【软商品板块最新(xin)动(dong)态】国际供需方(fang)面，当前北半球减产(chan)致国际市场阶段(duan)性供应(ying)偏紧，支撑外盘糖价，不(bu)过受增产(chan)预(yu)期影响上行承压，短期在 18 - 20 美分高位(wei)区(qu)间震荡。巴西 4 月 1 日将进入新(xin)榨季(ji)，前期天气干旱及开榨推迟预(yu)期引发市场忧虑，在新(xin)榨季(ji)压榨高峰期前，市场供需有(you)缺口，支撑国际糖价高位(wei)。国内近期利好因(yin)素(su)多，越南糖浆(jiang)及预(yu)混粉输华暂停、泰国进口未放松、1 - 2 月糖进口量同比剧降 93.3%、广西收(shou)榨偏早等均利好国内糖价，郑糖内外均有(you)支撑，走势强于外盘，但上方(fang)套保压力大，多空(kong)博弈加剧，短线预(yu)计高位(wei)震荡，节奏随外盘。中长期，若天气正常全球糖市仍处增产(chan)周期，国际糖价或下行。糖价及预(yu)混粉政策是扰动(dong)国内糖价中长期走势的重要因(yin)素(su)。利好较多走势强于外盘，短线延续高位(wei)震荡，建议区(qu)间操作，郑糖主力合约(yue)支撑关注 5850 - 5900，压力 6100 - 6150。【纸(zhi)浆(jiang)市场情况】政策方(fang)面，美联储3 月议息会议维持(chi)利率不(bu)变，年(nian)内支撑(chi)降息或少降息的占比增多，并下调 GDP增速预(yu)期，整体偏鹰。纸(zhi)浆(jiang)产(chan)需相(xiang)对稳定，现货市场波动(dong)有(you)限，更多是供应(ying)压力的担忧。供应(ying)商在上海纸(zhi)浆(jiang)周期间提涨漂针浆(jiang)和漂阔浆(jiang)价格 10 - 20 美金/吨，基于加拿大、南美和中国浆(jiang)厂停机及中国客户中低位(wei)纸(zhi)浆(jiang)库存水平，不(bu)过买家不(bu)担心供应(ying)紧张，纸(zhi)厂和贸易商计划拒绝(jue)涨价，主要港口纸(zhi)浆(jiang)库存增加，下游补库慢，漂针浆(jiang)和漂阔浆(jiang)进口价格不(bu)变，针叶价格维持(chi) 790 - 810 美金之间，针叶浆(jiang)即期进口成本维持(chi) 6500 元附近。国内成品纸(zhi)整体价格走平，生活用纸(zhi)下跌，对纸(zhi)浆(jiang)无明(ming)显利多。短期美金报价支撑国内纸(zhi)浆(jiang)价格，但成品纸(zhi)市场羸弱且阔叶浆(jiang)供应(ying)偏高，纸(zhi)浆(jiang)向上承压，维持(chi)偏震荡走势，跟踪新(xin)一轮外盘报价。供应(ying)压力大，加之成品纸(zhi)涨势不(bu)足，纸(zhi)浆(jiang)承压运行，05 合约(yue)支撑关注 5700 - 5750 元，压力 5900 - 5950 元，估值不(bu)高，盘面偏弱，短期多单离场，暂时观望。【棉花市场态势】周二棉花期价震荡整理，基本面变化(hua)不(bu)大，美棉多空(kong)激烈博弈。供应(ying)端产(chan)区(qu)天气稳定，产(chan)量变化(hua)小，需求端美国贸易政策扰动(dong)市场预(yu)期，美棉价格已(yi)反映全球棉花宽松预(yu)期，无新(xin)利空(kong)下期价下行动(dong)力不(bu)足，回归低位(wei)震荡。国内棉花市场上游供应(ying)充(chong)裕影响已(yi)逐步(bu)兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度及贸易政策变化(hua)，价格对宽松预(yu)期及贸易政策已(yi)有(you)所兑现，利空(kong)压制最强时期或已(yi)过，期价或重心缓(huan)慢上移。消费忧虑仍在，不(bu)过边际影响减弱，期价回归低位(wei)震荡。操作上建议观望或偏多思路，棉花 05 合约(yue)支撑区(qu)间关注 13400 - 13500，压力区(qu)间关注 14200 - 14300。