2025年1月24日，拥有国(guo)内最具竞(jing)争力(li)功率半导(dao)体器件(jian)产品体系的A股首家半导(dao)体器件(jian)领域上市企业——华微电子，发布了其2024全年业绩预告(gao)。公告(gao)称，得益于(yu)IPM等产品销售订单增加，销售收入上涨，毛利额增加，企业预计2024年度(du)实现归属于(yu)上市企业股东的净利润为1.16亿元至1.39亿元，同比大幅上升214.62%到277.01%。
再(zai)综合企业此前风险事件(jian)基本(ben)落定，市场恐(kong)慌情(qing)绪逐步消化，以(yi)及功率半导(dao)体广阔的市场增长空间(jian)和国(guo)产替代机遇，均为企业长期发展提供稳固增长基石来看，华微电子股价底部回(hui)升趋势(shi)或将延(yan)续。
竞(jing)争壁垒构筑成型 2024净利迎数倍增长
华微电子前身为1965年成立的吉林市半导(dao)体厂，是我(wo)国(guo)首批(pi)建成的半导(dao)体专业生(sheng)产厂家，2001年企业成为A股首家半导(dao)体器件(jian)领域上市企业。
目前企业产品种(zhong)类基本(ben)覆盖了功率半导(dao)体器件(jian)的全部范围，广泛应用于(yu)新能源汽车、光伏(fu)、变(bian)频、工业控制、消费(fei)类电子等领域。核心产品分为五大主类，以(yi)IGBT（绝缘栅双极晶体管）、MOSFET（场效(xiao)应晶体管）、BJT（双极晶体管）为主的全控型功率器件(jian)；以(yi)Thyristor（晶体闸流管）为主的半控型功率器件(jian)；以(yi)Schottky（肖特基二(er)极管）、FRD（快恢复二(er)极管）为主的不(bu)可控型功率二(er)极管器件(jian)；IPM（功率模块）和PM（功率模块）；以(yi)SiC和GaN为代表的宽禁带(dai)半导(dao)体器件(jian)。
图(tu)片来源：华微电子官网
经过近60年的不(bu)断(duan)积累、完(wan)善提升，企业已成为国(guo)内技术领先、产品种(zhong)类完(wan)备的功率半导(dao)体器件(jian)IDM企业，现已掌握众多高端功率半导(dao)体器件(jian)的核心设计技术、工艺控制技术等，如VLD终端、1700V以(yi)上高压(ya)产品技术、深槽刻蚀技术、薄片加工技术、少(shao)子寿命控制技术、BJT产品集成多晶电阻技术、PM和IPM模块封装技术、外延(yan)技术、SiC MOS和GaN HEMT的设计和应用技术等，具备全面服务汽车、工业、家电、绿色能源产业技术发展的能力(li)。
截至目前，拥有170余(yu)项功率器件(jian)领域的核心专利，涵盖产品设计、工艺制造、封装和模块等方面，被评为国(guo)家企业技术中心、国(guo)家常识产权示范企业、国(guo)家级绿色工厂、国(guo)家博士后科研工作(zuo)站、CNAS国(guo)家认可实验室(shi)。
加上企业积极布局上下游领域，拥有4至8英寸等多条功率半导(dao)体晶圆生(sheng)产线，垂直打通了半导(dao)体产业链(lian)，形成完(wan)善的半导(dao)体产业体系，实现了半导(dao)体自(zi)主可控。现芯片加工能力(li)每年400万片，封装资源每年24亿支，模块每年6000万块，具备明显的生(sheng)产制造优势(shi)。
基于(yu)此，企业能够在2024年进一步推动并加深与优质客户的合作(zuo)，实现销售订单增加，尤其是以(yi)前年度(du)重点推广的IPM等产品的销售成果显著，最终实现2024年度(du)归母净利润达到1.16亿元至1.39亿元，同比上升214.62%到277.01%；扣非归母净利润在8942万元到1.12亿元，同比增幅同样高达156.55%至222.53%。
就在高增长业绩使得华微电子市场关注度(du)不(bu)断(duan)提升的同时，企业风险事件(jian)落定也在助推企业估值回(hui)升。
市场情(qing)绪消化完(wan)毕 股价底部回(hui)升态势(shi)显著
2024年4月30日，突然被实施其他风险警示并冠以(yi)“ST”的华微电子迎来了一波股价深度(du)调整(zheng)，企业自(zi)查后发现企业存在大股东对上市企业资金占用与股份代持等违规事项。2025年1月25日，企业最新收到的证监会处罚告(gao)知书就是关于(yu)该事件(jian)的处罚结果。
