业绩增势良好

净息差是商业银行综合平衡(heng)让利实体(ti)经济、自身稳(wen)健增长、商业可持续等多目标后的结果。作为核心盈利能(neng)力(li)指标之一，银行业净息差在2024年延续了收(shou)窄趋势。国家金融监督管理总(zong)局数据显(xian)示，2024年末商业银行净息差为1.52%，比上年末下降17个基点。截至2024年业绩报告期末，6家国有大型商业银行净息差均不足2%。具体(ti)来看，邮储银行1.87%、建设银行1.51%、工(gong)商银行1.42%、农业银行1.42%、中国银行1.4%、交通银行1.27%。

“大家(men)相信随着(zhe)经济的逐步回升向好，银行业的净息差也将(jiang)逐步企稳(wen)。”中国农业银行董事(shi)会秘书(shu)刘清在业绩发布会上分析，从宏观层面来看，经济发展长期向好的支撑条件和(he)基本趋势没有变，但外部(bu)环(huan)境带来的不利影响加深，国内需(xu)求(qiu)不足、风险隐患较多等困难挑(tiao)战仍然存在，商业银行业务经营(ying)面临一定挑(tiao)战，预(yu)计2025年银行业净息差仍将(jiang)承压(ya)。从净息差变动来看，一是考虑2024年存量(liang)房贷利率(lu)调(diao)整和(he)LPR下调(diao)，受重定价因素影响，贷款收(shou)息率(lu)仍面临下行压(ya)力(li)，将(jiang)推动资(zi)产端收(shou)息率(lu)继续下行；二是存款利率(lu)市场化调(diao)整机制效能(neng)持续释放，存款付(fu)息率(lu)仍有下行空间，加之同业负债成本下降，有望进一步推动负债端付(fu)息成本下降。

中国工(gong)商银行行长刘珺在业绩发布会上表(biao)示，负债管理永远(yuan)是大型商业银行管理必须(xu)要解答的一道难题，如果不能(neng)有效地控制负债成本，会在一定程度(du)上使信用曲线下沉，那么(me)就会承担一些高风险的信贷业务。如果这样的业务成为资(zi)产负债表(biao)中占比相当一部(bu)分的业务组成部(bu)分，那么(me)对整体(ti)质效就会产生重大影响。

此外，据多家上市险企分析，2024年归母净利润的大幅提(ti)升，很大程度(du)上是受资(zi)本市场回暖推动投资(zi)收(shou)益(yi)提(ti)升的带动。截至2024年12月31日，中国人(ren)保、中国人(ren)寿(shou)、中国平安、中国太保、新华保险投资(zi)资(zi)产分别(bie)为1.64万(wan)亿(yi)元(yuan)、6.61万(wan)亿(yi)元(yuan)、5.73万(wan)亿(yi)元(yuan)、2.73万(wan)亿(yi)元(yuan)、1.63万(wan)亿(yi)元(yuan)。

具体(ti)来看，2024年，中国人(ren)保实现净投资(zi)收(shou)益(yi)573.18亿(yi)元(yuan)、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)821.63亿(yi)元(yuan)，净投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为3.9%、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为5.6%；中国人(ren)寿(shou)实现净投资(zi)收(shou)益(yi)1956.74亿(yi)元(yuan)、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)3082.51亿(yi)元(yuan)，净投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为3.47%、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为5.5%；中国平安实现净投资(zi)收(shou)益(yi)1754.2亿(yi)元(yuan)、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)2064.25亿(yi)元(yuan)，净投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为3.8%、综合投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为5.8%；中国太保实现净投资(zi)收(shou)益(yi)827.99亿(yi)元(yuan)、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)1203.94亿(yi)元(yuan)，净投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为3.8%、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为5.6%；新华保险实现净投资(zi)收(shou)益(yi)452.83亿(yi)元(yuan)、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)796.87亿(yi)元(yuan)，净投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为3.2%、总(zong)投资(zi)收(shou)益(yi)率(lu)为5.8%。

