01 大盘
昨夜美股三大股指涨(zhang)跌互现，特斯拉跌8%。截至收盘，道指涨(zhang) 0.37%，纳指跌 1.35%，标普(pu)跌 0.47%。美国十年国债收益(yi)率跌 2.34%，收报4.298%，相较两年期国债收益(yi)率差20.2个基(ji)点。恐慌指数VIX涨(zhang) 2.37%至19.43，布伦特原油收跌 2.42%至72.61。现货(huo)黄金(jin)昨日跌 1.26%，报2915.5美金/盎司。美金指数昨日跌 0.37%，报106.28。
美国2月消(xiao)费者信心创逾三年来(lai)最大单(dan)月降幅。
美国贸(mao)易政策：特朗(lang)普(pu)宣布对铜产业发起调查。官(guan)员表示特朗(lang)普(pu)倾向于征收铜关税而(er)非配额，铜业是国家安全(quan)问题，基(ji)于电车及AI需求预测，铜将出现短缺，调查时间表未定、关税水平未定。
据美联储(chu)洛根(gen)：再度扩表时宜购买(mai)更多短期资产。美国国会特别工作组负责(ze)人称将对美联储(chu)利率决策进行广泛审查。特朗(lang)普(pu)推(tui)出500万(wan)美金移(yi)民金(jin)卡 EB-5签证将被取消(xiao)。
俄乌局势-英国媒体(mei)：在美国放弃获(huo)得5000亿美金潜(qian)在收入要求后，乌克兰同意了美国的矿产协议；外国媒体(mei)：乌克兰内阁建议周三签署矿产协议；美国财长(chang)贝(bei)森特：希(xi)望与盟友在矿物(wu)加工领域建立合作伙伴关系；乌克兰议会支撑泽连斯基(ji)延续任期，马斯克呼吁(yu)举(ju)行选举(ju)；泽连斯基(ji)计划于周五前往华盛顿会见特朗(lang)普(pu)；特朗(lang)普(pu)：将在某个时候解除对俄制裁。
02 行业&个股
行业板块方面，除日常消(xiao)费、房地产、医疗、原料和工业分别收涨(zhang)1.42%、1.06%、0.86%、0.77%和0.51%外，标普(pu)其他6大板块悉数收跌：半导体、通讯、能(neng)源、科技(ji)、公(gong)用事业和工业分别收跌2.06%、1.48%、1.44%、1.3%、0.5%和0.02%。
中概股多数收涨(zhang)，KWEB涨(zhang)0.32%，台积(ji)电跌 1.19%，阿里涨(zhang) 3.85%，拼多多跌 0.5%，京东涨(zhang) 1.93%，理想涨(zhang) 13.2%，小鹏(peng)涨(zhang) 5.46%，富途跌 5.17%，蔚来(lai)跌 2.06%，B站涨(zhang) 3.75%，万(wan)国数据跌 0.58%，文远知行跌 7.15%，世纪(ji)互联涨(zhang) 1.99%，EH涨(zhang) 0.25%。百度涨(zhang)1.31%，与YY Live收购事项落定，超110亿回笼资金(jin)将用于AI研发。
大型科技(ji)股多数收跌。苹果(guo)收跌 0.02%， 苹果(guo)CEO库(ku)克称：苹果(guo)继(ji)续计划增加年度股息。苹果(guo)将成为(wei)台积(ji)电亚利桑那工厂的最大客户。英伟达跌 2.8%，知情人士表示，由于对DeepSeek低成本人工智能(neng)模型的需求激增，英伟达的H20芯片订(ding)单(dan)大幅增加。微(wei)软(ruan)跌 1.51%，AMAZON涨(zhang) 0.04%，GOOGLE跌 2.11%，Meta跌 1.59%，伯克希(xi)尔(er)-B 涨(zhang) 0.28%，特斯拉跌 8.39%，据欧洲汽(qi)车工业协会：特斯拉一月在欧洲的销量(liang)骤降45%，同时欧洲电动汽(qi)车的总体销量(liang)增长(chang)37%。博通跌 2.59%，沃尔(er)玛(ma)涨(zhang) 4.29%，APP跌 8.13%，PLTR跌 3.73%，AXON跌 0.62%。
03 每日焦点
1、限期前提交财报后 超微(wei)电脑(SMCI.US)股价盘后飙升
2.26 伺服器制造商超微(wei)电脑(SMCI.US)周二(er)收市(shi)后公(gong)布其延迟(chi)的财务财报。
该公(gong)司的审计师BDO在文件中称，认为(wei)综合财务报表在所有(you)重大方面公(gong)允地呈现该公(gong)司截至2024年6月30日的财务状况，该结(jie)果(guo)符合美国普(pu)遍接受的会计原则。
