今(jin)年的《政(zheng)府工作(zuo)报告》提出“扩大高水平对外开(kai)放，积极稳(wen)外贸稳(wen)外资(zi)”，并从稳(wen)定(ding)对外贸易发展、大力鼓(gu)励(li)外商投资(zi)、推动高质量共建 “一带一路” 走深走实、深化多双边和区域经济合作(zuo)几个方面作(zuo)出规划(hua)和部署(shu)。
在这背后，是政(zheng)策在支撑培(pei)育跨境电商等新的增长点，为我国外贸发展持续注入(ru)动能(neng)。回顾2024年，一来(lai)，今(jin)年的《政(zheng)府工作(zuo)报告》提出“扩大高水平对外开(kai)放，积极稳(wen)外贸稳(wen)外资(zi)”，并从稳(wen)定(ding)对外贸易发展、大力鼓(gu)励(li)外商投资(zi)、推动高质量共建 “一带一路” 走深走实、深化多双边和区域经济合作(zuo)几个方面作(zuo)出规划(hua)和部署(shu)。
在这背后，是政(zheng)策在支撑培(pei)育跨境电商等新的增长点，为我国外贸发展持续注入(ru)动能(neng)。回顾2024年，一来(lai)，我国外贸实现了总量、增量、质量的“三量”齐升；二来(lai)，跨境电商进出口增长10.8%，产品“买全球、卖全球”潜力进一步释放。
面对这样关键的上(shang)升阶段，接下(xia)来(lai)，如何走出一条可持续增长的路？未来(lai)新的增长点在哪(na)？
跨境支付行业(ye)作(zuo)为链接全球贸易的“毛细血管”，是好的观察窗口。进一步看，头部企业(ye)又往(wang)往(wang)代表着行业(ye)最先进的生产力，也(ye)是风向标的存在，连(lian)连(lian)数字作(zuo)为独立第三方是不错(cuo)的观察样本。
近期，连(lian)连(lian)数字(2598.HK)交出最新的全年财报，凭借超(chao)预期的业(ye)绩表现，不断验证跨境支付为全球贸易创造(zao)的价值。
2024年核心数据超(chao)预期
整体(ti)来(lai)看，连(lian)连(lian)数字2024年财报中(zhong)的多项核心数据亮眼：
1、收入(ru)、盈利超(chao)预期，经营呈现高质量增长
财报显示，2024年全年，企业(si)收入(ru)13.15亿元，同比增长27.9%，超(chao)出市(shi)场预期；毛利6.83亿元，毛利率为51.9%，维持在较高水平；经调整年内损益从去(qu)年亏损4.03亿大幅改善至盈利7870万元，盈利能(neng)力显著(zhu)提升。
从趋势上(shang)看，连(lian)连(lian)数字核心经营情况的指标强劲，企业(si)业(ye)绩呈现出高质量增长，身为行业(ye)头部企业(ye)的内在韧性可见一斑。
2、核心业(ye)务稳(wen)健增长，协同效应持续释放
具体(ti)到业(ye)务层面，连(lian)连(lian)数字之(zhi)所以能(neng)有如此稳(wen)健的表现，仍归功于数字支付服(fu)务、增值服(fu)务两大板块持续发力。
财报显示，2024年全年，数字支付业(ye)务收入(ru)11.51亿元，同比大幅增长31.6%。其中(zhong)，全球支付业(ye)务收入(ru)同比增长23.1%至8.08亿元，境内支付业(ye)务收入(ru)同比增长57.1%至3.43亿元。
数字支付业(ye)务是支付平台的基石，决定(ding)了现有的基本盘大小，也(ye)深刻影响(xiang)未来(lai)平台生态的发展格局，而(er)TPV（数字支付业(ye)务总支付额(e)）是评判(pan)平台规模和影响(xiang)力的一个重要指标，从财报中(zhong)可以看到，2024年TPV达到3.30万亿元，同比增速高达64.7%。
上(shang)述业(ye)务将用户“领进门”后，也(ye)带动着增值服(fu)务收入(ru)快(kuai)速提升，同比增长9.5%至1.46亿元，业(ye)务的协同效应愈(yu)发显著(zhu)。这体(ti)现出，在平台生态之(zhi)下(xia)，连(lian)连(lian)数字作(zuo)为企业(ye)海外掘金不可或(huo)缺的支付基建，客户越来(lai)越认可其产品服(fu)务的价值，从而(er)表现出较强的变(bian)现能(neng)力。
3、客户规模迈上(shang)新台阶，持续巩固市(shi)场地位
