必一运动·(B-sports)官方网站

但DeepSeek-R1模型的横空出世，打破了技(ji)术霸权与投资偏见。DeepSeek的颠覆性突(tu)破既实现了中国AI技(ji)术对西方代际反超，更(geng)重构(gou)了全球科技(ji)价值链的定价体系。

高盛在最新的报(bao)告中指出，未来十年AI的广泛普(pu)及有望推动中国股票整体盈利每年提(ti)高2.5%。此外(wai)，增长(chang)前景改善加之潜在的信心提(ti)升，预计将推动中国股票的合理价值提(ti)高15-20%，并可能带(dai)来超过2000亿美金(yuan)的投资组合资金流入。

截至2月20日(ri)，恒生科技(ji)指数自1月12日(ri)以来累计上涨超57%，已突(tu)破去(qu)年10月高点，DeepSeek概念指数2月以来飙涨逾45%；远超出纳斯达克100指数个位数的涨幅。但是摩根大通亚太股票策(ce)略主管刘鸣(ming)镝认(ren)为，中国资产的重估才刚起步(bu)。当(dang)企业盈利、地缘缓(huan)和与资本流动形成合力时，港股及中概股有望进入长(chang)期上升通道。

从中美科技(ji)巨(ju)头(tou)的对比来看，中国AI投资正经历从“海外(wai)映射”到“本土定价”的历史性转折。

美股科技(ji)七巨(ju)头(tou)（Magnificent 7）——苹果、谷(gu)歌、亚马(ma)逊、MicroSoft、Meta、特斯拉和英伟达——已成为美股科技(ji)的核(he)心资产。自2015年以来，这七家企业明显跑赢标普(pu)500指数，其股价至今已增长(chang)接近12倍，远超标普(pu)500的3倍增长(chang)幅度。截至2025年2月20日(ri)收盘，美国科技(ji)“七巨(ju)头(tou)”总市值已接近18万亿美金(yuan)。

而华泰(tai)证券提(ti)出了“中国科技(ji)七巨(ju)头(tou)”，包括小(xiao)米、联想(xiang)集团、比亚迪、中芯国际、阿里巴(ba)巴(ba)、Tencent和美团。尽管中国科技(ji)七巨(ju)头(tou)的净资产收益率与美股科技(ji)七巨(ju)头(tou)差(cha)距不大，但总市值却不到前者的三分之一，显示出较大的折价空间。随着中国AI投资从“对标美股”向“本土定价”转变，“中国科技(ji)七巨(ju)头(tou)”就率先开展估值修复，成为此轮资产重估行情的领跑”。例如，阿里巴(ba)巴(ba)股价大涨47%，联想(xiang)集团屡次创下历史新高......

简而言之，持续十数年的“创新折价”局面正在扭转，向“本地定价”，乃至“创新溢价”发(fa)展。当(dang)中国科技(ji)企业开始(shi)定义全球技(ji)术演进的下一个坐(zuo)标系时，投资逻辑的重构(gou)必将穿透产业链的每个环节。

中国科技(ji)资产的价值发(fa)现机制已进入全新纪元(yuan)。如果说在过去(qu)海外(wai)映射的逻辑下，“中国科技(ji)七巨(ju)头(tou)”只是可选项；那(na)么在当(dang)前新的投资逻辑中，“中国科技(ji)七巨(ju)头(tou)”或(huo)将逐步(bu)成为市场的必选项。

二(er)、用AI驱动业务裂变

华泰(tai)证券提(ti)出的"中国科技(ji)七巨(ju)头(tou)"覆盖硬件制造、云计算、半导(dao)体、智(zhi)能终端等核(he)心领域，其共性在于通过AI驱动业务裂变实现业绩突(tu)破。

以最新发(fa)布财(cai)报(bao)的阿里巴(ba)巴(ba)与联想(xiang)集团为例，两家企业的财(cai)报(bao)均超出市场预期，成为推动股价上涨的核(he)心动能：

· 阿里巴(ba)巴(ba)：Q3财(cai)季营收2801.5亿元(yuan)，同比增长(chang)8%；经营利润同比激增83%至412.05亿元(yuan)，印证AI对电商、云业务的重构(gou)效应；

