在经历短暂两日低迷后，港股“接着奏乐接着舞”！
今天，港股三(san)大指数强势(shi)拉升，市场(chang)做多情绪重(zhong)燃。
截至(zhi)发稿，恒生科技(ji)指数涨近5%，创2021年12月以来新高，恒指、国指现涨超3%。
科技(ji)股火力(li)全开(kai)，成为市场(chang)的核心驱动力(li)。美团、小鹏、理想、京东大涨超8%，中芯国际涨超7%。
alibaba涨超5%，小米也大涨5%再创历史新高，市值突破1.4万亿。Tencent、百度等巨头也纷纷走高。
眼下，南向资金对(dui)港股热情持续高涨。
Wind数据显示，2025年初至(zhi)今累计净买入(ru)规模达到2391.72亿元，仅有5个交易日为净流出。
近来，南向资金已连(lian)续三(san)日净买入(ru)超百亿港元，昨天更是爆买港股220亿港元，成为历史第三(san)高，也是年内次高。
今天，其火热态势(shi)继续，目前已净买入(ru)港股超100亿港元。
摩根士丹利基金预计，港股今年来涨势(shi)显著，是由(you)南下资金和外资共同(tong)流入(ru)导致。
一方面，今年南下资金持续流入(ru)港股，另一方面海外资金在全球资产(chan)配(pei)置再平衡，从(cong)其他(ta)新兴市场(chang)回流港股。
“牛(niu)市”阵地大转换
随着全球AI格局生变，市场(chang)对(dui)中美科技(ji)股的信心开(kai)始大幅摇(yao)摆。
昨晚，美股七巨头陷入(ru)技(ji)术性(xing)调整区间，一夜蒸发了(le)万亿美金。今天，中国科技(ji)巨头们便集体吹响(xiang)号角，再度上(shang)演狂飙。
自去年来，人(ren)工智能(neng)潮疯狂席卷全球，中美科技(ji)巨头们也迎一轮强势(shi)爆发。
数据显示，2024年以来，美股“科技(ji)七巨头”先(xian)发制人(ren)、一路强势(shi)，至(zhi)今累计涨幅近40%。
中国“科技(ji)十雄”虽前期稍显逊色(se)，但后来居(ju)上(shang)，累计涨幅近70%。
再放眼整个美股、港股，今年“牛(niu)市”阵地悄然转换。
在科技(ji)股的推(tui)动下，港股自1月中旬开(kai)启了(le)猛攻行情，反之美股表现开(kai)始落(luo)后全球同(tong)行。
2025年迄今，道指累计涨幅不到3%，标普500指数累涨近仅1%，纳指则累跌1.47%。而恒科指年内则累涨超32%，恒生指数累涨超17%，国指累涨近20%。
港股也由(you)此成为今年全球资本(ben)市场(chang)中，表现最佳的市场(chang)之一。
美银知(zhi)名策(ce)略师Hartnett称，随着科技(ji)股调整，欧洲和中国股市表现更佳，投资者对(dui)美股进(jin)一步上(shang)涨的空间越来越“质疑”。
若标普500指数跌至(zhi)5600-5700点，投资者或寻(xun)求川普政府财政干预，因其视股市为“交通信号灯”
川普风险扰动多大？
大家都说，这是一场(chang)由(you)AI引发的港股牛(niu)市。
但要(yao)注意的是，川普风险也持续在笼罩着市场(chang)。
在川普上(shang)任的这一个月来，四处挥舞的关税大棒以及“美国优先(xian)”刮起全球风暴。
日前，川普政府签署的《美国优先(xian)投资政策(ce)》备忘录，旨在限制美国资本(ben)对(dui)中国科技(ji)、基础设施等战略领域的投资，涉(she)及半导体、AI、量(liang)子技(ji)术等领域。
民生宏观邵(shao)翔分析称，白宫公布的备忘录可(ke)能(neng)只是一个新的开(kai)始。“小院高墙(qiang)”再进(jin)一步，从(cong)限制双边投资开(kai)始。
不过中信证券指出，港股反转行情料将延续，事件性(xing)扰动不改趋势(shi)。
该行认为，川普签署《美国优先(xian)投资政策(ce)》备忘录，并不会对(dui)全球资金投资中国企业产(chan)生实质性(xing)的影响(xiang)。
港股企业自美国的收入(ru)占比已在2023年降至(zhi)1.7%，基本(ben)面影响(xiang)有限；而指数层面的再平衡也仅有短期的影响(xiang)。
此外，在此轮上(shang)涨后，当前恒指和恒科的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加(jia)业绩预期的上(shang)修和卖(mai)空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。
综合来看，在AI叙事持续催化、基本(ben)面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性(xing)的扰动，判断港股仍将延续2024年以来的反转行情。