01 大盘
昨夜美股三大股指持续震荡，纳指涨1.2%，特斯拉涨超7%。截至(zhi)收盘，道指跌 0.2%，纳指涨 1.22%，标普涨 0.49%。美国十年国债收益率涨 0.747%，收报4.314%，相较两(liang)年期国债收益率差32.1个基点。恐慌指数VIX跌 9.99%至(zhi)24.23，布伦特原油收涨 1.44%至(zhi)70.93。现货黄金(jin)昨日涨 0.61%，报2933.74美金/盎司。美金指数昨日涨 0.18%，报103.59。
美国2月CPI数据(ju)全(quan)面(mian)低于(yu)预(yu)期，交易员们(men)加大了对美联储今年至(zhi)少降息两(liang)次的押注。川普将(jiang)很快宣布由美联储理事鲍(bao)曼担任联邦最高银行(xing)监管官员。伊朗外长周(zhou)三表(biao)示，某阿拉伯国家将(jiang)向伊朗递交川普的信件(jian)。格(ge)陵(ling)兰岛反对党“民主党”赢得选举，该(gai)党主张格(ge)陵(ling)兰保持独立。欧佩(pei)克维持今明两(liang)年全(quan)球(qiu)原油需求增速(su)预(yu)期不变。
俄乌局势(shi)：①一位俄罗斯高级消息人士称，如果不对条款进行(xing)详细讨论并获(huo)得某种保证，普京将(jiang)很难同意停(ting)火的想法。②克里(li)姆林宫(gong)：不排除普京与(yu)川普电话通话的可能性，如果需要，可以迅速(su)安排。③市场消息：俄罗斯总统普京最终可能会同意停(ting)火，但会附加自己的条件(jian)。
关税交锋：①美国对进口钢、铝征收25%关税政策正式生效。②美商务部长：即使关税政策引发衰退也物有所值。如果其他国家降低关税，我(wo)们(men)也将(jiang)降低关税。③欧盟委员会：将(jiang)对美国的钢铝关税政策采取反制措(cuo)施。④加拿大财政部长：从3月13日起，加拿大将(jiang)对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税。
02 行(xing)业&个股
行(xing)业板(ban)块方面(mian)，除半导体、科(ke)技、通讯、能源和(he)金(jin)融分别(bie)收涨2.06%、1.57%、0.5%、0.46%和(he)0.15%外，其他标普6大板(ban)块悉数收跌：日常消费、医疗、原料、房地产、公用事业和(he)工业分别(bie)收跌2.17%、1%、0.47%、0.36%、0.31%和(he)0.01%。
中概股涨跌互现，KWEB跌1.24%，台积电涨 3.63%，英(ying)特尔涨4.55%，盘后一度涨逾12%，英(ying)特尔任命Lip-Bu Tan为企业CEO，此前他在风险投资企业华登国际担任董事长一职；台积电向英(ying)伟达、AMD和(he)博通提议(yi)投资于(yu)一家合资企业运营英(ying)特尔的晶圆厂，台积电在合资企业中的持股比例将(jiang)不超过50%。阿里(li)跌 1.35%，拼多多跌 0.1%，理想涨 0.81%，小(xiao)鹏跌 6.11%，富(fu)途涨 1.31%，万国数据(ju)跌 8.56%，EH跌 3.65%，2024年企业总营收4.56亿元，较2023年增长288.5%；净(jing)亏损2.3亿元，较2023年的净(jing)亏损3.023亿元收窄。24年共交付(fu)EH216系列无(wu)人驾(jia)驶航空器216架，较2023年的52架增长315.4%，创下新高。VNET跌7.64%，2024年全(quan)年净(jing)营收为82.6亿元人民币(bi)，同比增长11.4%；2024年净(jing)利润同比增长28.5亿元至(zhi)2.484亿元人民币(bi)（3403万美金），2023年同期为净(jing)亏损26亿元人民币(bi)。
大型科(ke)技股涨跌互现。苹果收跌 1.75%，MicroSoft涨 0.74%，英(ying)伟达涨 6.43%，AMAZON(xun)涨 1.17%，GOOGLE涨 1.82%，据(ju)市场消息，GOOGLE将(jiang)斥资1.15亿美金收购眼动追踪技术(shu)制造(zao)商AdHawk，交易正在进行(xing)最后谈判。Meta涨 2.29%，伯克希尔涨 0.13%，博通涨 2.18%，特斯拉涨 7.59%，沃尔玛跌 0.43%。
03 每日焦点
1、消息称台积电向英(ying)伟达、AMD和(he)博通建议(yi)入股英(ying)特尔晶圆厂
3.12 据(ju)路透消息，台积电已向英(ying)伟达、AMD和(he)博通提议(yi)投资于(yu)一家合资企业，该(gai)合资企业将(jiang)运营英(ying)特尔的晶圆厂，台积电在合资企业中的持股比例将(jiang)不超过50%。
此前川普政府要求台积电重振陷入困境的美国半导体行(xing)业。最终交易金(jin)额尚未明确，任何交易都需要获(huo)得川普政府的批准，因为后者不希翼英(ying)特尔或其代工部门完全(quan)由外资控股。知情人士称，川普迫切希翼重振英(ying)特尔，以推动美国先进制造(zao)业复兴。英(ying)特尔股价过去一年已腰(yao)斩。财务数据(ju)显示，受巨额资产减值拖累，英(ying)特尔2024年净(jing)亏损达188亿美金，为1986年以来首次亏损。消息人士还称，英(ying)特尔董事会成员支撑与(yu)台积电达成交易并举行(xing)谈判，而一些高管则坚决反对。
3.13 英(ying)特尔任命Lip-Bu Tan为企业CEO，此前他在风险投资企业华登国际担任董事长一职。
特斯拉拟在两(liang)年内将(jiang)美国产能翻番
3.12 马斯克在其个人社交平(ping)台X上表(biao)示：“为了表(biao)达对川普总统政策的强力支撑，并展现我(wo)们(men)对美国未来的信心(xin)，特斯拉承诺在未来两(liang)年内将(jiang)美国的汽车产能翻倍!”