· 联想(xiang)集团：Q3营收1351亿元(yuan)创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元(yuan)，展现AI对全产业链的赋(fu)能价值。

· 联想(xiang)集团：Q3营收1351亿元(yuan)创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元(yuan)，展现AI对全产业链的赋(fu)能价值。

华泰(tai)证券认(ren)为，DeepSeek的突(tu)破性成果打破了过去(qu)两年美国在前沿大模型的主导(dao)地位，有望显著降低中国企业发(fa)展大模型的硬件门槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智(zhi)能和2B/2C应用在内的中国科技(ji)产业链进入新一轮创新周期。华泰(tai)证券还进一步(bu)指出，关注联想(xiang)AI助(zhu)理/AI智(zhi)能体落地，推动企业AI PC和AI 手机渗(shen)透率稳步(bu)提(ti)升；此外(wai)，DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带(dai)动企业加大IT投资，带(dai)动服务器(qi)、存储等联想(xiang)企业级业务产品出货(huo)量稳步(bu)增长(chang)。

联想(xiang)集团第三季度的业绩表现初步(bu)验证了这一逻辑。联想(xiang)在人工智(zhi)能领域的前瞻布局和深度应用，推动了其三大主营业务进入全面裂变的新阶段。

联想(xiang)的IDG智(zhi)能设备业务集团在本季度实现营收991亿元(yuan)人民币，同比增长(chang)12%，运(yun)营利润率保持行业领先的7.3%

其中，AI PC成为核(he)心增长(chang)引擎。全球PC市场迎来新一轮超级更(geng)新周期，而联想(xiang)凭借其AI PC的创新，进一步(bu)巩固了市场领导(dao)地位。本财(cai)季，联想(xiang)PC全球市场份额达到24.3%，领先第二(er)名近5个百分点。此外(wai)，联想(xiang)的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1大模型，并率先在端侧部署该大模型，成为业内首(shou)家实现这一突(tu)破的品牌(pai)。这种AI赋(fu)能的终端设备不仅提(ti)升了用户(hu)体验，也为联想(xiang)带(dai)来了更(geng)高的市场竞(jing)争力。另外(wai)，联想(xiang)的手机业务通过AI功能升级实现营收同比21%增长(chang)，海外(wai)市场排名升至前五，其中中国、亚太、欧(ou)洲-中东(dong)-非洲市场分别增长(chang)156%、155%、28%。

ISG基础设施方案业务则受益于随着AI应用的普(pu)及，全球对算力的需求持续攀升。联想(xiang)的混合式(shi)人工智(zhi)能战略推动了算力向公有云、本地数据中心、私(si)有云和边(bian)缘计算的混合式(shi)IT基础架构(gou)演进。报(bao)告期内，ISG成功实现扭亏为盈，营收同比大增近60%至283亿人民币。其中，云基础设施业务（CSP）营收创历史新高，AI服务器(qi)开始(shi)贡(gong)献稳定收益 。2025年，联想(xiang)进一步(bu)收购Infinidat补(bu)强存储能力，叠加混合式(shi)AI架构(gou)优(you)化，ISG能更(geng)好地复制PC领域的规模效应，以CSP业务反哺企业级市场成本，并构(gou)建可持续盈利模式(shi) 。

SSG方案服务业务集团在本季度实现营收162亿元(yuan)人民币，同比增长(chang)12%，运(yun)营利润率维持20.4%高位。AI技(ji)术的应用推动了SSG业务的快速转型，非硬件驱动的运(yun)维服务和项目与解(jie)决方案服务营收占比接近60%，创历史新高。此外(wai)，联想(xiang)通过AI解(jie)决方案为全球头(tou)部企业打造了多个标杆案例。例如，联想(xiang)为领先乳制品企业构(gou)建企业级AI智(zhi)能体平台，实现从训练到推理的全链条覆盖。这种AI赋(fu)能的服务化转型不仅提(ti)升了用户(hu)体验，也为联想(xiang)带(dai)来了更(geng)高的盈利能力和市场竞(jing)争力。

