当前全球能源结(jie)构正经历从“碳(tan)基(ji)”向“硅基(ji)+电子(zi)”的范式革命，在“双(shuang)碳(tan)”目标与新能源技术突破(po)的双(shuang)重驱动下，2025年全球光(guang)伏增(zeng)装机预计突破(po)500GW。
这场绿色浪潮不仅催生万亿级市场空间(jian)，更(geng)重塑了(le)产业资本流动路径。随着(zhe)华润(run)新能源245亿超级IPO获受理，首(shou)航新能、思格新能源等多家(jia)储能企业集体叩响港A资本市场的大门(men)，新能源产业链正迎来2014年以来的第二波上市井喷期。
这一轮资本盛宴的底层逻辑在于：其(qi)一，政(zheng)策端新“国九条”解冻(dong)后监(jian)管导向趋(qu)暖，为风光(guang)储企业开辟(pi)绿色通道(dao)；其(qi)二，技术迭代加速产业出清(qing)，倒(dao)逼企业通过上市募(mu)资保持技术领先；其(qi)三，全球能源安全博弈下，中(zhong)国新能源发电装机容量达到14.5亿千瓦，但弃风弃光(guang)率仍超5%的行业痛点(dian)，亟需资本杠杆撬动智能化运维(wei)体系升级。
在此背(bei)景下，兼具技术壁垒(lei)与规模效应的新能源企业，正借势资本东风开启价值重估新周期。
3月(yue)25日(ri)，全球储能领导者(zhe)、储能电池龙头企业——海(hai)辰储能向香港联合交易所(suo)递交了(le)上市申请，并(bing)由华泰国际、中(zhong)信证券、农银国际和中(zhong)银国际担任联席保荐人。
一、五年冲进行业前三的“海(hai)辰速度”
成立于2019年底的海(hai)辰储能，是全球锂(li)电池出货量GWh级别以上唯一专注储能领域的企业。公(gong)司通过其(qi)构建“储能电池+储能系统+储能解决方案”的产品矩阵，推动储能从标准化产品向场景化价值交付升级。
凭(ping)借其(qi)精准的企业定位与前瞻性战略布局，海(hai)辰储能依然在复杂的内外部环境下以“储能新秀”姿(zi)态逆势崛起，短短几年内便迅速发展成为储能市场风头最劲的企业之一。数据显示，2024年，海(hai)辰储能以35.1GWh的全球储能电池出货量跻身行业前三。
具体来看(kan)，企业通过“本土深耕+全球卡位”的方式，构建出双(shuang)重壁垒(lei)。
当前，海(hai)辰储能在国内形成了(le)以厦门(men)为总部基(ji)地，重庆、菏泽两大重要(yao)制造基(ji)地，深圳为应用创新基(ji)地的布局，截至2024年12月(yue)31日(ri)，海(hai)辰储能设计年产能达到62.0GWh。值得一提(ti)的是，其(qi)重庆工厂从2022年11月(yue)开工建设，第一、二条产线于2023年12月(yue)就达到了(le)满(man)产状(zhuang)态，从绿地到工厂再到满(man)产仅仅用时13个月(yue)，充分体现了(le)公(gong)司的卓越实行力和行业领先的制造效率。
在全球化布局方面，海(hai)辰储能作为首(shou)家(jia)在美国落地储能产能的中(zhong)国储能企业，在美国德克萨斯州布局了(le)生产基(ji)地，实现本地化生产降本。与此同(tong)时，公(gong)司还聚焦新兴市场进行卡位，在中(zhong)东、东南亚等地区(qu)设立分支机构。截至目前，海(hai)辰储能已向超过20个国家(jia)和地区(qu)的客(ke)户提(ti)供储能产品和解决方案。
这种“内外双(shuang)循环”模式支撑了(le)海(hai)辰储能“签约即交付”的敏捷响应能力，从而使其(qi)在全球储能价格战白热化的2024年，频频锁定大额(e)订单。与此同(tong)时，海(hai)辰储能持续深化产能管理及扩张措施(shi)，凭(ping)借技术驱动的工厂管理能力，建立优化高效的制造流程，以应对预期的客(ke)户增(zeng)长需求及提(ti)高生产效率和产品质量，提(ti)供更(geng)优质的产品从而增(zeng)加收(shou)入。