这一公开表(biao)态的背景，是(shi)特斯拉当前所面(mian)临的一系列经营和(he)市场公开反对马斯克的挑战，包括(kuo)股价显著下跌以及特斯拉全(quan)球(qiu)销(xiao)售量(liang)因美国以及欧洲消费者们(men)反对马斯克在西方政界影响力过于(yu)强大而放缓。
2、苹果遭大摩下调目(mu)标价及今明两(liang)财年苹果出(chu)货量(liang)预(yu)测
3.12 摩根士丹利发表(biao)研报指，苹果延后推出(chu)更先进的Siri，意味(wei)2026财年加快苹果升级周(zhou)期将(jiang)会有更少的新功能。该(gai)行(xing)下调今明两(liang)财年的苹果出(chu)货量(liang)1%至(zhi)5%，分别(bie)至(zhi)2.3亿部及2.43亿部。同时，该(gai)行(xing)计及苹果今年增量(liang)产品投入成本20亿美金，以预(yu)备(bei)面(mian)对美国对进口中国货加征关税。该(gai)行(xing)下调企业2026财年收入预(yu)测及每股盈利预(yu)测介乎5%至(zhi)6%，考(kao)虑更少催化剂遏制升级周(zhou)期，将(jiang)苹果目(mu)标价由275美金降至(zhi)252美金，评级“增持”。
另外，花旗将(jiang)2025及2026年苹果出(chu)货量(liang)预(yu)测下调至(zhi)2.32亿及2.44亿部，即按年增长5%及5%，主要考(kao)虑到备(bei)受关注的Siri升级延迟至(zhi)4月推出(chu)，而升级后的Siri本可推动今年苹果换机率提升。
3、川普告知CEO们(men)：关税可能会高于(yu)25%
3.12 美国总统川普周(zhou)二告诉大型企业的首席实行(xing)官们(men)，新的关税可能会高于(yu)25%。"关税正在产生巨大的积极影响，"川普在商业圆桌会议(yi)上说，并对股市反应不以为然。他说，关税可能会高于(yu)25%，关税越高，他们(men)就越有可能在美国建厂。他还为马斯克辩护，马斯克正在领导白宫(gong)缩减联邦政府的努力。川普说：“我(wo)们(men)遇到了一些小(xiao)问题，不是(shi)大问题，但我(wo)们(men)节(jie)省了大量(liang)资金(jin)。”
美国对进口钢、铝征收25%关税政策正式生效
3.12 据(ju)路透社报道，川普提出(chu)的美国对钢铁和(he)铝征收的实际关税提高至(zhi)25%的举措(cuo)已正式生效，无(wu)任何国家获(huo)得豁免。
3.13 美国总统川普：将(jiang)对欧盟的反制关税做出(chu)回应。将(jiang)绝对对汽车征收关税。
3.13 据(ju)路透/Ipsos调查：70%的美国人认为川普的关税将(jiang)推高食品杂货和(he)其他日常必需品的价格(ge)。
3.12 据(ju)福克斯资讯，美国商务部长卢特尼克表(biao)示，寻求在周(zhou)四与(yu)加拿大官员的谈判中使(贸易战局势(shi))降温。
3.12 墨西哥总统拒绝对美国的金(jin)属关税作出(chu)回应，他将(jiang)等待4月2日的最后期限，此前美国对外国的钢铁和(he)铝供应的关税已生效。
3.12 据(ju)彭博，加拿大准备(bei)对价值300亿加元的美国商品征收报复性关税。
商务部等有关部门约谈沃尔玛 因其要求一些中国供应商大幅降价
3.12 知情人士向谭主透露，3月11日，商务部等有关部门约谈沃尔玛。沃尔玛被约谈的原因，是(shi)其要求一些中国供应商大幅降价，企图将(jiang)美对华加征关税的负担转嫁给中国供应商和(he)中国消费者。谭主认为，这次约谈有以下几个值得关注的信息点：
1. 沃尔玛单方面(mian)要求中国企业降价，可能造(zao)成供应链断裂的风险，损害中美企业和(he)美国消费者的利益。
2. 沃尔玛临时要求中国供应商降价，有违反商业合同的可能。这样会扰乱正常的市场交易秩序。
3. 美单边加征关税伤害中美企业，中美企业应该(gai)携手共同应对。
4. 如果沃尔玛执意如此，那等待沃尔玛的，就不只是(shi)约谈了。（玉渊谭天）
4、Manus：200万人等候使用Manus
