中国网(wang)财经3月(yue)24日讯 近(jin)日，冲击A股未果的江苏中润光能科技股份有限企业(以下简称“中润光能”)在港交所递交招股书，中信建投(tou)国际和中信证券为联席保荐(jian)人(ren)。
招股书显(xian)示，中润光能成立于2011年，是全球领先的专业化光伏电池制(zhi)造商，企业产品涵盖N型电池和P型电池及光伏组件。按光伏电池对外出货量(liang)计，2024年度，企业在全球专业光伏电池制(zhi)造商中排名第一，市场占有率(lu)18.3%，且在全球光伏电池制(zhi)造商中排名第二，市场占有率(lu)14.6%。
创业板IPO“过会”后撤回
据了解，中润光能曾于2023年5月(yue)向深交所递交创业板IPO招股书，保荐(jian)机构为海通证券，同(tong)年6月(yue)进入问询阶段。被问询问题涉及股东出资合规性、企业被多次处(chu)罚(fa)下内控机制(zhi)是否健全有效等。在经历了两轮问询后，同(tong)年12月(yue)15日，深交所上(shang)市审核委员会2023年第89次会议审议通过其首发(fa)申请(qing)。
在此次IPO 中，中润光能计划发(fa)行不超过4001万股，原计划募资40亿元，后更改为拟募集资金23亿元，募资用途为年产8GW高效光伏电池项目(mu)(二期)和补(bu)充流动资金。在原规划中，中润光能拟将(jiang)20亿元募资补(bu)充流动资金，后降(jiang)至3亿元。
但中润光能此次上(shang)市并(bing)未成功，2024年6月(yue)，保荐(jian)人(ren)海通证券撤回对企业A股上(shang)市申请(qing)的保荐(jian)。6月(yue)28日晚间，深交所发(fa)布“关于终止对江苏中润光能科技股份有限企业首次公开发(fa)行股票并(bing)在创业板上(shang)市审核的决定”。
2024年业绩(ji)大幅下滑
最新一期招股书显(xian)示，中润光能2024年业绩(ji)变(bian)脸(lian)。2020年至2023年，中润光能分别实现营收25.33亿元、50.89亿元、125.52亿元、208.38亿元；对应净利润1.24亿元、-1.96亿元、8.3亿元、16.81亿元。但在2024年，企业实现营收113.20亿元，同(tong)比下滑45.68%，净利润转为亏损13.63亿元，整体毛(mao)利率(lu)由2023年的13.6%降(jiang)为2024年的-10.1%。
从(cong)产销(xiao)数据上(shang)看，中润光能主要是受到(dao)售(shou)价下滑的困扰。2023年，企业销(xiao)售(shou)单晶电池片33.8GW，平均售(shou)价为每瓦0.6419元，销(xiao)售(shou)多晶电池片1.1GW，售(shou)价为每瓦0.5474元。但到(dao)了2024年，中润光能销(xiao)售(shou)了34.4GW的单晶电池片和0.1GW的多晶电池片，销(xiao)售(shou)单价下滑至每瓦0.3206元和0.2815元。光伏组件方面(mian)，2023年和2024年，企业光伏组件的平均售(shou)价分别为每瓦1.3021元和每瓦0.7318元。
在招股书中，中润光能表示，光伏电池片的平均售(shou)价下降(jiang)主要归因于光伏行业整体供应过多导致同(tong)期光伏电池片行业竞争激烈、硅片价格下跌，以及生产工(gong)艺(yi)的进步(bu)导致非硅成本降(jiang)低。
下滑的业绩(ji)也让中润光能的财务风险增高，报告(gao)期内，企业经营活动现金流净额分别为24.1亿元、26.91亿元、-9.41亿元，资产负债率(lu)逐渐攀高，分别为79.1%、80.5%、83.7%。
研发(fa)投(tou)入人(ren)员数量(liang)均走低
面(mian)对财务压力，中润光能计划继(ji)续扩大规模。此次募资，企业计划用于在美国北卡(ka)罗(luo)来纳(na)州(zhou)建立新的海外生产基地、未来5年在新型光伏电池片及光伏组件产品方面(mian)的研发(fa)工(gong)作和技术创新、营运资金及一般企业用途。
从(cong)销(xiao)售(shou)数据上(shang)看，中润光能2024年仍有45.5%的销(xiao)量(liang)来自P型电池片。根据中国光伏行业协(xie)会的数据，2024年P型电池片市场占比已经下降(jiang)至20.5%，预计2026年以后P型技术线路退出市场。国内部(bu)分P型产能企(qi)业已经开始进行产能淘汰(tai)或产线升级，如钧达股份2023年对P型PERC电池资产计提(ti)减值准备约9亿元，通威股份启动PERC产能改造升级工(gong)作等。从(cong)这个(ge)角度上(shang)看，中润光能的技术升级迫在眉(mei)睫。
但值得一提(ti)的是，中润光能的研发(fa)投(tou)入在业绩(ji)受阻的2024年已大幅下滑，2022年-2024年的研发(fa)开支分别约为3.69亿元、6.32亿元和2.89亿元。同(tong)样缩减的还(hai)有企业研发(fa)团队规模，2024年末，企业研发(fa)团队人(ren)员约为350人(ren)，而(er)据此前招股书，2022年末，中润光能的研发(fa)人(ren)员共有621人(ren)，2023年上(shang)半年末则为875人(ren)。
中润光能也在招股书中表示，企业相对简单的产品结构导致容易受到(dao)产业供应链上(shang)下游波动的影响，企业的竞争地位很大程度上(shang)取决于不断提(ti)升技术以及开发(fa)及改进产品的能力，无法在新型电池技术领域中持续创新可能会带来重(zhong)大风险，包括(kuo)不能准确预测技术发(fa)展趋势(shi)、核心技术研发(fa)未能持续实现突破。如果企业未能及时将(jiang)研发(fa)成果运用于量(liang)产并(bing)提(ti)供符合客户需求的产品，在市场竞争中将(jiang)处(chu)于劣势(shi)。