近日，国家外汇管理局(ju)副局(ju)长、资讯发言人李斌就2025年(nian)2月(yue)份外汇收支(zhi)形势(shi)回答记者提(ti)问时表示：“2月(yue)份外资净增持境内债(zhai)券和(he)股票合(he)计达127亿美(mei)元。”与此同时，韩(han)国证券存托(tuo)结算院最新数据显示，2月(yue)份韩(han)国投资者投资中国内地和(he)香港股票的(de)月(yue)度交易额达7.82亿美(mei)元，环(huan)比增长近两倍，创2022年(nian)8月(yue)份以来新高，远超同期韩(han)国投资者对(dui)欧洲和(he)日本(ben)股市(shi)的(de)投资规模。
笔者认为，这一系列“真金白银”的(de)数据背后，是外资以实际行动对(dui)中国资本(ben)市(shi)场的(de)一次集体投票，释放了(le)三(san)重信号。
一是中国经济回升向好的(de)趋势(shi)提(ti)振(zhen)了(le)市(shi)场信心。
外资“净增持”的(de)背后是对(dui)中国经济前景的(de)信心。2024年(nian)，中国实现了(le)5%的(de)经济增长目标，增速(su)居世(shi)界(jie)主(zhu)要经济体前列。作为全球第二大经济体，中国在全球经济中的(de)地位愈发凸(tu)显，不仅是全球经济的(de)关键增长极，也对(dui)全球贸易、投资、供应(ying)链、国际合(he)作等方面起到(dao)重要的(de)引擎作用(yong)。
今年(nian)以来，宏观政策“组合(he)拳(quan)”效果(guo)显著，主(zhu)要指标增速(su)稳中有升，新动能带动发展质量稳步提(ti)高，再次展现了(le)中国经济的(de)强大韧性。国家统计局(ju)数据显示，今年(nian)前2个月(yue)，规上工业增加(jia)值同比增长5.9%，其(qi)中，装备制造业增加(jia)值增长10.6%。作为发展新质生产力(li)的(de)重要引擎，“人工智能+”等创新产品跑出加(jia)速(su)度，推(tui)动生产方式变革，带动高端(duan)制造业快速(su)发展。
上述数据也在告诉(su)外资，中国经济增长具有可(ke)持续性。因此，外资的(de)增持，实际上也是对(dui)中国经济未来增长投下“信任票”。
二是中国资产的(de)价值重估加(jia)速(su)了(le)全球资本(ben)的(de)再配置。
今年(nian)以来，我国在人工智能大模型(xing)、人形机器人、量子通信、半导体等领域取得突(tu)破性进展。这些科技创新成果(guo)不仅提(ti)升了(le)中国资产在全球市(shi)场中的(de)吸引力(li)，而且为全球资本(ben)提(ti)供了(le)新的(de)投资机遇，更引发了(le)国际资本(ben)对(dui)中国资产价值进行重新评估，特别是科技股的(de)估值。
多家外资机构纷纷上调中国股票评级，同时表示，现在是建议全球投资人增加(jia)对(dui)中国股票资产配置的(de)最佳时机。摩根大通认为，中国科技股价值重估将持续，未来10年(nian)至15年(nian)平均年(nian)回报率可(ke)达7.8%。
中国资产价值重估不仅是自身经济转型(xing)的(de)必然(ran)结果(guo)，也是全球资本(ben)重构的(de)主(zhu)动选(xuan)择。从“低配”到(dao)“超配”，中国资产迎来全球性价值的(de)“再发现”，也加(jia)速(su)了(le)全球资本(ben)配置版(ban)图的(de)调整。
三(san)是中国资产“磁吸力(li)”进一步增强。
外资“净增持”的(de)一个重要驱动因素就是中国资产对(dui)全球资金的(de)“磁吸力(li)”进一步提(ti)升。这可(ke)以从市(shi)场估值和(he)政策层面来分析。
从估值来看，当前A股估值处于历史低位，沪深300指数市(shi)盈率在12倍左右，显著低于全球主(zhu)要市(shi)场，为全球资本(ben)提(ti)供了(le)良好的(de)投资机会(hui)，这是吸引外资加(jia)速(su)流入的(de)重要因素。
从政策层面看，资本(ben)市(shi)场高水(shui)平对(dui)外开放持续推(tui)进，出台了(le)一系列务(wu)实高效的(de)政策措(cuo)施，包括支(zhi)持符合(he)条件的(de)外资机构在境内设立机构、放宽香港互认基金客地销售比例限制、拓宽外资投资证券市(shi)场渠道等。这些政策举措(cuo)进一步优化了(le)外资投资环(huan)境，增强了(le)外资对(dui)市(shi)场稳定性的(de)预(yu)期，从而提(ti)升其(qi)投资意愿，加(jia)大对(dui)中国资产的(de)配置。