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逆势增(zeng)长

前三季度业绩亮眼

2024年前三季度，阿(a)特斯实现营业收入(ru)341.8亿元，归母净利润19.5亿元，成为光伏组件龙头的业绩冠军(jun)。

在光伏行(xing)业产能过剩、行(xing)业大面积亏损的背景(jing)下，这样的成绩实属不易。

其中，第三季度实现营业收入(ru)122.2亿元，归母净利润7.2亿元，环比增(zeng)长8.3%，已连续三个季度实现环比增(zeng)长。同(tong)时，公(gong)司前三季度经营活(huo)动(dong)产生的净现金流(liu)近25亿元，展现出良(liang)好的经营态势。

公(gong)司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件和储能产品的研发、生产和销(xiao)售，向光伏和储能应(ying)用解(jie)决方案(an)领域延伸(shen)。

2006年集团母公(gong)司登陆美国纳斯达克（证券代码：CSIQ），2023年6月(yue)制造业务登陆科创板（证券代码：688472）。

　02?

光伏业务：

盈利第一，不卷(juan)规模

光伏制造业务仍是阿(a)特斯目(mu)前的核心业务板块，包括(kuo)了(le)晶硅光伏组件产品的研发、生产和销(xiao)售，生产流(liu)程(cheng)覆(fu)盖上(shang)游长晶、切片(pian)、电池片(pian)等环节(jie)。

从2011年开始，公(gong)司连续13年组件出货量名(ming)列前茅。根据(ju)彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，十余年来公(gong)司始终位列全球组件供应(ying)商“第一梯队”。

2024年1到9月(yue)，公(gong)司实现组件出货22.9GW，较去年同(tong)期(qi)小幅增(zeng)长。其中第三季度出货8.4GW，环比增(zeng)长2.4%。销(xiao)售策略上(shang)依旧坚持“利润第一性”原则(ze)，确保组件业务的盈利性。公(gong)司向北美高价市场的出货继(ji)续提升，第三季度出货占比超30%。

过去几年光伏企业大规模扩张，导致当前产业链各环节(jie)面临供过于求的行(xing)业困境。阿(a)特斯董事(shi)会秘书许晓明在活(huo)动(dong)中表示，在行(xing)业产能过剩的情况下，体量越大反而负担更重。

“大家不卷(juan)规模，而是顺国际化优势而为。” 许晓明说。阿(a)特斯并未一味追求“量”的增(zeng)长，而是坚持盈利优先原则(ze)，发挥全球高价市场领先能力(li)，最大限度获(huo)取盈利空间。

　03?

储能业务迎来爆发

第二(er)主业增(zeng)长曲线确立

除了(le)光伏板块，阿(a)特斯的储能系统业务近些年快(kuai)速增(zeng)长，成为公(gong)司营业收入(ru)和利润新的增(zeng)长点。

2024年1到9月(yue)，阿(a)特斯大型储能产品出货达4.4GWh，其中第三季度出货达1.8GWh，出货量和单位净利润均创单季历史新高。储能板块净利润环比二(er)季度实现高速增(zeng)长，为公(gong)司第三季度整体业绩作出了(le)突出贡献。

“储能业务大家布局了(le)将近十年，只是这两年才厚积薄发，被大家看(kan)到而已。”许晓明说。

据(ju)了(le)解(jie)，2015年，阿(a)特斯集团通过收购美国光伏电站开发商Recurrent，成为全球领先的绿地光伏项目(mu)开发商；利用光储协同(tong)优势，2018年开发首(shou)个储能电站；2021年在美国成功(gong)交付首(shou)个储能项目(mu)；2024年储能业务迎来爆发式增(zeng)长，预计出货6.5-7.0GWh。

截至2024年6月(yue)30日，阿(a)特斯储能在手订单26亿美金，项目(mu)储备 66GWh，为后续业绩持续增(zeng)长提供强力(li)支撑。

活(huo)动(dong)中，投资者(zhe)们参观了(le)位于苏州的阿(a)特斯SolBank储能产品生产车间，深度了(le)解(jie)该(gai)产品的生产流(liu)程(cheng)。

据(ju)了(le)解(jie)，阿(a)特斯自研储能系统SolBank多款型号(hao)产品已经通过国内外多项认证。基于这些权威认证，公(gong)司的SolBank储能产品可以在全球所有(you)储能市场销(xiao)售和应(ying)用。

SolBank3.0实现了(le)多项核心技术(shu)的突破创新，并已斩获(huo)多个国内外储能项目(mu)大单。2024年前三季度阿(a)特斯大储累计出货4.4吉瓦时。

04?

