今日(ri)晚间，“猪茅”牧(mu)原股份(fen)公布(bu)了2024年财报，净(jing)利润同(tong)比增长超(chao)5倍。
降本有成效
2024年，牧(mu)原股份(fen)实现营业收入1379.47亿元，同(tong)比增加 24.43%；净(jing)利润为178.81亿元，同(tong)比增加519.42%，扭亏为盈。
其中，养(yang)殖业务收入为1362.29亿元，同(tong)比增长25.88%；屠宰、肉(rou)食业务收入为242.74亿元，同(tong)比增长11.03%；贸易业务收入14.32亿元，同(tong)比下降52.62%；其他业务收入4.47亿元，同(tong)比下降17.75%。
2024年，牧(mu)原股份(fen)销售生猪7160.2万头，其中商品猪6547.7万头，仔猪565.9万头，种猪46.5万头。期间，屠宰生猪1252.44万头，销售鲜、冻品等猪肉(rou)产品141.59万吨。
在降本增效的作用下，牧(mu)原股份(fen)2024年底的生猪养(yang)殖完全成本已降至13元/kg左右，全年生猪养(yang)殖完全成本约14元/kg左右。
截至2024年末，牧(mu)原股份(fen)已有养(yang)殖产能约8100万头/年，共投产10家屠宰厂，投产屠宰产能2900万头/年。
去年，尽管负债依然高企，但牧(mu)原股份(fen)截至2024年末，牧(mu)原股份(fen)总资产1876.49亿元，同(tong)比减少3.97%；负债总额1101.12亿元，同(tong)比减少9.27%。企业资产负债率为58.68%，较年初下降3.43个百分点，虽(sui)有所改(gai)善但仍处于较高水(shui)平。
展望2025年，牧(mu)原股份(fen)预计出(chu)栏商品猪7200万头-7800万头，仔猪800万头-1200万头。
同(tong)时，牧(mu)原股份(fen)拟向全体股东每(mei)10股派发现金红利5.72元，分红总额30.83亿元。
反转时刻(ke)到来？
与亮眼业绩不同(tong)的是，牧(mu)原股份(fen)的股价一路走低，从2021年2月(yue)起已经连续4年震荡走低，累计跌幅超(chao)36%。
截至今日(ri)收盘，牧(mu)原股份(fen)最新(xin)报38.74元/股，总市值(zhi)2116亿元。
近年来，猪企博弈激烈，猪周期一直未(wei)能走出(chu)底部。
2024年，国内生猪均价同(tong)比上升，且处于行业成本线以上，生猪养(yang)殖行业扭亏为盈。
据农业农村部数据，2024年出(chu)栏生猪头均盈利214元，比2023年提高了290元。
对此，开源证券(quan)指出(chu)，本轮(lun)猪周期提前博弈，对猪周期反转初期能繁环比增加容忍度降低，生猪板块(kuai)当前处相对低位，估值(zhi)有望随宏(hong)观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值(zhi)显现。
海通证券(quan)认为，2025年生猪养(yang)殖股价表现或好于2024年，产能去化是主要(yao)逻辑，个股的选(xuan)择需要(yao)兼顾(gu)成本、出(chu)栏增速、资金。中长期来看(kan)，非(fei)瘟趋缓、行业竞(jing)争激烈、利润空间压(ya)缩，成本的重要(yao)性空前提升，不同(tong)成本企业间的差异将(jiang)拉大，低成本企业有望获(huo)得更好的利润和发展空间，以及更高的估值(zhi)溢价。