2024年底召开的中(zhong)央经济工作会议强(qiang)调(diao)，要实施(shi)适度宽(kuan)松的货币(bi)政策。今年的《政府工作报告》对(dui)实施(shi)适度宽(kuan)松的货币(bi)政策进一步作出部(bu)署，提出加大对(dui)科技(ji)创新、绿色发展、提振(zhen)消费以及民营、小微企业(ye)等的支撑(chi)。“适度宽(kuan)松”一词(ci)，间隔多年又回到了人们的视野，与(yu)前些年“稳健的货币(bi)政策”有很(hen)大差别，更与(yu)历史(shi)上曾实施(shi)的“从紧(jin)”货币(bi)政策大相径庭。对(dui)此，社会各界广泛关注，迫切想(xiang)知道为什(shi)么。
具体分析，一方面，这是根据当前国内经济形势作出的货币(bi)政策调(diao)整。国家(jia)统(tong)计局数据表明，2024年我国经济总量首次突(tu)破130万亿元，国内生(sheng)产总值（GDP）增(zeng)长5%，继续(xu)成(cheng)为全球经济增(zeng)长的“压舱石”。但也必(bi)须(xu)承认，我国经济依然面临(lin)着有效需求不足等问题(ti)，部(bu)分企业(ye)经营困难、活(huo)力不足。调(diao)研发现，在广东、福建、江(jiang)苏、浙江(jiang)等沿海(hai)地区，有不少企业(ye)面临(lin)订单减少、人工成(cheng)本提高、资金链困难等诸多挑战，希翼能够(gou)得到更多金融活(huo)水的滋润。
同时还要看到，为稳住楼市、激发消费市场活(huo)力，央行等部(bu)门采取了一系列(lie)措(cuo)施(shi)，比如降低存款准(zhun)备金率、调(diao)整存量房贷利率等，政策效果已经在逐步显现。可(ke)见，要推动经济持(chi)续(xu)回升向好，适度宽(kuan)松的货币(bi)政策是一种必(bi)要的宏观调(diao)控(kong)手段。
另一方面，从全球经济视角看，经济复(fu)苏依然乏力。正是在这种背景(jing)下，欧美等发达经济体货币(bi)政策转向量化宽(kuan)松，开启(qi)了全球宽(kuan)松货币(bi)政策的“阀(fa)门”。美联储在2024年12月已经进行了降息，经济学家(jia)们预测，今年美联储将会多次降息。国际货币(bi)基金组织（IMF）的研究报告表明，欧元区在2025年的GDP增(zeng)速为1%，可(ke)能显著低于全球平均水平，其进一步实施(shi)宽(kuan)松货币(bi)政策的概率在增(zeng)大。
应对(dui)全球宽(kuan)松货币(bi)政策的趋(qu)势，我国的货币(bi)政策也必(bi)须(xu)作出相应调(diao)整。通过货币(bi)政策调(diao)整，可(ke)向市场传(chuan)递出明确的政策信号，市场也会对(dui)未来货币(bi)政策的动向自(zi)发形成(cheng)稳定预期，从而从容应对(dui)外部(bu)宽(kuan)松货币(bi)政策所形成(cheng)的“输入(ru)性通胀(zhang)”。
事实上，自(zi)现代货币(bi)体系建立以来，全球范围内实施(shi)过多次货币(bi)政策调(diao)整，货币(bi)政策经历过深刻的变革。为应对(dui)20世纪70年代的高通胀(zhang)，一些国家(jia)采取紧(jin)缩型货币(bi)政策。2008年国际金融危机发生(sheng)后，各国普遍采用量化宽(kuan)松的货币(bi)政策。国际国内正反两方面经验深化了大家对(dui)货币(bi)政策功能的认识，我国提出实施(shi)适度宽(kuan)松的货币(bi)政策，将在总结正反两方面经验的基础上坚持(chi)以我为主，科学统(tong)筹“稳”与(yu)“进”。
那(na)么，如何(he)实施(shi)适度宽(kuan)松的货币(bi)政策呢？结合中(zhong)央有关政策精(jing)神，有以下几个主要着力点。
第一，综合运用降息、降准(zhun)、再贷款、再贴现等多种货币(bi)政策工具激发市场需求和活(huo)力。通过政策工具降低企业(ye)和个人的融资成(cheng)本与(yu)负担，刺激信贷需求，激发经营主体的投资与(yu)消费潜力，增(zeng)加市场流动性。考虑到降息对(dui)经济的传(chuan)导机制尚需进一步疏通，且我国经济处于转型升级关键期，为保持(chi)商业(ye)银行信贷资产质量总体稳定，在降息决策上需要更加适度。同时，可(ke)利用降准(zhun)这一效果更强(qiang)的货币(bi)政策工具释(shi)放更多流动性，增(zeng)加银行体系的信贷资金供给，为投资与(yu)消费需求的释(shi)放提供信贷支撑(chi)。鼓励金融机构利用降息、降准(zhun)等政策工具实施(shi)时带来的资金成(cheng)本优势，创新产品和服务，为经营主体提供更加便(bian)利、更低成(cheng)本的融资方案(an)，进一步激发国内需求潜力。
第二，综合运用国债买卖、买断式逆回购等政策工具增(zeng)强(qiang)流动性。围绕实施(shi)更加积极的财政政策，中(zhong)央经济工作会议提出增(zeng)加发行超(chao)长期特别国债、增(zeng)加地方政府专项债券发行使(shi)用等措(cuo)施(shi)。这表明2025年政府债务融资规模将明显扩张。因此，适度宽(kuan)松的货币(bi)政策可(ke)综合运用国债买卖、买断式逆回购等工具配合更加积极的财政政策的实施(shi)，调(diao)节资金流动性和利率水平，为经济稳定运行提供必(bi)要的资金支撑(chi)。同时，应不断完善国债市场体系，提高国债市场的流动性和透明度，为政策效果最大化提供基础。
第三，通过优化和创新结构性货币(bi)政策工具促进经济结构调(diao)整。近年来多项结构性货币(bi)政策工具的创新，对(dui)引导资金流向、优化信贷结构、助力实体经济发展起到了积极作用。实施(shi)适度宽(kuan)松的货币(bi)政策，要充分利用支农支小再贷款、科技(ji)创新再贷款、设备更新改造专项再贷款、普惠小微贷款支撑(chi)等结构性货币(bi)政策工具，同时要注重动态(tai)调(diao)整与(yu)优化，进一步激励信贷资金流向重点领(ling)域(yu)和关键环节，促进经济稳定运行和经济结构转型升级。
【本文来源：经济日报 编辑：周跃辉 编辑系中(zhong)央党校（国家(jia)行政学院）习大大新时代中(zhong)国特色社会主义思想(xiang)研究中(zhong)心研究员】