近日，Keep在港(gang)交所发布盈警(jing)公告称，在非国际财务报告准则计量下，企业预计2024年度经调整净亏损额为4.6亿(yi)元至4.9亿(yi)元人民币(bi)，同比亏损幅度有(you)所扩大。同时，公告指出，企业争取于2025年实现盈亏平(ping)衡。
这一消息看(kan)似意外，实则早有(you)伏笔——创始人王(wang)宁在2025年十(shi)周(zhou)年全员信中高调宣布“All in AI”，将企业未来十(shi)年押注于人工智能与全球化(hua)。亏损的扩大，恰是战(zhan)略转型的必然代价：AI研发、海外市场拓展、硬件生态布局等投入短期内难以盈利，如同航(hang)海家启(qi)程前必须储备的粮草，虽沉(chen)重却关乎生死。
在Keep公告之前，国泰君(jun)安已经在研报中指出：考虑到企业持续投入 AI 资源或导致相关费用(yong)前置，下调预测2024-26年经调整归母净利至-4.5/-0.68/0.65 亿(yi)元人民币(bi)，仍维持增持评级。可见(jian)，机(ji)构对于Keep全面拥抱AI的战(zhan)略变革还是相当看(kan)好的。
更何况，2024年下半年起，全球资本市场因DeepSeek等开(kai)源大模(mo)型掀起AI资产重估浪潮，外资机(ji)构纷纷加码中国科技(ji)企业(ye)。“不AI，就(jiu)出局”甚至成为了某种共识。
Keep若固守旧有(you)模(mo)式(shi)，恐将沦(lun)为“健身工具”的平(ping)庸标签。唯有(you)以AI重塑业(ye)务逻辑，才能在下一个十(shi)年里取得先发优势(shi)。
一、从生存焦虑到长(chang)期主义
AI技(ji)术的爆发性(xing)进展，正在重构企业(ye)估值逻辑。
以DeepSeek为代表(biao)的开(kai)源模(mo)型降低了技(ji)术门槛，但应用(yong)层(ceng)的竞争却更加激烈。Keep选择此时加码AI，既是顺应趋势(shi)，也是主动突围。
2024年，Keep上线FitPulse、CalCut等海外AI应用(yong)。
其中，FitPulse为一款100% AIGC内容的健身工具类产品，主要服务欧(ou)美地区健身人群，结(jie)合运动常识和用(yong)户运动数据(ju)，利用(yong)成熟的AI大模(mo)型为用(yong)户生成专属训练计划。CalCut则是一款饮食记录和管理工具，同样使(shi)用(yong)海外成熟AI大模(mo)型通过图片、语音(yin)等多模(mo)态方式(shi)，为用(yong)户记录食物营(ying)养数据(ju)，为帮助用(yong)户制定(ding)饮食计划。
众所周(zhou)知，App应用(yong)从早期推广到最(zui)终商业(ye)化(hua)落地、成熟不可能一蹴而就(jiu)，尤其前期投入相对高昂，必然会对企业短期盈利数据(ju)有(you)所影响。
此外，2024是体育大年，巴黎奥林匹克运动会、欧(ou)洲杯、美洲杯等各类重大体育赛(sai)事吸引(yin)了大量体育爱好者的关注，Keep显然不可能放过如此绝佳的品牌推广机(ji)会。叠加硬件开(kai)发、人员调整等因素，2024年整体亏损扩大符(fu)合市场预期。
值得注意的是，2024年上半年，企业整体亏损收窄，但全年亏损扩大，主要还是Keep下半年“All in AI”的决心得以坚定(ding)，宁愿放弃短期利润，也要抓住AI时代机(ji)遇，为下一个十(shi)年做准备。
这一选择的结(jie)果就(jiu)是Keep想要实现的“AI+”，即颠(dian)覆行业(ye)传统依靠人工编排(pai)课(ke)程的模(mo)式(shi)，通过AIGC实现“千人千面”的个性(xing)化(hua)服务。
据(ju)悉，Keep在线有(you)5000节官方运动课(ke)程，其中15%为AIGC生产，未来这一比例还会持续提升。此外，Keep推出了的AI助手Kiri已能根据(ju)用(yong)户体能、目标、实时状态生成动态训练方案，甚至通过视觉识别(bie)纠正动作(zuo)，相当于将“健身教练”装进每个人的口袋(dai)。
近十(shi)年来Keep积累(lei)的3亿(yi)用(yong)户运动轨迹(ji)、超过5000节课(ke)程数据(ju)、逾10万条跑步线路记录等多维数据(ju)网络，构成了Keep独(du)有(you)的“数据(ju)油田”，为其AI模(mo)型训练提供了特有(you)的精准燃料。
