编辑 | 城北(bei)徐公
数据支撑 | 勾股大(da)数据（www.gogudata.com）
金价不断创新高，眼看就要(yao)破(po)3000。
尽管前两天回调了些，但没(mei)人敢说这(zhe)波真的结束了。
后续，到底会怎样，大(da)家想必是既期待(dai)、又有些害怕，总(zong)觉得不太踏实。
事出反常必有妖。
但可怕的并不是金价上涨，而是是美金与金价双飙升。
金价试探3000美金的同时，美金指数也毫(hao)无阻(zu)碍破(po)了110点。
历史上，最具代(dai)表性的美金与金价双升，有三次，每(mei)一(yi)次都不是好事：
1983年(nian)，拉美债务危机；1993年(nian)，欧洲(zhou)、日本(ben)衰退(tui)；2010年(nian)，欧债危机。
这(zhe)一(yi)次，似曾相识的场景(jing)再(zai)次出现，倒霉的又会是谁？
目前表现最明显的，是印度市(shi)场。
自从去年(nian)9月突破(po)85000点后，印度股市(shi)估值一(yi)度高达预期收益的24倍，远超历史平均水平。
但随即，外资就开(kai)始大(da)规模撤离，一(yi)改之前的集体唱多的态(tai)度。
“印度制造”立即沦为(wei)一(yi)个(ge)空洞的口号，股市(shi)总(zong)体跌势一(yi)直持续至今(jin)，创本(ben)世纪以来最长月度连跌，跌去近一(yi)万点。
印度资产，从稳健增(zeng)长的代(dai)名词，立即变得臭不可闻。
而这(zhe)一(yi)切(qie)，或许还只是个(ge)开(kai)始。
01
收割(ge)盛宴
中(zhong)餐里有道残忍的菜品(pin)，叫作“活叫驴”。
顾名思(si)义，就是把活驴绑住(zhu)，食客想吃哪个(ge)部位，就用开(kai)水把哪里浇熟，再(zai)用刀(dao)把肉割(ge)下来，直接蘸调料吃。
这(zhe)样，不仅能吃到最新鲜的肉，还不伤驴的性命，方便以后继续吃。
至于(yu)驴子在一(yi)旁(pang)惨叫？没(mei)人在乎。
印度市(shi)场、乃至许多国家的市(shi)场，其实都是那(na)头驴。
图(tu)源：豆包AI生成(cheng)
1971年(nian)2月8日，纳斯达克(ke)交易所正式成(cheng)立，准入门槛低(di)到几乎没(mei)有。
科(ke)技浪潮(chao)迅速席卷华(hua)尔街，英(ying)特尔、微(wei)软、苹果等巨头应运而生。
彼时，各(ge)大(da)媒(mei)体津津乐道的是，华(hua)尔街的财富神话、科(ke)技企业的星辰大(da)海。
但与之相对应的，美国逐渐放弃实体经(jing)济，产业很快空心化。
空心化的核心是，华(hua)尔街与美联储(chu)互为(wei)表里。后者一(yi)手发债、一(yi)手印钱，调控汇率、主导美金流向；前者则手握海量(liang)资金，跟随前者伺机而动。
第(di)一(yi)个(ge)猎物是拉美。
70年(nian)代(dai)，随着美金指数走低(di)，美金大(da)量(liang)外流，其中(zhong)最重要(yao)的目的地(di)之一(yi)是拉丁美洲(zhou)。
国际资本(ben)蜂拥而来投资，直接促成(cheng)了拉美的经(jing)济繁荣(rong)。
繁荣(rong)仅仅持续到1979年(nian)，美金再(zai)度进(jin)入强(qiang)势周期，资金大(da)量(liang)回流至美国本(ben)土(tu)、推动股市(shi)上涨，直接催(cui)生出美金与黄金脱钩(gou)后第(di)一(yi)个(ge)美股大(da)牛市(shi)。
而拉美本(ben)来正在欣欣向荣(rong)发展，突然投资减(jian)少、流动性枯竭，大(da)量(liang)企业资金链断裂(lie)，社会与经(jing)济一(yi)片狼藉。
