内容社区的价值随着(zhe)时间的沉淀呈现出更多商业潜力。上线14年后，知乎终于迈过了盈利这一关(guan)。
3月(yue)26日，知乎发布2024年第四季度及全年业绩报告。报告显示(shi)，知乎全年营(ying)收36亿元(yuan)，其(qi)中第四季度营(ying)收8.6亿元(yuan)，经调整(zheng)净利润9710万元(yuan)，经调整(zheng)经营(ying)利润2310万元(yuan)，实现全面利润转正。
这是(shi)知乎上市以来，首次实现单季度全面盈利目标。知乎创始人、董事长兼(jian)CEO周源表示(shi)：“2024年对知乎而(er)言具有(you)重要的转折意义，大家有(you)序实行了年初(chu)制定的战略规划，并在第四季度成功实现了盈利。”
AI正在重塑全球商业格局，站在新的盈利起点上，知乎正在努力抓住这一千载难逢的时代(dai)机遇。目前(qian)，知乎在AI大模(mo)型和产品应用上均进行了前(qian)瞻性布局，AI搜索产品知乎直(zhi)答(da)的月(yue)活已经突破(po)千万，增长势头迅猛。
知乎的高质量内容社区在AI智能的催化(hua)下，有(you)望释放出更大的商业潜力。年初(chu)以来，知乎股价最高涨幅超过70%，回调后股价涨幅在30%以上，中信里昂、国(guo)元(yuan)证券等机构(gou)表示(shi)，看好知乎的AI战略。
崛起于移动互联网时代(dai)的知乎，向(xiang)着(zhe)AI时代(dai)大步(bu)迈进了。
盈利
内容社区多年来面临(lin)的盈利难题，知乎用实际行动破(po)解了。
2024年第四季度，知乎实现了上市以来首次单季度全面盈利，这是(shi)一份含金(jin)量很高的财报，也是(shi)对知乎战略判断和实行能力的一次证明(ming)。
在知乎CFO王晗看来，企业(si)首次实现了公认会计准则和非公认会计准则下的营(ying)业利润及净利润的全面转正，这是(shi)重要的里程碑(bei)。
盈利背后，知乎继续推进多引擎商业策略，并展现出极强的运营(ying)效率。
知乎基于内容场(chang)景的商业模(mo)式包括付(fu)费阅读业务、营(ying)销(xiao)服(fu)务业务和职(zhi)业教育业务，2024年第四季度，付(fu)费阅读业务贡献4.2亿元(yuan)营(ying)收，占比达(da)到48.9%，最大收入来源地位稳固(gu)。营(ying)销(xiao)服(fu)务业务和职(zhi)业教育业务分别(bie)贡献3.2亿元(yuan)和8400万元(yuan)收入，占比为36.8%、9.8%。
更重要的是(shi)，知乎高度贯彻战略实行能力，在运营(ying)效率、成本和费用的投入结构(gou)等方面取得显著成效。
2024年第四季度，知乎毛(mao)利率同比提升3.8个(ge)百分点至62.9%，营(ying)运开支则同比下降(jiang)37.9%。截至第四季度末，知乎现金(jin)及现金(jin)等价物、定期存款、受限资金(jin)及短期投资合计48.6亿元(yuan)。
更积极的信号是(shi)，知乎社区的内容生态也更多被看见。很大程度上，AI的爆发，就像一个(ge)引线，点燃了人们对技术(shu)变革和创新能力的探讨，知乎成为承接这一波专(zhuan)业内容的最佳阵地。
据观察，众多创业者以及明(ming)星企业(si)都(dou)选择在知乎分享前(qian)沿技术(shu)和行业洞察。3月(yue)10日，智元(yuan)机器人发布了业内首个(ge)通用具身基座模(mo)型—智元(yuan)启元(yuan)大模(mo)型，随后，联合创始人彭志(zhi)辉在知乎以视频形式发布了人形机器人灵犀X2。
在AI领域，近日多家复(fu)刻Manus的项(xiang)目团队在知乎上分享了研发历程，其(qi)中就包括CAMEL AI社区创始人李国(guo)豪、MetaGPT AI算(suan)法研究(jiu)员向(xiang)劲宇等。更早之前(qian)，DeepSeek在知乎独家发布了《DeepSeek-V3 / R1推理系统(tong)概览》技术(shu)文章。
周源表示(shi)，知乎的社区生态得到优化(hua)，更加蓬勃(bo)且可信赖，用户指标全年持续向(xiang)好，创编辑活跃度不断提升。截至第四季度末，知乎累计内容创作量达(da)到8.7亿，同比增长12.9%，超过7700万创编辑持续引领各行业专(zhuan)业讨论风向(xiang)。
