紧抓(zhua)玩家(jia)需求变化，通(tong)过经典产(chan)品长线运营、多品类(lei)新游矩阵突破、AI技术降本增效等多方面驱动，IGG在SLG赛道头部效应加剧、行业买量(liang)成本攀(pan)升(sheng)的背(bei)景(jing)下，实(shi)现了(le)利润端的跨越式增长。

长线运营与创(chuang)新融合，多品类(lei)产(chan)品矩阵构筑护城河

当然，经典产(chan)品的长线运营能力构成了(le)IGG最稳固的护城河。

财报显示，上线近十年(nian)的《王国纪元》依然保持(chi)着强劲生命(ming)力，年(nian)内收入达25.9亿港元，占据(ju)总营收的45%，月活(huo)跃用户稳定在900万量(liang)级。

支撑这款“常青树”产(chan)品持(chi)续造血的关键，在于IGG独创(chuang)的IP联动运营体系。通(tong)过常态化与国际知名IP深(shen)度联动并举办线下活(huo)动，结合大(da)乱斗玩法“无界战场”等创(chuang)新更新，不断提升(sheng)用户平均(jun)在线时(shi)长，使《王国纪元》展现出罕(han)见的长尾价值。

在夯实(shi)基本盘的同时(shi)，新锐游戏《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》的差异化突围，构建起多层次产(chan)品矩阵。

其中，《Doomsday: Last Survivors》凭借首创(chuang)“玩家(jia)游戏托管”机(ji)制解(jie)决SLG玩家(jia)时(shi)间碎片化痛点，配合联盟金库等社交(jiao)功能创(chuang)新，并与“合金弹头3”、“环(huan)太平洋”等多个(ge)IP联动，最终实(shi)现收入10.2亿港元，同比增长50%。

而《Viking Rise》则新增生存(cun)竞赛玩法、海战版公会战等创(chuang)新模式丰富玩家(jia)游戏体验，同时(shi)还借助《维(wei)京传奇》IP授(shou)权打造学问沉(chen)浸体验，实(shi)现年(nian)内收入6.8亿港元，同比增长66%。

更具战略意义的是，IGG正(zheng)在通(tong)过前瞻性的新品布局，为下一阶(jie)段的市场竞争埋(mai)下关键伏笔。

据(ju)悉，2025年(nian)，企业即将推出两(liang)款重磅策略新游戏《Frozen War》和PSS项目，以及(ji)一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》。

对此，许元在访谈中详细先容(shao)了(le)新游的布局逻辑，“目前企业有20多款新游储备，其中《Frozen War》采用末日题材(cai)和开放世界融合的设计，测试数据(ju)已显露百万级产(chan)品潜力。PSS项目以‘可(ke)爱带点狠’的美术风格突破传统用户圈(quan)层，女性玩家(jia)占比显著提升(sheng)，次日留存(cun)率表现优异。”

“通(tong)过百人实(shi)时(shi)沙盘博弈和联盟社交(jiao)的创(chuang)新模式，休闲策略混合品类(lei)《Tycoon Master》的测试数据(ju)非常亮眼，让IGG在非SLG用户市场撕开了(le)突破口。”许元透(tou)露，该产(chan)品是2025年(nian)企业一大(da)重点推广游戏。

从《王国纪元》十年(nian)长青验证的长线运营体系，到《Doomsday: Last Survivors》、《Viking Rise》系列展现的微创(chuang)新迭代能力，再到《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》代表的品类(lei)突破野心(xin)，IGG正(zheng)在构建从单一品类(lei)龙头向多元化游戏矩阵进化的新生态。

AI赋能与全球(qiu)化战略深(shen)化，技术红(hong)利释放财务(wu)弹性

在构筑产(chan)品矩阵护城河的同时(shi)，IGG通(tong)过AI技术的深(shen)度渗透(tou)实(shi)现了(le)运营效率的质变。

近日，在全球(qiu)游戏开发者大(da)会（GDC 2025）期间，游戏风投基金Griffin Gaming Partners联合创(chuang)始人Peter Levin就表示，拥抱人工(gong)智(zhi)能是游戏行业在未来不可(ke)或缺的一部分，现在是开发者或出版商将AI功能融入产(chan)品路线图的最佳时(shi)机(ji)。

