2024年，商业地(di)产行业在宏观经济波动(dong)、有(you)效需求不足背景下分化持续加剧，即便行业整体承压，商管服务赛道中卓越商企服务(6989.HK)仍然交(jiao)出了一份表现不俗的(de)财(cai)报(bao)。
这份财(cai)报(bao)不仅印(yin)证了其作为商企服务赛道领先玩家的(de)护城(cheng)河优势，更(geng)展现出逆周期修(xiu)复(fu)的(de)强"阿尔(er)法"属(shu)性(xing)。
1、业绩韧性(xing)：营收利润企稳回(hui)升，经营能力穿越周期
财(cai)报(bao)数据来看，过去的(de)2024年，卓越商企服务实(shi)现收入42.32亿元人(ren)民币，同比增长(chang)7.8%；实(shi)现毛利7.93亿元，同比增长(chang)6.3%；实(shi)现归母净利润3.12亿元，同比增长(chang)3.1%。
在行业整体利润率承压的(de)背景下，企业营收的(de)增长(chang)与利润企稳验证了其不俗的(de)经营能力。
聚焦到业绩亮点来看。
其一，规模稳步扩张，毛利率保持稳定。
财(cai)报(bao)显示，企业合约(yue)面积约(yue)为8332万平方米，同比增长(chang)约(yue)8.6%，在管面积约(yue)7220万平方米，同比增长(chang)约(yue)12.7%。
对应到收入层面，来自物业管理服务的(de)收入达到36.2亿元，同比增长(chang)12.4%。板块毛利率为17.8%，在市场竞争激烈的(de)背景下，企业保持了毛利率的(de)相对稳定，仅较去年同期下降0.6个百分点。
其二，第三方外拓增长(chang)，持续调结构稳增长(chang)。
过去一年，企业在管物业中来自第三方的(de)在管物业面积占比达61.7%。期内，新拓第三方项目物业合同128个，总合同额18.8亿元，新拓年化合同金额超7亿元。
企业积极(ji)推动(dong)业务结构优化，致力于实(shi)现独(du)立市场化发展。期内，第三方业主增值(zhi)服务占比整体增值(zhi)服务由46.0%提升到62.2%，而非业主增值(zhi)服务则主动(dong)压降至(zhi)37.8%，成功完成了结构化转型。
其中，第三方业主增值(zhi)服务全年营业收入为3.55亿元，同比增长(chang)13.8%。企业服务与社区经营业务表现尤(you)为突出，连续实(shi)现增长(chang)。多元增值(zhi)服务新增超10类业务品类，展现了企业在业务创(chuang)新和(he)多元化发展方面的(de)积极(ji)进展。
其三，多业态交(jiao)付能力持续突破。
过去一年，企业在多业态交(jiao)付能力方面取得了显著的(de)突破，通过在公共与工(gong)业物业、商务物业以(yi)及住宅物业等领域的(de)均衡发展和(he)协(xie)同推进，实(shi)现了业务的(de)多元化布局和(he)收入的(de)稳步增长(chang)，为企业的(de)长(chang)期发展和(he)价值(zhi)创(chuang)造提供了有(you)力支撑。
财(cai)报(bao)显示，2024年，商务物业收入占基础物业服务收入的(de)64.6%，源于第三方项目基础物业服务占基础物业服务收入的(de)比重为61.4%。
在公共与工(gong)业物业方面，2024年企业积极(ji)拓展政府公建项目，在轨道交(jiao)通领域进一步拓展业务范围。
在住宅物业方面，企业主要是为卓越集(ji)团旗下众多城(cheng)市高端(duan)开发项目提供服务，期内住宅物业业务收入同比增长(chang)20.4%。
总的(de)来看，尽管利润增速略低于营收，但考虑(lu)到行业整体净利润下滑的(de)逆风环境，企业已(yi)展现出“营收稳增长(chang)—利润筑(zhu)底回(hui)升”的(de)修(xiu)复(fu)路(lu)径。
