2024年，中国ETF市场迎来成立20周年。为向投资者普及ETF基(ji)础常识，增强居民的资产配置能力，招商证券(quan)联合全景网(wang)共同举办2024年招商证券(quan)“招财杯(bei)”ETF实盘大赛系(xi)列直播，旨在(zai)帮助投资者提高(gao)投资技能、积累投资经(jing)验(yan)，促进(jin)ETF市场的健康发展。
2024年最后一个交易日收(shou)官(guan)，放眼全年，沪(hu)指累涨12.67%，深成指累涨9.34%，创业板指累涨13.23%，科创50指数累涨16.07%。
那么，2025年市场行情将(jiang)如何演绎？当前时(shi)点投资者应如何布局(ju)？
12月(yue)26日，招商证券(quan)x《拜托了基(ji)金》系(xi)列直播第二十四(si)期邀请到(dao)了汇添富基(ji)金经(jing)理吴振翔，一起探(tan)讨《A500座(zuo)谈室，新年理财核心(xin)配置》。
在(zai)吴振翔看来，当前市场或正处于见底将(jiang)起位置，伴随(sui)经(jing)济(ji)基(ji)本面(mian)的改善(shan)和提升，以及货币政策和财政政策的细化储备，当前正是投资者进(jin)入市场较好(hao)的一个时(shi)点。
他进(jin)一步指出，相比其他宽基(ji)指数，中证A500指数更突出地反映(ying)经(jing)济(ji)结构(gou)转型(xing)，把握未来机会。“比较适合普通(tong)投资者、大众化的投资指数的方式是：一笔投入长期持有和定(ding)期定(ding)投。一笔投入长期持有的方式适合手上有流动资金且(qie)长期不用的投资者；定(ding)期定(ding)投的方式则(ze)适合不断有现金流入的投资者，比如工资收(shou)入。”
近期政策或吸引更多资金入场
主持人：前段时(shi)间(jian)的中央政治局(ju)会议是否为市场提供了新的指引？
吴振翔：中央政治局(ju)会议释放的信息(xi)量(liang)巨大，其中不乏积极提振人气的信息(xi)，整体上可能会提升市场情绪，吸引更多的资金进(jin)入市场。从政策影响来看，主要有对市场和对经(jing)济(ji)的影响两方面(mian)：
对于市场的影响，主要体现在(zai)财政政策和货币政策上。会议明(ming)确提出了要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，可能意味着未来财政赤字率将(jiang)有所(suo)提升，专项债规模可能增加，这(zhe)些对于未来投资增量(liang)非常值得关注。同时(shi)，货币政策方面(mian)也(ye)可能有更多的降息(xi)降准空间(jian)，为市场提供更多流动性(xing)支(zhi)持，降低企业融资成本，刺激投资和消费端复苏(su)。
对于经(jing)济(ji)的影响，主要体现在(zai)消费、楼市和新质生产力方面(mian)。会议强调了大力提振消费，提高(gao)投资收(shou)益，全方位扩大国内需求，或将(jiang)对消费品行业和服务业产生积极影响。同时(shi)，会议也(ye)提出了要稳住楼市、股(gu)市，对房地产市场和资本市场产生积极稳定(ding)的作用，减(jian)少市场波动，增强投资者信心(xin)。此外，会议还强调了推动科技创新，引领新质生产力发展，建(jian)设现代化产业体系(xi)，对科技行业和高(gao)端制造(zao)业产生积极影响，促进(jin)产业升级和结构(gou)优化。
综上所(suo)述，这(zhe)次(ci)会议对整体经(jing)济(ji)无(wu)论是传统方向还是新质生产力方向，都(dou)进(jin)行了基(ji)于更高(gao)顶层设计的强调。无(wu)论是市场本身还是中国经(jing)济(ji)的未来，这(zhe)次(ci)会议释放的积极信号(hao)都(dou)让我(wo)们对未来充满期待。
会后上涨及回调属正常行情波动?
