兄弟姐妹们，近两周大A将迎来多只新股申购！
格隆汇新股获悉，明天（3月26日）可申购中国瑞林（603257.SH），周五(wu)（3月28日）可申购泰鸿万立（603210.SH），下周一（3月31日）还有(you)泰禾股份（301665.SZ）、信凯科(ke)技（001335.SZ）可申购。
明天申购的中国瑞林发行价格为20.52元/股，对应发行市盈率为18.17倍，低于行业平均市盈率36.95倍，低于可比上市企业平均市盈率25.65倍；此次发行保荐人是长(chang)江证(zheng)券承销(xiao)保荐有(you)限企业。
中国瑞林本(ben)次发行股份数量为3000万股，占发行后企业总股本(ben)的比例为25%，网上发行数量为996万股。网上申购每一个申购单位(wei)为500股，申购上限为9500股，顶格申购需配沪市市值9.5万元。
若本(ben)次发行成功，预计募集资金总额6.156亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额5.32亿元，主要(yao)用于创新发展中心、信息(xi)化升级改造项目。
近两年，A股打新赚钱效应较好(hao)，2024年100只上市新股中，仅1家在上市首日破发，破发率很低，而且上市首日平均涨幅达253%。
截至3月25日，2025年A股共(gong)有(you)24家新股上市，上市首日全部收涨，首日收盘价平均涨幅为245.08%。
因(yin)此，投资者们在A股打中新股后，在上市首日卖出，赚钱的概率很大，因(yin)此建议积极参与申购。
接下来详(xiang)细(xi)看一下中国瑞林的基本(ben)情况。
01
由南昌有(you)色冶金设计研究院改制而来，从(cong)事采矿工程设计业务
中国瑞林总部位(wei)于江西南昌，成立于1986年7月，2018年5月整体变更为股份有(you)限企业。
企业前身最(zui)早是成立于1957年的“南昌有(you)色冶金设计研究院”，先后隶属于原国家冶金工业部和中国有(you)色金属工业总企业，是国家有(you)色行业8家部属甲级设计单位(wei)之一。
本(ben)次发行前，中国瑞林的前三大股东中色股份、江铜集团和中钢股份分别持有(you)企业23%、18%和10%的股权，企业无控股股东和实(shi)际控制人。
中国瑞林是一家专业工程技术企业，主要(yao)为境(jing)内(nei)外有(you)色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户(hu)提供包括工程设计咨询、工程总承包、装备集成等在内(nei)的工程技术服务，同时企业业务还延(yan)伸到环保、市政等领域。
工程设计咨询业务是企业的核(he)心业务，也是盈利的主要(yao)来源，报告期内(nei)相关营业收入占比分别为36.90%、30.97%、27.11%和34.84%，相关毛利占比分别为66.64%、64.12%、53.69%和51.28%。
值得注意的是，工程总承包业务的营收占比要(yao)高于设计咨询业务，但是毛利占比仅在20%左(zuo)右。
此外，企业还有(you)部分装备集成业务。
随着(zhe)企业规(gui)模较大的总承包项目进入完工阶段，预计企业2024年以及其后短期年度的工程总承包业务收入可能较2023年出现较大幅度的降低。
同时，截至2024年6月末，装备集成业务的在手订单金额为28.93亿元，预计企业2024年以及其后短期年度的装备集成业务可能较2023年出现较大幅度的增长(chang)。
按业务类别划分的主营业务收入构成，来源：招股书
近年来，随着(zhe)中国基础设施建设的发展，全社会固定资产投资额逐年增长(chang)，中国工程勘察设计行业总体保持稳步增长(chang)的态势。
2022年全行业营业收入达到了8.91万亿的规(gui)模，行业营业收入增长(chang)速度虽(sui)然总体有(you)所放缓，但2022年行业营业收入增长(chang)率仍保持在约6.11%的水平。
从(cong)2023年行业各(ge)细(xi)分领域的收入构成角(jiao)度看，工程总承包收入金额约4.53万亿元，占比约为85%；工程设计收入金额约5640.5亿元，占比约11%；工程勘察收入约1085.90亿元，占比约2%；其他(ta)工程咨询业务收入约1070.50亿元，占比约2%。
中国工程勘察设计行业各(ge)细(xi)分领域市场(chang)规(gui)模变动情况，来源：招股书