在订单快(kuai)速增(zeng)长的带动下，海(hai)辰储能的财(cai)务表现也颇为亮眼。从财(cai)务数据来看(kan)，公(gong)司近年来的营收(shou)增(zeng)长势头十分强劲。从2022年的人民(min)币3,614.9百万元大幅增(zeng)长至2024年的人民(min)币12,916.8百万元，年复合增(zeng)长率达89.0%。这一连(lian)串亮眼的数字，充分证明了(le)公(gong)司在行业中(zhong)的竞争优势。
同(tong)时，公(gong)司的毛利(li)率也表现不俗，从2022年的11.3%增(zeng)至2024年的17.9%，展现出其(qi)在盈(ying)利(li)能力方面具备的巨大潜力。这一点(dian)从其(qi)净利(li)润(run)上也可(ke)以窥探一二，数据显示，公(gong)司于2024年成功实现扭亏(kui)为盈(ying)，经调整净利(li)润(run)达到了(le)2.88亿元，盈(ying)利(li)能力获得显著提(ti)升。
二、技术日(ri)臻完(wan)善(shan)，构建多维(wei)度核心竞争壁垒(lei)
海(hai)辰储能凭(ping)借其(qi)多维(wei)度的核心竞争力，已经为其(qi)商业变现奠定了(le)坚(jian)实的基(ji)础，展现出巨大的市场潜力和竞争优势。
可(ke)以简单从如下三个维(wei)度来看(kan)：
其(qi)一，频频打(da)造“中(zhong)国首(shou)款”，持续定义储能产品。
从公(gong)司的产品角度来看(kan)，海(hai)辰储能打(da)造出多个“第一”。例如，公(gong)司是行业内首(shou)批把280Ah储能电池产品用于大型储能项目的企业，也是首(shou)批量产314Ah储能电池并(bing)将(jiang)其(qi)用于海(hai)外大型储能项目的企业。其(qi)推出的全球首(shou)款电力储能专用钠离子(zi)电池∞Cell N162Ah循环寿命超20000次，预计2025年量产，为下一代技术竞争储备弹药。除此之外，还有公(gong)司在海(hai)外首(shou)批交付的5MWh液冷储能系统，如今已成为储能行业颇具代表性的通用规格，推动了(le)行业技术标准化进程等。
此外，在激烈的电芯容量竞争中(zhong)，海(hai)辰储能还试图打(da)开长时储能市场。公(gong)司推出的行业内首(shou)款适配长时储能场景的∞Cell 1175Ah储能电池，循环寿命超11,000次，能量密(mi)度超过180Wh/kg，适用于4小时及更(geng)长时间(jian)的LDES场景，公(gong)司计划于2025年下半年实现GWh级量产能力。
可(ke)以看(kan)到，海(hai)辰储能在同(tong)行还在“卷价格”的时候，以“高安全、长寿命”特性形成差异化竞争力，技术溢价凸显。不难预期，随着(zhe)后续一系列(lie)新产品的陆(lu)续上市和市场推广，公(gong)司的营收(shou)有望继续保持高速增(zeng)长，进一步巩固其(qi)在行业内的领先地位。
其(qi)二，公(gong)司在技术创新方面具有显著优势，创新基(ji)因持续引领行业发展。
能够实现上述在众(zhong)多产品方面的突破(po)，离不开海(hai)辰储能持续加大在研发方面的资金投入。数据显示，2022-2024年，公(gong)司三年内在研发方面的投入超过了(le)12亿元。