超微(wei)电脑向美国证券交易委员会提交截至6月底的2024财政年度以及公(gong)司2025财政年度前两个季度的更新和审计财务报表，消(xiao)除公(gong)司从纳斯达克交易所退市(shi)的可(ke)能(neng)性。
2、微(wei)软(ruan)取消(xiao)数据中心租约，投资者担心AI热潮(chao)动力不足(zu)
2.25 周一，一份显示微(wei)软(ruan)数据中心容量(liang)租赁可(ke)能(neng)放缓(huan)的分析报告引起市(shi)场关注，进一步加剧了投资者对人工智能(neng)引领的股市(shi)热潮(chao)可(ke)能(neng)动力不足(zu)的疑虑。TD Cowen分析师报告称，微(wei)软(ruan)已经取消(xiao)了在美国的大量(liang)数据中心容量(liang)的租约，这表明随着其人工智能(neng)基(ji)础设施的建设，可(ke)能(neng)会出现供过于求的情况。分析师说，TD Cowen援(yuan)引其供应链检查结(jie)果(guo)称，微(wei)软(ruan)已经取消(xiao)了与至少两家私营数据中心运营商签订(ding)的总计"几百兆瓦"的容量(liang)租赁合约。微(wei)软(ruan)发言人表示，本财年在人工智能(neng)和云计算领域投资超过800亿美金的计划仍在按部就班地进行，并称"虽然大家可(ke)能(neng)会在某些(xie)领域战略性地加快或调整(zheng)基(ji)础设施，但大家将继(ji)续在所有(you)地区(qu)保持强劲增长(chang)。"虽然微(wei)软(ruan)股价受影响不大，但相关公(gong)司的股价却受到(dao)了打击。为(wei)数据中心提供电力的美国公(gong)用事业公(gong)司Constellation Energy和Vistra分别下跌了 5.9%和5.1%。
3、美国据报正(zheng)草拟更严(yan)厉的对华芯片管控措施
2.25 据彭博，特朗(lang)普(pu)政府(fu)正(zheng)在草拟更严(yan)厉的美国半导体限制措施，并向主要盟友施压，要求它们加大对中国芯片产业的限制。拜登时期开始设法限制中国的技(ji)术实力，这是美国新任总统有(you)意扩大这些(xie)作为(wei)的初期迹(ji)象。
知情人士称，美国官(guan)员近期会见日本与荷兰方面人员，讨论限制东京电子(Tokyo Electron)和阿斯麦(ASML)在中国的半导体设备维护。部分官(guan)员还计划进一步收窄(zhai)出口至中国的英伟达芯片的数量(liang)和类型。
瑞银：美国或限部分基(ji)金(jin)投资中国股票 中概股料受压
2.25 瑞银报告称，美国总统特朗(lang)普(pu)近日签署“美国优(you)先投资政策”的行政命令，可(ke)能(neng)限制部分美国基(ji)金(jin)投资某些(xie)中国股票，虽然尚未实施具体制裁，但该行政命令呼吁(yu)对美国养老金(jin)和捐赠基(ji)金(jin)在中国人工智能(neng)(AI)和先进制造业等高科技(ji)领域的投资(包括(kuo)有(you)价证券)实施新的和扩大的限制。
瑞银认为(wei)，目前不确(que)定哪些(xie)类型的公(gong)司会受到(dao)影响，但中国AI供应链上的公(gong)司，包括(kuo)硬件、软(ruan)件和互联网公(gong)司可(ke)能(neng)会受到(dao)影响。在美国上市(shi)的中国预托证券也可(ke)能(neng)面临不确(que)定性，因为(wei)VIE(可(ke)变利益(yi)实体)结(jie)构将被审查，并且可(ke)能(neng)会出现新一轮的审计标准审查。
瑞银表示，该行之(zhi)前估计，美国直接禁止投资的股票在一年内会下跌23%。基(ji)于今年迄今中国香港和美国ADR的AI相关公(gong)司的股价表现强劲，在行政命令带(dai)来(lai)的不确(que)定性下，投资者获(huo)利了结(jie)或出于风险管理目的抛售头寸，可(ke)能(neng)会导致短期股价出现一些(xie)阻(zu)力。
而(er)外国机构持仓活跃(yue)度最高且可(ke)能(neng)受到(dao)行政命令影响的行业包括(kuo)互联网、数据中心和CRO(医药合同研发机构)。
4、特斯拉为(wei)中国客户分批次更新软(ruan)件 推(tui)出城市(shi)道路Autopilot自动辅助驾驶
