在商业史的长河中，企业的命运往往与时代脉(mai)搏(bo)同频共振。正(zheng)如富士胶片在数码浪潮中剥离传统胶片业务、跨界(jie)布局医疗与高性能材料，实现营收从(cong)1.38万亿日币到2.85万亿日币的跃升，又(you)或如苏宁从(cong)电器实体店(dian)向(xiang)O2O全渠道零售巨头的蜕(tui)变，通过物流云、数据云重构零售生态。商业史反复印证(zheng)着达尔文法则的精髓：存活(huo)下来的并(bing)非最强(qiang)壮者，而是最能适应的变革者。
当首程控股2024年财报揭幕(mu)之际，恰似看见转型者的基因在时代图谱中再度显影(ying)。首程控股作为中国领先的智能基础设施资产服务商，近年来逐(zhu)步向(xiang)智慧城市运营、机器人等赛道延伸。因此，当2024年人形(xing)机器人量产元年如期而至，特(te)斯拉Optimus掀起制造业革命巨浪，这家深耕(geng)基础设施资产管理二十载的企业，已然(ran)以从(cong)容之态，承接时代洪流赋予的红利。
3月(yue)26日，首程控股披(pi)露最新业绩数据，企业2024年实现收入达到12.15亿港元，较去年同期增长37.5%；毛(mao)利5.07亿港元，同比增长41.0%。截至2024年12月(yue)31日，企业资产负债率为31.2%，维持在较低水准，在行业中可以说表现极为优秀。首程控股高流动性资产达到43.68亿港元，涵盖银行结(jie)余、现金以及理财产品及固收类金融产品。
另外，公告显示，董事会建议宣派至2024年12月(yue)31日止年度之末(mo)期股息及特(te)别派息合计共8.88亿港元，其中末(mo)期股息为1.2亿港元，特(te)别派息为7.68亿港元。加上2024年中期股息港元2.08亿元，合计10.96亿港元，用现金分红方(fang)式(shi)回馈股东。
而依托稳健的经营质量、资产质量等综合实力，首程控股再次获得了中诚信国际信用评级有(you)限责任企业和联合资信评估股份有(you)限企业给予的主体信用评级结(jie)果AAA。
从(cong)这个角度来看，此刻这份财报不(bu)仅(jin)是一份财务成绩单，更像是一张转型路线图——既延续了传统业务的稳定(ding)现金流，又(you)悄然(ran)将触角伸向(xiang)代表未(wei)来的技术奇点。
历史从(cong)不(bu)缺乏成功者的注脚，但唯有(you)将转型基因融入企业血脉(mai)，方(fang)能在市场迭(die)代中持续领跑。首程控股此刻交卷的，或许正(zheng)是这样一个关于"破(po)"与"立"的时代样本。
一、核心业务稳健增长：规(gui)模效率双扩(kuo)张乘数效应显现
聚焦到企业具体的业务板块。
在资产运营领域，企业聚焦"停车(che)+产业园(yuan)区"，通过深化全国布局与科技赋能，构建起覆(fu)盖多元场景的生态网络，从(cong)而构建起独特(te)的竞争壁垒。数据显示，报告期内企业该业务收入达到9.21亿港元，同比增长40.0%。
停车(che)出行领域，全年新增运营广州白云机场、拉萨贡嘎机场、天(tian)津滨海(hai)机场等三大国际机场停车(che)场项目，配合今年西安咸阳机场最大航站(zhan)楼停车(che)场的投(tou)运，形(xing)成贯穿全国"东南西北中"的交通枢纽网络，进一步奠定(ding)了企业在交通枢纽类、特(te)别是机场类停车(che)项目的龙头地位，也为企业后续收入的增长以及经营效率的提升提供了充足的动力。
除(chu)此之外，今年年初面对DeepSeek热潮，企业将其自(zi)主研发的"速驿客V3"系统与DeepSeek大模型深度整合，实现AI驱动的智能调度与车(che)辆识别效率跃升，促(cu)进单位面积创(chuang)收能力提升。更值关注的是，"停车(che)+充电"生态构建成效显现，企业布局了一批(pi)高标准、智慧化充电场站(zhan)。通过场景延伸，首程控股获得了来源多样的增值收入，有(you)望形(xing)成停车(che)运营业务增长的第二曲线。