等到当地(di)的优质资产，尤其是资源型企业跌到地(di)板，美金刚好再(zai)度进(jin)入弱势期，大(da)资金再(zai)拿着牛市(shi)赚到的钱，疯狂抄底。
拉美诸国的经(jing)济结构基本(ben)被破(po)坏殆尽，彻底沦为(wei)先发者攫取自然资源的后花园。
此后，80年(nian)代(dai)收割(ge)日本(ben)、90年(nian)代(dai)先有前苏联后有东南亚(ya)金融危机，2014到2016年(nian)要(yao)收割(ge)中(zhong)国但不成(cheng)功……
历史循环(huan)往复(fu)，类(lei)似的故事一(yi)直在重演。
资本(ben)收割(ge)这(zhe)种事，如果只发生一(yi)次，那(na)可能只是偶然。
但若反复(fu)出现，就一(yi)定是刻意为(wei)之。
所以，今(jin)时今(jin)日一(yi)切(qie)的奇怪现象，我(wo)们不能仅仅用“反常”一(yi)词去概(gai)括。
华(hua)尔街在印度市(shi)场的耕耘，早在20多年(nian)前就开(kai)始了。
分阶段来看：2000-2007年(nian)是试行期，2008年(nian)是第(di)一(yi)波收割(ge)期；2013年(nian)以后是规模扩大(da)阶段，第(di)二(er)波收割(ge)期很可能已经(jing)开(kai)始了。
就好像股市(shi)里的某些恶庄。
07年(nian)之前，国际资本(ben)在低(di)价淘(tao)到大(da)量(liang)印度资产后，就开(kai)始大(da)力鼓吹印度，将其描绘成(cheng)一(yi)个(ge)淘(tao)金圣地(di)，大(da)量(liang)不明真相的鱼儿引诱(you)上钩(gou)。
虽然客观而言，作为(wei)全球最大(da)的发展中(zhong)国家之一(yi)，印度的潜力不可忽视。
但印度股市(shi)还是过热了，走势与本(ben)身的经(jing)济发展并没(mei)有那(na)么相符(fu)。
尤其在2008年(nian)，北(bei)京奥林匹克运动会成(cheng)功闭幕，印度举(ju)国上下憋着一(yi)股劲儿。印度财政部长说，要(yao)把2010年(nian)新德里英(ying)联邦运动会办(ban)得比北(bei)京奥林匹克运动会更好。
如此利好消息一(yi)出，投资者疯狂涌入，庄家自然要(yao)出货了。
仅2008年(nian)一(yi)年(nian)，印度大(da)盘跌超60%。
等跌得差不多了，庄家再(zai)在地(di)位接货炒高。仅仅一(yi)年(nian)多，印度股市(shi)再(zai)度回到2007年(nian)的高位。
这(zhe)一(yi)出一(yi)进(jin)，就赚了两道。
为(wei)什么剧本(ben)总(zong)能朝着庄家想要(yao)的方向进(jin)行？
02
故技重施
很大(da)程度上，是因(yin)为(wei)印度市(shi)场和拉美一(yi)样：对外依存度极高。
这(zhe)不单(dan)单(dan)是被人操控的，印度本(ben)身要(yao)寻求发展，也必然会导致这(zhe)个(ge)问题。
尤其在2000年(nian)以后，印度的贸易逆差一(yi)年(nian)比一(yi)年(nian)大(da)，输入性通胀极为(wei)严重。
没(mei)钱能怎么办(ban)？无外乎三个(ge)办(ban)法。
1.出口粮食。
印度虽然拥有全亚(ya)洲(zhou)面积(ji)最大(da)的耕地(di)，但也是全球饥饿人口最多的国家。
在有2亿国民温饱还没(mei)有保证的情况下，印度却是全球第(di)一(yi)粮食出口大(da)国。
尽管如此，依然无法改变逆差持续扩大(da)的趋势。
2.洗劫民间(jian)财富。
对于(yu)印度的情况，仅仅印钱可能效果都不够，他们选择直接改币。
2016年(nian)11月8日，印度突然开(kai)启极为(wei)激进(jin)的金融改革(ge)，包括提(ti)高银行存款准备金率至100%、废止大(da)面额纸币并提(ti)前终止兑换旧币……
