“有色之王”狂飙。
受川普政(zheng)府的关税刺激，被称为“有色之王”的铜价格飙涨。今日早间，COMEX铜期货价格直线拉升，再(zai)度(du)创出(chu)历史新高。美东时(shi)间25日，COMEX铜期货价格大幅飙涨，盘中(zhong)一度(du)大涨超2.3%。
受铜期货价格大涨影响，今日A股有色金属板块全线大涨，其(qi)中(zhong)，众源新材涨停，北方铜业大涨超7%，鑫(xin)铂(bo)股份、白银(yin)有色、江西铜业、盛达资(zi)源、铜陵有色、兴业银(yin)锡、洛阳钼(mu)业等跟涨。港股部分铜矿(kuang)股亦集体冲高，中(zhong)国有色矿(kuang)业、金川国际一度(du)大涨超7%，五矿(kuang)资(zi)源最高涨超6%。
有分析称，交易(yi)员(yuan)开始将川普可能对这一关键(jian)工业金属加征高额进(jin)口(kou)关税的预(yu)期计(ji)入价格中(zhong)。交易(yi)员(yuan)担心未(wei)来关税实施后进(jin)口(kou)铜成本将大幅增加，所以提前买入纽铜期货进(jin)行布局。另外，全球铜供应(ying)商、交易(yi)商争相(xiang)在关税落地(di)前“抢铜”运往美国，导致美国市场对铜的需求预(yu)期大增，需求增加推动纽铜价格上升。
摩根大通在最新发布的全球铜市场深度(du)分析报告中(zhong)预(yu)测，到2025年，铜需求将持续(xu)增长，价格有望攀(pan)升至(zhi)新高。摩根大通预(yu)计(ji)，到2030年，全球铜市场的供需缺口(kou)将扩大到每年约(yue)300万吨。
直线拉升
北京时(shi)间3月26日早间，纽约(yue)商品交易(yi)所（COMEX）铜期货价格短线拉升，最高报5.374美金/磅，创出(chu)历史新高。消息面上，有报道(dao)称，川普政(zheng)府可能会在几周内对进(jin)口(kou)铜征收关税，要比作出(chu)决定的最后期限早几个月。
美东时(shi)间3月25日，COMEX铜期货价格大幅飙涨，盘中(zhong)一度(du)大涨超2.3%，刷新盘中(zhong)历史新高，超越了去年5月20日创下的5.199美金的历史纪录。
有分析称，交易(yi)员(yuan)开始将川普可能对这一关键(jian)工业金属加征高额进(jin)口(kou)关税的预(yu)期计(ji)入价格中(zhong)。
交易(yi)员(yuan)担心未(wei)来关税实施后进(jin)口(kou)铜成本将大幅增加，所以提前买入纽铜期货进(jin)行布局。另外，全球铜供应(ying)商、交易(yi)商争相(xiang)在关税落地(di)前“抢铜”运往美国，导致美国市场对铜的需求预(yu)期大增，需求增加推动纽铜价格上升。
今年以来，COMEX铜期货主力合约(yue)已累计(ji)上涨超31%，导致COMEX铜与伦敦金属交易(yi)所(LME)铜之间出(chu)现前所未(wei)有的巨大价差。
具体来说，自今年1月以来，纽铜价格便开始超过伦铜，而川普上个月命令美国商务部以国家安全为由对可能的铜关税展开调(diao)查后，二(er)者(zhe)之间的差距(ju)达到了创纪录的水平。
本周一，纽铜近月合约(yue)和伦铜的差距(ju)一度(du)超过每吨1400美金，创下历史新高。
这一巨大的价格差异(yi)为市场提供了巨大的套利机会。交易(yi)员(yuan)们通过将铜提前运入美国，抢先(xian)应(ying)对潜在的关税影响。
高盛和花旗集团预(yu)计(ji)，美国将在年底前对铜征收25%的进(jin)口(kou)关税，因此交易(yi)员(yuan)预(yu)计(ji)大量铜将会在关税实施之前涌(yong)入美国市场。
Mercuria金属交易(yi)主管Kostas Bintas预(yu)计(ji)约(yue)有50万吨铜正运往美国，这将使全球其(qi)他市场的铜供应(ying)岌岌可危。他预(yu)计(ji)随着短缺的加剧，LME期铜价格可能会跃升至(zhi)突破12000美金/吨。