对此，IGG通(tong)过将AI工(gong)具与市场成熟技术深(shen)度整合，已经构建了(le)覆盖研(yan)发、运营、管理(li)的全流(liu)程智(zhi)能化体系。例(li)如(ru)，在研(yan)发环(huan)节，AI赋能代码(ma)开发、美术素材(cai)生成及(ji)策划文案创(chuang)作，显著缩短产(chan)品研(yan)发周(zhou)期，并通(tong)过自(zi)动化测试提升(sheng)质量(liang)管控效率。运营层面，AI辅助优化广告素材(cai)精准触达目标(biao)用户，提升(sheng)跨部门协作效能，提升(sheng)产(chan)能。

这套(tao)技术体系的应用，将员工(gong)从重复性工(gong)作中解(jie)放，使其聚焦于玩法创(chuang)新、用户体验优化等高价值领域，形成技术赋能与管理(li)升(sheng)级的双(shuang)向驱动。财报数据(ju)揭示，2024年(nian)IGG通(tong)过AI技术赋能研(yan)发费用同比下降16%至7.9亿港元。

这种技术红(hong)利在全球(qiu)化战略中进一步放大(da)。

依托大家(men)十多年(nian)的全球(qiu)运营优势，和积累的超十亿用户画像，企业APP业务(wu)的全球(qiu)月活(huo)跃用户突破6200万，推动该板块2024年(nian)的收入增长至10.9亿港元，占总营收比例(li)19%，并贡献9500万港元净利润，与游戏业务(wu)形成协同效应。

总的来说，IGG内在价值重构的势能已然显现。

从估值水平来看，目前企业7.5倍的动态市盈(ying)率不仅远低(di)于行业平均(jun)水平，更与697%的净利润增速形成鲜(xian)明背(bei)离，足以显现出其估值与成长性的错配。

随着《Frozen War》、PSS项目、《Tycoon Master》三款差异化新品在下半年(nian)集中上线，IGG有望在除SLG以外的赛道中撕开新增长极。同时(shi)，配合22.5亿港元现金储备支撑的全球(qiu)化发行体系，可(ke)以判断企业或能够在2025年(nian)实(shi)现营收结构优化与经营杠杆(gan)提升(sheng)的双(shuang)重突破。

正(zheng)如(ru)许元在访谈中强调的：“当市场只看到企业今年(nian)将分红(hong)比例(li)控制在30%，大家(men)其实(shi)更希翼将技术和产(chan)品储备打造出更多爆款新游，为投资者们(men)回报不止于短期分红(hong)的更大(da)收益。”或许这也正(zheng)是花旗、杰富瑞等专(zhuan)业机(ji)构持(chi)续给出IGG“买入”评级的底层逻辑。

在游戏行业估值体系重构的当下，IGG被低(di)估的不仅是财务(wu)数据(ju)，更是其精细长线运营能力、多元新游储备、深(shen)耕全球(qiu)化、拥抱技术革命(ming)的核心(xin)能力溢价。

（数据(ju)来源：富途）

以下为格隆汇和IGG实行董事兼首席(xi)运营官许元的对话(hua)：

·行业趋势与战略布局

格隆汇：市场趋势显示2024年(nian)全球(qiu)SLG赛道的头部效应越来越明显，企业今年(nian)上线的两(liang)款SLG新游戏《Frozen War》和PSS项目有哪些差异化亮点？新游戏前期的测试数据(ju)表现如(ru)何？管理(li)层能否分享这两(liang)款游戏的推广策略和流(liu)水预(yu)期？

