“首宗(zong)落地”头衔所带来的光环(huan)或(huo)许只是一时(shi)，后续的合并与融合才是这家无锡本土券商真正面临(lin)的挑战。
3月(yue)26日晚，国联民生（601456.SH；01456.HK）发布2024年年报，为国联证券更名后首份(fen)年度(du)报告。
财报显示，2024年国联民生实现营收26.83亿元，同(tong)比下降9.21%；归母净利润3.97亿元，同(tong)比下降40.80%。截至2024年末，国联民生总资产为972亿元，同(tong)比增长11.57%。
归母净利润跌去4成，国联民生交出的2024成绩单不尽(jin)如人意。
此外，尽(jin)管已将民生证券收入囊中并进行更名，但此次(ci)年报尚未并表，国联民生也并未在“控股参股子企业(si)”一栏中披露民生证券的业绩情况。
3月(yue)27日，时(shi)代周报记者以投资者身份(fen)致(zhi)电国联证券董秘办，相关(guan)人员(yuan)表示，由于在1月(yue)份(fen)才完成股本合并，当下还没(mei)有并表的条件。该人员(yuan)还透露，目前审计方面已经按最快速度(du)去推进，今(jin)年一季报有望并表。
作为无锡的本土券商，国联民生在摘得新“国九条”以来首宗(zong)落地券商并购案的头衔后，其实行力被行业津津乐(le)道。2024年最后一天完成股权过户，今(jin)年2月(yue)初火速更名，2月(yue)底便召(zhao)开国联民生的项目合作大会。3月(yue)初，国联民生青岛分企业(si)正式展业。
如火如荼的合并进程也让不少同(tong)行感到压力。一名长三角券商人士告诉时(shi)代周报记者，“国联+民生”的快速进展超出行业预期，如今(jin)各地本土券商，尤其是长三角地区都或(huo)多或(huo)少感受到压力，券商并购似乎迫在眉睫。
回归到企业(si)发展与治应当中，“首宗(zong)落地”头衔所带来的光环(huan)或(huo)许只是一时(shi)，后续的合并与融合才是这家无锡本土券商真正面临(lin)的挑战，也更考验一家上市国资券商的策略。
经纪、资管业务增长喜人，投行子企业(si)亏损400万
财报显示，2024年国联民生实现营收26.83亿元，同(tong)比下降9.21%；归母净利润3.97亿元，同(tong)比下降40.80%；截至2024年末，国联民生总资产为972亿元，同(tong)比增长11.57%。
具(ju)体(ti)来看，在营收板块中，国联民生利息净收入亏损近(jin)1亿元，企业(si)表示主(zhu)要系融资规(gui)模增加、其他债权投资规(gui)模下降所致(zhi)。但对于利润大幅下滑，企业(si)没(mei)有给(gei)出进一步说明(shi)。
从业务来看，国联民生划分的五大业务在市场环(huan)境影响(xiang)下各有起伏。其中，受益于去年“924”行情，经纪业务迎来较大程度(du)的增长；在IPO市场遇冷的背景下，其投行业务则下滑严重。
2024全年，国联民生的经纪及财富管理业务实现收入9.82亿元，同(tong)比增长31.21%；投资银(yin)行业务实现收入3.4亿元，同(tong)比下降34.18%；资产管理及投资业务实现收入7.07亿元，同(tong)比增长51.36%。
国联证券的投行业务收入全部来自华(hua)英证券。财报显示，负责投行业务的华(hua)英证券全年收入实现3.4亿元，净亏损达到401.16万元，由盈转亏。
从项目上看，华(hua)英证券在2024年仅完成1单科创板IPO项目，承销金额仅有0.17亿元，与2023年23.68亿元的承销金额相差甚远。此外，华(hua)英证券还完成了5单再融资项目，合计承销金额26.33亿元，数(shu)目上较2023年增多，但平均承销金额下滑。
而负责资管业务的子企业(si)国联资管，是国联证券将其从内部的业务部门划分成立(li)的独(du)立(li)资管子企业(si)，去年5月(yue)才开始正式揭牌(pai)运营。2024年，国联资管实现收入1.71亿元，净利润4254.21万元。
此外，国联民生参、控股的两家基金子企业(si)，中海基金全年收入1.25亿元，净利润365.14万元；国联基金全年收入4.32亿元、净利润6163.02万元。