当前，公(gong)司拥有研发人员超1100人，通过四大研究院+一个全球解决方案中(zhong)心，实现了(le)从材(cai)料、电池、系统到解决方案的全产业链覆盖(gai)。此外，公(gong)司还建设业内领先的测试验证中(zhong)心，构建了(le)全球领先的研发能力和技术实力，具备高柔性、高兼容性的研发制造实验线。截至2024年12月(yue)31日(ri)，公(gong)司在全球范围内申请的专利(li)数量达到了(le)3900多项。
同(tong)时，公(gong)司还深度参与了(le)国内储能电池行业的国家(jia)及行业标准。例如，基(ji)于其(qi)在长时储能、钠离子(zi)储能电池产品方面实现引领行业的突破(po)，公(gong)司先后参与制定了(le)多项与上述两类(lei)产品相关(guan)的国家(jia)或行业标准。这广泛赢得了(le)行业专业人士的认可(ke)，也进一步提(ti)升了(le)其(qi)在行业内的影响力和竞争力。
其(qi)三，储能即服(fu)务，打(da)造新型商业模式。
值得注意的是，海(hai)辰储能还深入了(le)解储能场景和客(ke)户需求，将(jiang)业务向产业链下游(you)进行延伸。其(qi)中(zhong)，公(gong)司开发的HeroEE系列(lie)住宅储能解决方案不仅能可(ke)用作移动储能电池，满(man)足家(jia)庭的住宅储能能源需求，还能够保持产品的卓越安全性和长循环寿命特性，展现出强大的竞争优势。而Andustries系列(lie)工商业储能解决方案则通过构建全栈式服(fu)务体系，将(jiang)工商业储能所(suo)需要(yao)的“产品、投资、融资、建设、运维(wei)、管理”等各个环节全部打(da)通，实现生命周期保险全覆盖(gai)。
可(ke)以看(kan)到，通过这些市场拓展举措，海(hai)辰储能的品牌价值和市场地位得到了(le)显著提(ti)升，跑出了(le)独(du)属于自身的“海(hai)辰速度”。数据显示，在2024年全球前五储能电池企业中(zhong)，海(hai)辰储能的2022-2024年出货量复合增(zeng)速位列(lie)第一，2022年至2024年储蓄电池出货量复合增(zeng)速达167%。
三、投资视角下，海(hai)辰储能亮点(dian)几何？
站在当下来看(kan)，海(hai)辰储能在资本市场颇具辨识度，公(gong)司的核心投资亮点(dian)可(ke)以从如下几个层面来展开。
其(qi)一，行业前景广阔，行业地位领先有望充分受益于行业升级红利(li)。
根据IEA的最新报告(gao)，全球电力需求正进入高速增(zeng)长阶(jie)段。预计2024年全球电力消费量预估增(zeng)幅为4.3%，较2023年2.5%的同(tong)比(bi)增(zeng)幅上涨明显。招股书显示，到2050年，全球电力消费量将(jiang)进一步增(zeng)长至7.0万TWh，电气化率也将(jiang)从2024年的21.5%提(ti)高至40%。
随着(zhe)可(ke)再生能源(如风电、太阳能)的快(kuai)速发展和大规模接入电网，其(qi)波动性、间(jian)歇性和不可(ke)预测性给(gei)电网的安全稳定运行带来了(le)挑战。储能技术可(ke)以有效地平抑可(ke)再生能源的波动，提(ti)高电网的稳定性和可(ke)靠性，因此储能市场需求不断增(zeng)长。
聚焦到锂(li)离子(zi)储能细(xi)分赛道(dao)，灼识咨询数据显示，2024年，全球锂(li)离子(zi)储能电池出货量为314.7GWh，预计到2030年将(jiang)进一步增(zeng)至1451.3GWh，2024年至2030年的复合年增(zeng)长率为29%
图片来源：招股书
市场需求旺盛、行业增(zeng)速快(kuai)，再加上海(hai)辰储能拥有领先同(tong)行的技术壁垒(lei)和成长速度，可(ke)见公(gong)司具有显著的领先优势，这也就决定了(le)公(gong)司未来业绩持续成长的确定性。
