本文来(lai)自格隆汇专栏：中金(jin)研究，编辑：刘刚 王牧遥等
节后全球资(zi)金(jin)面值(zhi)得注意的变化是：1）大家追踪的EPFR资(zi)金(jin)数据显示，截至(zhi)本周三(san)（2月(yue)5日），主动(dong)外资(zi)继续(xu)流出中国(guo)市场(chang)；2）互联互通(tong)方面，北向资(zi)金(jin)日均成交(jiao)规模较上周一扩大(da)，南向流入放缓；3）全球股票(piao)转为流出，债券市场(chang)继续(xu)流入，货币市场(chang)转为流入；4）美股转为流出，新兴加(jia)速流出。
国(guo)内资(zi)金(jin)面，主动(dong)外资(zi)继续(xu)流出，被动(dong)外资(zi)延续(xu)流入。节后首周市场(chang)反弹，沪深(shen)300指数上涨2.0%，港(gang)股也延续(xu)假期乐观情绪，恒生指数上涨4.5%，突破21,000点关口，恒生科(ke)技更是大(da)涨9.0%，国(guo)内人工智能领域突破带动(dong)情绪高涨，美债利率回落也提(ti)供(gong)支撑。但(dan)资(zi)金(jin)流向上，截至(zhi)本周三(san)（1月(yue)30日-2月(yue)5日），主动(dong)外资(zi)继续(xu)流出中国(guo)2.9亿美金（vs. 上周流出2.8亿美金），其中流出A股规模收窄(zhai)至(zhi)0.6亿美金（vs. 上周流出1.1亿美金），加(jia)速流出海(hai)外中资(zi)股2.3亿美金（vs. 上周流出1.8亿美金）。被动(dong)外资(zi)从上周流入5.8亿美金收窄(zhai)至(zhi)流入3.7亿美金，同(tong)样加(jia)速流入A股但(dan)流入海(hai)外中资(zi)股放缓。本周主动(dong)外资(zi)加(jia)速流出海(hai)外中资(zi)股，资(zi)金(jin)主力(li)或非长线(xian)主动(dong)外资(zi)，可能仍以交(jiao)易和被动(dong)资(zi)金(jin)为主。
全球资(zi)金(jin)面，印度和日本流出扩大(da)，美股转为流出。截至(zhi)本周三(san)（1月(yue)30日-2月(yue)5日），印度市场(chang)主动(dong)外资(zi)流出小幅扩大(da)至(zhi)3.7亿美金（vs. 上周流出3.6亿美金），美股转为流出7.4亿美金（vs. 上周流入11.2亿美金），日本股市加(jia)速流出3.7亿美金（vs. 上周流出0.1亿美金）。
中国(guo)市场(chang)：主动(dong)外资(zi)继续(xu)流出；
南向流入收窄(zhai)
海(hai)外资(zi)金(jin)：EPFR显示主动(dong)外资(zi)继续(xu)流出。截至(zhi)本周三(san)（1月(yue)30日-2月(yue)5日），A股主动(dong)外资(zi)流出0.6亿美金（vs. 上周流出1.1亿美金），被动(dong)资(zi)金(jin)流入1.3亿美金（vs. 上周流入0.4亿美金）；与此同(tong)时，港(gang)股和ADR海(hai)外资(zi)金(jin)整体流入0.2亿美金（vs. 上周流入3.6亿美金），其中主动(dong)资(zi)金(jin)流出2.3亿美金（vs. 上周流出1.8亿美金），被动(dong)资(zi)金(jin)流入2.5亿美金（vs. 上周流入5.4亿美金）。
互联互通(tong)资(zi)金(jin)：北向资(zi)金(jin)自2024年8月(yue)16日起停(ting)止披露净买入金(jin)额(e)，本周日均成交(jiao)额(e)好于上周一。本周三(san)到周五互联互通(tong)开市，上周仅1月(yue)27日开放沪深(shen)港(gang)通(tong)，当日北向资(zi)金(jin)成交(jiao)金(jin)额(e)达1,663亿元，少于本周2,036亿元的日均成交(jiao)金(jin)额(e)。个股方面，比亚迪、宁德时代、贵州茅台、金(jin)山办公和工业富联等标的成交(jiao)规模最大(da)。
南向流入放缓，内地银行板(ban)块流入最多。本周南向资(zi)金(jin)流入48.3亿港(gang)币，日均流入16.1亿港(gang)币，较上周90.8亿港(gang)币规模收窄(zhai)。行业层面，内地银行、消费板(ban)块本周获南向资(zi)金(jin)流入最多。个股方面，南向本周最青睐(lai)工商银行与亚盛医(yi)药等，但(dan)卖出小米集团与中芯国(guo)际等。
全球市场(chang)：全球股票(piao)转为流出、债券继续(xu)
流入，货币市场(chang)转为流入；
美股转为流出，新兴加(jia)速流出
跨市场(chang)和资(zi)产：美股转为流出，发达欧洲、日本和新兴市场(chang)加(jia)速流出。主动(dong)外资(zi)上看，美股本周转为流出7.39亿美金（vs. 上周流入11.18亿美金），发达欧洲流出扩大(da)至(zhi)22.54亿美金（vs. 上周流出9.19亿美金），日本股市继续(xu)流出3.67亿美金（vs. 上周流出0.14亿美金），新兴市场(chang)加(jia)速流出12.08亿美金（vs. 上周流出8.9亿美金）。跨资(zi)产看，全球股票(piao)转为流出，债券继续(xu)流入，货币市场(chang)转为流入。
配置比例：截至(zhi)2024年12月(yue)31日，全球各类主要类型主动(dong)基金(jin)对中国(guo)配置比例低于基准约1.1ppt，较11月(yue)底的低配1.2ppt基本持(chi)平。配置比例上，投资(zi)方向为全球的主动(dong)基金(jin)对法国(guo)（+0.23ppt）、日本（+0.09ppt）增(zeng)配较多，美国(guo)（-0.49ppt）、英国(guo)（-0.10ppt）减配较多；超低配比例上，12月(yue)法国(guo)（+0.17ppt）、澳大(da)利亚（+0.06ppt）、德国(guo)（+0.04ppt）超低配比例上行较多，美国(guo)（-0.44ppt）、英国(guo)（-0.08ppt）、韩国(guo)（-0.07ppt）等超低配比例下滑(hua)较多。地区类型上看，管理人来(lai)自欧洲的基金(jin)为整体流出主力(li)；板(ban)块层面看，海(hai)外资(zi)金(jin)对中国(guo)医(yi)疗保健、消费、半导体及硬(ying)件、资(zi)本品超配，对互联网、金(jin)融及房地产低配。
本文摘自中金(jin)企业2025年2月(yue)7日已经发布的《节后外资(zi)动(dong)向》
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