5.5万倍！投(tou)100元变成550万。
巴菲特致股(gu)东的信刷屏。
95岁的巴菲特在过去的59年里缔造(zao)出投(tou)资神话。
据伯克希尔最新年报，1965-2024年，伯克希尔市值暴增55022倍，标普500增长390倍。
自1965年巴菲特掌舵(duo)后(hou)，伯克希尔每股(gu)市值年复(fu)合增长率达19.9%，远超标普500的10.4%。
数字背后(hou)，既是对"复(fu)利"的极致践行，也是对其投(tou)资理念矢志不渝的坚(jian)守(shou)。
01
解码巴菲特豪赚5.5万倍的秘密
巴菲特在致股(gu)东信中曾多次(ci)透露他(ta)的核心投(tou)资诀窍：自由现金流是评(ping)估(gu)企(qi)业价值的终极指标。
他(ta)认为自由现金流能够真实地反映企(qi)业的盈(ying)利能力和价值创(chuang)造(zao)能力，是衡量企(qi)业是否具有投(tou)资价值的关(guan)键指标之(zhi)一。
这一理念源于他(ta)对本质的深刻洞察，企(qi)业真正的价值不在于账(zhang)面利润，而在于其持续创(chuang)造(zao)并自由支配现金的能力。通(tong)过关(guan)注自由现金流，投(tou)资者可以更好地判断企(qi)业的内在价值，以及企(qi)业能否为股(gu)东持续创(chuang)造(zao)财富。
自由现金流(FCF)=经(jing)营性现金流- 资本开支，这一指标衡量的是企(qi)业"赚到真金白银"的能力。
在漫长而复(fu)杂(za)的投(tou)资生涯中，巴菲特以现金流的确定性对抗市场的不确定性，使其穿越(yue)了多轮(lun)跌(die)宕起伏的周期，最终登(deng)上投(tou)资界(jie)顶峰。
以其持有近40年的可口可乐为例，近20年以来，可口可乐每年自由现金流长期稳(wen)定在80亿美金上下，支撑着股(gu)价穿越(yue)多轮(lun)牛熊周期。
这家上市106年的企(qi)业，股(gu)价近期依旧在创(chuang)历史新高。
这种"现金造(zao)血(xue)能力"，让(rang)企(qi)业在经(jing)济波动中保持战略定力，历经(jing)多轮(lun)经(jing)济危机依旧屹立(li)不倒(dao)。
在岁月的洗(xi)礼中，自由现金流成为衡量企(qi)业价值的终极尺度(du)。
巴菲特通(tong)过持有苹(ping)果、可口可乐等高现金流企(qi)业，强调“优(you)质企(qi)业+稳(wen)定分红”的长期价值。
段永平是巴菲特核心理念“买股(gu)票就(jiu)是买企业，买企业就(jiu)是买企业的未来现金流折现”教科书式的实践。
以苹(ping)果为例，验(yan)证了现金流折现模型(xing)在实战中的有效性。段永平最开始投(tou)资苹(ping)果是在 2011 年，当时他(ta)投(tou)资苹(ping)果时发现，即使扣除巨额研(yan)发支出，苹(ping)果企业仍能维持每年超500亿美金的自由现金流，这正是其敢于重仓的底气。
苹(ping)果过去十年自由现金流复(fu)合增长率达15%，股(gu)价涨幅更是跑赢标普500指数3倍。苹(ping)果企业由于其轻资产模式与品牌溢价，使其自由现金流长期稳(wen)定，为股(gu)东创(chuang)造(zao)了惊(jing)人(ren)的复(fu)利效应。
实际(ji)上，在美股(gu)市场，自由现金流指数基金也得到华尔街资金的青睐。
02
这个(ge)指数连续4年跑赢黄金！
自由现金流策(ce)略在海外是一个(ge)相(xiang)对成熟的投(tou)资策(ce)略，也有相(xiang)关(guan)ETF。比(bi)如，COWZ、CALF、VFLO等现金流 ETF，其中规模最大的是2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），目(mu)前规模高达253.78亿美金，跟踪指数Pacer US cash flows 100，核心选股(gu)指标为自由现金流率。
在Pacer企业，现金流系(xi)列ETF产品约10只左右，被称作“现金奶牛系(xi)列”，现金奶牛100ETF长期业绩优(you)于红利和价值ETF。
自由现金流产品受到资金关(guan)注，一方面来自于其自身(shen)相(xiang)对稳(wen)健优(you)异的业绩表现，另一方面也源自与成长ETF的较低相(xiang)关(guan)性。
现金奶牛ETF与成长股(gu)的相(xiang)关(guan)性较低，使其成为应对可能出现的科技股(gu)泡(pao)沫的良好对冲标的。比(bi)如，2022年美股(gu)市场大幅波动，标普500和纳斯达克100ETF跌(die)幅在20%-30%左右，COWZ下跌(die)1.78%。