园(yuan)区运营领域也呈现多点开花(hua)态势：理想汽车(che)总部二期项目全面投(tou)用，成为新能源汽车(che)产业链标杆载体，亦验证(zheng)了其定(ding)制化开发能力；六工汇、首钢冬奥广场、融石广场等项目，招商入驻率持续提升，业态涵盖了商业、产业、公寓等多种形(xing)式(shi)，为企业贡献收益。此外，更通过携(xie)手国贸物业成立合资企业，将服务链条延伸至"建设+商业管理+物业"全周期。
值得关注的是，企业通过整合机器人产业链资源，在园(yuan)区内搭建起技术应用的实体场景——云鲸智能等企业的入驻既提升了物业附加值，又(you)为旗下百亿机器人基金的投(tou)资标的提供了商业化验证(zheng)平(ping)台。这种"空间服务+产业孵化"的协同模式(shi)，为打造机器人产业高地打造了参考标杆。
聚焦到资产融通业务，数据显示，报告期内企业该业务收入达到2.94亿港元，同比增长30.7%。企业深度践行"REITs全产业链闭环"战(zhan)略，实现"资产收购/投(tou)资建设—资产培育—运营提效—资产证(zheng)券化—资金回流"的闭环模式(shi)。2024年，首程控股不(bu)仅(jin)参与了中金印力REIT及华(hua)夏特(te)变电REIT等项目的战(zhan)略配售投(tou)资，还完成"国君-首程控股智慧停车(che)第二期资产支撑专(zhuan)项计划"的正(zheng)式(shi)发行，树立资产循环行业标杆。
受益于政策端常态化发行机制落(luo)地及市场流动性改善，在REITs市场估值修复的窗口期下，企业该项业务迎来重要(yao)转折。据公开信息，今年中国人寿还与首程控股等企业设立北京平(ping)准基础设施不(bu)动产投(tou)资基金合伙企业，该基金首期认缴出资总额(e)52.37亿元，聚焦于基础设施公募(mu)REITs投(tou)资。这一进展标志着企业的资产证(zheng)券化能力在资本市场上再次获得认可，未(wei)来有(you)望为企业的业绩持续贡献增量。
二、战(zhan)略突破(po)：机器人布局打开第二增长曲线
今年以来，机器人行业成为驱动中国科技资产价值重估的核心动力之一。在今年的政府工作报告中，也首次提及"具身(shen)智能"和"智能机器人"，标志着这一赛道正(zheng)式(shi)站(zhan)上时代的风口浪尖，也揭开了"硬科技"投(tou)资的辉煌一角。
鉴(jian)于目前机器人板块优质上市企业较为稀缺，宇树科技、银河通用等一批(pi)未(wei)上市的细分赛道头部玩家自(zi)然(ran)成为资本市场关注的重点。市场对此也达成了共识，即目前投(tou)资了这些企业的相关机构，无(wu)疑将获得丰厚的回报。
笔者了解到，这些明星企业的背后，均有(you)首程控股的身(shen)影(ying)。2023年底，首程控股作为聚焦机器人产业生态的先行者，首程控股与北京国管等企业订立合伙协议，共同发起成立北京机器人基金。2025年2月(yue)，首程控股成立北京首程机器人科技产业有(you)限企业(以下简称"机器人企业")。
而依托百亿规(gui)模的机器人基金和机器人企业，首程控股已经构建起"资本筑基-场景落(luo)地-产业服务"的三维赋能体系，形(xing)成从(cong)技术研发到商业闭环的全链条布局，推动企业从(cong)传统资产驱动模式(shi)向(xiang)科技驱动模式(shi)转型。
在资本筑基层面，企业通过机器人基金精准卡位人形(xing)机器人、医疗机器人等前沿赛道，已完成对宇树科技、银河通用、星海(hai)图等一批(pi)创(chuang)新企业的战(zhan)略投(tou)资，覆(fu)盖人形(xing)机器人、医疗机器人、工业自(zi)动化等细分领域。
同时，企业前瞻布局高增长行业，2024-2025年初推动地平(ping)线、找钢网等多家企业上市，通过股权投(tou)资获取超额(e)回报，凸显产业趋势预判能力。
