一家国内老牌(pai)日化企(qi)业要(yao)赴美上市了(le)！
格隆汇获悉，近期，日化品牌(pai)Softto, Inc.（简称“索芙特”）向美国证券(quan)交易委员会（SEC）公开披露招股书，冲击纳(na)斯(si)达克IPO，企业曾(ceng)于2024年3月向SEC秘密递表。
企业预(yu)计以每股普通股4美金至(zhi)6美金的价格发行300万股普通股，拟募资(zi)区间在1200万美金至(zhi)1800万美金，股票代码为SFTO。
据悉，索芙特主要(yao)从事个人护理和美容产品业务，产品包括(kuo)洗发水、沐浴乳、护肤品、儿童洗护系列等。
作(zuo)为一家老牌(pai)国货企(qi)业，索芙特曾(ceng)风光无两，其不仅是“中国日化第一股”，还(hai)曾(ceng)陆续(xu)请来章子怡、古(gu)天乐等明(ming)星代言，轰(hong)动一时(shi)。
然而，如今企业已从A股黯然退市，业绩深(shen)陷亏损，在中国个人护理市场的份额也不及(ji)上海家化、拉方(fang)家化等同行，不禁令人唏(xi)嘘。
01
整形医生创业，干出“中国日化第一股”
索芙特发展(zhan)起来背后是整形医生创业的故事。
据企业官网资(zi)料，索芙特品牌(pai)由梁(liang)国坚与张桂珍于1988年创立(li)。曾(ceng)为专业整形医生的梁(liang)国坚最初创业是开美容院，开美容院期间他发现很(hen)多轻度肥胖者也要(yao)求手术，于是他悟出灵感：要(yao)是有(you)一种价格适中、疗效(xiao)确切而又使用(yong)方(fang)便的减肥产品就好了(le)。
于是在1994年，索芙特开发出第一代海藻(zao)减肥香皂，据说这款产品不仅创造(zao)了(le)中国高价香皂的奇迹，还(hai)远销日本、韩国、美国等地，创造(zao)了(le)减肥产品市场销售(shou)的奇迹。
几(ji)年后，企业又开发了(le)以天然木(mu)瓜为主要(yao)原料的索芙特木(mu)瓜白肤系列化妆品，开创木(mu)瓜白肤祛斑的先河。
2000年索芙特与一家美国企业合作(zuo)，在大陆市场推(tui)出洗发护发产品，进军洗发水市场；后来索芙特还(hai)推(tui)出洗面奶(nai)、美白防晒、防脱系列产品，产品愈发多元化。
图片为某电商平台截图
2001年控股上市企业“广西康达”更名为“广西红日股份有(you)限企业”，2004年又更名为“索芙特股份有(you)限企业”，因此(ci)索芙特也被称为“中国日化第一股”。
索芙特还(hai)曾(ceng)请来著名女(nu)演员章子怡来代言Softto“Aqua Crystal”系列，著名影星李连杰、国际(ji)巨星古(gu)天乐也都担任过其品牌(pai)代言人，2013年索芙特的品牌(pai)价值(zhi)超过28亿。
梁(liang)国坚从医学跨(kua)界到日化，积累(lei)了(le)事业的第一桶金，后来他涉足的投资(zi)领域还(hai)包括(kuo)医疗、国际(ji)进出口(kou)贸易、智慧(hui)城市规(gui)划房地产开发和旅游学问项目。
2015年索芙特发公告称，受国际(ji)著名化妆品牌(pai)冲击国内市场，本土化妆品企(qi)业面临(lin)较大生存竞争压(ya)力；并称企业要(yao)进行转型，拓展(zhan)在智慧(hui)城市领域的业务，形成(cheng)新的业绩增长(chang)点。
于是2016年索芙特完成(cheng)对杭州天夏科技集团有(you)限企业100%股权的收购，还(hai)将证券(quan)简称变(bian)更为“天夏智慧(hui)”。然而，受转型不畅和盈利能力下滑等影响，2021年*ST天夏（股票代码：000662）从深(shen)交所退市。
如今索芙特已由“创二代”梁(liang)雨豪接班。招股书显示(shi)，梁(liang)国坚的儿子梁(liang)雨豪于2023年11月被任命为董事会董事，并在2025年1月成(cheng)为企业首席(xi)实行官兼董事会主席(xi)。未来在梁(liang)雨豪的带领下，索芙特能否成(cheng)功(gong)赴美上市仍未可知。
02
收入下滑，业绩持续(xu)亏损
索芙特的收入主要(yao)来自Softto品牌(pai)系列下的护发产品、护肤产品及(ji)个人护理产品的销售(shou)，包括(kuo)洗发水、护发素、面霜(shuang)、护手霜(shuang)、沐浴露、儿童保湿(shi)身体乳等。
企业拥有(you)Softto、Softto Oriental Herbs、i-softto等多个产品品牌(pai)，产品销往中国200多个城市。
图片来源于企业官网
从销售(shou)渠(qu)道来看，企业主要(yao)通过线下批(pi)发、网上零售(shou)、佣(yong)金三(san)种渠(qu)道产生收入，但自2022年以来，佣(yong)金不再是主要(yao)销售(shou)渠(qu)道。