财报显示，截至2024年底，企业(si)累计服(fu)务客户数量已突(tu)破590万家。凭借数字支付业(ye)务吸引用户，增值服(fu)务等业(ye)务增强活跃度和粘(zhan)性，客户仍将留在平台内贡献企业(si)的业(ye)绩增长。就此而(er)言，连(lian)连(lian)数字在跨境支付行业(ye)的份额(e)将保持提升，地位也(ye)将更为稳(wen)固。
通(tong)过一系列业(ye)务数据可以判(pan)断，连(lian)连(lian)数字保持稳(wen)健态势，客户生态发展良好，有望展现更多的变(bian)现潜能(neng)。从行业(ye)角度理解，连(lian)连(lian)数字能(neng)够在竞争中(zhong)突(tu)围，往(wang)往(wang)离不开(kai)运营层面的精耕(geng)细作(zuo)，以及产品和技术持续创新带来(lai)的服(fu)务体(ti)验提升。
未来(lai)增长的“锚”是什么？
全球外贸发展正处在一个迈向高质量的关键阶段，全球化进程加速、数字技术革新和以跨境电商为代表的外贸新业(ye)态兴起，这意味着全球跨境支付市(shi)场仍有广阔空间。
进一步来(lai)看，跨境支付需求将会(hui)呈现更加多元化的趋势。在订单越来(lai)越碎片化下(xia)，中(zhong)小型外贸企业(ye)对高效收款的诉求显著(zhu)提升，同时为了快(kuai)速且稳(wen)健地拓展业(ye)务，需求从基础收款延伸至各种增值服(fu)务，由此形成”跨境支付+金融科技服(fu)务“这样的整体(ti)需求形态。
因此，连(lian)连(lian)数字如果能(neng)抓住上(shang)述市(shi)场机遇(yu)，不断巩固竞争壁垒，成长有望再提速，增长潜力不容小觑。
对于未来(lai)，牌照始终是跨境支付最核心的竞争力，也(ye)是最稀缺的资(zi)源。
在欧洲成熟市(shi)场，2024年，连(lian)连(lian)数字进一步获得(de)卢森堡EMI牌照，由此能(neng)够满足(zu)客户更多元化的服(fu)务需求，加速渗透欧洲市(shi)场，这块牌照贡献增长等于是“明(ming)牌”的。
除此之(zhi)外，新兴市(shi)场也(ye)是连(lian)连(lian)数字的布局方向。
当(dang)前拉(la)美和中(zhong)东成为中(zhong)国出海企业(ye)的“新大陆”，出海企业(ye)主要表现出以下(xia)特点：一是寻求产品出口，发往(wang)市(shi)场并通(tong)过分销商销售；二是服(fu)务出海，在当(dang)地设立分支机构和服(fu)务网络。
而(er)出海企业(ye)瞄准的自然(ran)是当(dang)地巨大的发展潜力。比如墨西哥，作(zuo)为拉(la)美第二大经济体(ti)，同时是北(bei)美自贸区的核心枢纽，成为了企业(ye)同时布局北(bei)美和拉(la)美的“双跳板”。据Statista的数据显示，到2025年墨西哥电商收入(ru)将达到452.7亿美金，年均增长率预计为9.45%。
对连(lian)连(lian)数字而(er)言，这就是成长机会(hui)，在新兴市(shi)场中(zhong)抓住企业(ye)多元化需求，便可在下(xia)一阶段获得(de)长效发展。据了解，企业(si)已计划(hua)在拉(la)美和中(zhong)东获取支付牌照及相关资(zi)质，那(na)么未来(lai)连(lian)连(lian)数字将能(neng)提供综合数字支付解决方案，全面服(fu)务企业(ye)出海，开(kai)辟(pi)新的业(ye)务增量。
此外，笔者关注到，连(lian)连(lian)数字全资(zi)子企业(si)DFX Labs Limited获得(de)了香港证券及期货事(shi)务监察委员会(hui)颁(ban)发的虚拟资(zi)产交易平台（VATP）牌照。
这意味着，企业(si)为未来(lai)拓展数字资(zi)产金融服(fu)务做好了铺垫，将更好参与到金融新兴领域，布局Web3.0支付生态，最终挖掘出潜在的业(ye)务机会(hui)。从Web2.0到Web3.0时代，未来(lai)连(lian)连(lian)数字或(huo)能(neng)在全球支付体(ti)系变(bian)革中(zhong)继续扮演关键角色，打开(kai)广阔的想象(xiang)空间。