许元：企业今年(nian)推出的《Frozen War》和PSS项目延续了(le)全球(qiu)化视角(jiao)，但在题材(cai)与用户定位(wei)上形成差异化布局。《Frozen War》选取冰雪末日题材(cai)，在玩法上既继承了(le)企业经典SLG的核心(xin)数值体系，又吸取了(le)头部开放世界游戏的成功要素，初期测试数据(ju)显示其数值模型稳健，具备达到百万级产(chan)品的潜力。目前团队正(zheng)持(chi)续优化游戏体验，未来计划通(tong)过成熟发行渠道进行规模化推广。

PSS项目则突破传统SLG用户边界，采用“可(ke)爱带点狠”的美术风格，通(tong)过融合RPG养成机(ji)制与休闲玩法，显著提升(sheng)了(le)女性玩家(jia)占比。该产(chan)品测试期间次日留存(cun)率表现优异，旨在通(tong)过美术风格创(chuang)新与玩法融合，实(shi)现男女用户群体的双(shuang)向吸引，非常期待下半年(nian)游戏上线后的表现。

格隆汇：《王国纪元》上线近十年(nian)来依然保持(chi)高活(huo)跃度，企业在长线运营中有哪些特别策略？比如(ru)IP联动和内容更新节奏如(ru)何设计？企业对于游戏生命(ming)周(zhou)期管理(li)的核心(xin)经验是什么？今年(nian)企业有哪些措施来维(wei)持(chi)游戏的生命(ming)周(zhou)期？

许元：《王国纪元》的长线运营依托于系统化的内容更新机(ji)制与用户生态建设。企业建立了(le)IP联动的常态化运营节奏，通(tong)过与全球(qiu)知名IP的持(chi)续合作保持(chi)内容新鲜(xian)度。在玩法迭代方面，游戏历经多次大(da)规模版本更新，当前版本在UI界面、新手引导等基础体验层面已全面升(sheng)级，与初始版本形成显著差异。

同时(shi)针对当下用户注意力和时(shi)间碎片化趋势，团队也开始启动全面改版计划，重点优化游戏节奏与信息密(mi)度，例(li)如(ru)通(tong)过精简任务(wu)系统与强化核心(xin)策略玩法，使游戏更适配现代玩家(jia)的使用习惯(guan)。核心(xin)运营经验在于将数据(ju)驱动与创(chuang)意更新结合，通(tong)过高频内容投放维(wei)持(chi)用户长期兴趣。

格隆汇：大家(men)注意到这几年(nian)推出的SLG游戏在玩法上呈现轻度化趋势，同时(shi)有些头部产(chan)品不仅海外市场表现亮眼，也霸榜国内小游戏平台。企业觉得SLG游戏未来的玩法发展趋势会是怎么样的？

许元：除了(le)轻度化趋势以外，SLG游戏的美术风格也向精细化、泛用户化发展。大家(men)的PSS项目正(zheng)是这一趋势的实(shi)践案例(li)，通(tong)过手机(ji)、steam等跨平台发行策略与美术风格创(chuang)新，体现了(le)企业对行业趋势的响应。

格隆汇：随着越来越多的游戏厂商出海，现在海外市场的竞争情况如(ru)何？企业的买量(liang)成本是否受到影响？

许元：在出海竞争加剧的市场环(huan)境(jing)下，IGG凭借近20年(nian)的全球(qiu)化运营经验保持(chi)获客效率优势。此外企业还积极通(tong)过AI技术优化投放全流(liu)程，包括智(zhi)能化素材(cai)生成与精准投放算法的应用，在控制成本的同时(shi)提升(sheng)转(zhuan)化效果(guo)。

·业务(wu)表现与产(chan)品矩阵

格隆汇：企业今年(nian)推出了(le)一款重磅休闲游戏《Tycoon Master》，不同于企业擅长的SLG品类(lei)，请问企业具备哪些核心(xin)优势，或可(ke)以通(tong)过哪些具体措施，推动这款新品在休闲游戏赛道中成功突围？

