面(mian)对关税带来的(de)不确定性，美联储对经济前景持(chi)谨慎态度，预测中显示出“类滞胀”担忧。
当地时间3月19日，美国(guo)联邦储备委员会结束了为期两天的(de)货(huo)币政(zheng)策会议（FOMC会议），宣(xuan)布将联邦基金利率目标区间维持(chi)在4.25%至4.50%之间。这是自1月底会议以来，美联储再次决定维持(chi)利率不变(bian)。
FOMC会议现(xian)场视频截图
美联储当天发(fa)布的(de)最新(xin)一期经济前景预期显示，美联储官员对今年美国(guo)国(guo)内(nei)生产总(zong)值(zhi)增速的(de)预测中值(zhi)为1.7%，低于去年12月预测的(de)2.1%。以个(ge)人消费(fei)支出价格指数衡量的(de)通胀预测中值(zhi)为2.7%，高于去年12月预测的(de)2.5%。剔除食品和能(neng)源价格后的(de)核心通胀预测中值(zhi)为2.8%，也高于去年12月预测的(de)2.5%。
本(ben)次FOMC会议是自川普宣(xuan)布一系(xi)列关税措(cuo)施以来的(de)首次会议。美联储在声明中提到的(de)是“经济前景的(de)不确定性增加”；而在1月29日发(fa)表的(de)声明中，美联储措(cuo)辞(ci)为“经济前景不确定”，这一表达的(de)微小差异，反映了美联储对美国(guo)经济形势判断的(de)变(bian)化。美联储主席鲍威尔在新(xin)闻发(fa)布会上指出，关税措(cuo)施可能(neng)推(tui)高物价水(shui)平，但难以精确评估其影响。
此前，高盛首席经济学家(jia)Jan Hatzius团队在一份报告中宣(xuan)布，将2025年美国(guo)GDP增长预期从2.4%大幅下调至1.7%，这一数字与本(ben)次发(fa)布的(de)经济前景预期高度重合。而下调的(de)原(yuan)因是该(gai)团队对美国(guo)贸易政(zheng)策的(de)假(jia)设已变(bian)得相当不利。此外，高盛还(hai)下调了标普500年底目标价。高盛把标普500指数年底目标价从6500点下调至6200点，理由是对经济增长的(de)担忧，以及最近美股“七巨头”股价的(de)急剧下跌。
美联储最新(xin)公布的(de)点阵图显示，19名官员中有4人预计(ji)2025年不会降息（1月仅1人），4人支撑(chi)降息1次（1月为3人），9人支撑(chi)降息两次（1月为10人），2人预测降息三次（1月为3人），无人预计(ji)今年有四次降息，（1月为1人）。相关人士认(ren)为，点阵图显示2025年的(de)降息中值(zhi)仍(reng)然维持(chi)在两次，但支撑(chi)更少(shao)降息（一次或不降息）的(de)官员人数有所增加，表明一些(xie)官员对于未来的(de)通胀进展(zhan)缺乏信心。
点阵图美联储
当鲍威尔在新(xin)闻发(fa)布会上被(bei)问及通胀预期较(jiao)高有多少(shao)是由美国(guo)关税政(zheng)策引起时，他回(hui)答说“很大一部分”。他还(hai)表示，对此进行精确评估“非常困难”。
相关决议公布后，美国(guo)总(zong)统川普19日当天在社交媒体上敦(dun)促美国(guo)联邦储备委员会降息，承认(ren)关税将对美国(guo)经济造成影响，需要美联储“做正(zheng)确的(de)事”。
目前，川普政(zheng)府的(de)关税政(zheng)策被(bei)证明比预期更为激进，其对加拿大、墨西(xi)哥、中国(guo)及欧盟加征或威胁加征关税的(de)举措(cuo)，导致企业成本(ben)飙升、民(min)众对未来经济担忧加剧、通胀预期恶化等问题(ti)。
在川普的(de)上一任(ren)期中，他也曾频繁公开批评美联储及鲍威尔，经常敦(dun)促美联储降息。
关于美国(guo)经济衰退的(de)担忧正(zheng)在加剧，根据亚特兰(lan)大联储GDPNow模型最新(xin)预测的(de)2025年第一季(ji)度美国(guo)实(shi)际GDP增长（经季(ji)节(jie)性调整的(de)年率）为-1.8%，如果这一预测成真，这将是2022年第一季(ji)度之后美国(guo)首次出现(xian)经济萎缩。
亚特兰(lan)大GDPnow模型数据走势
全球知名资产管理企业Pimco亚太(tai)区董事总(zong)经理兼主管Alec Kersman警告称，由于关税政(zheng)策的(de)影响，美国(guo)在2025年陷入经济衰退的(de)可能(neng)性已大幅增至约35%，这一数字较(jiao)去年12月预估的(de)15%翻了一倍有余。
密歇根大学消费(fei)者信心指数降至2023年11月以来最低水(shui)平，美国(guo)世界大型企业研究会发(fa)布的(de)美国(guo)2月消费(fei)者信心指数环比下降7个(ge)百分点至98.3。更糟糕的(de)是，反映短期收入前景、商业和就业市场环境的(de)消费(fei)者预期指数自2024年6月以来首次降至80门槛下方，该(gai)指数降至80之下通常预示着经济衰退即将来临。
会议中鲍威尔也回(hui)应了这一担忧，他表示，一些(xie)机构在一定程度上提高了经济衰退的(de)可能(neng)性。但目前这一可能(neng)性“仍(reng)处于相对温和的(de)水(shui)平”。
“大家确实(shi)明白市场信心已经大幅下滑，但经济活动尚未下降，因此大家正(zheng)在仔细观察”，鲍威尔表示，“我会说经济似乎很健康。”
美联储决议公布后，有“新(xin)美联储通讯社”之称的(de)资深(shen)美联储报道记者NickTimiraos评论称，美联储此次延长了暂停降息的(de)时间，看待经济前景比此前黯淡，联储官员预计(ji)今年的(de)通胀和失业率都比之前高，反映了关税可能(neng)的(de)影响。他指出，几乎所有美联储官员都预计(ji)经济增长有下行风险、并且认(ren)为失业率和通胀预期有上行风险。