综上(shang)，未来(lai)共同和全球外贸企业(ye)将市(shi)场“蛋糕”做大，连(lian)连(lian)数字将持续巩固全球化牌照和合规壁垒优势，强化在全球提供全面支付解决方案服(fu)务的能(neng)力。长期来(lai)看，企业(si)构建起一个更加完整的全球支付与金融网络，随着全球贸易量持续增长，企业(si)增长天花板也(ye)随之(zhi)抬高，继续保持行业(ye)领先地位。
中(zhong)国科技资(zi)产重估时刻，连(lian)连(lian)数字价值潜力可期
业(ye)绩增长持续验证，以及可期待的未来(lai)增量，是投资(zi)者可以重视(shi)连(lian)连(lian)数字的一大逻辑。除此之(zhi)外，企业(si)的价值投资(zi)逻辑如何看待？
从当(dang)前环境看，全球投资(zi)者都将目光(guang)聚焦到中(zhong)国，国内科技资(zi)产迎来(lai)了价值重估受此影响(xiang)今(jin)年恒生指数涨幅超(chao)23%。市(shi)场普遍(bian)认为，因发展科技、数字化、AI而(er)收获增长动能(neng)的中(zhong)国企业(ye)，有望获得(de)投资(zi)者持续看好。
在连(lian)连(lian)数字身上(shang)，也(ye)能(neng)够看到上(shang)述特征。在数字经济与实体(ti)经济深度融合的大背景下(xia)，企业(si)持续强化AI能(neng)力，完成了DeepSeek大模型的私有化部署(shu)，提升效率，服(fu)务各行业(ye)数字化升级。
据了解，连(lian)连(lian)数字还将进一步推进AI在合规与风控领域的应用，或(huo)将探索技术服(fu)务的商业(ye)化，有望给企业(si)带来(lai)新的增长动能(neng)。
高盛预计，广泛采(cai)用AI技术可能(neng)使中(zhong)国企业(ye)每股(gu)收益在未来(lai)十年每年提高2.5%，并使中(zhong)国股(gu)市(shi)的公允估值提高15%-20%。
2024年对于连(lian)连(lian)数字而(er)言，意义(yi)也(ye)不平凡，企业(si)在港上(shang)市(shi)，成为“跨境支付第一股(gu)”，全球布局进一步深化。
而(er)香港这一国际金融中(zhong)心和贸易中(zhong)心，其自由市(shi)场的身份天然(ran)具备发展Web3.0的优势，提供了良好的融资(zi)环境。连(lian)连(lian)数字登陆港股(gu)以及拿到VATP牌照，都让国际投资(zi)者和合作(zuo)伙伴(ban)更多认识到企业(si)在全球数字支付领域的价值潜力。
此外，连(lian)连(lian)数字近期还迎来(lai)了一个积极变(bian)化。企业(si)公告与美国运通(tong)旗下(xia)两家关联(lian)企业(si)Amex TRS及AEMD签订协议出售其持有的连(lian)通(tong)部分股(gu)权，根据协议，此次出售事(shi)项的总对价约为16.01亿元。此外，美国运通(tong)将对连(lian)通(tong)进一步增资(zi)。
这充沛了连(lian)连(lian)数字的现金储备，企业(si)将能(neng)够分配资(zi)源和精力聚焦核心主业(ye)。可以预见，企业(si)将加速强化全球支付网络，并在数字化、AI技术、产品创新等方面上(shang)稳(wen)步增加投入(ru)，核心竞争力长期有望显著(zhu)提升。
如今(jin)中(zhong)国企业(ye)全球化浪潮已来(lai)，AI时代也(ye)已到来(lai)，连(lian)连(lian)数字的估值逻辑正在质变(bian)，其会(hui)是投资(zi)者重视(shi)的投资(zi)标的。在资(zi)本市(shi)场上(shang)，连(lian)连(lian)数字也(ye)来(lai)到了中(zhong)国科技资(zi)产实现价值增长的极佳窗口期，长期发展值得(de)高度关注。
结语(yu)
在政(zheng)策支撑培(pei)育外贸增长新动能(neng)、数字技术重构贸易流程、全球产业(ye)链供应链深度调整的趋势下(xia)，跨境支付正迎来(lai)前所未有的发展机遇(yu)，连(lian)连(lian)数字成为行业(ye)中(zhong)高质量发展的一员。
站在价值投资(zi)者视(shi)角，这类兼具全球化视(shi)野(ye)、合规壁垒、科技创新的跨境支付企业(ye)，或(huo)将在中(zhong)国资(zi)产价值重估浪潮中(zhong)不断释放长期价值。