其(qi)二，政(zheng)策驱动的产业机遇也为公(gong)司发展注入更(geng)强劲动能。
随着(zhe)国家(jia)“双(shuang)碳(tan)”目标的深化，储能定位为“电力系统调节的核心支撑”，要(yao)求通过新型储能技术增(zeng)强电网稳定性。
与此同(tong)时，八部门(men)联合发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》等政(zheng)策，明确支撑技术多元化与产业链协同(tong)，推动钠离子(zi)电池、液流电池、压缩(suo)空气储能等长时技术突破(po)。海(hai)辰储能依托其(qi)在长时储能、钠离子(zi)储能电池产品等方面行业领先的技术优势，在政(zheng)策推动下有望进一步抢(qiang)占市场先机。
其(qi)三，ESG日(ri)臻完(wan)善(shan)，长期投资价值显现
对企业而言，将(jiang)ESG理念内化于业务发展和日(ri)常管理之中(zhong)已经成为增(zeng)强企业整体竞争力的关(guan)键策略。随着(zhe)经济发展层次逐渐提(ti)升，投资者(zhe)越来越关(guan)注公(gong)司在ESG层面的发展，注重ESG的企业更(geng)易吸引长线资金的青睐。
聚焦到海(hai)辰储能上，可(ke)以看(kan)到公(gong)司构建了(le)以董事(shi)会为核心的三级管理体系，通过战略规划、风险审查与制度更(geng)新形成强效内控机制。这种自上而下的制度设计与跨层协同(tong)，使ESG管理深度融入企业基(ji)因，为可(ke)持续发展奠定坚(jian)实的组织保障(zhang)。
绿色生产能力建设方面，公(gong)司以数智化驱动低碳(tan)转型，自主研发的碳(tan)管理平台(tai)整合组织盘查、产品足迹与认证功能，获得国际权威认证。凭(ping)借在绿色制造方面的卓越表现，海(hai)辰储能于2024年上榜国家(jia)工业和信息化部公(gong)布的绿色制造名单，获得“国家(jia)级绿色工厂”称号。
员工权益保障(zhang)体系则体现了(le)公(gong)司人本关(guan)怀与战略前瞻性的结(jie)合，海(hai)辰储能聚焦全周期发展，通过双(shuang)通道(dao)晋升、100%健康培训覆盖(gai)及柔性工作制度，女性占比(bi)达25%，将(jiang)人才成长深度融入ESG框架，构建可(ke)持续发展的人本基(ji)石(shi)。这种将(jiang)人才资本提(ti)升纳入ESG框架的实践，不仅强化组织韧性，更(geng)激活了(le)可(ke)持续发展的人力动能。
与此同(tong)时，行业格局从当前的分散走向未来的相对集中(zhong)的过程中(zhong)，海(hai)辰储能亦能够继续顺应“强者(zhe)恒(heng)强”的马(ma)太效应规律，从而较同(tong)行竞争者(zhe)受益得更(geng)加充分。
四、结(jie)语(yu)
此次上市，海(hai)辰储能计划通过全球发售募(mu)集的资金，主要(yao)用于研发活动、提(ti)高产能、以及搭建全球销售与服(fu)务网络等方面。
毫无疑问，凭(ping)借获得更(geng)多的资金支撑，这为其(qi)持续发展和扩张提(ti)供了(le)进一步的保障(zhang)。未来，随着(zhe)海(hai)辰储能不断加大研发投入和市场拓展，其(qi)领先优势相信还将(jiang)持续得到巩固。
海(hai)辰储能冲刺资本市场，不仅是中(zhong)国储能产业崛起的缩(suo)影，也标志着(zhe)这类(lei)“全球一体化储能解决方案服(fu)务商”定位的企业在资本市场的进一步认可(ke)和肯(ken)定，为行业的发展注入了(le)新的动力和活力。