中国人(ren)寿(shou)副总(zong)裁兼董事(shi)会秘书(shu)刘晖在业绩发布会上表(biao)示，2024年的投资(zi)业绩比上一年提(ti)升了3个百分点，创近年来新高。中国人(ren)寿(shou)通过股(gu)票、公募基金、私募证券基金等多种(zhong)形式提(ti)升权益(yi)配置组合，权益(yi)配置规(gui)模近年来一直在增长，2024年全年净加仓超过1000亿(yi)元(yuan)，权益(yi)投资(zi)收(shou)益(yi)取得了很好的增长，实现了提(ti)升收(shou)益(yi)与支撑资(zi)本市场发展的双赢。

展望2025年，多家上市险企高管在业绩发布会上表(biao)示，将(jiang)增加权益(yi)资(zi)产配置，积极响应国家政策，推动长期股(gu)票投资(zi)试点落地。

分红保持稳(wen)健

在各家上市金融企业亮眼的业绩表(biao)现下，市场对其分红情况也十(shi)分关注。在净利润增速放缓(huan)的背景下，国有大型商业银行仍以(yi)高分红传递(di)着(zhe)经营(ying)信心。

工(gong)商银行2024年中期及末期派发现金股(gu)息合计每(mei)10股(gu)人(ren)民币3.08元(yuan)（含税），总(zong)派息额约人(ren)民币1097.73亿(yi)元(yuan)；建设银行2024年全年现金股(gu)息为每(mei)股(gu)人(ren)民币0.403元(yuan)（含税），全年现金股(gu)息总(zong)额1007.54亿(yi)元(yuan)；农业银行在中期分红基础上，再向全体(ti)股(gu)东每(mei)10股(gu)普通股(gu)派发现金股(gu)利人(ren)民币1.255元(yuan)（含税），两次合计每(mei)10股(gu)派息2.419元(yuan)，派息总(zong)额846.61亿(yi)元(yuan)；中国银行连同中期股(gu)利在内的全年现金股(gu)利为每(mei)10股(gu)人(ren)民币2.424元(yuan)（税前(qian)），全年拟(ni)合计分红713.6亿(yi)元(yuan)（税前(qian)）；交通银行2024年度(du)向普通股(gu)股(gu)东共(gong)计分配现金股(gu)利人(ren)民币281.46亿(yi)元(yuan)，占归属于母企业普通股(gu)股(gu)东净利润的32.68%；邮储银行2024年全年现金股(gu)利为每(mei)10股(gu)人(ren)民币2.616元(yuan)（含税），合计派发现金股(gu)利259.41亿(yi)元(yuan)（含税）。

股(gu)份制银行也有不错的分红表(biao)现。例如，中信银行2024年全年拟(ni)进行现金分红194.55亿(yi)元(yuan)（含中期），分红比例进一步提(ti)高至30.5%。“近几年，中信银行的分红水平保持了稳(wen)步提(ti)升。去年大家(men)积极响应国家号(hao)召，开展了中期分红，以(yi)实际行动不断提(ti)升投资(zi)者的获得感。基于长远(yuan)的可持续发展，我行会综合考虑内外部(bu)因素，在2024年至2026年度(du)，每(mei)年现金分红占归属本行普通股(gu)股(gu)东净利润的比例要力(li)争保持在30%以(yi)上。”中信银行董事(shi)会秘书(shu)张青在业绩发布会上说。

与此同时，五大上市险企的分红水平均保持稳(wen)健。中国平安拟(ni)派发2024年全年股(gu)息每(mei)股(gu)现金2.55元(yuan)，同比增长5%，基于归母营(ying)运利润计算的现金分红比例为37.9%，分红总(zong)额连续13年保持增长；中国人(ren)寿(shou)首次实施中期派息，连同拟(ni)派发的2024年末期现金股(gu)息，全年累计派息达183.72亿(yi)元(yuan)；新华保险2024年合计拟(ni)派发现金股(gu)利78.93亿(yi)元(yuan)，占归母净利润的比例超30%，总(zong)额同比增加近200%；中国人(ren)保2024年全年现金分红79.6亿(yi)元(yuan)，同比增加10.6亿(yi)元(yuan)；中国太保拟(ni)按每(mei)股(gu)1.08元(yuan)（含税）进行现金股(gu)利分配，共(gong)计分配103.9亿(yi)元(yuan)。