一直(zhi)以来，内容社区的价值释放都(dou)需要更长的时间，小红书、B站、知乎都(dou)经历了类似的发展路径。
从盈利到社区生态的正向(xiang)循环，知乎不仅交出了一份亮眼财报，更为接下来的发展奠(dian)定了坚实的基础(chu)。
潜力
AI时代(dai)呼啸而(er)来，知乎正在抓住这一可能改变未来全球商业格局的重大机遇。
事实上，知乎早在七年前(qian)就提出了智能社区的概念，并把AI技术(shu)应用在了社区的内容生产、流通、治理等环节。ChatGPT出圈之后，知乎也成为对AI反应最迅速的企业(si)之一。
2023年4月(yue)，知乎发布了自研大模(mo)型“知海图(tu)AI”，过去一年，知乎在AI领域加大投入，在“知海图(tu)AI”基础(chu)之上持续提升各项(xiang)模(mo)型能力，包括开源自研大模(mo)型推理框架ZhiLight。
2025年被认为是(shi)AI应用的元(yuan)年，知乎也已经做好了准备(bei)，正在加码布局AI搜索赛道。
早在2024年6月(yue)，知乎就发布第一款AI搜索产品知乎直(zhi)答(da)，这是(shi)一款以知乎社区为主、多种数据源为辅的效率工具。在周源看来，这款AI搜索产品是(shi)一个(ge)全新的生产力工具，应该成为一个(ge)发现世(shi)界的连(lian)接器。
根据财报，自2024年6月(yue)正式上线以来，知乎直(zhi)答(da)在半年时间里就实现了从百万到千万月(yue)活的高速增长，目前(qian)仍在高速增长。
周源表示(shi)，依托优质的内容及强大的可信赖专(zhuan)家网络，知乎将持续投资于AI应用，将AI进一步(bu)融入多元(yuan)化(hua)社区场(chang)景，积极探索AI时代(dai)全新的用户交互方式，并快速提升自身的竞争优势。
今年2月(yue)，知乎直(zhi)答(da)接入“满血版(ban)”DeepSeek-R1，将社区海量优质数据与DeepSeek推理能力结合，实现搜索结果和解答(da)质量的全面提升。一个(ge)月(yue)后，知乎直(zhi)答(da)再(zai)次版(ban)本焕新，支撑搜索结果直(zhi)接溯源知乎答(da)主真实创作，强化(hua)AI工具与人的连(lian)接，提高AI生成结果的专(zhuan)业性和可信度。
凭借模(mo)型+优质数据+应用场(chang)景的能力三角，知乎在社区生态和商业变现层面呈现出新的活力和想象空间。
中信里昂分析师发布评估报告称，尽管互联网巨头争相接入DeepSeek，但知乎凭借海量专(zhuan)有(you)数据与高质量长尾内容的独有(you)优势，在竞争中脱颖而(er)出。
国(guo)元(yuan)证券指出，接入DeepSeek-R1，知乎不仅提升了搜索与问答(da)的精度和效率，更打开了商业化(hua)场(chang)景的优化(hua)空间。“专(zhuan)业优质内容在大模(mo)型强化(hua)下的效率增益，将直(zhi)接转化(hua)为内容生态的活跃度和商业化(hua)潜力，例如广告、付(fu)费咨询等场(chang)景的优化(hua)。”
该机构(gou)进一步(bu)表示(shi)，知乎是(shi)以较低成本完成AI能力升级，对其(qi)生态将有(you)极大利好作用，未来商业化(hua)空间潜力提升。
考(kao)虑到知乎当前(qian)股价仍低于净现金(jin)水平，中信里昂将对知乎的估值方法从DCF（现金(jin)流折现）调整(zheng)为PS（市销(xiao)率），目标价从3.85美金(yuan)上调至7美金(yuan)，评级从“持有(you)”上调至“跑赢大盘”。
正如周源所说，AI可以在创作过程中提供辅助作用，提高创作效率，但无法替代(dai)人类创作。“处理好AI与人类的关(guan)系，将有(you)助于在人工智能时代(dai)实现更好的发展。”
这也正是(shi)知乎的机会所在，用AI更好地服(fu)务人的专(zhuan)业价值，这也将是(shi)打造AI时代(dai)杀手(shou)级应用的必经之路。
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