名义上，政府(fu)好城市(shi)打击腐败和黑钱。实际上，是在掠夺普通人的财富，只有少数有渠道的精英(ying)才能先知先觉早早把钱换成(cheng)美金。
之后的黄金收税法案(an)、2023年(nian)再(zai)一(yi)次的废钞令，都是类(lei)似的手法。
3.借钱。
据不完全统计，截(jie)至2024年(nian)下半年(nian)，印度共欠57个(ge)国家超过1.9万亿美金债务。
其中(zhong)美金债占(zhan)比高达53.7%。
比如亚(ya)投行，最近几年(nian)已经(jing)被人黑成(cheng)“印度银行”了，总(zong)是无底线(xian)批(pi)准印度狮子大(da)开(kai)口的借款。
但无论如何，借钱也是有代(dai)价的，别(bie)人不可能无条件(jian)借给你。
2012年(nian)，印度全面放开(kai)股市(shi)外资限(xian)制，等于(yu)是进(jin)一(yi)步把话语权(quan)让出。
往后十余年(nian)，印度股市(shi)开(kai)启了真正意义上的大(da)牛市(shi)，走势比2000-2007年(nian)、2009-2010年(nian)更强(qiang)。
但印度股市(shi)本(ben)土(tu)资金占(zhan)比逐渐下降到三成(cheng)以下，大(da)头资金主要(yao)来自美国、英(ying)国和卢森堡。
换句(ju)话说，印度股市(shi)每(mei)年(nian)的成(cheng)交量(liang)有大(da)半都是外资创造的，上涨的红利自己本(ben)身其实并没(mei)有吃到多少，价差和股息都是在为(wei)国际资本(ben)输血。
做了这(zhe)么久铺(pu)垫(dian)，外资实际上完成(cheng)了控盘，开(kai)启第(di)二(er)轮收割(ge)是理所当然的事。
这(zhe)一(yi)轮收割(ge)的起点，或者说试探期，在2023年(nian)初。
2023年(nian)1月24日，做空投资机构兴登堡发布了一(yi)份(fen)长达100页调查报告，称印度阿达尼(ni)集团是“史上最大(da)的骗局”：
“17.8万亿印度卢比（2180亿美金）规模的阿达尼(ni)集团进(jin)行了厚颜无耻的股票操纵和财务诈骗计划”、“在过去几十年(nian)里肆无忌惮地(di)进(jin)行股票操纵和会计欺诈”。
既然是骗局，你们又为(wei)什么十年(nian)如一(yi)日大(da)力注资呢？
所谓的报告，不过是个(ge)过场，真正的目的是收割(ge)成(cheng)熟的果实。
印度市(shi)场并没(mei)有多少抵抗能力，短短一(yi)个(ge)月阿达尼(ni)旗下上市(shi)企业总(zong)市(shi)值一(yi)度缩水1530亿美金，拖累(lei)整个(ge)大(da)盘跌近6%。
等到跌得差不多了，以美国资管巨头GQG Partners大(da)举(ju)买(mai)入阿达尼(ni)旗下股票为(wei)信号，外资又开(kai)始疯狂抄底印度股市(shi)。
随后，印度股市(shi)继续走热，短短17个(ge)月连续突破(po)6万点、7万点、8万点、8万5千点，涨幅冠绝全球。
涨了这(zhe)么多，你说是涨多了正常回调也无可厚非(fei)。
总(zong)之事实就是，外资又开(kai)始大(da)规模撤离，而且这(zhe)一(yi)次的规模远超以往。
2024年(nian)9月30日-10月4日，外资从印度股票市(shi)场净撤资2714.2亿卢比（约32亿美金），创下有史以来单(dan)周最大(da)规模抛售。
10月，净流出100亿美金；11月、12月、1月，全部都是净流出。
2023年(nian)至今(jin)，已有超过3400家外资企业撤离印度，占(zhan)在印外企总(zong)量(liang)的三分之一(yi)。