在A股(gu)市场上，刻画自由现金流策(ce)略的指数，历史表现同(tong)样优(you)异。
比(bi)如2012年12月31日就(jiu)发布的国证自由现金流指数，这个(ge)低调的指数历史表现突出，但许(xu)多国内投(tou)资者对其了解并不多。
国证自由现金流全收益指数近十年累计收益率达363.62%，年化超17%，显著高于中证红利、沪深300等全收益指数。
近十年中，2019-2024年连续6年正收益，其中2021-2024年连续4年跑赢黄金。
得益于编(bian)制方案纳入(ru)自由现金流因子、ROE 稳(wen)定性等企(qi)业长期基本面正向指标，自由现金流指数成分股(gu)均为财务质量与股(gu)东回报能力良好的“蓝筹股(gu)”，指数也因此体现出优(you)异的长期超额业绩表现。
自由现金流是企(qi)业生存发展的根本，也是上市企业维持稳(wen)定现金分红能力的来源，不仅反映企业当前的赚钱能力，更体现了企业用于赚钱的一系(xi)列运营体系(xi)的健康程度(du)。
尤(you)其在低利率和经(jing)济增速放缓的环境下，大资金对于企(qi)业的现金流考究非常严苛。
过去一年，A股(gu)红利策(ce)略受捧。其背后(hou)本质，是资金寻找防御性强、拥有健康自由现金流并能转化为高股(gu)息分配的企(qi)业及投(tou)资标的。
自由现金流作为稳(wen)定红利产生的前提，和其他(ta)分红和派息指标相(xiang)比(bi)，不受会计方法(fa)的影响，受到操(cao)纵的可能性较小，可以有效刻画企业的内在价值。
然(ran)而，虽然(ran)国证自由现金流指数在13年前就(jiu)已经(jing)发布，但一直没有跟踪这个(ge)指数的ETF。
03
首只自由现金流ETF(159201)来了！
国内首只、也是目(mu)前全市场唯一跟踪国证自由现金流的ETF——自由现金流ETF(159201)于明日(2月27日)重磅上市。
自由现金流ETF的获批，丰富了指数投(tou)资的策(ce)略，填补了Smart Beta 领域自由现金流因子的空白，为投(tou)资者提供了布局A股(gu)市场长线投(tou)资的新工具。
自由现金流ETF(159201)跟踪国证自由现金流指数，从行业分布上看，主要以石油石化、汽车、家用电器为主，为了确保成分股(gu)现金流的稳(wen)定与可持续性，剔除了现金流波动规律更为复(fu)杂(za)的金融(rong)与地产行业，行业权重分布相(xiang)对均匀合理。
指数综(zong)合考量了流动性、ROE稳(wen)定性，以及自由现金流、企(qi)业价值、经(jing)营活动现金流等正向指标，打包了自由现金流率较高的前100家企(qi)业，以自由现金流金额为锚加权，并按季度(du)调仓及时吐故(gu)纳新。
该指数前十名成分股(gu)包括美的集团、中国海油、潍(wei)柴动力、中国铝(lu)业、中兴(xing)通(tong)讯、中煤能源、上海电气、长安汽车、上海建工、中海油服，其行业分散分布于石油石化、家用电器、汽车、有色金属(shu)、通(tong)信、煤炭、电力设备、汽车、建筑装饰等9个(ge)行业。
站在经(jing)济周期的十字路口，全球市场正经(jing)历着前所未有的变局。
通(tong)胀(zhang)高企(qi)、利率波动、产业转型(xing)交织成时代的考卷，而穿透迷雾的智慧，往往藏在投(tou)资大师们用一生实践出来的穿越(yue)周期的真理中。
巴菲特用半个(ge)多世纪(ji)证明，真正的复(fu)利不是投(tou)机者的暴富狂欢，而是对企(qi)业持续创(chuang)造(zao)现金流的耐心等待。
或(huo)许(xu)在此刻的市场喧嚣中，大家更需要重温格雷(lei)厄姆的箴言：“投(tou)资是件孤独的事，但智慧往往诞生于对本质的坚(jian)守(shou)。”
上下完整风险(xian)提示：
上述内容仅反映当前市场情况，今后(hou)可能发生改变，不代表任何投(tou)资意见或(huo)建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投(tou)资收益的保证或(huo)任何投(tou)资建议。指数运作时间较短(duan)，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同(tong)》《招募说明书》等法(fa)律文件，请根据自身(shen)风险(xian)承受能力、投(tou)资目(mu)标等选择适合自己(ji)的产品。市场有风险(xian)，投(tou)资需谨慎。