国泰君(jun)安研报也指出，Keep聚焦垂类场景，数据(ju)足够有(you)规模(mo)性(xing)、全面性(xing)和复合性(xing),强有(you)力数据(ju)资产在AI应用(yong)的背景下将进一步盘活、形成良性(xing)循(xun)环，看(kan)好Keep的AI发展潜力。
二、硬件、场景与全球化(hua)
如果说数据(ju)是Keep开(kai)启(qi)AI革命的燃料，那(na)么硬件闭环、场景渗透力与全球化(hua)运营(ying)能力则是推动其持续进化(hua)的三大引(yin)擎。
比如，Keep的智能手环、运动手表(biao)等硬件不仅是数据(ju)入口，更是AI落地的载(zai)体。
以2024年发布的Keep Watch Pilot 1为例，其搭载(zai)的传感器可实时监测用(yong)户运动数据(ju)，反哺(bu)AI模(mo)型优化(hua)。例如，AI模(mo)型依据(ju)大量用(yong)户的跑步数据(ju)，能够更精准地判断不同体能水平(ping)用(yong)户在不同跑步阶段的最(zui)佳心率区间，从而为用(yong)户提供更科学的跑步训练建议。
这种“硬件采集数据(ju)-算法生成方案-用(yong)户反馈迭代”的闭环，如同精密齿轮，推动运动科技(ji)生态持续进化(hua)。
硬件闭环为Keep的AI发展筑牢了根基，而在场景拓展方面，Keep同样成绩斐然，积极将AI深度融(rong)入更多运动场景。
户外跑步时，基于用(yong)户的历史跑步数据(ju)、偏好以及实时位置信息，AI能够为用(yong)户推荐个性(xing)化(hua)的跑步路线，比如推荐风景优美、坡度适宜且人流量适中的路线，满(man)足不同用(yong)户对跑步体验的需求。
健身房(fang)里，Keep实现了与外部设备的联动，像智能跑步机(ji)、动感单车等器械(xie)，用(yong)户在使(shi)用(yong)这些设备时，Keep的AI系统可以实时监测运动数据(ju)，调整器械(xie)参(can)数，提供个性(xing)化(hua)的训练计划。在家庭场景，Keep智能健身镜交互功能让用(yong)户在家就(jiu)能享受到专业(ye)的健身引导，AI 通过摄像头捕捉用(yong)户的动作(zuo)，实时纠正动作(zuo)偏差，提供针对性(xing)的训练建议。
Keep App 8.0版本已覆盖60 +运动品类，从传统的跑步、瑜伽，到新兴的普拉(la)提、搏击操等，几乎涵盖了所有(you)主流运动项(xiang)目。这种“泛运动化(hua)”布局，恰似将单一App扩展为“运动领域的安卓(zhuo)系统”，通过开(kai)放生态吸纳(na)更多合作(zuo)伙伴，不断丰富运动场景和服务内容。
更重要的是，Keep在全球化(hua)布局时，避(bi)开(kai)了与Peloton等海外头部企业(ye)的正面竞争，而是以AI工具切(qie)入细分需求。
比如前文提到的FitPulse、CalCut等应用(yong)，瞄准了海外用(yong)户在运动训练、饮食健康方面的差异化(hua)需求。这种“轻量级AI应用(yong)+本地化(hua)运营(ying)”的策略，就(jiu)像是在市场的角落里开(kai)了一家特色小店，先专注服务好特定(ding)的客户群体，用(yong)独(du)特的产品和贴(tie)心的服务赢得口碑(bei)，既降低了前期市场进入风险(xian)，又为未来扩大经营(ying)规模(mo)、拓展业(ye)务范围打下基础。
三、结(jie)语
Keep的亏损扩大，恰似破茧前的阵痛。当市场仅以“健身App”的标签衡量其价值时，其股价一度低迷；但随着AI战(zhan)略的清晰化(hua)，资本市场开(kai)始重新定(ding)价——2025年2月战(zhan)略发布后，Keep港(gang)股两日累(lei)计涨幅约4成，释放出了拐(guai)点信号(hao)。同时，Keep在公告里预计2025年将实现扭亏，届(jie)时或许是个更好判断其AI战(zhan)略转型成效的观察(cha)窗口。
未来，Keep的估值逻辑或将向“AI+运动”的复合型平(ping)台切(qie)换。其十(shi)年积累(lei)的数据(ju)资产，正被AI技(ji)术更充分发挥价值；而硬件生态、场景渗透以及全球化(hua)的布局，则为其打开(kai)了几何级的增长(chang)空间。
这场变革，不仅关乎一家企业的命运，更可能重塑整个运动科技(ji)产业(ye)的版图。