最近，市场上最热的一份投研报告莫过于高盛提出(chu)的全新的中国股市AI投资框架。
报告里(li)面明确说道，AI将在未来十年让中国企业的EPS每年多涨2.5%，同(tong)时中国股票的公允价(jia)值提高15%-20%，并可能带来超2000亿美金的资金流入。
（资料来源：万得，彭博，高盛全球投资研究部）
这数(shu)字听起来挺像华尔街的“标准话(hua)术”，但背后的逻辑其实很实在：AI不是炫技，而是实打实的“效率(lu)印(yin)钞(chao)机”和“价(jia)值催(cui)化(hua)剂”。
比如制造业用AI优(you)化(hua)供应链，省下的成本就是利润；金融(rong)业用AI做风控，坏账率(lu)降了对应的就是资产质(zhi)量提升。
而医疗行业呢？这个(ge)领域的数(shu)字化(hua)程度其实一直(zhi)并不算太突出(chu)，藏着巨大的“剪刀差”——谁能用AI把(ba)数(shu)据变成决策工具、生产力工具，谁就能吃到最大的红利。
所以最近也就能看到，市场上AI医疗概念股的表现(xian)，为何能一骑绝(jue)尘了。毕(bi)竟在这一领域市场的预(yu)期差也是相当的大。
（来源：富途行情）
聚焦到企业层(ceng)面，港股上市企业中康控股（02361.HK），在笔者(zhe)看来，就是站在这个(ge)剪刀差和预(yu)期差上的“隐形(xing)矿主”。
1、押注AI+医疗，为什(shi)么少不了中康控股？
在AI浪潮席卷全球的当下，高盛对中国AI领域的关注与投资布局引发了市场的广(guang)泛(fan)关注。聚焦到行业层(ceng)面，医疗领域成为一大看点。从市场观(guan)点来看，AI加持下这一领域有两个(ge)方面的潜力值得高度重视(shi)。
其一，AI与医疗的深度结(jie)合，能够充分利用过去积(ji)累的大量高质(zhi)量数(shu)据，显著(zhu)提升诊疗效率(lu)和能力；其二，AI技术在新药(yao)研发领域的赋能，可以有效降低成本、缩短研发时间，提高药(yao)物的商业价(jia)值。
从上面两个(ge)方向(xiang)来看，本质(zhi)仍然落脚在数(shu)据资源和实际的技术落地上，而对中康控股来说其优(you)势不言而喻，这也使其成为资本市场具备(bei)辨识度的AI医疗概念股。
从数(shu)据层(ceng)面来看，中康控股在医疗数(shu)据资源方面的积(ji)累堪称行业领先，其数(shu)据厚度为AI技术的应用提供了坚实的基础。中康控股拥有覆盖全健康产业链的数(shu)据网络，包括线上及线下、院内及院外、临床及体检等多元场景数(shu)据。这些数(shu)据资源不仅规模庞大，而且质(zhi)量和维度均处于行业领先水平。
中康控股的数(shu)据处理能力也相当出(chu)色，其打造了标准化(hua)、结(jie)构化(hua)的主数(shu)据库，包括38个(ge)涵盖医药(yao)零售、行业监(jian)管、医学、药(yao)学和生命科学在内的健康行业主数(shu)据库，形(xing)成统一的医疗健康数(shu)据结(jie)构化(hua)标准。数(shu)据处理方面，机器自动清洗率(lu)超过97%，准确率(lu)超过99%，最快响(xiang)应速度达到T+1。这种数(shu)据处理能力使得中康控股能够高效地利用其庞大的数(shu)据资源，为AI技术的应用提供有力支撑。
再(zai)看技术落地方面来看，中康控股在AI技术的应用和创新方面走在行业前列。如其打造的「天宫一号」商用数(shu)据智能中台、「卓睦鸟」智慧健康管理与医疗中台分别针对医药(yao)、医疗的不同(tong)应用场景，凭借领先的数(shu)据洞察能力和AI模型为客户提供标准化(hua)的SaaS产品、定制化(hua)的专业服务以及整体解(jie)决方案(an)。
可以说，通过技术创新推动AI技术在医疗场景中的落地，为企业带来了显著(zhu)的市场竞争力和商业新机遇。这一点我(wo)们后面也将重点讨论。
总得来看，中康控股在数(shu)据资源与技术落地方面的不俗表现(xian)，使其在AI时代(dai)构建了独特的竞争优(you)势，也让其成功在当下这股AI+医疗的投资浪潮中火热“出(chu)圈”。在整个(ge)2月份期间，其区间涨幅一度实现(xian)翻倍。
（来源：富途行情）
2、AI技术如何重塑中康控股的业务逻辑？
高盛在报告中提到，AI通过三个(ge)主要途径(jing)提高企业收益：生产力提升、成本节(jie)约和新的收入机会。
遵循这一逻辑来看，中康控股围绕技术驱动的业务创新就是在这三个(ge)途径(jing)上全面发力。