主持人：本次(ci)政治局(ju)会议后，市场氛(fen)围尚佳，但依然存在(zai)明(ming)显波动，当前市场的一个特征为：连续上涨几天后会出现向下的波动。在(zai)您看来，近期市场整体向下的逻辑或原因(yin)是什么？
吴振翔：市场近年来走势(shi)不佳，要想走出独立行情确实困(kun)难(nan)。在(zai)政治局(ju)会议后市场连续上涨几天又(you)出现回调，是正常的市场行情波动，具体原因(yin)有多方面(mian)：
首先，虽然市场对政治局(ju)会议期待较高(gao)，但会议本身并未提供具体细化的政策内容，导致市场感觉失去方向，从而在(zai)短期上涨后出现回调。然而，这(zhe)并不代表未来政策会让人失望，因(yin)为顶层设计的政策推出通(tong)常是按部就班进(jin)行的。
其次(ci)，无(wu)论是个人投资者还是机构(gou)投资者，年底大多倾向于保守，希翼保住胜利果(guo)实，等到(dao)来年再(zai)重新布局(ju)。
不过，这(zhe)几天市场已经(jing)在(zai)逐渐走向震荡。从长远来看，我(wo)仍然持偏(pian)积极乐观的态度。
当前市场或正处于见底将(jiang)起位置??
主持人：据您分析，在(zai)市场资金情绪偏(pian)敏感甚(shen)至谨慎的情况下，对投资者而言，是否是一个合适的建(jian)仓点？
吴振翔：年末是投资者非常关心(xin)的收(shou)官(guan)时(shi)点，也(ye)是为来年布局(ju)的准备阶段。当前市场似乎正处于见底将(jiang)起的位置，因(yin)此等待偏(pian)右侧信号(hao)可能无(wu)法确定(ding)何时(shi)真正进(jin)场。从经(jing)济(ji)基(ji)本面(mian)来看，目(mu)前正在(zai)发生改善(shan)，无(wu)论是增速(su)还是PMI数据，都(dou)反映(ying)出经(jing)济(ji)活力在(zai)提升。同时(shi)，楼市和消费数据也(ye)显示经(jing)济(ji)活力在(zai)增强。此外，货币政策和财政政策明(ming)年可能还有很多政策储备，尽管目(mu)前尚未具体细化推出，但一旦推出，必将(jiang)对市场产生影响。因(yin)此，对于投资者而言，现在(zai)是一个不错(cuo)的进(jin)入市场的时(shi)间(jian)点。可以不慌不忙地逐步进(jin)入，根据自己的市场判断按比例投资，而不必过于担心(xin)错(cuo)失巨大机会。
A500指数编制规则(ze)注重均衡性(xing)
主持人：在(zai)当前市场环境下，中证A500指数是否是一个合适的投资标的？
吴振翔：在(zai)与投资者交流的过程中，我(wo)们曾提到(dao)中证A500指数是一个注重整体均衡性(xing)的宽基(ji)指数，它(ta)在(zai)成长与价值、传统与新产业、大盘与小盘等方面(mian)都(dou)做到(dao)了相对均衡。这(zhe)种均衡特点在(zai)近期表现得尤为明(ming)显，因(yin)为市场风格变化迅速(su)，成长与价值风格交替出现，尤其是在(zai)11月(yue)份后，偏(pian)价值属性(xing)的资产表现出色。
本次(ci)政治局(ju)会议也(ye)体现了对经(jing)济(ji)和市场的全面(mian)关心(xin)，既(ji)有成长类资产，也(ye)有价值类资产，同时(shi)涵盖传统产业和未来新兴产业。这(zhe)意味着未来的投资机会可能是一个面(mian)上的机会，而具体哪个点会表现则(ze)存在(zai)周期变化。如果(guo)只侧重一端，波动性(xing)可能会偏(pian)大，影响投资者的投资体验(yan)。
在(zai)A股(gu)市场整体的投资中，中证A500指数作为权益资产的一种投资标的，其均衡性(xing)在(zai)宽基(ji)类产品中表现突出。A500指数编制规则(ze)注重各种层面(mian)的均衡性(xing)，使其波动性(xing)相对较小，投资者在(zai)投资过程中体验(yan)会更好(hao)。过于短期化的投资行为往往是因(yin)为对当前组合不满意，这(zhe)通(tong)常是因(yin)为波动性(xing)太大。