这组数据揭示出清晰的战略路径：当(dang)AI技(ji)术深度融入PC、服务器(qi)、行业解(jie)决方案等主营业务时，联想(xiang)成功将技(ji)术势能转化为持续增长(chang)的经营业绩，为中国科技(ji)企业AI转型提(ti)供了可复制的范式(shi)。

三、中国技(ji)术力量辐(fu)射全球

中国AI领域摆脱“海外(wai)映射”，还有一个重要事实基础：中国技(ji)术力量正通过产品输(shu)出、技(ji)术标准、生态共建三维路径实现全球辐(fu)射。

DeepSeek凭借高性能与低成本优(you)势，正在重构(gou)全球AI竞(jing)争格局——其模型在文本理解(jie)、图像识别等第三方基准测试中全面超越OpenAI、Meta等美国头(tou)部企业，为中国科技(ji)企业参与国际竞(jing)争奠定技(ji)术基石。因(yin)此科技(ji)七巨(ju)头(tou)得以从硬件制造到云端服务发(fa)力，让本土创新成果正加速转化为全球竞(jing)争力。

以联想(xiang)为例，作为全球领先的科技(ji)品牌(pai)，联想(xiang)在AI时代重构(gou)了AI技(ji)术输(shu)出的范式(shi)。其混合式(shi)人工智(zhi)能战略是技(ji)术力量的核(he)心体现，通过将AI技(ji)术融入智(zhi)能设备、基础设施和方案服务三大业务板块(kuai)，联想(xiang)为全球市场树(shu)立(li)了新的技(ji)术标准。联想(xiang)的AI PC和AI智(zhi)能体AI Now已在全球范围内推广，为用户(hu)带(dai)来更(geng)智(zhi)能、更(geng)便捷的交互(hu)体验。在2025年CES展上，联想(xiang)凭借全球首(shou)款量产的卷轴屏(ping)AI PC等创新产品，斩获185个奖项，创下历史新高。凭借AI范式(shi)创新，联想(xiang)覆盖了全球180个市场，并在各主要区域均实现了收入增长(chang)。其中，第三季度亚太区（不包括中国）的收入同比增加31%，增长(chang)率最高；美洲市场收入同比攀升20%；欧(ou)洲-中东(dong)-非洲市场销售同比增长(chang)11%。这种全球化的增长(chang)态势，充分体现了联想(xiang)技(ji)术力量的全球辐(fu)射能力。

更(geng)具体地看，联想(xiang)在中东(dong)市场的表现，也验证了其全球化战略的稳步(bu)推进。联想(xiang)已与沙(sha)特主权财(cai)富(fu)基金旗下的Alat埃耐特达成战略合作，进一步(bu)强化了其在中东(dong)地区的布局。2025年2月，联想(xiang)沙(sha)特工厂奠基仪式(shi)正式(shi)完(wan)成。该工厂占地面积达20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式(shi)机和AI服务器(qi)等设备数百万台。这一工厂不仅复制了联想(xiang)“全球资源+本地交付”的运(yun)营模式(shi)，还将进一步(bu)升级联想(xiang)覆盖全球30多个市场的制造网络。

随着联想(xiang)在中东(dong)市场的深入布局和战略合作关系的建立(li)，以及新制造基地的投产，联想(xiang)有望在中东(dong)市场实现更(geng)稳健和可持续的增长(chang)。同时，联想(xiang)将继续专注于人工智(zhi)能技(ji)术的创新与应用，把(ba)握沙(sha)特乃至整个中东(dong)-非洲地区的巨(ju)大增长(chang)机遇，推动业务的可持续发(fa)展。

结(jie)语

从“海外(wai)映射”到“本土定价”，从“技(ji)术折价”到“创新溢价”，中国AI产业正以DeepSeek为支点，撬动全球科技(ji)价值链的重构(gou)。

联想(xiang)等企业的全球化实践表明，中国AI的竞(jing)争力已超越单一技(ji)术突(tu)破，升维至技(ji)术标准输(shu)出、商业模式(shi)复制、全球生态共建的系统能力。这场变革(ge)的本质(zhi)，是中国科技(ji)企业从“对标者”蜕变为“规则制定者”。

中国AI产业的全球升维之路已然开启。