市场(chang)占有(you)率方面，根据相关数据，中国瑞林工程项目管理营业额位(wei)列第37名，工程总承包营业额位(wei)列第94名；企业境(jing)外工程项目管理营业额位(wei)列第29名，境(jing)外工程总承包营业额位(wei)列第25名。同行业可比企业主要(yao)包括中国中冶、东华科(ke)技、中铝国际、苏交科(ke)、中设股份等。
02
受(shou)大订单交付周期影(ying)响(xiang)，2024年营收有(you)所下滑
近几年，中国瑞林的营业收入变动主要(yao)受(shou)收入结构的影(ying)响(xiang)较大。
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），中国瑞林的营业收入分别为20.05亿元、26.17亿元、28.66亿元和8.98亿元，扣非后的归母净利润分别为1.51亿元、1.27亿元、1.35亿元和5730.39万元。
关键(jian)财(cai)务数据，来源：招股书
2024年，中国瑞林实(shi)现营业收入24.74亿元，同比变动幅度为-13.68%。
主要(yao)原因(yin)在于，企业在2020年和2021年期间承接了几个单体规(gui)模较大的整厂工程总承包项目（相关项目合同金额合计29.95亿元），上述(shu)项目于2023年已基本(ben)完成；2024年企业没有(you)相应较大规(gui)模的总承包项目，导致2024年总承包业务收入下降较多，从(cong)而导致当期营业收入出现下降。
不过(guo)，2024年的扣非后归母净利润为1.49亿元，同比变动幅度为10.04%，相比去年同期实(shi)现增长(chang)，主要(yao)是因(yin)为毛利率相对较高的装备集成业务同比增长(chang)较多所致。
中国瑞林预计2025年1-3月实(shi)现营业收入3.2亿元至3.7亿元左(zuo)右，预计同比变动幅度为-15.08%至-1.82%，预计实(shi)现扣非后的归母净利润为800万元至1000万元，同比变动幅度为-5.99%至17.51%。
报告期内(nei)，中国瑞林的主营业务毛利率分别为20.62%、18.84%、17.64%和21.82%，2021年度至2023年度总体呈(cheng)下降趋势，主要(yao)是因(yin)为工程总承包收入占主营业务收入的比重上升，而这块业务的毛利率相对较低。
客户(hu)集中度方面，报告期各(ge)期，企业对前五(wu)大客户(hu)的销(xiao)售收入合计占当期营收的比例分别为44.67%、60%、66.25%、44.67%。
其中，工程总承包业务主要(yao)客户(hu)包括江西省(sheng)国有(you)资本(ben)运营控股集团有(you)限企业、中国兵器工业集团有(you)限企业、广东省(sheng)广晟控股集团有(you)限企业等。
装备集成业务的主要(yao)客户(hu)包括山西省(sheng)国有(you)资本(ben)运营有(you)限企业、北京(jing)高能时代环境(jing)技术股份有(you)限企业、中国有(you)色矿业集团有(you)限企业等。
这些客户(hu)都是大中型矿冶企(qi)业、政府或国有(you)背(bei)景企(qi)业为主，企业业务性质决定企业的应收账款规(gui)模较大，其中一年以上的应收账款规(gui)模较大。
报告期各(ge)期末，中国瑞林的应收账款账面价值分别为7.17亿元、7.67亿元、9.89亿元和9.95亿元，分别占总资产的20.79%、18.12%、18.81%和18.94%。
并且一年以上、三年以上的应收账款规(gui)模较大，占比较高。未来如(ru)果(guo)企业应收账款主要(yao)客户(hu)的支付能力发生重大不利变化，则可能会导致企业应收账款发生坏账损失，从(cong)而对企业的经营业绩和现金流构成不利影(ying)响(xiang)。
此外，中国瑞林自2019年以来每年均实(shi)施现金分红，其中2019年分红5400万元，2020年至2023年每年分红5850万元，5年时间实(shi)施现金分红共(gong)计2.88亿元。
总体而言，中国瑞林是一家以工程设计咨询为核(he)心业务的企业，过(guo)去几年营收结构有(you)所变化，2024年营收同比下降。此次上市，企业能否合理规(gui)划运用资金，提高经营效率，实(shi)现业绩的稳步增长(chang)，格隆汇将保持关注。