01
2025年迎来了新的关键词——减肥。
最(zui)近(jin)，国(guo)家卫健委(wei)在(zai)2025年两(liang)会期(qi)间提出(chu)，要持续推进(jin)“体重管理年”计划。
早在(zai)去年6月(yue)，国(guo)家卫生健康委(wei)、国(guo)家疾(ji)控(kong)局(ju)等16个部(bu)门就联合制(zhi)定印发了《“体重管理年”活动实(shi)施方案》。
随(sui)后，国(guo)企员工成为了新政下的第一批“受益者”。
长期(qi)来看，“体重管理年”的推进(jin)必(bi)定是有利无害的。
肥胖与糖尿病、心血管疾(ji)病、癌症等密切相关，已成为我(wo)国(guo)第六大致死致残因素，世界卫生组织也已将肥胖定义为慢性代谢性疾(ji)病。
国(guo)家卫生健康委(wei)发布的《体重管理引导原(yuan)则（2024年版(ban)）》指出(chu)，目前中国(guo)超过一半的成年人已超重和(he)肥胖，高于世界卫生组织估计的37%。
根据预测，如果得不到有效遏制(zhi)，2030年我(wo)国(guo)成人超重肥胖率将达到70.5%，儿童超重肥胖率将达到31.8%。
今年3月(yue)4日(ri)，也即是国(guo)际肥胖日(ri)，《柳叶刀(dao)》杂志(zhi)发布的最(zui)新研究报(bao)告显示，截至2021年，中国(guo)25岁及以上(shang)成年超重和(he)肥胖患者达到4.02亿，数量全球第一，这势必(bi)成为医(yi)疗系统的重大负担之一。
到2030年，归因于超重肥胖的医(yi)疗费用可能达4180亿元，占全国(guo)医(yi)疗费用的21.5%。
此外，青少年肥胖问(wen)题也将威胁未来的人口(kou)质量，数据显示，如今上(shang)海儿童青少年超重率超34%。
通过“体重管理”，遏制(zhi)肥胖率上(shang)升趋势，可以降低慢性病负担，也可以通过预防性健康管理，减少长期(qi)医(yi)疗支出(chu)，提升劳(lao)动力健康素质。
从具体推进(jin)手段(duan)来看，“体重管理年”的目标在(zai)三个方面：
一是为体重管理来营造良好的社区环境、单位环境和(he)社会环境；二是做好相关常识的宣传和(he)传播；三是防治结合，引导医(yi)疗卫生机构设立体重门诊。
因此，“体重管理年”的持续推进(jin)，或将会带来减肥药的再次兴起，也可能带来体育运动市场的再次扩(kuo)容。
02
目前，肥胖在(zai)我(wo)国(guo)并(bing)没有被认定为疾(ji)病，也未纳入医(yi)保。但在(zai)临床中，已开(kai)始(shi)把其纳入慢病管理治疗，服用减肥药和(he)减重手术(shu)是常用的两(liang)种方法。
减肥药市场，无疑是“体重管理年”带来的关注热(re)点之一。
减肥药市场近(jin)年来备受关注，尤其是GLP-1药物，在(zai)过去一年里成为多家巨头药企争相布局(ju)的热(re)门赛道。
巴(ba)克莱银行预计，到2030年，全球减重药物市场规模有望增至1500亿美金。
凭借司美格鲁肽2024年达293亿美金的全球销售额，诺和(he)诺德(de)市值一度(du)超越路易威登，成为欧洲(zhou)市值最(zui)高的企业。
那(na)么国(guo)内能否有企业复刻这一走势呢(ne)？或许很难(nan)。
目前，在(zai)我(wo)国(guo)共有五种药物获得国(guo)家药品监(jian)督管理局(ju)批准用于成年原(yuan)发性肥胖症患者减重治疗，包括奥利司他、利拉鲁肽、贝那(na)鲁肽、司美格鲁肽及替尔泊肽。
但在(zai)整个市场中，仍是诺和(he)诺德(de)、礼(li)来等海外药企巨头的原(yuan)研药占据主导。
去年6月(yue)，诺和(he)诺德(de)的减重版(ban)司美格鲁肽注射液（Wegovy）在(zai)中国(guo)获批上(shang)市，成为国(guo)内首个GLP-1周(zhou)制(zhi)剂减重药物后，减肥药概念一度(du)引发市场关注，推动了相关概念股的上(shang)涨。
以歌礼(li)制(zhi)药为例，自2024年9月(yue)以来，歌礼(li)制(zhi)药股价已经累计上(shang)涨近(jin)10倍。而其旗下产(chan)品ASC30在(zai)美国(guo)的Ib期(qi)临床试(shi)验中，肥胖症患者体重平均下降6.3%。
目前，国(guo)内已有20多家企业布局(ju)司美格鲁肽生物类似(si)药，九源基因、丽珠集团、齐鲁制(zhi)药等企业的仿制(zhi)药已进(jin)入临床III期(qi)或申报(bao)上(shang)市阶段(duan)。
2026年3月(yue)，原(yuan)研药核心专利到期(qi)后，减重药市场竞争或将更加(jia)白热(re)化。
但减肥药或许很难(nan)能成为市场长期(qi)关注的热(re)点。
长期(qi)来看，随(sui)着肥胖症和(he)糖尿病患病率的上(shang)升，减肥药市场仍有巨大增长空间，且口(kou)服制(zhi)剂、超长效制(zhi)剂、多靶点药物等也在(zai)逐渐(jian)成为研发重点，带来更多发展空间。