因(yin)此，我(wo)们需要审视自己的投资心(xin)态，选择适合自己的投资方式，是追求短期收(shou)益还是长期稳健增值。在(zai)选择股(gu)票类基(ji)金或股(gu)市投资时(shi)，要有正确的心(xin)态面(mian)对可能的波动性(xing)。
指数调仓对基(ji)金跟踪误差影响不大
主持人：12月(yue)13日，中证A500指数进(jin)行了调仓，您认为这(zhe)次(ci)调仓会带来怎样的影响？
吴振翔：A500指数的调仓是例行的，每(mei)年两次(ci)。调仓的整体变化比例与以前基(ji)本相同。由于A500指数基(ji)金在(zai)调仓时(shi)还处于建(jian)仓期，仓位不是特别高(gao)，且(qie)是场内的ETF联接基(ji)金，因(yin)此调仓过程对基(ji)金的净值和跟踪误差影响并不大。宽基(ji)指数如A500在(zai)调整时(shi)，调整比例有限(xian)，涉及的股(gu)票数目(mu)也(ye)不多，调仓过程整体上对基(ji)金的净值和跟踪误差没有太大的影响。大家无(wu)需过于担心(xin)，指数本身就具有调仓的特点，大约每(mei)半年进(jin)行一次(ci)。这(zhe)是必要的吐故纳新过程，以确保那些变大并更具市场地位的企业能按规则(ze)进(jin)入指数成分体系(xi)。
指数投资可以长期持有或定(ding)投?
主持人：不同的投资者有不同的投资习惯(guan)和需求，您能否谈谈指数的主要投资方式，并指出其中比较适合普通(tong)投资者、更大众化的投资方式？
吴振翔：主要有三(san)种投资指数的方式：一是类似于会计指数基(ji)金被纳入养(yang)老(lao)账户资格的一笔投入长期持有的方式；二是定(ding)期定(ding)投方式，包括各种智能定(ding)投；三(san)是通(tong)过投顾提供的解决方案策略，根据市场变化及指标变化动态调整投资比例的方式。
其中，比较适合普通(tong)投资者的大众化的投资方式是前两种：一笔投入长期持有和定(ding)期定(ding)投。一笔投入长期持有的方式适合手上有流动资金且(qie)长期不用的投资者；定(ding)期定(ding)投的方式，包括智能定(ding)投，适合不断有现金流入的投资者，比如工资收(shou)入。采用这(zhe)两种投资方式时(shi)，投资者需要根据自己的资金情况和精力投入情况进(jin)行选择。
A500指数把握未来产业投资机会
主持人：中证A500指数相比其他指数的优势(shi)是什么？
吴振翔：A500指数与其他宽基(ji)指数如沪(hu)深300、上证指数，存在(zai)显著差异。
A股(gu)市场宽基(ji)指数可分为三(san)代。第一代是上证指数，涵盖全体股(gu)票；第二代如沪(hu)深300，挑选300只流动性(xing)好(hao)、抗(kang)风险能力强的股(gu)票；第三(san)代如中证A500，应对时(shi)代变化，聚焦国家经(jing)济(ji)结构(gou)转型(xing)和未来新质生产力方向，把握更多未来产业的投资机会。
A500指数在(zai)编制时(shi)，会考虑新产业中的龙头(tou)产业，尽管这(zhe)些产业的个股(gu)市值较小，难(nan)以进(jin)入第二代宽基(ji)指数，但它(ta)们在(zai)各自细分领域中具有竞争力和成长性(xing)。因(yin)此，A500指数会将(jiang)这(zhe)些龙头(tou)产业个股(gu)纳入成分股(gu)，并给予相应权重。这(zhe)正是A500指数在(zai)当前经(jing)济(ji)结构(gou)环境下，面(mian)向未来的指数编制思路。相比其他宽基(ji)指数，A500指数更突出地反映(ying)经(jing)济(ji)结构(gou)转型(xing)，把握未来机会。同时(shi)，在(zai)ESG等方面(mian)也(ye)做了相应处理。