这算盘(pan)打得挺响(xiang)，但这其实(shi)是一场风险巨大的豪赌。

高关税(shui)很(hen)可能会(hui)带来(lai)通货(huo)膨胀，东西贵了，老百姓生(sheng)活成本(ben)就高了；还可能引发全球报复性关税(shui)，其他国家也不是吃素的，你加我关税(shui)，我也加你的，最后可能导致美国经济陷入滞胀，而不是衰退，全球影响(xiang)力(li)也会(hui)被削弱。

从4月2日到4日的市场反应，就能看出大家对这事有(you)多担忧。

4月3日美国股市一开盘(pan)就暴跌，道指下跌2.72%、标普500下跌3.16%、纳指下跌4.24%，纳指期货(huo)盘(pan)前(qian)更(geng)是一度跌超4%。

全球市场也都跟(gen)着遭(zao)殃，日本(ben)日经225指数早盘(pan)下跌2.6%，越南(nan)股市暴跌7%，咱们的港股和A股也没能躲过这波冲击(ji)。

这市场的波动(dong)，也反映出大家对关税(shui)政策的不确(que)定性很(hen)担忧，不知(zhi)道这到底是川普的长期战略(lue)，还是只是谈判的筹码。

目前(qian)各国对于美国对等关税(shui)的表态也很(hen)不一致，后续欧盟的贸易政策对于整个G2贸易格局会(hui)有(you)较大影响(xiang)。

针对目前(qian)市场流行的几个观点，笔者需要指出的是：

甲方是财(cai)富创造(zao)方不是债务累积者；

越南(nan)等东南(nan)亚小国大概率成为毛衣战代理人

老美维持三高的关键是高利率还是高增长？

想一想老鲍(bao)到底为什么不肯降息(xi)？

通胀可看作受国际地位和债务周期影响(xiang)，

失业率当作受国内分配和经济周期影响(xiang)，

两者本(ben)质由科技竞争(zheng)力(li)和政府制(zhi)度效率决定；

大家提前(qian)5年着手楼市和地方债，美国现在开始化解(jie)债务，目前(qian)先机在我方，所以(yi)注意市场风险的同(tong)时，也不要慌乱，把握好这次中长期机会(hui)！

再看看全球资本(ben)市场这段时间的表现。美股这边，流动(dong)性风险和滞胀预期交织在一起。

川普签署行政令后，美股期货(huo)盘(pan)后就暴跌，开盘(pan)后三大指数全线下挫，中概互联网ETF跌幅高达9%，连黄金价格都同(tong)步大跌，美债收益率在鲍(bao)威尔讲话后回落。这暴跌主要是短期流动(dong)性风险释放，特别是像中概股这种边缘资产波动(dong)加剧。

不过黄金下跌和人民币汇(hui)率稳定说明，这还不是系(xi)统性危机，只是国际市场某些产品的流动(dong)性出了问题。美债交易显示大家期待(dai)美联储降息(xi)来(lai)应对关税(shui)冲击(ji)，但现在投资者心里更(geng)多的是滞胀预期，而不是衰退预期。

港股在外部冲击(ji)下就显得很(hen)脆弱。4月3日开盘(pan)就跟(gen)随(sui)亚太市场全面下跌，恒生(sheng)指数受美股拖累，再加上大家对中国出口(kou)预期的担忧，压力(li)很(hen)大，科技与(yu)消费板块跌幅特别明显。港股对中美贸易动(dong)态太依赖了，关税(shui)政策直接威胁(xie)到它的转口(kou)贸易地位。

不过要是中国反制(zhi)措施能聚焦内需提振和区域合作，比如推动(dong)中日韩(han)自贸区，那港股在短期震荡之后，还是有(you)修复机会(hui)的。

A股则是内需韧性和外部压力(li)在博弈。从4月2日到4日也受挫了，上证指数与(yu)深证成指跟(gen)着全球市场下行，但跌幅相对温和，还是有(you)点韧性的。

A股受关税(shui)影响(xiang)主要是通过出口(kou)链传导，不过人民币汇(hui)率稳定和黄金下跌表明国内流动(dong)性没受到明显冲击(ji)。市场对川普政策的看法(fa)也不太一样，有(you)的投资者觉得这只是短期扰动(dong)，有(you)的则担心长期通胀压力(li)。

面对这样的市场情况(kuang)，咱在美股、港股、A股的投资策略(lue)也得调整。

美股短期内，咱得谨慎点，别去追高估(gu)值科技股，像纳斯达克那些成分股，风险有(you)点大。可以(yi)多关注防御性板块，比如公用事业、医疗保健(jian)，还有(you)抗通胀资产，像能源、黄金ETF。