3.13 中国AI智(zhi)能体企业ManusAI表(biao)示，7天来，Manus使用申请等候名单增加到两(liang)百万人。我(wo)们(men)对惊人的需求感到非常兴奋和(he)谦卑，正在夜以继日地工作，尽快将(jiang)Manus带给更多的人。
OpenAI深(shen)夜发布全(quan)新Agent工具
3.12 当地时间(jian)3月11日，OpenAI举行(xing)了一个19分钟的线(xian)上发布会，推出(chu)全(quan)新Agent工具，OpenAI直接祭出(chu)自研Agent SDK和(he)Responses API两(liang)大杀器！旨在彻底简化agent开发流程，让(rang)开发者和(he)企业都能轻松构建实用又可靠的智(zhi)能体。
Responses API集成了Chat Completions的简洁和(he)Assistants API的工具调用能力，内置网页搜索、文件(jian)搜索、电脑(nao)控制等硬核工具，一个API call就能搞定复杂任务重磅推出(chu)开源Agent SDK，多智(zhi)能体workflow编排、agent行(xing)为追踪、安全(quan)监控统统不在话下，对比之前的Swarm SDK，简直是(shi)性能和(he)易用性双重飞跃。
5、中金(jin)：美国“衰退叙事”不会轻易退坡(po) 低配(pei)美股、商品
3.12 中金(jin)研报称，尽管数据(ju)尚未显示美国经济衰退，但经济下行(xing)往往呈现非线(xian)性，核心(xin)经济指标可以在1-2个月里(li)快速(su)恶化，无(wu)法事前提供预(yu)警。例如，美国GDP在衰退之前6个月还能维持在4%左右，非农就业在衰退前1个月还能维持在10万人左右。综上所述，由于(yu)美国经济已经确认下行(xing)周(zhou)期，且存在非线(xian)性变数，我(wo)们(men)认为即使经济没有立即衰退，“衰退叙事”也不会轻易退坡(po)。川普近期表(biao)态并不关注股市，认为美国经济会经历6-12个月的困难期。因此，在川普大幅调整经济政策或美联储转向大幅宽松之前，我(wo)们(men)建议(yi)海外配(pei)置以防风险为主线(xian)，维持低配(pei)美股。川普政策压制经济增长与(yu)风险偏(pian)好，同样不利于(yu)商品表(biao)现，我(wo)们(men)继续低配(pei)商品。市场风险增大，黄金(jin)债券等安全(quan)资产受益，但黄金(jin)与(yu)美债过去几个月上涨节(jie)奏与(yu)幅度偏(pian)快，且存在技术(shu)因素(su)支撑，短期不确定性上升，我(wo)们(men)建议(yi)谨慎追高，逢低增配(pei)。
美国经济失去光环 摩根大通在新兴市场看到复苏迹象
3.12 摩根大通称，随着(zhe)美国经济的超群表(biao)现优势(shi)逐步褪去以及美金走弱，全(quan)球(qiu)基金(jin)正在显示出(chu)涌向新兴市场股债的迹象。这家华尔街企业最近几周(zhou)处理的将(jiang)货币(bi)兑换为港元和(he)人民币(bi)的金(jin)额创下纪录，表(biao)明资金(jin)流入当地股市，摩根大通信贷、外汇和(he)新兴市场销(xiao)售主管Serene Chen称。这是(shi)因为交易员押注由于(yu)川普政府激进的政策议(yi)程，美联储将(jiang)进一步降息，同时美金在对美国经济健(jian)康(kang)状况的担忧中下跌。“你会看到新兴市场成为美联储可能倾向于(yu)小(xiao)幅降低利率的净(jing)受益者，”她说。
高盛下调标普500指数2025年底目(mu)标
3.12 高盛将(jiang)标普500指数2025年底目(mu)标价从6,500点下调至(zhi)6,200点，反映该(gai)机构将(jiang)其公允远期市盈率（P/E）估值从21.5倍调整至(zhi)20.6倍，降幅4%。同时，下调指数成分股每股收益（EPS）预(yu)期，2024年EPS预(yu)期从268美金降至(zhi)262美金，2025年预(yu)期从288美金降至(zhi)280美金。
04 今日前瞻