自行车是一(yi)种简(jian)单而又经久不(bu)衰的交通工具，它(ta)不(bu)仅价(jia)格低、灵活(huo)便(bian)捷，还环(huan)保、健身。
疫情期间，大家对户外活(huo)动(dong)兴趣大增(zeng)的时候，全球自行车销量曾一(yi)度(du)暴增(zeng)，2021年全球自行车零售规模达到4084亿元(yuan)，这也使许多自行车厂(chang)商受益。
中国内地是全球最大的自行车生产基地，占全球产量的50%以上，如今已有卖自行车的企业冲击上市。
格隆汇获悉(xi)，近期，大行科工(深圳)股份有限企业（以下简(jian)称“大行科工”）向港交所递交招股书(shu)，拟香港主板挂(gua)牌上市，中信(xin)建投国际为其(qi)独家保荐人。按2023年零售量计算，大行科工在中国内地及全球折叠自行车行业均位居首位。
招股书(shu)显示(shi)，大行科工的注册办事处位于深圳宝安区(qu)，由韩德玮(wei)博(bo)士(shi)于1982年创立。本次发行前，韩德玮(wei)直接持有大行科工88.56%股份。
韩德玮(wei)现年83岁，为大行品牌创办人、董事长兼总(zong)经理。韩德玮(wei)于1960年代赴美攻读(du)高等教育课程(cheng)，并于1973年在美国南加州大学获得物(wu)理博(bo)士(shi)学位。在踏入折叠自行车行业前，韩德玮(wei)专注于雷射的研发，后来创立大行科工，并一(yi)直担任高级管理层，如今他(ta)在自行车制造业拥有逾40年业务管理经验。
值得注意的是，大行科工在2022年宣派股息2350万元(yuan)（占同期净利润的70%以上），并已在2023年支付；2024年1月和5月又分别宣派股息每(mei)股0.21元(yuan)及每(mei)股0.56元(yuan)予股东，截止2024年9月底已支付1800万元(yuan)，而这些钱大部分都进了大股东的口袋(dai)。
本次申请上市，大行科工拟募集资金用于生产系统现代化(hua)及扩大运营规模，强化(hua)经销网络及策(ce)略性品牌发展，用于加强研发能力，用作(zuo)营运资金及其(qi)他(ta)一(yi)般企业用途。
如今的自行车生意好做吗？不(bu)妨通过大行科工来探究(jiu)一(yi)番。
01
9个月卖出(chu)超17万辆自行车，海外销售占比下滑(hua)
自行车一(yi)般可分为折叠自行车、电助力自行车、公路自行车、山地自行车等类型。
其(qi)中，折叠自行车小巧便(bian)携，在设计上配备折叠机(ji)能，能减少体积，方便(bian)存放(fang)搬运，可以轻松存放(fang)在汽车后备箱、办公室等狭小空间，很适合城市生活(huo)。
大行科工以长青车型P8等畅销产品为基石，加上新开发的车款，打造出(chu)一(yi)个全方位的自行车产品阵容。其(qi)产品组(zu)合已从折叠自行车发展到其(qi)他(ta)自行车类型，包括公路自行车、登山自行车、儿童自行车、电助力自行车。截至2024年9月底，大行科工提供(gong)超过70款自行车车型。
图片(pian)来源于招股书(shu)
招股书(shu)显示(shi)，2022年、2023年、2024年1-9月（简(jian)称“报告期”），大行科工90%以上的收入主要源于大行自行车业务；而配件(jian)、服饰及其(qi)他(ta)相关产品，以及共享360项目的许可权及特许权使用费(fei)收入占比相对较低。
按建议零售价(jia)不(bu)同，大行科工将自行车分为高端（5000元(yuan)或以上每(mei)辆）、中端（2500元(yuan)至5000元(yuan)每(mei)辆）、大众市场（低于2500元(yuan)每(mei)辆），而中国内地以外的市场售价(jia)一(yi)般会更高。
其(qi)中，2024年1-9月，其(qi)中端自行车销量超过11万辆、每(mei)辆平(ping)均售价(jia)为2129元(yuan)，为企业贡(gong)献了将近70%的收入。
按价(jia)位划分的大行自行车销量和平(ping)均售价(jia)明细，图片(pian)来源：招股书(shu)