中长期来(lai)看，如果关税(shui)持续推高物价，美联储可能被迫(po)降息(xi)，到时候可以(yi)配置长久期美债，还有(you)受益于低利率的房地产投资信(xin)托基金（REITs）。（如下图：有(you)数据显示标普500往往会(hui)领先于美国GDP半年见底）

港股呢，短期内先减持出口(kou)导向型股票(piao)，比如电子制(zhi)造(zao)、航运(yun)这些，增持内需驱动(dong)的消费品与(yu)金融板块。中期可以(yi)关注科技股回调后的买(mai)入机会(hui)，特别是与(yu)AI相关的企业。

A股短期配置低估(gu)值蓝筹股，比如银(yin)行、基建、医药等能防御市场波动(dong)，题材炒作则可能有(you)农业稀土(tu)等反制(zhi)概念、国产替代、中国优势产业、甚至美国本(ben)土(tu)产能等。中长期考虑跟(gen)消费内需和硬科技的核心标的。

但是正如大家节前(qian)在圈(quan)子提示的整体还是减仓回避风险为主，短线题材炒作小仓低频交易，中长线配置则要等局势较为清晰先：

“疾风暴雨川普关税(shui)大超预期，警惕全球经济衰退!昨晚川普4.2关税(shui)落地，加征(zheng)幅度大超预期，真执(zhi)行下来(lai)会(hui)把全球经济拖入衰退境(jing)地，对应的权益资产整体都利空，今天市场低开不可避免(mian)，尤其是出口(kou)链和在越南(nan)建厂转出口(kou)的冲击(ji)更(geng)大，虽然自主可控、反制(zhi)概念和药品看似短期利好炒作，但是无法(fa)对抗整个市场风偏下跌，整体还是降仓位防守为主。当然后续经济和市场中长期走势具体还要看各国反制(zhi)报复措施和谈判情况(kuang)，以(yi)及国内对冲政策力(li)度。”

“疾风暴雨川普关税(shui)大超预期，警惕全球经济衰退!昨晚川普4.2关税(shui)落地，加征(zheng)幅度大超预期，真执(zhi)行下来(lai)会(hui)把全球经济拖入衰退境(jing)地，对应的权益资产整体都利空，今天市场低开不可避免(mian)，尤其是出口(kou)链和在越南(nan)建厂转出口(kou)的冲击(ji)更(geng)大，虽然自主可控、反制(zhi)概念和药品看似短期利好炒作，但是无法(fa)对抗整个市场风偏下跌，整体还是降仓位防守为主。当然后续经济和市场中长期走势具体还要看各国反制(zhi)报复措施和谈判情况(kuang)，以(yi)及国内对冲政策力(li)度。”

最后再聊聊中国反制(zhi)后的市场风险和应对办法(fa)。中国可能采取的反制(zhi)措施，短期会(hui)针对美国商品加征(zheng)对等关税(shui)，像农产品、能源这些，同(tong)时加速出口(kou)多元(yuan)化，开拓“一带一路”市场。

中长期会(hui)通过减税(shui)、基建投资来(lai)提振内需，推动(dong)人民币国际化，还有(you)加强区域经贸合作，比如中欧、中日韩(han)自贸区。

这里面也有(you)一些市场风险，关税(shui)可能会(hui)推高进口(kou)成本(ben)，导致国内物价上涨(zhang)，考验(yan)咱们货(huo)币政策的平衡能力(li)；美国需求(qiu)萎(wei)缩可能拖累出口(kou)型企业，不过“一带一路”国家的真实(shi)需求(qiu)也能检验(yan)咱们出口(kou)企业的韧性；要是全球避险情绪升温，短期资本(ben)流出压力(li)可能会(hui)加大，这里主要关注汇(hui)率和港股变(bian)化了。

同(tong)时清明假期，全球各大股票(piao)市场、包括多个大宗商品品种下跌幅度较大，下周一要提防流动(dong)性风险导致的衍生(sheng)品市场的“踩踏风险”，股票(piao)市场则需关注港A的抗跌能力(li)，整体还是谨慎为妙。

作为投资者，咱得分散配置资产，多买(mai)点黄金、国债等避险品种，同(tong)时关注政策受益板块，像海(hai)南(nan)自贸区、内需改善这些。

从政策层面来(lai)说，国家得加大改革开放力(li)度，释放内需潜力(li)，以(yi)不变(bian)应万变(bian)，用战略(lue)定力(li)来(lai)应对外部不确(que)定性。

川普的对等关税(shui)就是一场高风险豪赌，未来(lai)18个月结(jie)果就会(hui)显现，成了就能重塑美国经济版图，要是失败，那可就陷入通胀和报复的恶性循环了。

对中国来(lai)说，这既是挑战，也是百年未有(you)之大变(bian)局下的机遇(yu)。美股、港股、A股在短期震荡中都各有(you)风险和机会(hui)，咱们得关注和把握好政策方向和内需潜力(li)。

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