许元：《Tycoon Master》的成功源于对经典玩法的策略化改造。项目融合了(le)大(da)富翁、跑跑卡丁车、Coin Master金币大(da)师、Fruit Ninja水果(guo)忍者，还有2048等多个(ge)休闲类(lei)游戏玩法，并将传统大(da)富翁的多人对抗模式升(sheng)级为百人规模的实(shi)时(shi)沙盘博弈，融入SLG的联盟社交(jiao)与大(da)规模战斗元素，形成独特的“休闲+策略”混合体验。

测试数据(ju)显示，这种玩法创(chuang)新显著提升(sheng)了(le)用户留存(cun)与付费意愿，对于企业来说是今年(nian)一个(ge)非常不错的战略储备。

格隆汇：除了(le)《Frozen War》，Project PSS和《Tycoon Master》之外，能否透(tou)露2025年(nian)储备产(chan)品数量(liang)及(ji)核心(xin)品类(lei)布局？

许元：企业当前研(yan)发管线包含20余款产(chan)品，覆盖SLG、休闲等核心(xin)赛道。今年(nian)计划上线4-5款新游，产(chan)品策略采取“测试驱动”模式，通(tong)过多轮数据(ju)验证逐步确定主力推广产(chan)品，目前来看《Tycoon Master》已显现爆款潜力。

·AI技术与数字化创(chuang)新

格隆汇：企业在AI游戏方面有什么计划？您(nin)觉得AI未来会颠覆传统游戏开发模式吗？

许元：从去年(nian)开始，AI技术就已开始渗透(tou)企业研(yan)发与运营体系。随着AI计算成本下降，原有限制经济效益的瓶颈逐步突破，在开发端，AI应用覆盖美术资产(chan)生成、代码(ma)编写(xie)及(ji)多语言(yan)本地化等环(huan)节，显著提升(sheng)生产(chan)效率。在游戏内应用层面，企业也在不断探索AI NPC系统、智(zhi)能助手等功能，前者增强游戏世界互动性，后者帮助玩家(jia)自(zi)动化资源管理(li)等常规操作。

格隆汇：这两(liang)年(nian)不少广告企业通(tong)过AI技术，提高广告的变现能力和利润率，请问企业APP业务(wu)在AI方面有什么规划和布局？未来是否会考虑推出AI产(chan)品？

许元：企业正(zheng)持(chi)续推进AI技术与现有APP平台的深(shen)度融合，未来也将推出AI相关产(chan)品，通(tong)过AI技术对用户行为数据(ju)的深(shen)度解(jie)析(xi)，大家(men)能够更精准地定位(wei)用户需求，这将显著提升(sheng)广告投放的精准度和流(liu)量(liang)变现效率。

·资本市场表现

格隆汇：2024年(nian)企业回购股票超4000万港元且多年(nian)持(chi)续派息，后续分红(hong)力度是否会进一步加大(da)？管理(li)层增持(chi)是否代表认为当前股价被低(di)估？

许元：从财务(wu)指标(biao)来看，当前市盈(ying)率在7倍左右，确实(shi)未能充(chong)分反(fan)映企业实(shi)际价值。其实(shi)市场对大家(men)存(cun)在一些认知偏(pian)差，特别是在新产(chan)品成长潜力评估方面。

今年(nian)企业将分红(hong)比例(li)控制在30%，主要基于《Tycoon Master》和PSS项目这两(liang)款游戏初期数据(ju)所展现出的突破性潜力。所以企业选择保留更多现金储备，是为了(le)确保新产(chan)品上线后能进行饱和式推广。参考当前SLG头部产(chan)品2.4亿美金的月流(liu)水标(biao)杆(gan)，大家(men)需要充(chong)足资金支撑(chi)全球(qiu)服务(wu)器部署(shu)、本地化运营和长线内容开发。

股东回报方面，管理(li)层更期待通(tong)过产(chan)品成功带动股价价值回归，在实(shi)现业绩(ji)增长的同时(shi)为投资者创(chuang)造更大(da)收益空间。