但从企业本身来说，减肥药研发周(zhou)期(qi)长、成本高，部(bu)分(fen)企业可能面临研发失败或商业化不及预期(qi)的风险(xian)。
且由(you)于诺和(he)诺德(de)和(he)礼(li)来对于产(chan)能的持续投资，减肥药市场的竞争已经相当激烈。最(zui)近(jin)，诺和(he)诺德(de)还开(kai)始(shi)通过在(zai)线药房(fang)半价销售司美格鲁肽，进(jin)一步抢占市场。
而以减肥本身而言，司美格鲁肽停药后的复胖一直(zhi)争议(yi)不断，且药物减肥副作用本并(bing)不明确。
因此，相比西药，中药减肥或许也将成为关注重点之一。
在(zai)“体重管理年”的活动实(shi)施方案中也提到，要发挥中医(yi)药对体重管理的技术(shu)支撑作用。
从整体政策上(shang)来看，“体重管理年”更倾(qing)向于体医(yi)融合、生活方式干(gan)预，将健康管理从“治疗”转向“预防”，这也呼应了《“健康中国(guo)2030”规划纲要》中“全生命周(zhou)期(qi)健康管理”的目标。
因此，不论是中药还是西药，相比药物减肥，科学膳食、运动处方等“体重管理”手段(duan)或许受到更多关注和(he)欢迎。
03
此前，《“十四五”体育发展规划》提出(chu)，到2025年，体育产(chan)业总规模将达到5万亿元，增加(jia)值占国(guo)内生产(chan)总值比重达到2%，居民体育消费总规模超过2.8万亿元，从业人员超过800万人。
而从过往来看，体育市场收入一直(zhi)伴(ban)随(sui)着肥胖率的攀升而不断扩(kuo)容。
伴(ban)随(sui)着"体重管理年"3年行动的再度(du)推进(jin)，到2035年，全国(guo)经常锻炼(lian)人口(kou)要达到45%以上(shang)。
政策明确将运动作为体重管理核心手段(duan)，或将推动健身器材、可穿戴设备及运动服务需(xu)求增长，5万亿规模的体育产(chan)业也有望迎来再次爆发。
目前，国(guo)内运动服饰的头部(bu)企业安踏(ta)、李(li)宁、特步等均持续加(jia)码“科技+健康”赛道。
与此同时，运动用品消费也处于提振消费的辐射范围。
此前，摩根士(shi)丹利发布报(bao)告指出(chu)，年初至今中国(guo)运动服饰需(xu)求出(chu)现温和(he)改善(shan)，产(chan)业折扣预计将从第二季开(kai)始(shi)改善(shan)。
一旦在(zai)2025年第二季度(du)市场库存清理基本完成，应能看到行业价格回升，再叠加(jia)上(shang)运动健康风潮的持续影响(xiang)，运动服饰或将成为率先迎来复苏的行业之一。
同样借力复苏的还有智能穿戴设备，如智能手环、手表等。
2025年开(kai)年，国(guo)补范围首次扩(kuo)容到消费电子行业。由(you)于加(jia)入国(guo)补，智能穿戴设备迎来一阵采购热(re)潮。
数据显示，1月(yue)线上(shang)监(jian)测智能手表手环市场销量达204.2万台，同比增长31.6%，环比增长23.5%。
而针对体重管理，上(shang)海社区医(yi)院已经试(shi)点“运动处方门诊”，结合数字化平台提供个性化方案。
随(sui)着“运动处方”的逐渐(jian)推广，或将带动智能手表手环的销量增长以及健身APP，如Keep的活跃用户(hu)增长。
早在(zai)疫情期(qi)间，从刘畊宏的爆火可以看出(chu)，随(sui)着居民健康意识地提升，家庭健身场景正不断普(pu)及，也带动了跑步机、智能跳绳等家用器械的销售，带动健身器材需(xu)求激增。
2024年，Keep平台智能健身设备销量同比增长超40%。
体重管理政策将“管住嘴(zui)”和(he)“迈开(kai)腿”并(bing)列，因此能够乘上(shang)这场东风的，除了运动服饰和(he)运动器材企业，还有健康饮食等企业。
随(sui)着居民健康意识的提高，营养科学和(he)数字化的协同也在(zai)逐渐(jian)受到关注。
此前国(guo)家卫健委(wei)发布的《体重管理引导原(yuan)则》明确要求，食品减盐、减油、减糖，这也推动企业加(jia)速研发符(fu)合“三减”标准的健康食品。
目前，安利等企业已经推出(chu)“营养三餐+膳食补充(chong)剂”组合方案，帮助消费者减重，汤臣倍健作为国(guo)内保健品龙头，产(chan)品线也覆盖蛋白粉、膳食纤维等健康食品。
若饭、ffit8等主打低糖、高蛋白产(chan)品的代餐品牌市场份额也逐渐(jian)扩(kuo)大，2024年，国(guo)内代餐市场规模已同比增长23%。
事实(shi)上(shang)，不论是“管住嘴(zui)”还是“迈开(kai)腿”，都建立在(zai)提振消费的基础之上(shang)，随(sui)着消费环境的不断改善(shan)，体育用品、运动服饰、消费电子、健康食品，都将迎来更大的机遇。
04结语
短期(qi)来看，减肥药市场因新药上(shang)市、需(xu)求激增受不少资本追(zhui)捧，但风险(xian)也相当大，需(xu)要警惕(ti)政策导向变化与竞争风险(xian)。
长期(qi)来看，健康生活的习惯(guan)养成之后，消费者势必(bi)会转向体育用品、健康食品、可穿戴设备等大健康产(chan)业链。