特(te)朗(lang)普关税策略引发全球经济动荡，其“不确定性”或为极大化谈判筹码。
过去一周来，尽管受到美联储决议和大量期权(quan)到期的(de)影响，标普、纳斯达克和罗(luo)素指数均小幅(fu)上涨，释放出“逐(zhu)渐(jian)恢(hui)复正常”的(de)信号。
不过，高盛交易员(yuan)Mike Washington在最新的(de)报告中指出：
“虽然本土仓位受到的(de)上行风险可以说大于下行风险，但在投资者扫清4月(yue)2日关税障(zhang)碍以及对第一季(ji)度盈利(li)有更清晰的(de)解读之前，风险情绪仍将(jiang)逐(zhu)日升温。”
“虽然本土仓位受到的(de)上行风险可以说大于下行风险，但在投资者扫清4月(yue)2日关税障(zhang)碍以及对第一季(ji)度盈利(li)有更清晰的(de)解读之前，风险情绪仍将(jiang)逐(zhu)日升温。”
此前，，许(xu)多投资者将(jiang)4月(yue)2日视为“恐(kong)慌(huang)巅峰日 ”。大摩、美银(yin)等(deng)机构也纷纷发出预警，认为全球投资者远(yuan)未做好做空美国或全球股票的(de)准备，并预计华尔街(jie)的(de)波动性可能至少持续到2025年下半年。
当前，有政策观察人士认为，4月(yue)2日是一个重要的(de)时间节点——一旦跨过这一天，有了确定性，市场会平静下来。
4月(yue)2日后(hou)，市场真的(de)可以高枕无忧了吗？
关税的(de)“不确定性”或成特(te)朗(lang)普团队的(de)谈判筹码
随(sui)着(zhe)4月(yue)2日的(de)“关税大限”即将(jiang)来临，全球金融市场正在消化特(te)朗(lang)普可能实施的(de)大规模关税政策所带来的(de)不确定性。
然而，据媒(mei)体报道(dao)援引经济学家和政策观察家分析， 这种不确定性很可能不是偶然，而是特(te)朗(lang)普团队的(de)刻意策略，旨在为未来谈判创造最大筹码。
通(tong)过保(bao)持政策细节模糊和可变，特(te)朗(lang)普政府创造了一种环境，迫使贸易伙伴和企业在不完(wan)全了解规则(ze)的(de)情况下做出决策。
这意味着(zhe)，特(te)朗(lang)普实际上将(jiang)关税视为解决各种政策问题的(de)谈判工具(ju)，而不是解决贸易扭曲问题的(de)工具(ju)。
4月(yue)2日“尘埃(ai)落地”后(hou)，市场波动就会平息？
值得(de)注(zhu)意的(de)是，关税的(de)“不确定性”的(de)负面(mian)影响可能比(bi)预期的(de)更为深远(yuan)。
据报道(dao)，此前，白宫副办公厅主任(ren)James Blair在一档播客节目(mu)中透露，特(te)朗(lang)普的(de)观点是，一旦即将(jiang)到来的(de)关税的(de)全面(mian)规模明确，最近几(ji)周的(de)市场波动就会结束——这很可能在4月(yue)2日之后(hou)不久到来，因为“一些关税问题将(jiang)变得(de)更加清晰，市场将(jiang)能够吸取和消化这些关税问题”。
Blair还表示，特(te)朗(lang)普计划最早在4月(yue)份为企业提供“可预测性”，这意味着(zhe)，企业“将(jiang)很快能够非常满意地进(jin)行未来规划”。
但有分析人士对这一观点表达了驳斥。投资企业Veda Partners的(de)经济政策主管亨丽Henrietta Treyz表示：
“国会山上出现了一种新观点，即一旦度过4月(yue)1日，就会有确定性，市场就会平静下来。”
“ 大多数投资者并不认同这种观点，他们认为不确定性是近期波动的(de)驱动因素，但他们对经济影响同样重视，甚(shen)至更加重视。”
“国会山上出现了一种新观点，即一旦度过4月(yue)1日，就会有确定性，市场就会平静下来。”
“ 大多数投资者并不认同这种观点，他们认为不确定性是近期波动的(de)驱动因素，但他们对经济影响同样重视，甚(shen)至更加重视。”
关税冲击的(de)不只是金融市场，据战略与国际研究中心经济安全与技术部主任(ren)Navin Girishankar的(de)分析，政策波动的(de)影响已经蔓延到全国各地的(de)实体经济和社区。
惠誉首席(xi)经济学家布Brian Coulton评论(lun)称(cheng)：
“关税上调(diao)将(jiang)导致美国消费者价格(ge)上涨、降低实际工资并增加企业成本，政策不确定性的(de)激增将(jiang)对企业投资造成影响。”
“关税上调(diao)将(jiang)导致美国消费者价格(ge)上涨、降低实际工资并增加企业成本，政策不确定性的(de)激增将(jiang)对企业投资造成影响。”
“4月(yue)2日”市场影响几(ji)何？全球股市或迎新一轮抛压
Academy Securities宏观策略师Peter Tchir认为，等(deng)到4月(yue)2日关税计划得(de)到正式官宣后(hou)， “不确定性”带来的(de)担忧将(jiang)有所消散，市场关注(zhu)的(de)焦点将(jiang)转向关税政策可能带来的(de)后(hou)续影响，而这可能给全球股市带来一轮新的(de)抛压。
Tchir进(jin)一步指出，如果 “4月(yue)2日”的(de)意义(yi)被淡化，投资者的(de)风险偏好可能会有所增强；另(ling)一方面(mian)， 目(mu)前的(de)“不确定性”会让人谨慎，但这种谨慎可能会在4月(yue)2日后(hou)转变为过度自信，从而带来新的(de)风险。
就A股市场而言，申万(wan)宏源证券认为，4月(yue)1日美国关税研究报告出炉(lu)，4月(yue)2日美国对全球征(zheng)收对等(deng)关税，并发布“关税编号”—— 这个关键窗口“利(li)空出尽”的(de)意义(yi)可能有限。
申万(wan)宏源预计，随(sui)着(zhe)4月(yue)2日的(de)临近，短期市场对中美开启(qi)谈判的(de)关注(zhu)度提升，此外，二季(ji)度特(te)朗(lang)普加码关税威胁可能和中国出口自然回落叠(die)加，加剧经济预期波动，压制风险偏好，可能使得(de)海外衰退交易的(de)的(de)影响向A股映射。
申万(wan)宏源总结称(cheng)，宏观预期波动放大，风险偏好退潮，A股科技股也会调(diao)整，可能是二季(ji)度A股调(diao)整的(de)宏观原因。