2.25 特斯拉今日宣布，为(wei)中国客户分批次更新软(ruan)件。其中包括(kuo)，推(tui)出城市(shi)道路Autopilot自动辅助驾驶(优(you)化现有(you)NOA自动辅助导航驾驶功能(neng))，在通行受控道路(道路使用者通过匝(za)道入口和匝(za)道出口进出的主干(gan)道)和城市(shi)道路上使用Autopilot自动辅助驾驶，会根(gen)据导航路线引导车辆驶出匝(za)道和交叉口，在路口识(shi)别交通信号灯(deng)进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根(gen)据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根(gen)据道路实际情况选择最优(you)道路行驶。
“七(qi)巨(ju)头”指数进入调整(zheng)区(qu)间 特斯拉拖累(lei)指数市(shi)值蒸发1.4万(wan)亿美金
2.25 在过去两年里，标普(pu)500指数的大部分涨(zhang)幅都是由七(qi)家最大公(gong)司（苹果(guo)、英伟达、微(wei)软(ruan)、Alphabet、AMAZON、Meta和特斯拉）推(tui)动的，而(er)这七(qi)家公(gong)司在2025年的开局并不顺利，陷入了调整(zheng)区(qu)间，抹去了约1.4万(wan)亿美金的市(shi)值。彭博“七(qi)巨(ju)头”指数已从去年12月高点下跌了约 10%。特斯拉以年内逾25%跌幅领跌，其次是微(wei)软(ruan)和Alphabet。在特朗(lang)普(pu)赢得选举(ju)胜利后，特斯拉的股价一度大涨(zhang)，但此(ci)后又(you)遭大幅抛售。特斯拉的股价因一连串糟(zao)糕的销售报告和竞争加剧而(er)陷入困境。然而(er)，随着投资者对Meta人工智能(neng)战略的认可(ke)，该公(gong)司股价今年却逆势上涨(zhang)。Meta在2月创下了有(you)史以来(lai)最长(chang)的连涨(zhang)记录，连续20个交易日上涨(zhang)，市(shi)值增加了3200多亿美金。
美国2月消(xiao)费者信心创逾三年来(lai)最大单(dan)月降幅
2.25 美国2月消(xiao)费者信心大幅下降，对未来(lai)的悲观情绪卷土重来(lai)。谘商会数据显示，2月消(xiao)费者信心指数下降7点至98.3，预期指数下跌9.3点至72.9。自2024年6月以来(lai)，预期指数首次低于预示经济衰退的80临界值。谘商会高级经济学(xue)家Stephanie Guichard说：“2月份消(xiao)费者信心指数创下2021年8月以来(lai)最大单(dan)月降幅，这是连续第三个月环比下降，使该指数跌至自2022年以来(lai)的区(qu)间底部。在五个组成部分中，只有(you)消(xiao)费者对当前商业状况的评估略有(you)改善。消(xiao)费者对未来(lai)的营商环境变得悲观，对未来(lai)收入的乐观程(cheng)度亦下降。未来(lai)就业前景悲观情绪攀升至十个月高位。”Guichard 补充(chong)说：“12个月平均(jun)通胀预期从 5.2%飙升至2月的6%。通胀和一般(ban)价格在来(lai)信回复中的提及率仍然很高，但焦点已转向其他话题。贸(mao)易和关税的提及率急剧上升，回到(dao)了2019年以来(lai)的水平。”
资深(shen)伯克希(xi)尔(er)观察(cha)家：巴菲特正(zheng)等待股票出现“剧烈下跌”
2.25 在上周六发布的年度股东信中，巴菲特并未向投资者亮明底牌。但据长(chang)期追踪伯克希(xi)尔(er)哈(ha)撒韦动向的价值投资老将比尔(er)·斯米德(Bill Smead)分析，这位“奥马哈(ha)先知”似乎正(zheng)在等待股市(shi)出现重大调整(zheng)，才会动用其不断膨胀的千亿美金现金(jin)储(chu)备。
斯米德是Smead Capital Management的创始人兼董事长(chang)，在周一接受采访时提到(dao)，在信中，巴菲特提供的引导性信息并不多，但他确(que)实指出，在购买(mai)机会方面，“没有(you)什么令人兴奋的东西”。伯克希(xi)尔(er)继(ji)续增加其现金(jin)储(chu)备，而(er)且巴菲特已准备好应对股票价值的“剧烈波动”。