“大量铜涌(yong)入了美国，将使世界其(qi)他地(di)区(qu)——尤其(qi)是那些最主要的铜消费国面临严重的供应(ying)短缺。我(wo)们认为铜市场正在发生非同寻常的事情。”知名铜行业交易(yi)员(yuan)科斯(si)塔(ta)斯(si)·宾塔(ta)斯(si)日前在接受采访时(shi)警告称，在美国关税风暴搅动下，铜价可能再(zai)上涨1/3。
分析指(zhi)出(chu)，虽(sui)然(ran)套利带来利润，但该关税政(zheng)策对美国本土制造业的冲击不容忽视。期铜价格创新高的同时(shi)，美国制造商将面临更(geng)高的成本。
后市如何演绎？
摩根大通在最新发布的全球铜市场深度(du)分析报告中(zhong)预(yu)测，到2025年，铜需求将持续(xu)增长，价格有望攀(pan)升至(zhi)新高。
摩根大通的全球金属与矿(kuang)业团队在报告中(zhong)详细分析了当前铜市场的供需状况和未(wei)来趋势。报告指(zhi)出(chu)，伦敦金属交易(yi)所LME期铜价格、COMEX期铜价格均表现强劲，不仅反(fan)映了铜市场当前的活跃程度(du)，也预(yu)示着未(wei)来铜价的上涨潜力。
摩根大通进(jin)一步预(yu)测，从明年开始，全球铜市场将出(chu)现供需缺口(kou)。这一预(yu)测主要基于全球经济的持续(xu)增长以及新能源、电动汽车等新兴行业对铜需求的不断增加。随着这些新兴行业的快速发展，铜作为重要的工业原材料，其(qi)需求将持续(xu)攀(pan)升。
摩根大通预(yu)计(ji)，到2030年，全球铜市场的供需缺口(kou)将扩大到每年约(yue)300万吨，这一数字无疑为铜价的长期上涨提供了有力支撑。
报告还指(zhi)出(chu)，供需缺口(kou)的扩大将推动铜价继续(xu)上涨。摩根大通预(yu)测，铜价有可能升至(zhi)每吨11500美金的水平。这一预(yu)测不仅为投资(zi)者(zhe)提供了明确的盈利预(yu)期，也进(jin)一步增强了市场对铜价上涨的信心。
铜作为重要的工业金属，在电力、建筑、交通和制造等多个领域都有广泛应(ying)用。随着全球经济的不断发展和新能源产业的崛起，铜的需求将持续(xu)增长。特别(bie)是在电动汽车和可再(zai)生能源领域，铜的需求增速更(geng)为显著。这些新兴行业的发展不仅推动了铜市场的繁荣，也为全球经济的可持续(xu)发展作出(chu)了重要贡献。
同时(shi)，摩根大通也提醒投资(zi)者(zhe)，虽(sui)然(ran)全球铜市场前景光(guang)明，但仍需关注潜在的风险和挑(tiao)战。一方面，全球铜资(zi)源的分布不均和开采难度(du)增加可能导致供应(ying)不足；另一方面，全球经济形势和政(zheng)策变化也可能对铜价产生影响。
高盛也继续(xu)看涨铜，预(yu)计(ji)2025年第四季度(du)铜价将达到每吨10200美金。如果美国对铜的新关税政(zheng)策不提前实施，COMEX对LME的近月铜期货合约(yue)溢价应(ying)会下降。
中(zhong)信证券研(yan)报指(zhi)出(chu)，美国加征关税对我(wo)国需求的抑制或有限，反(fan)而可能会制约(yue)我(wo)国精炼铜和废铜进(jin)口(kou)。叠加政(zheng)策暖风频吹，交易(yi)面和基本面加速共振，铜价有望冲击前高。
也有分析指(zhi)出(chu)，随着生成式AI技术的发展，数据中(zhong)心和5G基站所需的算力大幅增加，长期用铜需求亦随之上升，在AI技术的推动下，铜行业将迎(ying)来新的发展机遇。必(bi)和必(bi)拓首席实行官(guan)韩慕睿（Mike Henry）表示，预(yu)计(ji)未(wei)来十年全球铜供应(ying)缺口(kou)将达到1000万吨。
责编：战术恒
排版：王璐璐
校对：杨立林