今年开年以来，中国(guo)股市在政(zheng)策预期与科技突破的双重驱动下，市场信心(xin)明显升温。
特(te)别(bie)是在港股市场，截至3月6日，恒生指数年内累计涨幅达21%，其中科技板块效应更为明显，恒生科技指数年内累计涨幅达约36%。相比之下，A股行情相对偏弱，但从市场机构观点来看(kan)，后续结构性(xing)改善仍(reng)然值得期待。
今日（3月6日）A、H股大(da)涨，其中，中国(guo)平安A股领涨保险板块。
（来源：富途行情）
A股有望迎头(tou)赶上(shang)，保险股是优质标的
近期摩(mo)根士丹(dan)利的多(duo)篇研报分析指出，尽管中国(guo)企(qi)业信心(xin)有所(suo)回(hui)暖，但经(jing)济复苏仍(reng)面临结构性(xing)挑战，尤其是通缩压力和地缘政(zheng)治风险。A股短期内可能(neng)表现较(jiao)弱，但有望逐(zhu)步迎头(tou)赶上(shang)。
相较(jiao)于大(da)摩(mo)偏谨(jin)慎的看(kan)好，高盛(sheng)的信心(xin)则明显要强不少。近日，高盛(sheng)把MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1190上(shang)调至1220，以反映人工智能(neng)的采用对中国(guo)企(qi)业利润的积极影响。新的预测表明该指数较(jiao)周二收盘价还有12%的上(shang)涨空间。同时(shi)包括Sunil Koul在内的高盛(sheng)策略师预计，随着刺激措施(shi)有望稳定经(jing)济增长(chang)，中国(guo)股票将进一步上(shang)涨。
此外，投资研究(jiu)企业Zacks分析师Andrew Rocco亦提到中国(guo)股票目前拥有包括财政(zheng)刺激力度加大(da)、企(qi)业每股盈利恢复增长(chang)、潜在的关税解(jie)决方案三大(da)看(kan)涨催化剂。
结合(he)全球资金动向来看(kan)，外资也正集体看(kan)多(duo)、并大(da)举买入中国(guo)资产(chan)。1月29日，挪威政(zheng)府全球养老基金公布最新投资进展。这家全球巨无霸养老基金在2024年对中国(guo)（含香港地区）股票的持仓市值增加超70亿美金（折合(he)人民币约508亿元）。另外根据高盛(sheng)最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大(da)了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水(shui)平。其中，A股和港股占(zhan)资金流入的近一半。
从上(shang)述外资机构观点来看(kan)，如若遵(zun)循大(da)摩(mo)相对谨(jin)慎的视角，后续市场的机会将在“政(zheng)策发力预期”与“经(jing)济数据”之间的博弈中展开，而基于此，即(ji)便未(wei)能(neng)兑现整体牛市预期，也不妨碍市场存在的结构性(xing)行情机会。
在这一逻辑(ji)之下，保险行业或(huo)有望成为博弈这一不确定性(xing)中的优质工具。
一方面，随着货(huo)币政(zheng)策的宽松预期，长(chang)端利率有望企(qi)稳，直接利好险企(qi)固收类资产(chan)收益(yi)，缓(huan)解(jie)“利差损”压力，作为顺周期板块的保险板块，其有望迎来利润释放和估值修(xiu)复机遇。
另一方面，险企(qi)负债(zhai)端来看(kan)，随着宏观经(jing)济修(xiu)复，特(te)别(bie)是消费复苏传(chuan)导下，保险这类保障型产(chan)品需求(qiu)有望随收入预期改善而回(hui)暖，进而推(tui)动保险企业新业务价值（NBV）迎来增速拐点，提振市场对板块业绩增长(chang)的信心(xin)。
此外，在政(zheng)策层面来看(kan)，加快发展第三支柱养老保险、加快建立长(chang)期护理保险制度、大(da)力推(tui)动中长(chang)期资金入市等政(zheng)策，也有望为行业打(da)开增量(liang)空间，催化板块估值表现。
中国(guo)平安“确定性(xing)溢价”获益(yi)AI+概念
首先，作为行业龙头(tou)，中国(guo)平安的综合(he)金融业务作为穿越周期的稳定器，有望在经(jing)济波(bo)动中持续兑现稳健(jian)增长(chang)，并在牛市预期中收获更大(da)的业绩弹性(xing)，提振市场估值。
其次，当前科技助力中国(guo)资产(chan)重估的背景下，中国(guo)平安作为险企(qi)中在科技赋能(neng)方面拥有深度布局和成果展现的稀缺标的，也有望受到市场资金的更多(duo)青睐。
目前，中国(guo)平安拥有超2万名科技开发人员，超3000名科学(xue)家的一流科技人才队伍，集团专利申请数累计达5.3万项，位居(ju)国(guo)际金融机构前列。值得一提的是，就在此前高盛(sheng)还把平安加到中国(guo)AI投资组合(he)中，伴(ban)随AI+保险的投资机会被市场审视和认可，平安也将成为直接受益(yi)者。
（来源：高盛(sheng)）
最后，平安围(wei)绕保险+医(yi)疗养老生态的布局模式已进入收获期。通过(guo)自有医(yi)疗数据库与线下服务网络，将健(jian)康管理嵌入保险产(chan)品，其显著(zhu)提升了客户粘性(xing)与客均保费，增厚了护城河。后续伴(ban)随这一模式持续深化，其还将不断提升市场竞争力，收获更多(duo)的市场份(fen)额(e)，巩固行业领先地位。
总的来看(kan)，当前中国(guo)股市的修(xiu)复，本质是“政(zheng)策底”向“市场底”的过(guo)渡。包括高盛(sheng)、大(da)摩(mo)等机构的市场共识提醒(xing)结构性(xing)机会往往诞生于分歧(qi)之中。而对于中国(guo)平安这类现金流稳定、股息率高且具备科技与生态壁垒的龙头(tou)，其“确定性(xing)溢价”在当下也显得尤为稀缺。
（来源：券商中国(guo)）