首先，中康的AI改造不是花架子，而是直(zhi)接往业务血管里(li)扎针——TO B、TO C、TO R三大场景，可谓刀刀见血。
TO B端来看，最简单的话(hua)来讲，就是让医疗产品供应商、药(yao)店(dian)老板“躺着数(shu)钱”。
中康的AI技术不仅为制药(yao)及医疗设备(bei)企业提供数(shu)字化(hua)综合解(jie)决方案(an)，助力客户建立高效决策能力，提高决策效率(lu)。同(tong)时，还通过精(jing)准的库存管理和促销策略，帮助药(yao)店(dian)老板实现(xian)了成本节(jie)约和收入增长。
例如，通过AI技术，医疗产品供应商、药(yao)店(dian)可以更精(jing)准地预(yu)测市场需求，避免库存积(ji)压，同(tong)时中康通过向(xiang)客户提供数(shu)据驱动营销解(jie)决方案(an)、数(shu)字精(jing)准营销方案(an)和专业培训等多种组合产品和专业服务，还进(jin)一步加强了医疗产品供应商与药(yao)店(dian)之间、药(yao)店(dian)与患者(zhe)之间的深度互动，帮助客户量化(hua)评估(gu)营销方案(an)的投入产出(chu)比，从而优(you)化(hua)销售费用结(jie)构，提高销售成本精(jing)细化(hua)管理水平，提升客户的市场份额(e)和市场营销收益。
TO C端来看，对消费者(zhe)来说最大的福音就是，体检报告不用再(zai)“猜盲盒”了，全生命周期的健康管理也真正走进(jin)现(xian)实了。
中康的AI技术在体检报告解(jie)读方面表现(xian)出(chu)色，能够为消费者(zhe)提供更精(jing)准、更易懂的健康建议。
例如，中康的AI-MDT系(xi)统能够快速解(jie)读体检报告，为用户提供个(ge)性化(hua)的健康管理方案(an)，帮助用户更好(hao)地了解(jie)自己的健康状况。中康的“卓睦鸟”大模型还在国内权威(wei)的医疗大模型测评平台CMB榜(bang)单中拿过第一。今年年初(chu)完成与DeepSeek的深度融(rong)合，致力于打造“以患者(zhe)为中心”的数(shu)智化(hua)全生命周期健康管理体系(xi)。
据悉，DeepSeek R1与卓睦鸟医疗大模型的深度融(rong)合，构建了一套智能辅助决策系(xi)统。该系(xi)统融(rong)合了卓睦鸟医疗大模型的病历数(shu)据治理能力和DeepSeek R1的推理优(you)势，卓睦鸟大模型凭借对51个(ge)核心病种、20.5万药(yao)品数(shu)据的精(jing)准解(jie)析(xi)能力，可精(jing)准抽(chou)取患者(zhe)病史关键信息(xi)(如过敏史、用药(yao)记录等)，而DeepSeek R1的深度推理引擎(qing)则实时整合最新NCCN指南文献对患者(zhe)病情进(jin)行全面评估(gu)。同(tong)时提供科学的治疗建议、精(jing)准的药(yao)物疗程推荐及完善的不良反应管理建议，形(xing)成一套完整、清晰、规范的诊疗方案(an)。
（来源：CMB官(guan)网）
TO R端来看，最直(zhi)观(guan)的体现(xian)，则是直(zhi)接让药(yao)企研发少走十年弯路。
借助AI技术通过分析(xi)大量的药(yao)物数(shu)据，将能够帮助药(yao)企更快地找到有效的药(yao)物候选物，加速研发进(jin)程。目前中康控股也在致力于打造生物医药(yao)研发的数(shu)字化(hua)赋能平台，联合医疗机构、创新药(yao)企业、CRO企业、CMO企业、医药(yao)零售企业等主体建立产业合作生态，通过数(shu)字化(hua)创新服务，为院内制剂转化(hua)、创新药(yao)械研发、海外产品引进(jin)提供整体解(jie)决方案(an)，推动药(yao)物创新的投资、引进(jin)、研发和推广(guang)。
不难看到，从上述B、C、R端来看，AI加持下带来的生产力提升、成本节(jie)约和新的收入机会显然也就一目了然了。
当然，中康最狠的不是技术，而是把(ba)数(shu)据、模型、生态揉成了“铁三角”，彻底改写行业游(you)戏规则。
要知道医疗AI赛道挤满了“掘(jue)金者(zhe)”，但中康选择的是当“修路工”，通过积(ji)累“院内+院外”数(shu)据，构建“天宫一号”商用数(shu)据智能中台和“卓睦鸟”智慧健康管理与医疗中台等平台，切入不同(tong)的应用场景需求，链接医疗健康产业链的各个(ge)环节(jie)，形(xing)成了庞大的生态网络。这显然比技术更难复制。
