粘合、用于健康护理产品提升舒适度及安全性等，真正给消费者真正创造环保的生活体验。

主打“环保功能”差别化复合纤维已经成为天(tian)富龙主要收入来源，2022年至2024年分别创收14.83亿元、17.93亿元和24.78亿元，占比均在6成左右。

这背后离不开天(tian)富龙产品独特(te)的竞争(zheng)优势，其差别化复合纤维具有甲醛含量低于2μg/m?、乙醛低于20μg/m等环保特(te)性。

具体来看，天(tian)富龙的差别化复合纤维产品主要涵盖了低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热(re)熔长丝、中空聚酯短纤维四大(da)类。

以可作为绿色(se)胶粘剂(ji)的低熔点短纤维为例，其所解决的一(yi)大(da)痛(tong)点正是甲醛问题。

传统化学胶粘剂(ji)含有较高(gao)的甲醛，可引起(qi)眼(yan)、呼吸系统等方面的疾病，甚至引起(qi)新生儿染色(se)体异常、白血病及智力下降。

相比之下，低熔点短纤维不仅(jin)有耐洗(xi)性、稳定的可加工(gong)性、良好的弹力，而且作为无毒无害(hai)的绿色(se)环保产品，可替代传统喷(pen)胶棉，杜绝(jue)了有机(ji)胶水的使用，减少终(zhong)端纤维制品中甲醛含量，主要应用于床垫、纺纱、过(guo)滤材料等。

2021年至2023年，天(tian)富龙的低熔点短纤维的市场占有率分别为32%、28%和28%，连续(xu)三(san)年在国内蝉(chan)联第(di)一(yi)名。

这亦是目前天(tian)富龙的重要收入来源，2024年低熔点短纤维创收22.91亿元，占比已超(chao)6成。

除了差别化复合纤维产品，天(tian)富龙的另一(yi)大(da)收入则来自再生有色(se)涤(di)纶短纤维，2024年创收11.71亿元，占比接近3成。

该(gai)材料具备加工(gong)成本低、环境污(wu)染小、低碳排放、产品附加值高(gao)等优势。

一(yi)方面，再生有色(se)涤(di)纶短纤维主要对(dui)废弃PET聚酯进行循环利(li)用，有利(li)于解决废弃PET聚酯带来的环境污(wu)染问题，减少对(dui)石化资源的消耗(hao)，实(shi)现材料的“循环再利(li)用”；

另一(yi)方面，相比常规(gui)纤维，再生有色(se)涤(di)纶短纤维通过(guo)运用废弃PET聚酯本来的颜色(se)及在生产过(guo)程中加入色(se)母粒进行调色(se)，可直接生产出符合要求的颜色(se)，无需(xu)再进行染色(se)加工(gong)，成本得到进一(yi)步(bu)降低。

目前，天(tian)富龙的再生有色(se)涤(di)纶短纤维覆盖潘(pan)通色(se)卡中所有色(se)号，能够实(shi)现相互配套、功能互补，满(man)足不同客户群体的需(xu)求。

天(tian)富龙的再生有色(se)涤(di)纶短纤维主要应用于汽车内饰领域，2021年至2023年市场销(xiao)量位居行业第(di)一(yi)，但该(gai)领域对(dui)于技术要求更高(gao)。

在常规(gui)指标方面，汽车内饰对(dui)断裂强度、断裂伸(shen)长率等方面的要求普遍高(gao)于一(yi)般产品。不仅(jin)如此(ci)，消费者购车时还会考虑(lu)汽车内饰的颜色(se)等因素，这也要求供应商提供具备色(se)彩稳定性等优势的产品。

高(gao)要求下，天(tian)富龙不仅(jin)可以通过(guo)配方技术优势以及动态闭环的调色(se)生产系统，高(gao)效生产出符合客户需(xu)求的产品，还能通过(guo)对(dui)原材料采购、配方设计等一(yi)系列(lie)流程的精细化管理，实(shi)现有效对(dui)产品成本的有效控(kong)制，提高(gao)毛利(li)空间。

这都是天(tian)富龙持续(xu)获得市场认可的主因。

锚定产业升级主航道

2022年3月，发改委等部门(men)联合印发了《关于加快推进废旧纺织品循环利(li)用的实(shi)施意见》，提出2025年，废旧纺织品循环利(li)用率达到25%，废旧纺织品再生纤维产量达到200万吨；2030年，建成较为完善的废旧纺织品循环利(li)用体系，废旧纺织品循环利(li)用率达到30%，废旧纺织品再生纤维产量达到300万吨。

2024年10月，我(wo)国成立首家资源循环领域的央企——中资环，拟通引领我(wo)国循环经济的发展方向，推动资源循环利(li)用产业的快速发展和转型升级，打造全国性、

功能性的资源回收再利(li)用平台，其中便包括推进废旧纺织品循环利(li)用，这都为涤(di)纶纤维行业转型升级奠定基础。

响应政策号召，不少知名品牌汽车厂商设立了再生纤维使用的目标。

吉利(li)计划2025年单车全生命周期(qi)碳排放减少25%以上，2045年实(shi)现碳中和，并引入再生材料供货商认可制度并建立再制造生产工(gong)艺等措施，打造产品全生命周期(qi)循环回收生态架构；

沃尔(er)沃则决定自2025年起(qi)所有新车上所使用的塑料至少25％将来自可再生材料。

面对(dui)广阔的市场需(xu)求，天(tian)富龙此(ci)番(fan)IPO的募资用途之一(yi)便是建设“年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高(gao)弹力低熔点纤维”项目。

其中，高(gao)弹力低熔点纤维是天(tian)富龙基于现有业务(wu)的技术和市场而推出的新产品。

该(gai)产品市场前景备受瞩目。

中经视野预(yu)计2026年全球高(gao)弹力低熔点纤维市场价值超(chao)过(guo)2.4亿美(mei)元，同期(qi)中国消费量可达到1.2万吨左右。

相比海绵制品，高(gao)弹力低熔点纤维具有不易变(bian)黄(huang)、透气性更好、回弹性更强等优点，预(yu)计可逐步(bu)替代医疗器材、高(gao)铁及航空座椅、汽车内饰等使行业所用的传统聚氨酯泡棉等海绵。

但目前国内主要通过(guo)进口国外厂商的产品满(man)足需(xu)求，仅(jin)有日(ri)本帝人企业和韩国汇维仕企业等少数企业具备该(gai)类产品产能。

如此(ci)背景下，天(tian)富龙早在2017年就开始研究该(gai)产品，并已挖掘多家客户，有望实(shi)现国产替代。

与此(ci)同时，天(tian)富龙还计划新建研发中心，推动再生有色(se)涤(di)纶短纤维、低熔点短纤维的技术创新，促进其涤(di)纶纤维产业链从“石油基”向“循环基”转型。

作为化纤行业细分赛道的“隐形冠军”，天(tian)富龙的IPO之路背后不仅(jin)是企业自身发展的里程碑，更折射出中国高(gao)端制造与绿色(se)循环经济的深度融合。

我(wo)们有理由相信，借助募资项目所带来的产能释放与研发突破，天(tian)富龙的业绩空间有望被进一(yi)步(bu)打开。