国联基金的前身为中融基金，2023年被国联证券收购并进行更名。至此，国联证券完成对旗下基金子企业(si)“一参一控”的要求，补齐公募牌(pai)照短(duan)板。截至2024年末，国联基金资产管理总规(gui)模达到1961.96亿元，较2023年末增长31.88%。
分红比例高达80%，企业(si)：不会影响(xiang)正常运营
尽(jin)管财报暂未并表民生证券，但国联民生2024年度(du)拟分红方案已将原民生证券股东囊括在内。
在2024年度(du)利润分配预案中，国联民生拟以总股本56.81亿股为基数(shu)，向(xiang)全体(ti)股东每10股派现0.56元，共派发现金总额3.18亿元，占2024年度(du)归母净利润比例为80.04%。对比2023年度(du)的利润分配方案，以总股本28.32亿股为基数(shu)，每10派现1.42元，合计派发现金总额4.02亿元，分红比例为59.90%。
不过相较2023年度(du)，2024年度(du)拟分红总额略有下降。而上述(shu)增加的28.49亿股股本，正是国联证券此前收购民生证券时(shi)增发的新股。
“看现在的分红比例，其实企业(si)还是很考虑股东和投资者回报的”，上述(shu)国联民生相关(guan)人员(yuan)表示，分红比例是企业(si)综合考虑后的结(jie)果，并不会影响(xiang)企业(si)正常运营。
高达80%的分红比例，在上市企业(si)中较为少见，某种程度(du)上是因(yin)为股本大幅增加、归母净利润却(que)没(mei)有并表造成的。不过上述(shu)国联民生相关(guan)人员(yuan)也进一步说明(shi)，由于民生证券为非上市企业(si)，但国联民生为上市企业(si)，为了前者的报表更符合上市披露规(gui)则，合并报表还是需要时(shi)间进一步推进。
3月(yue)17日，民生证券在其“25民生G1”债券募集说明书中披露，2024年前三季度(du)，民生证券实现营收22.32亿元，同(tong)比下滑38.75%；归母净利润4.98亿元，同(tong)比下滑44.87%。营收、净利润的跌幅都接近(jin)或(huo)超过4成，民生证券或(huo)面临(lin)着(zhe)不小的挑战。
作为民生证券最核心的投行业务，2024年前三季度(du)该部分营业收入为7.09亿元，占营收比例为31.75%，而2023年全年为21.92亿元，占比高达58.35%。前三季收入仅有前一年全年的1/3左右，占比也从接近(jin)6成大幅下滑至3成，民生证券的投行业务仍(reng)未从冲击中恢复。
不过，民生证券的投行业务在中型券商中比较突(tu)出，对国联证券仍(reng)有带动作用。
时(shi)代周报记者根据Wind数(shu)据整理，2024年前三季度(du)，国联证券投资银(yin)行手(shou)续费净收入为2.64亿元，在有数(shu)据披露的51家券商中排(pai)名第25；民生证券为5.84亿元，排(pai)名第13；二者合并后的投资银(yin)行手(shou)续费净收入达到8.48亿元，可一举跃升至第7名，超过东方证券（600958.SH）、国金证券（600109.SH）、申万宏源（000166.SZ）。
眼下，国联民生已迎来新的篇章。
根据国联民生官方公众号(hao)，2月(yue)27日至28日，国联民生举行项目合作大会，这是“国联+民生”正式合并更名后的首度(du)亮相。企业(si)表示，现场有300多家上市企业(si)和拟上市企业(si)董事长，1000多家上市企业(si)高管，2000多名客户和合作伙伴代表。
当天，无锡市副市长周文栋在现场致(zhi)辞，国联民生在无锡金融业中具(ju)有重要地位，国联证券与民生证券的整合重组，既是对国家“打造一流投资银(yin)行”政策的积极响(xiang)应，也是无锡融入长三角一体(ti)化国家战略的有力举措。
国联集团党(dang)委书记、董事局主(zhu)席许可则进一步表示，整合后的国联民生将聚焦“产业投行”战略，加强“投行+投资+投研”联动，完善构建适合新质生产力发展的全生命周期金融服务体(ti)系，更好服务区域、板块发展，打造长三角产融协同(tong)标杆。
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