而这种玩法也像极了微信——你用它的系(xi)统越久，就越离不开它的生态。而这也是中康在AI医疗赛道构建的护城河所在。
3、AI医疗价(jia)值启示录：风浪越大，鱼(yu)越贵？
目前AI医疗的剧本确实很性感(gan)，但投资者(zhe)要得拎清两件事：
短期更多的看的是情绪，中期关注的是技术转化(hua)与业绩兑现(xian)的成果。
当下，AI医疗风口刚起，AI技术推动中康控股等医疗企业现(xian)有业务的效率(lu)和收入提升的预(yu)期，以及资本市场对AI医疗概念股的关注度提升，都有望推动其估(gu)值修复。
近期，也可以看到，AI医疗板块在A股和港股市场表现(xian)强劲，多家(jia)相关企业股价(jia)上涨，这些市场表现(xian)表明，AI医疗风口已(yi)经(jing)到来，投资者(zhe)情绪高涨，短期内市场的大幅度波动也将不可避免。
对此，高盛的报告指出(chu)，AI的乐观(guan)情绪已(yi)经(jing)开始推动对中国股票的重大流入。假设中国企业能够在接下来的12个(ge)月内将其总市值增长3万亿美金，高盛估(gu)计中国的AI故事可能会吸引多达2000亿美金的净买(mai)入，这将有助于部分逆转全球资产管理者(zhe)对中国股票的保守和低配。
虽然AI医疗短期热度较高，但中期来看，市场也将逐步从概念炒作转向(xiang)对技术转化(hua)能力和商业化(hua)落地的验证。这也意味(wei)着，那些具备(bei)真实数(shu)据积(ji)累、实际商业成果展现(xian)，将进(jin)一步强化(hua)资本市场的逻辑，获得市场资金看好(hao)。从上面已(yi)经(jing)不难看到，中康控股在这一方面已(yi)有硬核支撑(cheng)。
如若从长期视(shi)角来看，通过AI技术构建医疗健康产业生态，中康控股有望成为行业领军企业，摘得行业最丰厚的那部分“蛋(dan)糕”，这也将是助力其估(gu)值跃升的真正锚点所在。
换言之，数(shu)据要素商业化(hua)与AI技术深度融(rong)合，有望助力中康控股释放长期增长潜力。
此前，世界经(jing)济(ji)论坛发布的《人工智能驱动健康的未来：引领潮流》报告认为，人工智能是医疗保健的主要变革力量，预(yu)计2024年—2032年，AI医疗市场将以每年43%的速度增长，市场规模有望达到4910亿美金（约合人民币 3.58万亿元）。
（数(shu)据来源：ARKInvest，东吴证券研究所）
如今，AI技术在药(yao)物研发、诊断治疗、健康管理等领域的广(guang)阔应用前景正不断被市场看好(hao)，同(tong)时政策层(ceng)面，国务院及多部门明确支撑AI在医学领域的创新发展。
如2024年11月，国家(jia)医保局将AI辅助诊断技术纳入医疗服务价(jia)格项目立项指南；国家(jia)卫健委等部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参(can)考指引》；12月上海市人民政府办公厅(ting)发布《上海市发展医学人工智能工作方案(an)（2025—2027年）》。这些政策也为未来AI医疗商业化(hua)落地提供了合规基础，带来了新的机遇。
当前AI技术在医疗领域的应用正加速渗透，从单一工具向(xiang)全产业链赋能转变，行业商业化(hua)进(jin)程显著(zhu)提速，作为行业领域的先行者(zhe)，中康控股有望率(lu)先收获这一红利。
当然风险自然也不能忽视(shi)，数(shu)据隐私监(jian)管、技术迭(die)代(dai)风险、商业化(hua)进(jin)展缓慢这些市场忧虑的点也不过是老生常谈。
但话(hua)说回来，哪个(ge)颠覆者(zhe)的故事不是与风险共舞？
4、结(jie)语
中康控股让笔者(zhe)想起早期的AMAZON——当年谁能想得到贝(bei)佐斯(si)能靠卖书(shu)修出(chu)全球物流网？现(xian)在的医疗行业，同(tong)样需要一个(ge)“既懂数(shu)据又懂生态的修路工”。
高盛说AI每年给中国企业EPS加2.5%这个(ge)数(shu)据可能过于笼统，相比之下，中康的路径(jing)就更加清晰明确了。数(shu)据滚雪球+模型迭(die)代(dai)+生态乘数(shu)效应，这将直(zhi)接让其业绩迎来新的爆发，甚至(zhi)跑出(chu)指数(shu)曲线的增长。
当然，上面这些也都还需要时间验证。但对当下的市场来说，在泡沫初(chu)期识别出(chu)“真金”，远比在泡沫破(po)灭前逃顶更重要。您觉得呢？