目前看来，首先就该事件(jian)而言，由于(yu)企业马上成立相关小组积极整(zheng)改并完(wan)成了新一届董事会和监事会的换(huan)届选举工作(zuo)，现企业已经聘任了新一届经营管理团队并对现有的内控制度(du)和流程(cheng)进行全面梳理和整(zheng)改。
且企业已向控股股东发函，要求控股股东采取现金清偿、红利抵债、以(yi)股抵债、以(yi)资抵债等方式限期偿还占用企业的资金，控股股东已明确(que)表示愿意积极配合落实解决非经营性资金占用问题。以(yi)目前企业股价，大股东持股对应市值就超过10亿，而且企业整(zheng)体资产质量(liang)较好，即使未来大股东归还占款存在问题，企业还可以(yi)通过引进战(zhan)略股东等多种(zhong)手段完(wan)成整(zheng)改，在企业不(bu)存在其他恶劣违规的情(qing)况下，企业整(zheng)体退市风险较小。
而从二(er)级市场角度(du)来看，由于(yu)此次事件(jian)并未涉及企业自(zi)身经营业绩问题，且企业近年来无论是经营现金流还是在手货币资金均非常优质，该事件(jian)也未对企业实际(ji)经营造成影响。
因(yin)此在华微电子股价在4月30日缩(suo)量(liang)急跌之后，市场恐(kong)慌情(qing)绪迅速消化完(wan)毕，自(zi)2024年6月6日便开启了底部回(hui)升行情(qing)，其交易量(liang)也较此前有明显放大趋势(shi)，截至2024年11月12日的最大涨幅达到了132.47%，期间(jian)参(can)与资金达到了165.57亿元，目前企业股价仍在回(hui)升区间(jian)运(yun)行稳定。
图(tu)片来源：Wind
行业机遇共振 未来增长乐观
从功率半导(dao)体的下游来看，汽车、工业和消费(fei)电子是功率半导(dao)体的前三大终端市场，三者连续多年合计占比在75%以(yi)上。过去的两年中，消费(fei)、汽车领域的接连去库存，使得整(zheng)个(ge)半导(dao)体周期下行。
当前，消费(fei)电子回(hui)暖趋势(shi)已确(que)立。2024年第三季度(du)全球智能手机出(chu)货量(liang)同比上涨4.0%，达到3.16亿部，实现连续五个(ge)季度(du)出(chu)货量(liang)增长；2024年Q3全球PC季度(du)出(chu)货量(liang)为6640万台(tai)，也实现同比增长1.3%，消费(fei)电子暖流持续有望(wang)带(dai)动功率半导(dao)体备货。
研究观点表明，汽车库存周期一般为6至8个(ge)季度(du)，而此轮汽车周期已经过去了数个(ge)季度(du)。因(yin)此行业普遍认为，明年汽车周期向上的趋势(shi)已经有相当程(cheng)度(du)的确(que)定性。数据显示，2024Q3以(yi)旧换(huan)新政策带(dai)来的新需求逐步释(shi)放，叠加供给端持续推出(chu)优质新品，带(dai)动三季度(du)乘(cheng)用车销量(liang)达到670万辆，环比+6.5%；乘(cheng)用车板块实现营业收入5195亿元，同比+2.2%，环比+7.8%。
市场调研机构Tech Insights更(geng)是发布报告(gao)表示，到2030年，汽车半导(dao)体市场将实现近乎翻倍的增长。
数据来源：中汽协(xie)
中商产业研究院预计2024年中国(guo)功率半导(dao)体市场规模将增长至1752.55亿元。随着新能源转型以(yi)及AI数据中心与机器人行业对发展，功率半导(dao)体在新兴领域的需求正在快速提升。
与此同时，长期以(yi)来，我(wo)国(guo)功率半导(dao)体市场对外依存度(du)超过50%，尤其是在高端产品领域，大量(liang)份额被国(guo)外巨(ju)头垄断(duan)，自(zi)主可控风险较高。近些年随着国(guo)家政策鼓励以(yi)及国(guo)内产业链(lian)的日益完(wan)善、技术创新的持续加速，国(guo)产化功率半导(dao)体产品在国(guo)内市场的份额将大幅提升。
2019 年以(yi)来，华微电子就在加速推进战(zhan)略转型以(yi)及技术和产品创新，计划投入 39.86 亿元用于(yu)加大企业电子电力(li)器件(jian)基地(di)项目的建设力(li)度(du)。目前企业在建工程(cheng)超过12亿，企业此前预计该项目2026年竣工投产，产能为8万片/月，预计企业电子电力(li)器件(jian)基地(di)项目产能落地(di)后，随着新兴领域需求的快速增长以(yi)及国(guo)产替代的不(bu)断(duan)提升，企业的整(zheng)体收入规模有望(wang)步入新的阶段。