随着(zhe)行业步入新的(de)发展周期，企业有(you)望释放更(geng)多的(de)“阿尔(er)法”属(shu)性(xing)，利润弹性(xing)可期。
2、核心能力升级(ji)，多维度塑造价值(zhi)壁垒
站在当下来看，卓越商企服务的(de)核心能力正呈现出多点开花、多维度协(xie)同的(de)良好(hao)态势，这不仅为企业自身发展筑(zhu)牢根(gen)基，更(geng)在行业内树(shu)立起坚实(shi)的(de)价值(zhi)壁垒。
一方面，企业的(de)复(fu)杂业态交(jiao)付能力与客户(hu)生态协(xie)同正成为核心竞争力的(de)重要组(zu)成部分。
在市场环境日益复(fu)杂、客户(hu)需求愈发多元的(de)当下，卓越商企服务展现出了强大的(de)复(fu)杂业态交(jiao)付能力。这不仅体现在其能够高效、精(jing)准地(di)完成各类复(fu)杂项目，更(geng)在于企业深度理解客户(hu)的(de)需求，能提供定制化、一体化的(de)解决方案。
尤(you)其是第三方业务的(de)稳健增长(chang)，标志着(zhe)市场对卓越商企服务服务能力的(de)高度认可。
而在复(fu)杂业态交(jiao)付能力上取得的(de)突破，也正让卓越商企服务能够在多元化的(de)市场中游刃有(you)余，满足不同客户(hu)在不同场景下的(de)需求，为企业的(de)持续发展提供了稳定的(de)业务支撑。
与此同时，企业坚持战略客户(hu)深耕(geng)的(de)策略，通过深化战略客户(hu)发展机制，不断提升客户(hu)满意(yi)度，实(shi)现有(you)质量的(de)扩张。
过去一年，企业新拓战略客户(hu)合同总额为9.89亿元，战略客户(hu)保有(you)率达100%。这不仅是客户(hu)满意(yi)度的(de)直观体现，更(geng)是卓越商企服务在客户(hu)关系维护与服务品质上的(de)有(you)力证明(ming)。
另一方面，企业持续建设(she)核心能力，正在为企业的(de)长(chang)远发展注入源源不断的(de)动(dong)力。
2024年，卓越商企服务在专业能力、数字化建设(she)、组(zu)织能力等多个关键领域均取得了显著突破。
从数字化转型来看，随着(zhe)报(bao)价、合同、收入三大核心系统上线，业务流转更(geng)加顺畅，各环节衔接效率明(ming)显提升。人(ren)力系统的(de)落地(di)也进一步实(shi)现了考勤管理的(de)精(jing)细化和(he)人(ren)力成本的(de)有(you)效管控(kong)。
尽管数字化与组(zu)织人(ren)才建设(she)的(de)投入，虽然在短期内可能会增加一定的(de)费用，但从长(chang)远来看，这将转化为规模效应下的(de)边际成本递减。在物业管理行业从“劳动(dong)密集(ji)型”向“科技密集(ji)型”转型的(de)关键时期，这种投入无(wu)疑是企业赢得未来竞争的(de)核心胜负(fu)手，将助力卓越商企服务在行业内实(shi)现弯道超车，抢占发展先机。
3、结语(yu)
当下伴随市场环境的(de)转暖，卓越商企服务已(yi)经步入业绩修(xiu)复(fu)到估值(zhi)重塑的(de)临(lin)界(jie)点。
一方面，在行业供给侧出清阶段，其第三方外拓能力、多业态交(jiao)付壁垒及增值(zhi)服务转型驱(qu)动(dong)弱(ruo)周期属(shu)性(xing)的(de)强化，将驱(qu)动(dong)企业成为物管行业“分化”逻辑下的(de)核心受益者。
另一方面，卓越商企服务通过数字化转型和(he)核心能力的(de)持续升级(ji)，构建了难以(yi)复(fu)制的(de)竞争优势，不仅能够抵御外部环境的(de)不确定性(xing)，同时从长(chang)期来看亦有(you)望打(da)开新的(de)成长(chang)曲线，释放估值(zhi)重估的(de)新变量。