2025年首家拟主动(dong)退市的A股上市企业出现，引起市场关注。近日，玉(yu)龙股份公告称，因经营状况(kuang)不佳，现金(jin)流持续恶化，企业经营面临重大不确定性(xing)，为保护投资者利益(yi)，拟主动(dong)撤回A股股票(piao)在上交所的上市交易。
过去，退市难、退市慢一直困扰着A股市场，备受投资者诟病。总有部分举步维艰、不再符合上市要求的企业占据市场资源不放手，钻漏(lou)洞、耍财技(ji)，想方设法规避(bi)退市，披着一副“空壳”勉强续命，既不能(neng)从实质(zhi)上改变企业经营状况(kuang)，还影响资本市场投融资功(gong)能(neng)的有效发挥，干扰了市场的健康有序(xu)运行，损害了投资者利益(yi)。
谁也不愿被淘汰、当(dang)差生，但有时主动(dong)退一步，或可迎来海阔天空。摆脱了短期业绩压力，企业可以将(jiang)目光(guang)放在更长远的战略规划(hua)上，将(jiang)精力更多聚焦在企业的主业经营上。重新出发、从头再来，改善(shan)企业资本结构，甩掉老旧沉(chen)重包袱，提(ti)升创新研发水平(ping)，恢复造血能(neng)力。直面失败、痛定思痛，反而可能(neng)绝地反弹，脱胎换骨，闯出一条新路。
主动(dong)退市并非企业发展的终点，也不意味着资本市场之(zhi)路的终结。只要能(neng)够重振旗鼓，用心经营，提(ti)高质(zhi)量(liang)，涅槃重生可期。根据相关规则，主动(dong)退市企业可随时向交易所提(ti)出重新上市申请。A股历史上首例主动(dong)退市的国机(ji)重装，通过剥离不良资产、改善(shan)债务结构等措施(shi)，优化了企业治理、恢复了持续经营能(neng)力，于2020年重返A股市场，一时成为佳话。
体面退场，稳妥(tuo)善(shan)后，保护好中小投资者利益(yi)，更是有担当(dang)、负责任的体现。强制退市，特别是触及重大违法类的强制退市，进入退市整(zheng)理期时股价(jia)往往大幅下跌，对投资者利益(yi)造成很大伤害。相比之(zhi)下，主动(dong)退市，企业通过协商(shang)机(ji)制提(ti)前化解风险，避(bi)免了市场剧烈波动(dong)，为股东提(ti)供有序(xu)退出路径，能(neng)够更好保护投资者利益(yi)。以玉(yu)龙股份为例，其控股股东为中小股东提(ti)供现金(jin)选(xuan)择权，行权价(jia)格相较近30日交易均价(jia)有所溢价(jia)，减少了中小股东的直接损失，体现了对中小股东的敬重和保护。
从被动(dong)出局到主动(dong)选(xuan)择，A股主动(dong)退市的企业日益(yi)增多，得益(yi)于监管部门不断畅通多元化退市渠道(dao)、支撑市场化退出方式。在政策引导鼓励下，一些绩差、不合格企业不再执(zhi)着于“保壳”，甘(gan)愿主动(dong)让出位置，为更具(ju)发展潜力的企业腾出空间，有助于净化市场环境，形成优胜劣汰、有进有出的良好生态，对于强化市场资源配置功(gong)能(neng)、提(ti)高上市企业整(zheng)体质(zhi)量(liang)、推动(dong)股市平(ping)稳运行等均具(ju)有积极意义。
也要看到，相较于海外(wai)成熟市场，当(dang)前A股主动(dong)退市比例仍然偏(pian)低，未来还需进一步疏堵点、堵漏(lou)洞，确保退得下、退得稳。一方面继续完善(shan)中小股东权益(yi)保护机(ji)制，进一步明(ming)确补偿标准，并加(jia)强异议股东保护，以防“一刀切”导致的利益(yi)失衡；另一方面要强化责任追究，对存在财务造假等违规行为的企业必须一追到底，依法从严惩处相关责任人，避(bi)免主动(dong)退市成为企业逃避(bi)责任的避(bi)风港。
无论是主动(dong)还是被动(dong)，退市总是与企业上市初心不符，与投资者利益(yi)相悖(bei)。上市企业还需汲取教训，搞(gao)好经营，提(ti)升业绩，优化回报(bao)，练就一身真本领，争当(dang)资本市场的优等生、常青树。 （编辑：李华(hua)林 来源：经济日报(bao)）