业绩方面，2022年、2023年、2024年1-9月，大行科工的收入分别约2.54亿元(yuan)、3亿元(yuan)、3.52亿元(yuan)，毛利率分别为30.7%、33.8%、33.5%，对应的净利润分别为3143.4万元(yuan)、3485万元(yuan)、4583.8万元(yuan)。
大行科工已建立线下线上渠道，截至2024年9月底，企业与国内38家经销商合作(zuo)，覆盖超过650个零售店。同时还将线上渠道扩展至京(jing)东、天猫及抖(dou)音这些主要电商及社(she)交媒体平(ping)台。
2024年1-9月企业有93.4%的收益来自国内销售，其(qi)中有70.2%由经销商渠道贡(gong)献，可见较为依赖第三方经销商。尽管大行科工也通过深圳的自营线下门店，以及山姆会员商店在中国内地线下销售产品，但收入占比很低。
尽管企业产品已销往东南亚、美国、欧洲等地，但海外销售的占比并不(bu)高，且整体呈下滑(hua)趋势。2022年至2024年1-9月，大行科工的海外销售占比从22.1%降至6.6%。
02
行业竞争激烈，面临摩托车等替代品冲击风险
近几年，全球自行车行业的市场规模存在一(yi)定波动(dong)，2020年受疫情影响(xiang)，在社(she)交活(huo)动(dong)受限制下，大众对户外体育活(huo)动(dong)兴趣急增(zeng)，提升(sheng)了2020年及2021年的全球自行车需求，而后市场又重新回到更为和缓(huan)的水平(ping)。
据灼识咨询，按零售量来算，2018年至2023年，全球自行车行业的市场规模从约1.78亿辆下降至1.66亿辆，复合年增(zeng)长率为负1.3%；预计到2028年零售量将达到2.02亿辆，2023年至2028年的复合年增(zeng)长率为3.4%。
但由于消费(fei)者购买力和自行车平(ping)均售价(jia)的增(zeng)长，使市场零售值的增(zeng)速高于售出(chu)辆数。2023年全球自行车行业的市场规模为3740亿元(yuan)，预计到2028年内增(zeng)长至6725亿元(yuan)。2023年至2028年的复合年增(zeng)长率为12.5%。
图片(pian)来源于招股书(shu)
从全球折叠自行车行业的价(jia)值链来看，上游包括原材料和部件(jian)供(gong)应，中游为制造加工，下游主要是经销、营销和售后服务。
在经营过程(cheng)中，大行科工依赖多家第三方供(gong)应商及时提供(gong)所需的原材料、部件(jian)和制成品。生产方面，则主要依靠惠州工厂(chang)进行内部生产，以及第三方OEM供(gong)应商。
报告期内，企业向五(wu)大供(gong)应商的采购额分别占总(zong)采购额的32.7%、42.7%及44.8%。如果供(gong)应商未能按时交货，或供(gong)应了不(bu)合规格的产品，可能会影响(xiang)企业的生产和销售流(liu)程(cheng)，导致无(wu)法履行客户订单或推迟新产品的上市时间。
图片(pian)来源于招股书(shu)
竞争格局方面，据灼识咨询资料，按2023年零售量来算，全球折叠自行车五(wu)大企业占全球21.8%以上的市场份额，同期中国内地折叠自行车五(wu)大企业占内地54.1%的市场份额，其(qi)中大行科工在全球及中国内地折叠自行车行业均排行第一(yi)，市场份额分别为5.6%、21.1%。
整体而言(yan)，尽管经过多年发展，大行科工在折叠自行车领域已占据一(yi)定地位。但全球自行车市场竞争激烈，大行科工需要在品牌认可度(du)、产品质(zhi)量与安全、经销网络、定价(jia)策(ce)略等多方面与对手展开竞争。
此外，作(zuo)为自行车厂(chang)商，大行科工不(bu)仅面临着(zhe)自行车同行、共享单车服务提供(gong)商的竞争，还面临着(zhe)电动(dong)摩托车、滑(hua)板车、平(ping)衡车等替代品抢占市场份额的风险，在竞争激烈的环(huan)境下，企业未来发展依然存在不(bu)确定性。