比如，富士康斥资200亿美金的半导体项目宣告流产，特斯拉建厂计划搁浅，迪(di)士尼(ni)将流媒(mei)体业务以100亿美金“甩卖”给本(ben)土(tu)企业信实工业……
没(mei)钱了，不仅债务问题难以解决，完成(cheng)工业化、产业升级(ji)将更加遥遥无期。
资本(ben)外流导致印度外汇储(chu)备蒸发四分之一(yi)，本(ben)土(tu)企业债务违(wei)约率迅速攀升至8.2%，主权(quan)信用评级(ji)在“垃(la)圾级(ji)”边缘徘徊。
如此下去，世界第(di)一(yi)的人口红利，很快就将沦为(wei)世界第(di)一(yi)的人口负担。
但就如那(na)头被割(ge)肉的驴子一(yi)样，吃肉的人从来不会在意这(zhe)些。
甚至，在用餐时，食材(cai)的惨叫声，还能更增(zeng)进(jin)食欲。
03
尾声
印度次大(da)陆，是地(di)球上最富饶的土(tu)地(di)之一(yi)。
背靠喜(xi)马拉雅山脉，吹着来自印度洋的暖流，享受着恒(heng)河的滋养(yang)，80%地(di)区都在海拔(ba)500米以下，大(da)半国土(tu)都是耕地(di)、面积(ji)占(zhan)全球10%。
得益于(yu)气候湿(shi)润温暖，即便用最原始的耕种方式，大(da)米也能一(yi)年(nian)三熟。
但即便拥有这(zhe)么好的先天条件(jian)，本(ben)土(tu)人却基本(ben)没(mei)过过几年(nian)安生日子。
公元前15世纪，雅利安人来打跪了一(yi)次；公元前6世纪，波斯人来打跪了一(yi)次；12世纪，突厥人打进(jin)来；16世纪，蒙古人又来。
剧本(ben)都是相似的，蒙古人建立的莫(mo)卧儿帝国，融入印度学问后也是一(yi)样，没(mei)有能力保护财富。
大(da)航海时代(dai)，葡萄牙、荷(he)兰、西班牙、法国、英(ying)国又先后来此攫取财富。
再(zai)到今(jin)时今(jin)日，时代(dai)虽然变了，但某些本(ben)质的东西似乎从来没(mei)变。
无论印度经(jing)济走得多漂亮，终究只是少数人的狂欢。而且这(zhe)个(ge)“少数人”的大(da)部分，是外国人。
这(zhe)或许也是为(wei)什么，过去几十年(nian)各(ge)大(da)主流媒(mei)体都看好印度、鼓励投资印度，但坚决不扶持印度工业化。
2014年(nian)，莫(mo)迪(di)启动“印度制造”计划，为(wei)了搞活制造业，先后推出《征地(di)法》、《劳工法》，动作不断。
结果到2022年(nian)，印度制造业增(zeng)加值占(zhan)GDP比重始终在15%上下徘徊，甚至比破(po)产的斯里兰卡还低(di)。
这(zhe)其中(zhong)固然有印度本(ben)身的原因(yin)，各(ge)邦之间(jian)利益错综复(fu)杂，土(tu)地(di)、阶级(ji)问题不可调解......但外部力量(liang)的管控，同样不可忽视。
印度就是那(na)头时不时被割(ge)肉的驴。
更重要(yao)的是，印度体量(liang)够大(da)，它不像泰(tai)国等东南亚(ya)小国，时不时来收割(ge)一(yi)波，死不了。
只要(yao)死不了，下次再(zai)来。
为(wei)了反抗剥削，印度搞出一(yi)个(ge)奇葩(pa)的没(mei)收制度，对外企敲诈勒(le)索。无论美国、欧洲(zhou)、中(zhong)国还是日韩，一(yi)视同仁。
为(wei)什么这(zhe)么多企业在印度被坑(keng)？根源就是这(zhe)里。
这(zhe)种收割(ge)印度是一(yi)茬一(yi)茬的，全球经(jing)济繁荣(rong)，市(shi)场稳定，我(wo)们大(da)可以去捞金。
若嗅(xiu)到不寻常的味道，趁早跑路(lu)。
……
印度，永远是最美味的韭菜，永远割(ge)不完。