“企业分红政策是投资(zi)者和(he)分析师关注的热点。大家(men)将(jiang)根据行业实践(jian)，不断优化新准则下分红政策和(he)中期分红政策。积极研究制定以(yi)每(mei)股(gu)红利长期稳(wen)定增长为核心指引(yin)的分红政策，努力(li)为投资(zi)者提(ti)供持续、稳(wen)定、可预(yu)期的投资(zi)回报。”中国人(ren)保总(zong)裁赵鹏在业绩发布会上说。

中国平安副总(zong)经理兼首席财务官付(fu)欣在业绩发布会上表(biao)示，相信未来分红的政策会保持稳(wen)定，与企业的营(ying)运利润挂钩，并(bing)且相信能(neng)够给(gei)股(gu)东提(ti)供比较好的回报。

资(zi)产质量(liang)提(ti)升

资(zi)产质量(liang)是金融机构的生命(ming)线。如果产生过多不良资(zi)产，哪怕其他方面经营(ying)情况良好，也会导致金融机构最终经营(ying)业绩不佳，甚至发生亏损(sun)。2024年，6家国有大型商业银行的资(zi)产质量(liang)整体(ti)稳(wen)健向好。除(chu)了邮储银行不良贷款率(lu)同比小(xiao)幅上升以(yi)外，工(gong)商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行不良贷款率(lu)分别(bie)为1.34%、1.34%、1.30%、1.25%、1.31%，均较上年有所下降，显(xian)示出整体(ti)资(zi)产质量(liang)的提(ti)升。

尽(jin)管邮储银行2024年的不良贷款率(lu)有所上升，但其不良贷款率(lu)仅为0.9%，是6家国有大型商业银行中最低的。年报显(xian)示，按产品类(lei)型划分，截至2024年末，邮储银行个人(ren)贷款不良贷款率(lu)为1.28%，同比上升16个基点；企业类(lei)贷款不良贷款率(lu)为0.54%，同比下降1个基点。由此可见，个人(ren)贷款对不良贷款率(lu)形成了较为明显(xian)的拖累。

中国邮政储蓄银行副行长兼首席风险官姚红在业绩发布会上表(biao)示，2024年个人(ren)贷款不良率(lu)受宏观经济环(huan)境、房地产周期、农产品价格波动等因素共(gong)同影响。同时，个人(ren)及小(xiao)微客户群(qun)体(ti)的抗风险能(neng)力(li)总(zong)体(ti)偏弱，商业银行零售(shou)信贷资(zi)产质量(liang)波动幅度(du)普遍有所加大。“资(zi)产质量(liang)的管控压(ya)力(li)是存在的，但大家(men)会一如既往地坚持战略定位，用好禀(bing)赋(fu)优势，充分发挥数字化风控作用，在新环(huan)境下保持风险收(shou)益(yi)的动态平衡(heng)。”姚红说。

“大家(men)始终把防风险作为首要任务，过去一年突出抓好重点领域信用风险防范化解，夯(hang)实风险管理基础。展望今年，大家(men)认(ren)为资(zi)产质量(liang)仍能(neng)保持平稳(wen)态势。”中国农业银行行长王志(zhi)恒在业绩发布会上分析，从外部(bu)环(huan)境来看，我国经济长期向好的基本趋势没有改变，为稳(wen)定资(zi)产质量(liang)提(ti)供了更(geng)加有利的外部(bu)环(huan)境。从自身管理来看，农行将(jiang)继续围绕防风险促发展工(gong)作主线，把防风险放在前(qian)面，加大国家战略和(he)经济转(zhuan)型升级等领域信贷支撑力(li)度(du)，严把贷款准入关，持续优化信贷结构。

偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)是保险企业风险管理的重要指标，直接反映(ying)了其资(zi)本充足状况和(he)风险承受能(neng)力(li)。国家金融监督管理总(zong)局数据显(xian)示，2024年四季度(du)末，保险业综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)为199.4%，核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)为139.1%。其中，财产险企业、人(ren)身险企业、再保险企业的综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)分别(bie)为238.5%、190.5%、254.2%；核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)分别(bie)为209.2%、123.8%、221.2%。

年报显(xian)示，截至报告期末，中国人(ren)保核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)225%，综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)281%；中国太保核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)182%，综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)256%；中国人(ren)寿(shou)核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)153.34%，综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)207.76%；中国平安核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)165.2%，综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)204.1%；新华保险核心偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)124.07%，综合偿付(fu)能(neng)力(li)充足率(lu)217.55%。（经济日报记者 勾明扬）