在场景落(luo)地层面，首程控股充分发挥其覆(fu)蓋全国的停车(che)场景和产业园(yuan)运营优势，为机器人技术提供真实商业验证(zheng)环境。在首钢园(yuan)六工汇购物广场部署松延动力仿生机器人，实现了人机交互与情(qing)绪模拟；在机场、立体停车(che)库等场景中与万勋(xun)科技合作测(ce)试无(wu)人机柔韧作业臂，优化产品数据模型。通过运营数据反哺技术迭(die)代，企业缩短了被投(tou)企业相关产品的商业化周期，形(xing)成"场景驱动创(chuang)新"的独特(te)路径。
在产业服务层面，机器人企业成为战(zhan)略枢纽，通过融资租赁、供应链管理、销售代理、行业咨询等深度服务创(chuang)造直接收益。据公开报道显示，该机器人企业预计将于本年年内产生收益。企业将通过搭建智能化设备共享平(ping)台降低中小(xiao)企业技术应用门槛(kan)，初期计划与40-50家创(chuang)新企业建立战(zhan)略渠道合作，构建覆(fu)盖医疗、教育、市政等场景的垂直分销网络等。
可以看到，此时首程控股针对机器人行业的布局，已经不(bu)仅(jin)仅(jin)局限于单纯(chun)的资本投(tou)资，而是以产业和资本相结(jie)合的方(fang)式(shi)同步推进，将投(tou)资、技术与实体运营场景相结(jie)合。
综上，首程控股通过三维赋能体系打通机器人产业生态闭环，既在股权投(tou)资中捕获技术红利，又(you)以场景化服务构建竞争壁垒，其"科技驱动"商业模式(shi)已显现出强(qiang)可持续性。
此外值得注意的是，财报中表示，截至2024年12月(yue)31日，首程控股在手资金充裕，银行结(jie)语及现金达到26.22亿港元，这也就意味这在充足资金的支撑下，企业投(tou)资业务规(gui)模有(you)望进一步扩(kuo)大，从(cong)而实现行业整合，并(bing)增强(qiang)其在机器人行业中的竞争力。
可以预见的是，随着人形(xing)机器人、低空经济等赛道进入爆发期，企业凭借先发优势有(you)望持续领跑产业升级浪潮。
三、投(tou)资稳健性凸显：安全边际与回报率双高
如果说上面的分析主要(yao)聚焦于首程控股的成长属性，那么聚焦到首程控股的投(tou)资稳健性上，其投(tou)资的"胜率"更为值得重视。
除(chu)了手握(wo)充足现金增强(qiang)估值安全垫这一看点，首程控股还有(you)高派息的"优良传统"，自(zi)上市以来坚持以持续且稳定(ding)的分红来回馈股东及投(tou)资人的信任。这意味着较高的收益率。
根据公告显示，董事会建议宣派至2024年12月(yue)31日止年度之末(mo)期股息合计共8.88亿港元，加上2024年中期股息港元2.08亿元，合计10.96亿港元，用现金分红方(fang)式(shi)回馈股东。
数据统计，加上此次派息，首程控股自(zi)2018年以来，累计派息16次，其中包含了三次特(te)别派息，且自(zi)2020年开始(shi)，企业一直保持"中期+末(mo)期"双股息模式(shi)，体现了企业对股东回报的重视。
而高分红离不(bu)开充足现金流，根据上文可知，企业当前现金储(chu)备充足。结(jie)合企业较高的现金流水平(ping)，企业未(wei)来的分红能力值得期待(dai)。
随着市场对经济复苏前景更加乐(le)观，首程控股基本面稳健、成长动能充足，有(you)望与高派息形(xing)成利好共振，提高市场信心并(bing)稳定(ding)股价。
四、结(jie)语
当前，首程控股以"破(po)茧重生"的姿态，为传统企业转型提供了教科书级的范本。从(cong)濒临资不(bu)抵债边缘的企业蜕(tui)变为市值超百亿港元的智能生态构建者，其以"资产循环+数智化运营"战(zhan)略打通传统基建与科技创(chuang)新的任督二脉(mai)，展现出兼具价值沉淀与成长爆发力的双重属性。
去年，首程控股再次获得了中诚信国际信用评级有(you)限责任企业和联合资信评估股份有(you)限企业给予的主体信用评级结(jie)果AAA，评级展望稳定(ding)。稳健的经营质量、资产质量等综合实力再次获得了权威机构的认证(zheng)。
这样看来，当多数企业困守存量博弈时，首程控股已借力机器人生态构建，在维持稳健经营的同时，完成从(cong)空间运营商到智能生态引领者的跃迁。