“有史以来最糟(zao)糕的大(da)型能(neng)源IPO之一。”
Venture Global的普拉克明项目现场海外社交媒体
如果(guo)回到2024年12月，少有人能(neng)想到，当时正在为首次公(gong)开募股（IPO）做准(zhun)备的美国LNG（液化天然气(qi)的缩写）行业新星，被人们认为是(shi)“美国能(neng)源霸权回归”的先兆，在美国LNG行业中(zhong)排名第二大(da)的出口商——Venture Global公(gong)司在上(shang)市后会得到这样的评价。
这个评价由Ipox Schuster LLC创始人兼首席(xi)实行官约瑟夫舒斯特 (Josef Schuster) 发表，其所(suo)属的公(gong)司是(shi)一家2005年创立于(yu)美国芝加哥的私人金融服务公(gong)司，专(zhuan)注于(yu)新上(shang)市股票的指数开发及(ji)相关的投(tou)资解决方案，同时也跟踪IPO的表现并提供与IPO挂(gua)钩的交易所(suo)交易基金动向。
彭博社汇编的数据显示，Venture Global的股票在上(shang)市当天就(jiu)下(xia)跌，随后创下(xia)了自(zi)1993年以来能(neng)源行业15亿美金以上(shang)IPO的第一个月交易表现最差(cha)的记录，下(xia)跌了39%。
“市值有望达到1000亿美金”
让大家把时间轴拨回到上(shang)市前，这时，Venture Global公(gong)司的首次IPO被认为将筹资至少30亿美金，许多人充满信心，认为这将是(shi)美国天然气(qi)行业近(jin)年来最大(da)一笔上(shang)市筹资交易。而关于(yu)其上(shang)市后的市值，摩根大(da)通认为，至少能(neng)达到1000亿美金。
Venture Global官网
为什么各界都对Venture Global如此充满信心？
一方面，全球目前对清洁能(neng)源需求的持续增长(chang)，使LNG作为相对清洁的过渡能(neng)源受到青睐，为公(gong)司提供了发展机遇，也就(jiu)是(shi)说从长(chang)线的角度(du)来看，LNG行业现在保有相对光明的发展前景(jing)。
另一方面，美国长(chang)期以来存在的LNG出口禁令限制(zhi)了美国LNG行业的出口规模(mo)，而特朗(lang)普承(cheng)诺，上(shang)任后将马上取消LNG出口禁令，并加快(kuai)出口许可审批，这对LNG出口项目的推进和实施、出口商的产能(neng)和市场份额都是(shi)一个巨大(da)的利好。
取消禁令对行业中(zhong)的其他供应商来说，是(shi)振奋人心的好消息。LSEG数据显示，特朗(lang)普当选(xuan)后，美国最大(da)的LNG出口商切尼尔公(gong)司（chenier）位于(yu)路易斯安那州的Sabine Pass出口工厂产量达49亿立方英尺/日，创三周新高。而在24年的11月末，美国的LNG出口量也随之创下(xia)九(jiu)个月以来的新高。
而这样的大(da)环境势态(tai)，却并未让Venture Global随之大(da)卖。
宏伟蓝图与落(luo)差(cha)现实
谈起Venture Global的上(shang)市，就(jiu)不得不提到普拉克明液化天然气(qi)扩(kuo)建项目。
当地时间3月6日，Venture Global宣布了其在路易斯安那州普拉克明（Plaquemines）液化天然气(qi)设(she)施的棕地扩(kuo)建计划。 根据声(sheng)明，扩(kuo)建项目将包括24条生产线，投(tou)资额近(jin)180亿美金，使Venture Global在美国现有和计划中(zhong)的项目总投(tou)资额超过750亿美金。同时也将普拉克明液化天然气(qi)项目预计年产能(neng)从2700万(wan)吨扩(kuo)大(da)至超4500万(wan)吨。
普拉克明计划网站Venture Global官网
750亿美金的巨资，自(zi)然需要向市场寻求资金，Venture Global本来预计能(neng)够获得1100亿美金的估值，但(dan)股价在交易的第一天就(jiu)跌破(po)发行价，此后再(zai)也没有回升。目前，该公(gong)司的市值为260亿美金，略低于(yu)1月23日缩减规模(mo) IPO 中(zhong)600亿美金估值的二分之一。
Venture Global面临的第一个挑战是(shi)业绩下(xia)滑。三月公(gong)布的公(gong)司业绩现实销售和出口量放缓、利润低于(yu)预期、前瞻性指引减少以及(ji)码头建设(she)成本增加高达 13 亿美金，而这一切甚至发生在市场基本面相当良好的情(qing)况下(xia)。
第二个挑战则(ze)是(shi)客户关系紧(jin)张，其中(zhong)引人注目的是(shi)一场与壳牌、英国石油和雷(lei)普索尔等客户之间的 50 亿美金仲裁纠纷，根据这些客户的说法，Venture Global未能(neng)履(lu)行长(chang)期供应合同交付货物，同时将这批货物在俄乌战争期间油价上(shang)涨(zhang)时高价卖到现货市场。
这种(zhong)贪婪行径进一步引起了客户对Venture Global的不满，现在他们必须得找到足够多的客户来签署时间在10-20年左右(you)的长(chang)期供应合同，以为他们的宏伟计划筹集资金，而这样的纠纷进行的势态(tai)下(xia)，很难有客户给得起Venture Global足够的信任。
对此，Venture Global的高管表示，在现货市场上(shang)销售液化天然气(qi)货物并不违反其长(chang)期合同，因(yin)为当时其设(she)施尚未完(wan)全完(wan)工。该公(gong)司表示：“大家一直(zhi)在，并也将继续履(lu)行大家的合同。”
以上(shang)种(zhong)种(zhong)问题促成了这次“灾难性”的上(shang)市，目前Venture Global正面临与此次IPO失败相关的集体诉讼，诉讼称(cheng)该公(gong)司在注册声(sheng)明中(zhong)含有虚假或重大(da)误导性陈述。该公(gong)司此前发声(sheng)表示，这些指控(kong)毫无(wu)根据。