其中，线下批(pi)发为将产品销售(shou)给(gei)第三(san)方(fang)平台分销商和批(pi)发商，然后由他们销售(shou)给(gei)最终客户；同时(shi)企业还(hai)通过Tiktok、拼多多、天猫、京东等第三(san)方(fang)电商平台直接向终端客户销售(shou)产品，即(ji)网上零售(shou)业务。
值(zhi)得一提的是，2022年索芙特通过网红带货产生了(le)可观的收入，但网红销售(shou)的成(cheng)本也非常高，毕竟(jing)带货佣(yong)金、坑位费、投流等都得花钱(qian)，而且网红带货的收入与平台的流量(liang)政策密切相关。2023年企业尝试通过投资(zi)短视频广告、与网红合作(zuo)推(tui)广定制(zhi)产品来创收。
由于线上和线下渠(qu)道的广告支出增加，2022年至(zhi)2023年，索芙特的销售(shou)和营销费用(yong)从210万美金增加至(zhi)260万美金。
但近两年索芙特的网上零售(shou)收入却呈下滑趋势(shi)，线上收入占比也持续(xu)降(jiang)低。
2022年至(zhi)2023年，索芙特的网上零售(shou)收入从约1020.3万美金下滑至(zhi)621.77万美金，占比也从52.3%降(jiang)至(zhi)41.6%。2024年上半年，索芙特的网上零售(shou)收入也同比下滑，占比进一步降(jiang)至(zhi)38.4%。
同期，尽管索芙特的线下批(pi)发业务营收占比有(you)所提升(sheng)，但收入也呈下滑趋势(shi)。
企业称2024年上半年网上零售(shou)业务收入下滑，主要(yao)由于竞争日益激烈的线上购物环境导致线上客户数量(liang)减少，而同期线下批(pi)发业务收入下降(jiang)主要(yao)由于人民币与美金汇率变(bian)化的影响。
企业按(an)销售(shou)渠(qu)道划分的总收入明(ming)细，图片来源于招股书
索芙特的业绩也令人堪忧?，企业在收入下滑的同时(shi)，还(hai)持续(xu)亏损。
招股书显示(shi)，2022年、2023年、2024年1-6月，索芙特的收入分别(bie)约1952.17万美金、1495.24万美金、 551.10万美金，对应的净利润分别(bie)约-44.95万美金、-228.54万美金、-84.14万美金。
企业及(ji)其子企业的简明(ming)合并财务明(ming)细表，图片来源于招股书
索芙特在招股书中表示(shi)，未来其将继续(xu)多元化销售(shou)渠(qu)道，比如，利用(yong)抖音、快手等直播(bo)平台，结合热门定制(zhi)产品打造(zao)爆(bao)款商品销售(shou)，还(hai)计划为酒店等特殊渠(qu)道开发定制(zhi)产品，同时(shi)为了(le)迎合年轻人的消(xiao)费习惯，企业还(hai)将布局(ju)新的零售(shou)渠(qu)道和线下化妆品店渠(qu)道，不过这些措施能否为企业创收，仍需要(yao)时(shi)间来验证。
03
国内个人护理产品市场竞争激烈，索芙特市占率较低
个人护理产品涵盖护肤品、化妆品、口(kou)腔护理用(yong)品、个人卫生用(yong)品等多个细分赛道，目前我(wo)国个人护理市场竞争激烈，各(ge)品牌(pai)之(zhi)间在产品质量(liang)、价格、营销策略等多方(fang)面展(zhan)开差(cha)异化竞争。
竞争格局(ju)方(fang)面，中国个人护理市场多年来由宝洁、联合利华、强生、巴黎欧(ou)莱雅等国际(ji)巨头引领。近年来，随着我(wo)国消(xiao)费者对国产品牌(pai)认可度的提升(sheng)，一些本土品牌(pai)也逐渐发展(zhan)起来。
比如，拥有(you)佰草集、玉泽、美加净、六(liu)神等品牌(pai)的上海家化，有(you)拉芳、雨洁等品牌(pai)加持的拉芳家化，以防脱洗发水闻(wen)名的霸王(wang)国际(ji)等。
目前，国内个人护理产品生产企(qi)业众多，市场较为分散。
据弗罗(luo)斯(si)特沙利文报告，在中国个人护理市场中，上海家化、拉方(fang)、霸王(wang)的市场份额分别(bie)为0.8%、0.1%、0.04%，而2022年索芙特以约1.31亿元人民币（约1750万美金）的收入，占中国个人护理市场0.02%的市场份额，可见索芙特的市场份额依然较低。
而且，索芙特的毛利率也远低于上海家化、拉芳家化等同行。2024年上半年，索芙特的毛利率为31.5%，而同期上海家化、拉芳家化的销售(shou)毛利率分别(bie)在61%、47%左右。
A股品牌(pai)化妆品板块上市企业情况，图片来源于Choice数据
整体而言，作(zuo)为一家老牌(pai)国货企(qi)业，索芙特曾(ceng)经历过辉煌，但在国际(ji)品牌(pai)的冲击下，索芙特等本土日化品牌(pai)面临(lin)较大竞争压(ya)力，由于在高档产品领域难(nan)以与外资(zi)品牌(pai)抗衡，许多本土企(qi)业主要(yao)在中低端日化品领域参与竞争。而且在经历转型不畅、A股退市之(zhi)后，如今索芙特依然处于持续(xu)亏损之(zhi)中，盈利能力亟待提升(sheng)。