作为(wei)一位四十年来(lai)一直密切(qie)关注巴菲特和伯克希(xi)尔(er)哈(ha)撒韦公(gong)司的观察(cha)者，斯米德认为(wei)这里的“剧烈下跌”并非指一般(ban)的市(shi)场调整(zheng)。他认为(wei)，巴菲特正(zheng)准备迎接一场类似于2000年互联网泡沫破裂后那样的熊市(shi)，当时标普(pu)500指数从峰值到(dao)谷底下跌了49.1%，或者类似2007-2009年或60年代末(mo)至70年代初的熊市(shi)。
5、特朗(lang)普(pu)推(tui)出500万(wan)美金移(yi)民金(jin)卡 EB-5签证将被取消(xiao)
2.26 美国商务部长(chang)卢特尼克说，美国将终(zhong)结(jie)EB-5投资签证项目。卢特尼克说，投资签证项目“完全(quan)是无稽之(zhi)谈”，美国将启(qi)动有(you)点类似绿卡的“金(jin)卡”签证项目，“他们将能(neng)够向美国政府(fu)支付500万(wan)美金。当然，他们必须经过审查……总统可(ke)以给他们一张绿卡，他们可(ke)以在美国投资，大家可(ke)以用这笔(bi)钱来(lai)减(jian)少赤(chi)字。”特朗(lang)普(pu)则表示，他希(xi)望开始向想移(yi)民美国并创造就业机会的外国人出售价值500万(wan)美金的金(jin)卡。特朗(lang)普(pu)称这个移(yi)民项目是合法的，可(ke)能(neng)会在大约两周后开始实施。俄罗(luo)斯寡头可(ke)能(neng)有(you)资格获(huo)得金(jin)卡。EB-5计划要求移(yi)民者在美投资100万(wan)美金或在高失业区(qu)投资50万(wan)美金，并连续两年创造10个就业机会，即可(ke)获(huo)得两年期临时绿卡。在两年期满前90天，若该项目投资行为(wei)及所创造的就业机会仍然存在，投资移(yi)民可(ke)申请永久绿卡。
特朗(lang)普(pu)研究对铜征收关税 美洲国家受影响最大
2.26 特朗(lang)普(pu)在对全(quan)球贸(mao)易准则的攻击中又(you)开辟了一条战线，他下令对铜进口可(ke)能(neng)征收的新关税展开新调查，以重建美国的铜生产。铜对电动汽(qi)车、军事硬件、半导体和多种消(xiao)费品至关重要。特朗(lang)普(pu)签署了一项命令，指示商务部长(chang)卢特尼克根(gen)据1962年《扩大贸(mao)易法》第232条启(qi)动新的国家安全(quan)调查，特朗(lang)普(pu)在其第一任期内曾使用同一法律对钢铁(tie)和铝(lu)征收25%的全(quan)球关税。一位白宫官(guan)员表示，任何潜(qian)在的关税税率都将由调查决定，特朗(lang)普(pu)更喜欢关税而(er)不是配额。根(gen)据美国调查数据，受美国潜(qian)在铜关税影响最大的国家将是智利、加拿大和墨西哥，它们是2024年精炼铜和铜制品的顶级供应国。白宫官(guan)员补充(chong)称，基(ji)于电动汽(qi)车和人工智能(neng)需求的预测表明，未来(lai)铜将出现短缺。
英国媒体(mei)：在美国放弃最严(yan)厉的要求后，乌克兰同意了美国的矿产协议
2.26 据英国金(jin)融时报，乌克兰已与华盛顿就一项矿产交易达成协议，乌克兰官(guan)员希(xi)望该协议将改善与特朗(lang)普(pu)政府(fu)的关系，并为(wei)美国的长(chang)期安全(quan)承诺铺平道路。乌克兰官(guan)员表示，乌克兰政府(fu)现在准备签署联合开发其矿产资源（包括(kuo)石油和天然气）的协议，此(ci)前美国放弃了从开采这些(xie)资源中获(huo)得5000亿美金潜(qian)在收入的要求。官(guan)员们辩称，他们谈判出了更为(wei)有(you)利的条款，并将该协议描述为(wei)扩大与美国关系的一种方式，以提振乌克兰在三年冲(chong)突后的前景。据悉协议的最终(zhong)版本显示，该协议将成立一只基(ji)金(jin)，乌克兰将把国有(you)矿产资源（包括(kuo)石油和天然气）及相关物(wu)流“未来(lai)货(huo)币化”所得收益(yi)的50%投入该基(ji)金(jin)。该基(ji)金(jin)将投资于乌克兰的项目。它不包括(kuo)已经为(wei)乌克兰政府(fu)带(dai)来(lai)收入的矿产资源，这意味着它不会涵盖乌克兰国家天然气公(gong)司Naftogaz或Ukrnafta的现有(you)活动。官(guan)员表示，泽连斯基(ji)有(you)可(ke)能(neng)在未来(lai)几周前往白宫与特朗(lang)普(pu)举(ju)行签字仪式。
04 今日前瞻