北美市场增(zeng)长迅猛

全球渠道(dao)优势明显

阿(a)特斯根据(ju)全球市场需要和相关贸易政策，实施全球化产能布局，应(ying)对错综复杂的国际贸易环境。

目(mu)前，除在中国（包括(kuo)港澳台地区）设立工厂和销(xiao)售机构(gou)外，公(gong)司已在美国、德国、日本、巴西、澳大利亚等二(er)十多个国家和地区设有(you)子公(gong)司，客户遍布逾百个国家。

阿(a)特斯全球市场布局

今年上(shang)半年，公(gong)司海外市场整体表现稳(wen)定。其中美国市场销(xiao)售规模增(zeng)长迅猛，出货量较上(shang)年同(tong)期(qi)增(zeng)加110%，环比增(zeng)加69%，工商业和大规模电站渠道(dao)优势较为明显，市占率同(tong)比提升111%、37%。

据(ju)了(le)解(jie)，公(gong)司董事(shi)长瞿晓铧毕业于清华大学，是加拿大工程(cheng)院院士，拥有(you)加拿大多伦多大学半导体材料科学博士学位和近30年光伏技术(shu)研发和企业管理经验。

许晓明表示，董事(shi)长既是科学家又是企业家，具备国际化视野和跨学问沟通能力(li)，是公(gong)司在全球化竞争(zheng)中取得优势的原因之一。

户用储能方面，公(gong)司已在北美、欧洲(zhou)、日本等主要户用储能活(huo)跃(yue)区域布局经销(xiao)网络，同(tong)步配合(he)电力(li)电子等新业务领域辅助(zhu)，积极拓(tuo)宽(kuan)应(ying)用边界、创造价值多元化，着(zhe)手打造第三个，甚至更多个利润来源点。

据(ju)悉(xi)，2024年6月(yue)，公(gong)司与美国最大的住宅地产开发商霍顿房屋（D.R. Horton）达成协议，将为美国加利福尼(ni)亚州的社区提供太(tai)阳能和储能产品，包括(kuo)阿(a)特斯高效太(tai)阳能光伏组件和户用储能系统——EP Cube。

　05?

行(xing)业见底信(xin)号(hao)明确

或将迎来修复反弹

东吴证券电力(li)新能源行(xing)业分析师(shi)郭亚男则(ze)对行(xing)业进行(xing)了(le)深度解(jie)读(du)和前瞻分析。她指出，光伏行(xing)业经历一段时间低(di)谷期(qi)后，落后产能将逐(zhu)渐出清，行(xing)业见底信(xin)号(hao)比较明确。

东吴证券电力(li)新能源行(xing)业分析师(shi)郭亚男

中国光伏行(xing)业协会近日发文，认为光伏行(xing)业要健康可持续发展，产品销(xiao)售价格需要高于全成本，企业才能可持续经营。

协会认为0.68元/W是当前行(xing)业优秀企业在保证产品质量前提下的最低(di)成本，呼吁制造企业不要进行(xing)低(di)于成本的销(xiao)售与投标；呼吁招标方要敬重市场规律，制定合(he)理的招标方案(an)，促进行(xing)业健康发展。

郭亚男认为，这是光伏组件价格见底的明确信(xin)号(hao)。

“0.68元/W的价格或许不会让光伏企业赚到钱，但至少(shao)会让行(xing)业的价格内卷(juan)形成一个底部，给后续带来修复上(shang)涨的机会。”郭亚男说。

实际上(shang)，今年以来政策多次引导光伏供给侧优化，要求强化行(xing)业自律，防止“内卷(juan)式”恶性竞争(zheng)，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低(di)效产能退(tui)出渠道(dao)。

在市场端，整个产业链处于相对亏损阶段，将会推动(dong)落后产能加速退(tui)出，让供给侧逐(zhu)渐恢复到有(you)效水平。

另有(you)市场观点认为，在经历了(le)接近两年的价格下行(xing)周(zhou)期(qi)后，光伏板块底部特点明确。

行(xing)业也就避免(mian)低(di)价竞争(zheng)达成共识，逐(zhu)渐开始走上(shang)看(kan)重品质和技术(shu)、鼓励(li)技术(shu)创新、龙头集中度提升的健康发展道(dao)路，或将迎来拐点性发展机遇。

尽管尚处冬天，但相信(xin)光伏行(xing)业的下一个春天肯定会到来。